6月份铁矿石市场平稳波动

概述：5月份铁矿石市场总体表现先扬后抑态势。具体表现如下三个特点：其一，印度增加关税使得进口矿价格率先大幅上涨后，63.5%印度矿由上月98美金/吨一举冲高到108美金/吨，同时港口印度矿库存急剧下降，国际海运价格疯狂上涨，资源紧缺局面进一步加强。其二，北方钢厂库存良好，进入观望态势阶段，而江内和南方钢厂库存严重不足加大采购力度进一步推动价格上涨。其三，5月21日财政部出台钢材出口加税政策引起矿石市场短期回落，同时国际海运价格大幅上涨后也开始进入回落盘整阶段。综合以上因素结合目前库存情况，预计6月份铁矿石市场继5月份市场利好的影响下将保持平稳波动运行。

一、5月份国际铁矿石市场动态

1、行业进入并购阶段全球矿业巨头强强联合

由于矿石和金属价格猛涨，全球大型采矿公司都赚了个盆满钵溢，现金流十分充裕，近10年来矿藏勘探成果不多，并购中小企业就成了大公司迅速获得生产资源的一条捷径。充裕的现金流使大型矿业公司在投资和并购方面日趋成熟，从而掀起全球矿业并购风潮，今年来已有473起并购交易或竞标案件，这股并购潮不可能在一两年内结束。

5月23日，在加拿大铝业(Alcan)拒绝了美国铝业公司(Alcoa)于5月7日提出的274.1亿美元的敌意收购之际，澳大力亚矿业巨头必和必拓公司表示可能竞购铝业巨头加拿大铝业公司(Alcan)。必和必拓一直看好收购Alcoa，分析师称，力拓或斯特拉塔(Xstrata)可能竞购加铝。另外，美国铝业也可能成为被并购目标，潜在的买家包括英美公司(AAL)、巴西CVRD、俄罗斯GMKNorilskNickel(GMKN)与TeckComincoLtd.(GB-TCK/B)等。

5月初期市场传言，必和必拓公司准备以1,000亿美元对同为矿业巨头的力拓公司发起敌意收购，尽管力拓随后发表的声明指出，否认必和必拓对其提出收购报价，并将将拒绝任何收购报价，但该消息使得力拓股价一天内飙升11%创纪录新高。市场还有推测，全球最大的铁矿石生产商CVRD公司可能向力拓发出收购报价，但两家公司均未对此发表评论。另外，必和必拓和力拓也有被私人股权集团收购的可能性，必和必拓股价相对较低，存在投机的可能性，但分析师认为私人股权集团收购必和必拓或力拓的可能性不大，因涉及的交易额非常巨大。

2005年必和必拓斥资70亿美元收购了澳大利亚西部矿业资源公司（WMC），随着基金属价格的惊人上涨，WMC的矿产资源给必和必拓带来了巨大收益。2006年又在墨西哥湾以13.5亿美元收购了成吉思汗（GenghisKhan）油田。瑞士斯特拉塔金属集团虽在竞购WMC中输给了必和必拓，但2006年其以180亿美元成功收购了加拿大鹰桥公司，并扬言将在未来进行一次大的并购，有可能并购比其更为强大的英美矿业公司。Inco公司亦被CVRD公司以170亿美元收购。

必和必拓首席执行官古德伊尔(ChipGoodyear)早前称，必和必拓对把握并购机遇和目标充满信心。必和必拓有雄厚的财务能力进行任何并购交易，不过公司看重的是交易市值，而非规模。有消息称，必和必拓收购力拓的出价为每股100-110澳元即总计1220亿澳元，此价格比本周二力拓公司收盘价高23%。受此影响,力拓在伦敦证交所股票上涨5.2%，达到3501便士，在悉尼证交所的股票收盘价涨6.5%，到95.50澳元。而必和必拓伦敦证交所股票涨2.2%到1211便士，悉尼证交所收盘价涨2.4%到31.93澳元。按照悉尼证交所的收盘价和伦敦证交所价格，两家公司联合市值约2500亿美元,合并后将组建世界第5大公司，仅位居埃克森美孚公司、通用电器公司、微软和花旗集团之后。同时成为全球最大的焦煤、热煤、铜生产商，尤其在铁矿石生产方面将超过巴西CVRD，这样全球铁矿石生产垄断格局将更加明显。Numis证券公司分析师JohnMeyer称，两家公司联合后，将大大节省成本以及更强的供应地位。

