国内水泥业 跨国并购硝烟又起

近来，水泥行业不断上演外资并购大戏：世界最大的水泥生产商法国拉法基收购四川双马；荷兰的HOLCHINBV通过收购华新水泥B股成为华新水泥第一大股东；意大利水泥集团则3300万美元收购了光宇集团旗下富平水泥公司100%的股权。日前，又爆出高盛参股红狮水泥。

亏损为外资提供收购良机

据最新消息，8月30日，美国高盛集团正式与浙江第二大水泥生产企业红狮水泥签约，斥资8000万美元（约6亿人民币）持有红狮25%股份。成立于2002年的红狮集团是中国水泥行业最大的民营企业之一，水泥产能列浙江省第二位，现有新型干法水泥产能1650万吨，全资和控股子公司10余家，总资产36亿元，为国家重点支持的12家大型水泥企业之一。

据悉，全国范围内能够大规模生产销售52.5级水泥的厂家寥寥无几，在浙江省也仅“红狮”拥有52.5水泥的专用生产线。

市场人士分析，高盛集团参股红狮集团蕴涵着战略意义。浙江的新型干法生产线2007年底将达到100%，远超全国50%的平均水平。但与此同时浙江水泥业却呈现出一种质优价低的现象。公开数据显示，浙江省2006年的水泥产量接近1亿吨，位居全国第三。但由于产能过剩，全行业连年出现阶段性亏损。

当地一家水泥集团有限公司高管称，目前许多浙江的民营水泥企业处于亏损阶段，同时浙江省内缺乏强劲的实力企业来整合本省水泥资源，这给外资提供了收购良机。中国建材8月1日公告计划收购的10家民营水泥企业中就有9家位于浙江。

因产能过剩、格局分散，去年浙江水泥全行业陷入亏损，曾风光无限的“水泥浙军”由此拉开重组大幕。今年初，意大利水泥集团出资3300万美元，收购绍兴光宇集团下属陕西富平水泥所有股权；5月，光宇又将旗下浙江水泥有限公司省内股权转让给央企中国建材集团。就在一个月前，红狮水泥同城兄弟———浙江立马水泥也出现在中国建材行业排头兵———央企中国建材股份有限公司计划收购的名单之中。中国建材宣布，与10家民营水泥公司签订意向书及框架协议，收购它们全部或最少50%股权，其中8家签订意向书的水泥厂年产能力合共1800万吨，另2家签订框架协议的熟料日产能力为7500吨。

之前，红狮集团的同城兄弟立马水泥已被央企中国建材列入计划收购名单。而国内水泥行业整合的大幕也已拉开。

水泥行业收购重组不断上演

放眼全国水泥行业，外资紧锣密鼓的收购重组不断上演。2006年2月，四川双马公告称，公司从第一大股东四川双马投资集团有限公司获知，绵阳市政府国资委拟将其持有的四川双马投资集团公司89.72%的国家股股权转让给拉法基中国海外控股公司。双马集团为四川双马第一大股东，持有其66.5%的股份。这次股权转让标志着世界500强之一的法国拉法基集团正式入主四川双马。

2006年3月，华新水泥公告，公司与公司第二大股东瑞士Holchin..V.于3月6日签署了《外国投资者战略投资框架协议》，拟定Holchin..V.通过由公司向其定向发行A股的方式对公司进行战略投资，增持公司的股份。增发成功后，瑞士HolchinB.V.将成为公司控股股东。

2006年4月，海螺水泥公告称，海螺集团已与战略投资者MSAsiaInvestment和国际金融公司就拟进行的股份转让之数量、价格以及出售股份的限制条件等部分内容进行了调整。海螺集团拟出让给上述两家公司的合计股份数量不变，仍为18000万股，公司控股权不会因此发生变更。

海螺水泥产量国内排名第一，华新水泥、四川双马在国内排名也比较靠前，在短短的几个月内，几大水泥企业背后全都出现了外资控股、参股的影子。

其实，早在此轮外资蜂拥介入水泥行业之前，建材行业早已经是外资并购的一大主战场，建材流通领域、玻璃制造领域频频闪现外资的影子。

打造完整产业链条才能确保竞争优势近几年，国内以海螺、华新、冀东等为代表的大型水泥企业，在各自的市场区域内跑马圈地，快速发展，纷纷发展成为产能超过千万吨级的大型水泥企业集团。市场集中化程度正在迅速提高，在这种背景下，外资想通过参股介入到这一产业整合过程中，是寻求利润的表现。

经历了多年的蛰伏和实践，外资水泥的中国战略已从非竞争区域的新建布点过渡到核心竞争区域的强势并购，全球水泥巨头在核心市场直接与各区域内大水泥进行对话的日子已经到来。外资一般以控股的形式合资建厂，在成本控制形成优势之际，通过理性的价格竞争，迫使多数中小竞争对手出局，而后借助扩产和购并双重手段，有效放大原有的规模，在可能的范围内扩大自身在西部主要消费市场的市场占有率和品牌影响度，成为该地区有话语权或控制力的强势企业，作为其下一步向核心市场扩张的大后方；然后在竞争较激烈、市场集中度较高的核心市场祭出优势并购的拿手绝活，于行业低谷之际，通过资本的力量收购缺乏竞争力的大型企业，快速切入消费量庞大的重点市场。

外资水泥在规划能力、管理体系、可持续发展战略的安排上明显要优于国内同行，其次，外资水泥在跨国、跨区域的扩张战略上一般比较注重区域组合和时间组合，这一点国内的大水泥少有认识，跨区域战略布局的意识也明显薄弱，“靠天吃饭”的情况严重，故一旦行业遭遇行业低谷或价格竞争，绝大多数企业也只能随之沉浮。

有专家指出，水泥行业下一阶段的竞争可能落到水泥产业链每个环节上，企业在任何一个环节存在的弱点皆可能成为该企业处于竞争劣势或淘汰出局的导火索。由此，打造水泥产业链条的完整性和全流程的比较优势，将确保大水泥在已经到来的全面竞争中处于有利地位。（来源：黄石日报）