《瞭望》文章：半年经济亦喜亦忧
尽管仍存在资源环境矛盾加剧和流动性过剩困扰，但持续改善的经济稳定增长基础，仍是上半年宏观经济的基本图景
今年上半年，我国经济增长呈现出一些新的特点，归纳起来有三：一是经济增长高位趋快；二是货币供给增快；三是物价涨幅加大。
由此，人们对经济由快转热的担心有所增加。在持续的高增长之下，如何判断上半年经济，成为各方关注的焦点。
喜：持续增长的基石更加稳固
在这些纷繁的表象之下，笔者认为首先要注意的是：我国经济稳定增长的基础在继续改善。主要根据有三：
首先，拉动经济增长的因素更为均衡。经济增长由以往主要依靠投资拉动，向投资、消费、出口均衡拉动转变，且消费和出口增长的稳定性高于投资。
消费和出口的拉动。此前我国经济增长主要依靠投资拉动的特征比较明显，但今年以来，消费和出口对经济增长的拉动力度加大。1～5月份，社会消费品零售总额同比增长15.2%，扣除价格因素，同比增长12.7%，是1997年以来的同期最高增幅。消费结构升级活动更趋活跃。消费增幅的提高，是今年以来经济增长高位趋快的重要原因之一。
1～5月份，外贸出口同比增长27.8%，高于去年2.1个百分点。特别是对国内经济拉动较大的一般贸易出口，同比增长33%，高于去年7.5个百分点。
消费与出口都是经济运行中稳定性较高的指标，这两者的持续增长，对于宏观经济的持续稳定增长具有先行意义。
其次，投资增长的稳定性提高。尽管今年以来投资增长有加快迹象，但投资增幅提高具有一定的恢复性，主要依据有三：
一是去年末投资增幅基数较低。受一系列调控政策影响，去年末投资增幅回落较多。城镇固定资产投资12月当月仅增长10.4%。从经济平稳较快增长和各项建设事业的需要看，投资增幅应该适度提高；二是投资增幅提高的不多。今年1～5月份，城镇固定资产投资同比增长25.9%，增幅较去年末提高1.4个百分点，但较去年同期仍然低4.4个百分点。2003～2006年，城镇固定资产投资年均增长27.4%，当前投资增长仍然低于这一水平；三是新开工项目也是恢复性增长。去年下半年的全面检查，对新开工项目影响比较明显。11月末，新开工项目计划总投资同比增长仅为3.7%。今年4～5月份新开工项目的增加，有一定恢复的性质。当前市场竞争比较激烈，项目投资的回报率预期不高，风险较大，因此，市场对投资的引导比较稳定。在此基础上，也应注意防止行政主导性投资升温，遏制各级政府参与投资的冲动。
第三，结构矛盾有所缓解。主要标志是：煤电油运紧张状况基本缓解；钢铁、有色、化工、水泥等重化工原材料供给比较充足；粮食产量持续增长。今年2月份，原材料、燃料动力购进价格指数同比上涨4%，涨幅回落2.8个百分点。基础生产资料和生活资料供给能力的增强，为经济持续快速增长提供了更有力的保障，对稳定物价提供了重要支持。
第四，供求总量关系改善。综合以上分析可以发现，当前三项需求增长水平较高，大体比较平稳；在经济持续较快增长的基础上，我国社会生产力有较大提高，供给增长潜力较大。这两方面的情况决定了供求关系改善的基础，市场对供求关系的调节更加灵敏，1～5月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长42.1%。供给与需求关系改善，加强了经济稳定增长的基础。
根据以上分析，在消费活跃、出口趋稳、投资稳定的情况下，预计今年经济运行将保持高位稳定态势，全年GDP增长率在10.5%左右，上半年预计还要略高一些。
忧：资源环境矛盾
与流动性过剩困扰
首先是资源环境不可持续之忧。新一轮经济增长的一个重要特点是重化工业发展很快，这与消费结构升级密切联系。工业比重提高，特别是重化工业比重提高，必然导致单位GDP能耗提高。此外，工业化的加快还带动了城市化加快，引起了大规模的城市建设。而所有这些产业发展和城市建设，以及居民消费结构升级，都加剧了经济增长与资源环境之间的矛盾。特别是经济增长方式没有明显转变之前，增长继续加快有可能激化资源环境矛盾。为此，应继续控制投资和出口增长，同时适度引导购车购房需求，稳定消费结构升级速率，进而稳定经济增长，减轻资源环境方面的压力。
其次是流动性过剩及股市风险对经济运行扰动可能加大。今年以来，货币供应量仍在较快增长，流通中货币数量偏大，增长偏快的问题还在发展。
尽管目前货币供应量偏大对实体经济还影响不大，但如果股价上涨过快，既会重新造成极高的市盈率，重现投机性为主的股市格局，对企业股份制改革造成不利影响；也可能因其波动导致大量资金在虚拟经济和实体经济之间转移，导致购房需求的较大波动，引起投资的较大波动，继而引起经济增长的较大波动。资本市场过热还可能通过企业资金增加，居民收入预期增加的链条，传导到实体经济，推动投资和消费需求扩张。这些对经济运行也十分不利。因而应予以高度重视。
三是国际收支不平衡问题仍较突出。今年1～5月份，我国外贸顺差同比增长83%。分析原因，其既有特殊性，如钢铁行业在退税调整前抢出口等；也与我国当前的发展阶段相关，这方面原因有四：第一，国际产业转移带动了中国加工贸易出口大幅度增长；第二，国内竞争压力将越来越多的劳动密集型产业推向国际市场；第三，受国内市场激烈竞争，以及替代进口活动的影响，进口增速提高的空间不大；第四，汇率变化对外贸顺差的调节力度不大。
由此可知，贸易顺差较大和国际收支不平衡问题短期难以解决。从对当前经济增长的影响看，重点是抑制钢铁、有色等“两高一资”产品出口增长。既有利于稳定出口、稳定经济增长，也有利于促进资源节约和环境保护。
事实上，当前经济稳定增长的格局已初步形成，重点是协调好各项政策之间的关系，完善政策体系，夯实又好又快增长的基础。为此，宜适度稳定国内消费和投资需求、控制资源性产品出口、着力突破资源环境瓶颈、加强证券市场制度建设、控制非食用性粮食需求的扩大、提高农产品价格调节水平。（瞭望）
