Mysteel：H型钢出口量探底后小幅拉升 价格短暂波动后趋于平稳

　　直到1998年，我国第一条热轧H型钢生产线才开始投产，此前，国内年需求量一直不到3万吨，进口量很小，也谈不上出口。因此从1994年到1998年，出口退税率调整对H型钢产品市场没有影响。
　　目前，中国已成为H型钢产品生产与出口大国，2006年全年产量530万吨，出口量144万吨，出口环比增长率为327%，出口量占国内供给总量的27%，与中国所有钢材产品出口量占总量不到10%相比，H钢产品是一支独秀。因此，此次出口退税率下调到0，对其后市的影响比以往要复杂，下面作简单分析：
　　一、近几年出口退税率调整对H型钢产品市场影响
　　1、最近5年H型钢进出口情况简析
　　从近5年H型钢产品进出口量（见图1，单位：吨）看， 2003年，国内钢材产品市场需求强劲，价格暴涨，进口量大增，是2002年10倍，而出口量是2002年的50%。

　　注：数据来源中国海关；Mysteel，单位：吨
　　从2004年起，出口量开始上升，进口量开始下降；2005年，首次实现净出口。
　　2、最近3次出口退税率下调对H型钢产品出口的影响分析
　　2004年以来出口退税率调整及对出口量和价格的影响见图2：
　　2004年1月1日，出口退税率从15%下降到13%，出口量不但不降，反有小幅增长，出口价格短暂小幅回落后开始大幅攀升。原因是国内、外市场需求强劲，以及国内产能部分释放，供需两旺，有价有市。