必和必拓是澳大利亚布罗肯希尔公司和在伦敦上市的Billiton在2001年合并而成。之后,该公司一直为主要的收购者，如斥资约60亿美元收购澳大利亚镍、铜和铀矿。为必和必拓成为目前世界大矿业巨头作出贡献的ChipGoodyear总裁将在今年底离任，接班人目前尚未指定。力拓公司是英国RTZ和澳大利亚CRA在90年代合并而成。力拓新任CEOTomAlbanese对产能扩建可谓是雄心勃勃。花旗集团称，力拓拥有大量现金流，可能成为私人资本收购的对象，其中必和必拓的可能性最大，因两者存在协同效应，尤其在铁矿石和铜业务方面。2006年，力拓净利润78亿美元，必和必拓为104.5亿美元，两家公司均在伦敦和澳大利亚证交所上市。

2、2007年全球铁矿石供应短缺

全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷(CVRD)公司日前预计，因中国铁矿石需求强劲，今年全球铁矿石市场供应似将非常紧张，供应缺口预计将达到600万吨。

该公司驻中国首席代表RenatoPaladino称，从2007年到2012年，全球铁矿石海运进口需求将增长2.5亿吨，其中76%的增长料将由中国贡献；预计中国铁矿石进口需求在2012年前将保持8%的年增长率。而为满足日益增长的需求，CVRD今年将其铁矿石产量从去年的2.64亿吨增至3亿吨，预计公司2011年的产量将达到4.5亿吨。

Paladino表示，中国是全球最大的钢铁生产国和铁矿石进口国，其强劲的需求亦助全球干散货船运价上涨至历史高位，特别是因中国从遥远的巴西购买大量的铁矿石。据悉，CVRD正在组建专门的班轮运输，到2011年时总运力将达246万载重吨，其中包括四艘特大型39万吨级船货。

3、中国钢厂签订开始矿石供货协议

澳大利亚钢生产厂家OneSteel继4月份与中国日照钢厂签订10年铁矿供货合同之后，近日又与中国两家钢厂山西海鑫钢铁集团和河北津西钢铁公司签订10年协议。海鑫钢铁集团的合同将从今年7月1日开始，合同期间将获得逾600万吨；津西钢铁公司的合同将从1月1日开始，将获得500万吨。

无独有偶，韩国现代钢铁称，已与巴西CVRD签订10年铁矿石长期供货合同，按照合同，在2010-2019年间，CVRD将提供现代钢铁每年约400万吨铁矿石。

二、5月份国内铁矿石市场分析

随着我国城市化，工业化进程的加快以及我国社会消费结构的变化，使我国钢铁工业出现飞速发展，从2001到2005年，我国粗钢产量增长了2.13亿吨，2005年中国粗钢产量占世界将近31%的份额。同期，除中国外其它国家粗钢只增长了284万吨，基本没有什么变化。我国钢铁工业的飞速发展带动我国乃至世界铁矿石行业的发展。自1992年我国铁矿石国内产量突破2亿吨以来，以后逐年大幅增长，到2003年我国原矿产量达2.6108亿吨，2004年我国原矿产量高达3.1010亿吨，据统计，2006年我国铁矿石原矿产量再创新高，其中2006年全年铁矿石产量高达5.8亿吨，比上年同期增长53%。而2007年4月份我国铁矿石产量为5431万吨，较上月5561万吨下降130万吨，环比下降幅度2.33%。下图是我国铁矿石原矿产量对比图。

图1：铁矿石原矿产量对比图

表1：5月份国内铁矿石市场价格波动情况

华北地区：本月华北铁精粉市场成交活跃、价格大幅上扬的可喜局面。目前我市66%品位铁精粉的干基含税出厂价和65%品位铁精粉的湿基不含税出厂价已分别达到860元/吨和680元/吨，双双比今年一季度末的价格水平上涨了80元/吨；与2006年同期相比分别上涨了270元/吨和220元/吨；与2005年同期相比分别上涨了80元/吨和100元/吨；与2004年同期相比分别上涨了160元/吨和120元/吨。铁精粉市场之所以呈现目前的可喜局面，主要在于如下两个原因。

