3月19日宏观杂谈
2007-03-20 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今日宏观方面，中国将加快增长方式转变。曾培炎指出，中国将坚持走科学发展道路，实行新的增长方式和发展模式，提高质量效益，注重资源节约和环境保护，推动经济社会全面协调可持续发展。
国家发改委主任马凯表示，征收资源税是促进资源节约的一个重要途径。目前我国资源税偏低，且征收办法存在缺陷。现在的征收方式是从量征收，要与有关部门研究从价征收的方式。
周小川表示：“从商业银行的角度来说，年初贷款放得比较猛是可以理解的。”“从宏观的角度来讲，我们要认真研究以后，加以适当的调控。”货币政策工具既有可能上调也有下调，因为只能往一个方向调的政策工具是缺少灵活性的。“不会把一个东西用到头。”
张国宝透露，今年我国将取消一部分产品的出口退税，同时对部分产品出口退税率下调，届时，大部分钢材出口退税率将由11％和8％，下调到5％和0；财政部副部长李勇则透露出，将通过推进实施增值税转型改革等财税改革支持经济增长方式转变。国家环保总局副局长周健也指出，今年将采取系列措施减少二氧化硫等污染物的排放。
商务部表示，出口退税的政策调整是一个动态的过程，今后要沿着这个方向来做，不会一成不变。要根据整个出口的形势来科学评估，适当地进行调整。这个问题商务部正在积极研究。
谢伏瞻表示，要提高消费需求，就必须调整国民收入分配的总体格局。提高消费需求要通过推进结构性改革，理顺要素价格，优化贸易结构，减少国际收支顺差，增进国民总体福利。同时，调整居民收入分配之间的格局，增加低收入者收入，降低城镇居民支出的不确定性。
分析认为，加息体现了央行货币政策工具选择上的多样化，除了票据、准备金率、窗口指导等手段，加息也纳入央行综合考虑的范围。央行继续加息的空间已经不大。从全球环境看，经济龙头美国目前有进入降息周期的可能。就国内看，央行加息要综合考虑消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、GDP缩减指数及商业银行经营情况等四大因素。从目前看，CPI增长较快，但PPI的增长较缓，且前两月信贷增长过快很大程度也因为商业银行有“早放贷早收益”的传统，信贷增长可望逐渐回落。对股市影响有待观察。
分析认为，本次加息将缩小中美之间的利差，从而降低国际游资进入中国进行投资和投机活动的成本，可能吸引更多的国际资金进入中国，加大人民币升值的压力。他预计美国有可能在下半年降息，届时中美之间的利差将进一步缩小，人民币升值的压力可能更大。央行不宜频繁加息。
分析认为，本次央行加息主要是为了控制信贷增长过快，调节货币供应量。由于前期央行已多次动用提高存款准备金率的手段，但从今年前两个月的金融数据来看，并没有起到明显的效果。信贷的过快增长有可能对后期的通货膨胀构成上升倾向。2月份CPI上涨2.7%，同比相对较高的主要原因在于去年后两个月食品价格大幅度上升，但这是一次性的价格调整，今年头两个月季节调整后绝对的价格水平与去年后两个月基本持平，所以从环比上来说目前的CPI上涨幅度并不算高。央行本次加息幅度和目前贷款数额以及货币供应增长量相比很小，不排除后期会采取数量控制等更多的调控手段等。
分析认为，“2007年，中国银行法定存款准备金率还将上调两次，每次50基点，至年底升到11%。贷款与存款利率均将上调两次，每次27基点，到年底前1年期贷款利率将达6.66%，1年期存款利率将达到3.06%。”
分析认为，3月17日的加息，是新一轮调控的开始，不过暂时力度不会太大。有针对性的温和调整，是本届政府几次调控预期的共同特性。今天的ＣＰＩ通胀仍在政府目标之下，工业生产和固定资产投资偏高，但不算太高。股市偏软，不过政府自身都避免称之为泡沫，新近的几次股市下跌放缓股民的投机步伐。唯一必须马上调整的，是爆炸性增长的银行信贷。即使信贷扩张，主要也是来自两家最大的国有银行。央行奠出加息法宝，一是要表明政府宏观调控的决心，二是针对负利率环境。笔者认为加息比调整准备金率更有效，但是0﹒27％的幅度过小，中国的利率政策受制于人民币汇率政策，利率短期内难以大升。
分析认为，中国转变经济增长方式三大难点值得注意。第一，转变经济增长方式需要经济驱动力。离开市场力量的倒逼机制，转变经济增长方式几乎无法完成。第二，转变增长方式，要支付巨大的短期代价，因此政府在保持短期经济增长和提高经济增长质量两者之间依然面临艰难选择。第三，政府集改革对象和改革推动者两种角色于一身。角色的不确定性，令政府自身改革十分艰难。改革改到自己头上，又涉及弱化资源配置权之时，有形或者无形的内部阻力就会油然而生。
分析认为，虽然因劳动力成本上升使劳动密集型产品的比较优势不会立即消失，但仍然可以预言，长期推动中国经济增长的因素将发生变化，迫切要求增长方式从单纯依靠生产要素的投入，转向主要依靠生产率的提高，进而保持经济增长的可持续性。