注：Mysteel，出口价格为月均价格，主纵坐标为出口量，单位吨；次纵坐标为出口价格，单位美元
　　2005年5月1日，出口退税率从13%下降到11%，出口量下降后探底回升，出口价格一路小幅回落后趋于平稳，原因是2005年上半年供需平衡，下半年国内产能大量释放。国内资源明显过剩，寻求国际市场来消化，从而首次实现了净出口。
　　2006年9月15日，H型钢产品除了截面高度>800mm规格没有调整外，其余规格都从11%下降到8%，出口量快速探底后反弹，一路上涨；出口价格短暂小幅回落后开始回调，趋于平稳。原因是国际市场需求强劲，国内资源丰富，尤其是2007年出口退税率下调消息被热炒，出口贸易商赶在政策出台之前加紧出口，12月份出口量创历史新高，近18万吨。
　　二、较多有利因素会对冲本次H型钢产品出口退税率下降引发的市场负面效应
　　1、从宏观面来分析，出口退税率下降，出口压力加大，转而倒逼国内市场，这可以通过国内下游钢结构等产业繁荣来引致国内需求
　　发达国家H钢产品消耗量占用钢总量15%左右，目前我国不到1%；同时，中国有巨大的劳动力优势，如北京奥运会鸟巢。手工焊缝达25公里，这是国外无法实现的大工程。我国钢结构产业进军国际市场的步伐加快，如振华港机签了旧金山新海湾大桥钢结构合同,标的2.5亿美元，杭萧钢构成功承接安哥拉344亿元工程。未来钢结构行业发展要看中国。因此，我国钢结构产业对H型钢产品需求还有很大空间。
　　国家对住房建设土地增收增值税，大力推进经济实用房建设，以及企业所得税合并下降为25%，都会拉动建筑钢结构用H型钢产品的有效需求。
　　2、从基本面来分析，出口退税率下降导致出口成本压力，可以通过较高的进出口价差、营销策略、国内钢厂产品竞争力提升以及深加工来消化
　　1）H型钢产品国内外价差较大
　　2006年，H型钢产品出口价差30～50美元/吨，07年4月份出口韩国的FOB价格达到510～520美元/吨，比2月份上涨40美元/吨。特别在欧洲，目前价格高达700欧元/吨。
　　2）可以通过合同协定，转移部分成本于国外客户
　　莱钢5月份对韩国报价CIF为545美元/吨，并要求其承担100%出口退税率下调损失。
　　3）出口渠道、品种、标准不断多元化
　　2006年，各钢厂出口的主要标准是日标系列，主要出口东亚和东南亚，占出口总量的90%左右，价格相对低廉，FOB价位在420-500美元/吨。美标H型钢平均价格FOB在580-600美元/吨。从去年开始，H型钢厂不断认证新标准，今年有望收获。如马钢成功开发了美标与英标H型钢，产品首次大规模出口到北美与中东地区。
　　4）H型钢产品易于深加工为钢结构件出口
　　钢结构件所消耗的钢材数量十分巨大，据不完全统计，年消费量至少在数千万吨。把钢材经过加工成钢结构件，借船出海，卖价高，依旧享受出口退税，又减少国际贸易纠纷。
　　5）国内H型钢厂商集中度相对较高
　　国内规模较大的H型钢厂只有四家左右，集中度CR4为80%，对市场有主导定价权。
　　6）H型钢产品性价比较高
　　H型钢产品与中厚板市场价格逐渐接近，由于比价效应，下游终端用户将更多地选择热轧H型钢，同时，在国际市场上，中国H型钢产品价格一直被低估。
　　3、从心理面来分析，出口退税率下降并没有引发市场悲观情绪
　　1）这次出口退税率下调，政策放风时间较长，各方心理准备充分。
　　2） 出口退税率下调成本有多方共同承担，供方、贸易商与需求三方都会调整心理价位；
　　3） 在一定程度上缓解国际贸易纠纷的压力，各国政府组织的心态将趋于平稳。
　　三、还存在一些不利因素，可能会放大出口退税率下降的负面效应
　　1、从宏观面来分析，国家实行紧缩的货币政策，出口退税率下降引发成本上升，利润下降，二者结合导致工程业主资金更加紧张
　　钢结构企业资金回收周期长，国家实行紧缩的财政货币政策，资金风险高涨。钢材贸易商一般遵循先付款后发货原则，客观上抑制钢结构工程业务的工期，推迟了H钢的消费。
　　2、从基本面来分析，H型钢产品供大于求格局已近形成，出口退税率下降引发的出口压力上升，二者结合导致国内资源过剩压力加大
　　在供给方面，截止到2006年年底，我国H型钢的产能约在630万吨以上，可由大轨梁转化成H型钢产能至少80万吨。07年，河北武安兴华钢铁有一条年产75万吨小规格热轧H型钢生产线线计划投产，唐山地区有一条200万吨级的H型钢生产线正在建设中，津西钢铁也计划再上一条小线， 在建工程长治钢厂也将投产，将有60万吨的产能。07年国内国内新增产能大约在250万吨以上，热轧H型钢的产量很有可能达到700万吨。
　　在需求方面，2006年国内需求400万吨，出口1437264吨；全年总计544万吨，供需基本平衡，如果要消化07年700万吨水平，有效需求要增加30%，从目前来看，每年表观消费量增速在20-25%，出口退税取消后，假如出口量不变；国内资源过剩5-10%。
　　3、从心理面来分析，只要出口过大，各国政府就会产生戒备心理进而进行打压
不管有无出口退税，只要大量出口，就会遭到各国打压，如韩国作为中国H型钢产品出口第一大国，2006年为80万吨水平，今年有可能实行配额管理，为50万吨。最近美国对中国铜版纸收取反补贴税，对钢铁产品都是不良预兆。
　　四、H型钢产品基本走势：
　　2007年，我国H型钢厂会明显分化，一些大钢厂出口仍会呈现出增长的态势，并取得较好的收益；但产品粗放的钢厂，出口效益大幅下降。对于H型钢产品出口贸易商，去年利润丰厚，但今年总体利润会下降，部分没有固定渠道的出口贸易商可能亏损停业。
　　总体来说，2007年H型钢产品出口量不会有多大变化，出口价格小幅下行探低后会拉升，国内价格波动将会逐渐缩小，出口利润会保持在其它品种之上，但微利时代已经到来。
　　五、基本对策：
　　结合上述分析，我们认为应对本次出口退税率下调的策略是：
　　●以直接开辟国外贸易渠道来减少代理费用；
　　●出口贸易商也要提高集中度，避免相互恶性价格战，追求国际市场真实价格回归；
　　●出口渠道、品种、标准继续多元化，拓展国际市场空间，避免国际贸易纠纷；
　　●加大H型钢产品深加工量，提高产品附加值；
　　●H型钢厂商要在竞争中求合作，抢夺市场话语权；
　　●加大产业链方向上的多元化，比如马钢、莱钢的钢结构产业化。（MRI 分析师 刘建兆）