一是、下游的生铁、钢坯价格总体呈阶梯式不断上扬的趋势。其中河北地区L10炼钢铁水价格由今年年初时期的2300元/吨上涨至目前的2620元/吨上涨了320元/吨；Q235钢坯价格由今年年初时期的2790元/吨上涨至目前的3350元/吨上涨了560元/吨；20mnsi低合金钢坯价格由今年年初时期的2840元/吨上涨至目前的3400元/吨上涨了560元/吨。积极拉动了铁精粉价格的不断上扬。

二是、本月进口矿市场总体向好。尤其在5月3日印度财政部又宣布，对62%以上粉矿和所有块矿加征300卢比（约7美元）、62%以下粉矿加征50卢比（约1.22美元）的出口关税政策後，进口矿价格便直线上扬。同时在国际海运费上涨的带动下直接促使原料成本的上涨。目前，河北地区钢铁企业使用较多的63.5%品位印度粉，唐山港出港价已由月初830元/吨上涨到910元/吨後开始回落到860元/吨，比一季度末上涨了50元/吨，比年初时期上涨了205元/吨。进口矿价格的大幅上扬，积极拉动了自产铁精粉价格的大幅上扬。

不尽河北地区矿石价格上涨，本月东北和南方国内矿也双双走强。目前辽宁建平地区65-66%铁精粉价格在600-610元/吨；北票地区66%铁精粉出厂价仍然保持在580-590元/吨。本溪地区65%铁精粉干基含税出厂价格在710-720元/吨，虽然需求情况没有发生明显变化，但受限电等因素影响，当地铁精粉资源仍然比较紧张。而本月华东铁精粉市场也处于平稳上涨态势中，市场成交情况良好。目前山东地区规模较大矿山64-65%铁精粉干基含税价在870-890元/吨.江苏镇江65%铁精粉价格也保持在850-860元/吨；安徽霍邱66%干基铁精粉出厂含税价也在860元/吨，繁昌64%铁精粉也保持在790-800元/吨,市场整体成交情况良好。虽然湖北地区矿山已经陆续开工，但由于雨季等因素影响，资源供应短期仍无法缓解，按此形势发展，后期铁矿石市场供给仍然偏弱，需求依然强劲。

三、5月份进口矿市场总体上扬

随着国际钢铁行业的快速发展，以及我国大搞经济建设对钢铁的需求日益强劲，我国对外矿的依赖程度逐渐增强。2007年前4个月，我国进口铁矿石总量1.34亿吨，按此幅度增长，我国2007年需要进口铁矿石总量为4亿吨，其中4月份我国进口铁矿石总量3337万吨，其中进口巴西占24%，进口澳大利亚占384%，但进口印度铁矿石占25%。下图为我国进口铁矿石国别统计对比图。

图2：进口铁矿石国别统计对比图

下图为2007年3月4月进口铁矿石国别对比图

图3：4月进口铁矿石国别对比图

从上图来看，4月份进口澳大利亚矿石有所增长为，其余进口国家的量均出现小幅下降，尤其是印度矿减少明显，主要原因在于3月份印度对出口铁矿石增加关税所致，同时由于4月份国际铁矿石海运价格疯狂上涨，带动巴西矿进口量明显下降。

自从印度政府对铁矿石出口增加300卢比关税後，进口矿市场价格便直线上涨，直到月末中国财政部宣布，从6月1日起，将对80多种钢铁产品加征5%--10%的出口关税，这些产品主要包括普碳钢线材、板材、型材及其他钢材产品後，进口矿市场才开始回落。其中天津港口63.5%印度进口矿现货市场由月初的830元/吨上涨到910元/吨後开始回落到目前的880元/吨，同时港口库存一直维持在4200-4300万吨之间，直到月底库存总量才上涨到4506万吨，其中印度矿有940万吨下降到805万後又上涨到1170万吨，经历过市场的兴旺和萧条，目前进口矿石市场总体表现平稳观望态势，下图为天津港口63.5%印度粉矿车板价走势曲线。

