未来煤市将继续上行并呈现波动调整

    进入四季度以来，国内煤炭市场在继续趋向紧缩的宏观经济政策调控作用下，在一系列刺激煤炭开采成本提升的税收预期作用下，呈现出阶段性交易活跃、价格不断攀升的走势。据悉，11月份中转集散地区的煤炭交易价格被再度拉高，到11月上旬末，发热量5800大卡/千克、5500大卡/千克和5000大卡/千克以上的动力煤在秦皇岛港的平仓价格已经分别达到460元/吨、440元/吨、390元/吨左右，比10月末水平上升了5-10元/吨，而且仍然呈上涨之势。这将在很大程度上对其它各品种煤炭市场的价格起到一定的标杆及引领作用。
    笔者认为，今后一段时期及2007年的煤炭市场将继续承接今年四季度的大体走势，呈现价格总体上扬并波动性调整的趋势，出现下行及滑坡的可能性不会很大，具体判断依据有：
    1、频繁发生的煤矿安全事故及政府关停中小煤矿的举措将对国内“潜在过剩”的煤炭供给能力形成约束，并进一步放缓新建及在建煤炭产能的释放节奏。有关权威部门的预测表明，2006年国内煤炭产量将达到23.6亿吨，而表观消费量为22.5亿吨，表面存在一定的过剩迹象，但近期在山西省内发生的几起煤矿重特大井下伤亡事故及国家早已出台的关闭中小煤矿的举动在一定程度上将缩减煤炭产量的增长幅度，并对煤炭价格起到上拉作用；
    2、在山西省首先试点展开的煤炭资源有偿取得矿权价款政策，将使煤炭成本显著上升，并进一步对现行煤价形成有力支撑。据悉，试点中的山西地区煤炭资源税达到50-70元/吨，调整幅度为历史之最。煤炭资源税制改革将使部分煤炭资源成本及社会成本显性化，一方面增大了煤炭开采成本，另一方面对中小煤矿的继续生存形成约束，从而降低总体供给。而且可以预见，试点成功以后，全国性的推广将可能迅速铺开，并进一步达到全国性的煤炭开采成本及市场价格的均衡协调；
    3、近年来中国对石油的进口依存度在逐年上升，使得国内煤制油及煤化工产业迅速兴起，将吸收部分煤炭过剩产量，对整体煤炭市场形成一定缓冲。煤化工产业虽然在资源替代方面仍需要做进一步的论证，并也存在一定不合理的过剩趋势，但煤制油及化工项目低廉的原料成本，可继续刺激该领域的投资增加，从而加大煤炭消耗，在中短期内对国内煤价形成支撑；
    4、近期出现的铁路运力紧张从而造成煤炭供给不能有效发挥引发全国性需求告急的局面，预计将持续到明年一季度之后。铁路运力投资增速不及煤炭洗选业投资增速的现状，本身就对新增煤炭产能形成“阻滞”作用，明年四月份全国铁路再次提速，有不少铁路检修工程存在，所以铁路运力的缓解有可能出现在明年一季度以后。但由于铁路运力仍会在未来一定时期内约束煤炭外运的增长，而国内钢铁、电力等行业经过近几年的发展已经积累了相当程度的煤炭消耗“基础”，市场自然会存在上行预期。
    煤炭市场存在上行走势的同时，也可能出现波动调整，但可能是高位盘整、小范围变动。主要影响因素包括：
    1、取消煤炭出口退税及加征临时性出口关税的措施，从国家的角度来看，是为了进一步抑制高污染、高耗能产品的出口，保证国内能源的有效供给，立足于能源产品自给自足。原来出口的煤炭回流国内后，使国内煤炭供给量加大，与此同时，煤炭进口也有可能减少。虽然进出口态势对国内市场会产生一定影响，但在国家倡导的建设节约、和谐性社会的整体目标约束下，随着其它配套税收制度的改革完善，煤炭等资源性产品的价格应当上行而不应当下滑；
    2、宏观经济进一步紧缩趋势的影响。中国国内依靠投资和出口拉动经济增长的局面仍没有发生大的改观，国家发改委近期也预示了各行业由于出口和投资带动，即将出现“全面过剩”。明年的宏观经济调控任务仍比较艰巨，各方面调控措施的出台将趋于密集。通过货币财政政策打压投资增长、产能过剩的预期进一步加大。投资速度大幅度减缓后，电力、钢铁、煤炭等与固定资产投资关联度较大的重化工行业市场将存在一定的下行趋势。