经济增长速度偏快 8月份经济运行仍存四大问题

周二国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家发展和改革委员会副主任毕井泉介绍猪肉等副食品价格的有关情况，并答记者问。8月CPI可能居高不下，发改委称经济仍未过热，全年CPI涨幅高于3％属正常，未收到两大石油公司成品油提价申请。

海通证券：

从1990年代中后期开始，中国经济总体上进入了买方市场，这种情况直至今仍未有根本性改变，因此当前总需求超过总供给的可能性不大，对此轮经济上升周期的边际贡献更大的应该是国外需求。国内供求失衡局面是局部性的，主要表现在猪肉等个别商品供应不足，经济中并没有出现全面供应紧张，即总需求严重超过总供给的局面。由于猪肉市场的完全竞争性和猪肉商品的需求收入弹性较小，猪肉价格不会保持长期上涨趋势。但是下半年猪肉需求旺盛、猪肉等农产品价格上涨的传递效应等因素仍不可忽视，即将公布的8月份CPI将是一个重要观察指标。

齐鲁证券：

上半年国内生产总值比上年同期增长11.5%，同比提高了0.5个百分点。今年以来，中国经济增长速度有所加快。我们看到，经济增长速度偏快，存在着转为过热的可能性，但是同时值得注意的是社会总需求和总供给依然处于基本平衡状态。也就可以说，经济运行处于正常态势，中央关于下半年经济工作的总体部署中，表示要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务，这是我们要关注的趋势，注意这一背景下的调控趋向。

申银万国：

我们对8月份数据及其影响的基本看法是：一、经济运行的基本格局："三过"继续，通货膨胀加速。年初以来国家一直把控制"三过"和防范通货膨胀作为宏观调控的重点，但是就8月份的情况看这四大问题仍然没有明显的改善。1、根据7月份新开工项目推算，1-8月份固定资产投资增长率将达到27.1％，比1-7月份加快0.5个百分点；2、8月份信贷投放2000亿元，尽管比7月份有所减少，但仍然比去年同期多；3、在偶然因素退去之后，进出口增长率均有所回落，但顺差并不会明显减少，预计8月份顺差仍将达到261亿美元；4、中国进入通货膨胀时代正在成为共识，越来越多的商品进入涨价行列，CPI涨幅仍将扩大，预计8月份CPI涨幅将达到5.8％。

二、政策判断：三招齐动，控制通胀。从逻辑上讲，控制"三过"是为了防止经济过热，防止通货膨胀。在此前如果说是以预防为主的话，现实的通货膨胀的出现毫无疑问将加大国家控制经济过热政策力度。1、加快加息。预计未来12个月人民币存款基准利率将提高0.81个百分点，年内至少加息1次；2、加快升值。维持今年升值6％，人民币兑美元汇率到7.3，明年升值8％，人民币兑美元汇率到6.7的判断；3、加快流动性回笼。除通过卖出特别国债、向市场直接发行特别国债回收流动性外，由于法定存款准备金比率有提高空间，法定存款准备金比率也仍有上调可能。

国泰君安：

今年物价上涨主要源于猪肉价格的飙升，而其背后则是去年全球谷物减产导致的玉米价格暴涨。粮食价格尤其是食品价格的走势，将决定CPI的方向。全球谷物价格与库存量之间有着明确的反向关系，2000年以来，美国谷物出口价格一路攀升，其背景正是全球谷物库存的一路下滑。2006年澳洲遭遇百年不遇的干旱，致使其大米和小麦减产2300万吨，接近于当年全球总产量的减少总和。而根据美国农业部的最新预测，今年全球谷物大幅增产，澳洲的各项农作物产量也恢复到正常水平，全球谷物库存有望停止下降趋势。与此相印证的是，美国出口农产品价格涨幅已经掉头，而PPI中食品价格也出现转折的迹象。

我国今年虽然灾害频传，但是谷物增产趋势并不会改变，库存量也有望保持平稳。今年CPI上涨主要由食品价格上涨所导致，除食品外的其它消费品价格甚至有所下降，而服务价格也并未明显上升。在食品价格中，也主要是猪肉价格以及其对应的牛羊肉和蛋类等替代品的价格在上涨。农业部公布的农产品批发价格及菜篮子价格一向是CPI中食品价格的先导，8月份农产品批发价格与菜篮子价格双双出现回落势头，对CPI中食品价格的意义也不同凡响。

我们认为，与2004年一样，今年由食品价格上涨导致的CPI冲高已经步入尾声，未来食品价格有望缓步回落，7月份的CPI应是年内峰值，年末CPI有望降至4％以下。（来源：上海证券报）