图4：天津港口63.5%印度粉矿车板价走势曲线

由于本月温家宝总理曾经在国务院工作会议上点名指出，中国钢材产量增长过快，要限制高耗能的资源性产品出口，1个月内两次宏观政策表明了国家降低钢材出口的决心。今年四月份我国钢铁产品出口再一次大幅增长，创造了新的历史记录。其中钢材出口716万吨，同比增长了165%，较去年12月份的历史高点555万吨，高出161万吨，增幅达29%。1－4月份，我国共出口钢材2129万吨，同比增加1211万吨，增幅132%。另外，4月份我国钢坯出口也达到87万吨，为今年以来最高水平，1－4月份钢坯出口量为265万吨，同比增长92%。这次对部分钢材出口大幅度征税，短期内对钢铁行业负面影响不大，5月份的出口不会受到太大的影响，依然会保持较高的出口量，但半年甚至1年的时间内，对中国钢铁产业造成的损害可能是较大的。根据目前情况看，在钢材出口问题上我国政府态度是不达目的不罢休，如果出口仍然保持原来水平甚至继续增加，政府肯定还将采取进一步宏观调控措施，如继续增加出口关税，或直接采取出口配额限制。目前钢材市场疲软，受政策影响价格开始走低，板材价格平均下跌30-50元/吨，我们猜测，负面影响可能会迅速传递到上游的铁矿石市场，而现在矿石市场正处在前所未有的历史高位，微小的利空消息在这一过程中，也可能因心理失衡而被放大。3月1日印度政府宣布增加出口关税后，现货市场上的印度矿价格扶摇直上，目前63.5%的CIF成交价格已达106美金/吨，比上月同期上涨12%。2007年以来，中国钢材市场稳健上行；巴西矿到岸价格居高不下，成为铁矿石现货市场两大利好因素，但本周这两大因素出现转变迹象。

短期来看，左右市场仍是买卖双方对6-7月的预期，关键问题在于双方心态，5月以后传统上的钢材市场淡季即将到来，如果宏观调控措施下钢厂利润大幅缩减，其原料采购也将毫无疑问的衰减。事实上，根据我们计算，目前各钢铁企业的利润率已是历史最低点，相反进口铁矿石价格则是历史最高点，上周末钢材出口即将加征关税的消息传出后，现货市场上的铁矿石成交已明显减少，原先支撑进口矿市场的主要因素正处在微妙变化，我们预计市场将要进入观望时期，买卖双方可能将展开新一轮博弈，市场压力也将继续增加，未来进口矿市场可能走低。下图为港口库存对比图。

图5：港口库存对比图

本月国际海运市场经过长期的疯狂上涨後，最近两周开始回落。在国际铁矿石海运费大幅下跌的同时，澳洲和巴西港口拥堵状况也有所改善。国际海运市场由年初33.4美金/吨（巴西）上涨到5月中旬56.32美金/吨后开始回落到目前51.73美金/吨，而澳洲方面页由年初15.58美金/吨上涨到5月份中旬24.14美金/吨後开始回落到目前20.3美金/吨，国际海运价格上涨一度接近4年来最高点，而在印度方面，近日海运市场也由5月中旬的29美金/吨回落到目前26.5美金/吨的价位。目前海运费的回落直接影响进口矿成本的下降，也是导致近日进口矿市场清淡的一个原因。当然5月10日钢铁协会在北京召开了进口铁矿石工作会议上重点讨论如何稳定海运市场的效果进一步体现出来，预计后期海运市场主要是以盘整为主，大幅下跌的可能不大。下图为巴西、澳洲到我国铁矿石海运价格走势图。

图6：巴西、澳洲到我国铁矿石海运价格走势图

四、表观消费统计

2007年4月份表观消费量较上月有所下降，较2006年同月明显上涨，下图为表观消费对比图。换算系数为1.5。

图7：表观消费情况

五、6月份铁矿石市场预测

综合以上因素，6月份铁矿石市场将会出现南北各异的局面。由于北方钢厂库存普遍充裕，同时在国内矿生产进入最佳时期，虽然目前矿石市场供给不足，但不至于影响当地资源供应。而南方钢厂在库存本就不足的情况下，6月份采购将会进一步增强。而在进口矿石方面，虽然目前港口库存4500多万，印度矿1170万吨，但由于资源的高度集中，后期进口矿市场走弱的肯能很小，同时海运费虽然有所回落，但目前从整个运力方面来看，6月份国际海运价格大幅回落的可能很小，将会进入海运市场盘整阶段。总之，6月份铁矿石市场将呈现平稳波动态势。（东亮 Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）