国际方面，原油期货16日尾盘跌幅超过1美元创6周新低，4月份原油期货合约跌至每桶56.17美元的低点。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
国家发改委主任马凯表示，征收资源税是促进资源节约的一个重要途径。目前我国资源税偏低，且征收办法存在缺陷。现在的征收方式是从量征收，要与有关部门研究从价征收的方式。
周小川表示：“从商业银行的角度来说，年初贷款放得比较猛是可以理解的。”“从宏观的角度来讲，我们要认真研究以后，加以适当的调控。”货币政策工具既有可能上调也有下调，因为只能往一个方向调的政策工具是缺少灵活性的。“不会把一个东西用到头。”
张国宝透露，今年我国将取消一部分产品的出口退税，同时对部分产品出口退税率下调，届时，大部分钢材出口退税率将由11％和8％，下调到5％和0；财政部副部长李勇则透露出，将通过推进实施增值税转型改革等财税改革支持经济增长方式转变。国家环保总局副局长周健也指出，今年将采取系列措施减少二氧化硫等污染物的排放。
商务部表示，出口退税的政策调整是一个动态的过程，今后要沿着这个方向来做，不会一成不变。要根据整个出口的形势来科学评估，适当地进行调整。这个问题商务部正在积极研究。
谢伏瞻表示，要提高消费需求，就必须调整国民收入分配的总体格局。提高消费需求要通过推进结构性改革，理顺要素价格，优化贸易结构，减少国际收支顺差，增进国民总体福利。同时，调整居民收入分配之间的格局，增加低收入者收入，降低城镇居民支出的不确定性。
分析认为，加息体现了央行货币政策工具选择上的多样化，除了票据、准备金率、窗口指导等手段，加息也纳入央行综合考虑的范围。央行继续加息的空间已经不大。从全球环境看，经济龙头美国目前有进入降息周期的可能。就国内看，央行加息要综合考虑消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）、GDP缩减指数及商业银行经营情况等四大因素。从目前看，CPI增长较快，但PPI的增长较缓，且前两月信贷增长过快很大程度也因为商业银行有“早放贷早收益”的传统，信贷增长可望逐渐回落。对股市影响有待观察。
分析认为，本次加息将缩小中美之间的利差，从而降低国际游资进入中国进行投资和投机活动的成本，可能吸引更多的国际资金进入中国，加大人民币升值的压力。他预计美国有可能在下半年降息，届时中美之间的利差将进一步缩小，人民币升值的压力可能更大。央行不宜频繁加息。
分析认为，本次央行加息主要是为了控制信贷增长过快，调节货币供应量。由于前期央行已多次动用提高存款准备金率的手段，但从今年前两个月的金融数据来看，并没有起到明显的效果。信贷的过快增长有可能对后期的通货膨胀构成上升倾向。2月份CPI上涨2.7%，同比相对较高的主要原因在于去年后两个月食品价格大幅度上升，但这是一次性的价格调整，今年头两个月季节调整后绝对的价格水平与去年后两个月基本持平，所以从环比上来说目前的CPI上涨幅度并不算高。央行本次加息幅度和目前贷款数额以及货币供应增长量相比很小，不排除后期会采取数量控制等更多的调控手段等。
分析认为，“2007年，中国银行法定存款准备金率还将上调两次，每次50基点，至年底升到11%。贷款与存款利率均将上调两次，每次27基点，到年底前1年期贷款利率将达6.66%，1年期存款利率将达到3.06%。”
分析认为，3月17日的加息，是新一轮调控的开始，不过暂时力度不会太大。有针对性的温和调整，是本届政府几次调控预期的共同特性。今天的ＣＰＩ通胀仍在政府目标之下，工业生产和固定资产投资偏高，但不算太高。股市偏软，不过政府自身都避免称之为泡沫，新近的几次股市下跌放缓股民的投机步伐。唯一必须马上调整的，是爆炸性增长的银行信贷。即使信贷扩张，主要也是来自两家最大的国有银行。央行奠出加息法宝，一是要表明政府宏观调控的决心，二是针对负利率环境。笔者认为加息比调整准备金率更有效，但是0﹒27％的幅度过小，中国的利率政策受制于人民币汇率政策，利率短期内难以大升。
分析认为，中国转变经济增长方式三大难点值得注意。第一，转变经济增长方式需要经济驱动力。离开市场力量的倒逼机制，转变经济增长方式几乎无法完成。第二，转变增长方式，要支付巨大的短期代价，因此政府在保持短期经济增长和提高经济增长质量两者之间依然面临艰难选择。第三，政府集改革对象和改革推动者两种角色于一身。角色的不确定性，令政府自身改革十分艰难。改革改到自己头上，又涉及弱化资源配置权之时，有形或者无形的内部阻力就会油然而生。
分析认为，虽然因劳动力成本上升使劳动密集型产品的比较优势不会立即消失，但仍然可以预言，长期推动中国经济增长的因素将发生变化，迫切要求增长方式从单纯依靠生产要素的投入，转向主要依靠生产率的提高，进而保持经济增长的可持续性。
国际方面，原油期货16日尾盘跌幅超过1美元创6周新低，4月份原油期货合约跌至每桶56.17美元的低点。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
