周期性行业景气见顶 经济增长动力依然强劲
8月份行业景气报告
2006-10-18 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
国家信息中心经济预测部产业联合课题组
四大行业入围竞争力前列
废弃资源和废旧材料回收业（环保业）、通用设备制造业、专业设备制造业和工艺品制造业，是今年前8月新进入竞争力排名前10位的四大行业
环保产业进入高速发展期
在新进入竞争力排名前10位的四大行业中，工艺品制造业去年同期竞争力排在13位，因此排名上升不是很显著，而其他三大行业去年同期竞争力排名都比较靠后，排名上升非常显著。而废弃资源和废旧材料回收业去年排在29位，今年上升达23位位列第6，是综合竞争力上升最快的行业之一。
这一产业的快速增长，与近几年来政府提出创建和谐社会，大力发展循环经济的政策密切相关。随着今年以来相关的一些强制性和鼓励性环保政策措施陆续出台并付诸实施，各经济主体对环保的重视程度和经费投入明显增加，环保产业进入快速发展期。预计今后几年，我国在这一领域的投入将继续增加，从而推动产业景气和竞争力维持高位上升状态。
通用设备制造业和专业设备制造业前8月景气快速攀升，综合竞争力排名同步上升12位，分别位居第7和第8，排名上升非常明显。从十六大提出大力振兴装备制造业的战略任务以来，装备制造业获得了快速发展。以2005年为拐点，通用设备制造业和专用设备制造业景气直线上升。今年1－8月，通用设备制造业、专用设备制造业工业增加值同比增长均超过20%。在钢铁价格反弹以及铜、铝等原材料价格大幅上涨的情况下，行业利润仍保持了高速增长，分别为40.43%和51.7%，在去年快速增长的基础上进一步上升13.37个和41.12个百分点。
我国转变经济增长方式，实现由重工业化初期向中期过渡的关键时期为装备制造业发展提供了巨大的市场空间。随着国家对振兴装备制造业的高度重视和企业自主创新能力的提高，预计设备制造领域相关制造业的景气周期持续较长时期，竞争力水平仍将保持高位。
建材业走出低谷效益恢复
前8月竞争力排名上升较快的行业还包括非金属材料（建材）、塑料制品、家具制造、交通运输设备制造业和电气机械及器材制造业等几大行业，排名上升都超过8位。
2004年和2005年，建材行业受产能急剧扩张、供需矛盾快速放大的影响，持续两年景气大幅下滑，行业竞争力排名跌落至倒数第3。今年以来，在房地产景气复苏和固定资产投资增长较快的拉动下，水泥行业生产和投资增长快速，行业效益不断提高，景气水平从低谷快速攀升。前8月，水泥产量同比增长达到21％，水泥制造业实现利润67亿元，增长达1.3倍，整个建材行业1－8月份利润同比增长由去年同期的下降14.8％，提高到今年的上升49％。
今年以来建材行业景气水平和竞争力的快速回升，还与近几年来行业内部持续的结构调整有关。前几年，国家出台了包括提高行业技术准入门槛，强制关闭低水平产能等一系列措施，促使新型干法等先进生产工艺在行业中的比重不断提高，新工艺提高了行业生产效率，大大降低了成本，成为行业效益恢复的重要保证。
交通运输设备制造业今年以来竞争力明显回升，主要在于汽车制造业景气水平快速复苏。2006年上半年，随着各地“限小”政策纷纷取消以及受新消费税政策等影响，我国乘用车需求得到很大激发，带动我国汽车产销快速回升，利润增长明显超过去年同期。前8月，汽车行业销售收入持续稳定在30％以上增长，利润同比增长达到48％，两大效益指标均明显好于去年同期，在全国主要工业行业中处于前列。
汽车作为消费升级的最主要产品，目前在国内的保有量仍非常低，长期来看具有相当大的潜力。在经过前两年的阶段性调整后，今年开始呈现出再次上升的势头。随着汽车消费政策和市场秩序的逐渐完善，以及居民消费心理的渐趋理性，汽车行业增长的稳定性将大为增强。
电机、电网设备需求的增加以及部分家用电器行业的提价是带动电气机械及设备制造业前8月竞争力提升的主要因素。近年来，经济发展加大了对电力的需求，在巨额利润的吸引下，全国建立了大量规模不一的电厂。今年以来随着电力紧张局势的缓解，发电企业加快了对电机设备的更新改造，电网建设也明显提速，使得相关设备和电缆等材料制造业效益明显提升。1－8月份，电机制造业利润增长超过30％，输配电及控制设备制造业和电线电缆制造业利润增长都超过50％，增速明显超过去年同期。
由于竞争激烈，前几年家用电器行业面对上游有色金属、塑料产品的持续涨价，一直难以提价以消化过快增长的成本压力。由于整个行业的利润率已经普遍过低，今年出现了较大规模的历史性提价，缓解了行业效益继续下降的风险。去年前8月，家用电力器具制造业利润同比下降4个百分点，今年扭转为同比上升25.63％。
塑料制品和家具制造业今年以来竞争力的较快提升同样受益于基础原材料价格向下游传导的速度加快。尽管这两大行业近几年下游需求一直比较旺盛，但塑料、木材原材料价格的上升，很大程度上削弱了行业效益增长的速度。今年塑料和家具产品价格提升加快，带动行业效益增长较大程度上升。1－8月份，两大行业利润增长分别达到34.75％和37％，增速比去年同期提升超过10个百分点。
采掘业仍保有优势地位
今年前8月，烟草制造业超过去年综合竞争力排在前三的有色采矿、石油天然气开采和非金属矿采选三大采掘行业，排名提升两位位居39大工业行业的首位。三大采掘行业排位仍在前几名，但由于景气上升速度相对于去年有所放慢，因此综合竞争力指数略有下降。
我国经济现阶段正由重化工业的初期阶段加速进入中期阶段，有色金属、石油、非金属矿等稀缺资源的国内储量有限，加之国际需求近几年大幅攀升，因此具备资源优势以及垄断特征的这几大行业尽管增速有所放慢，但总体上仍保持了相当强的综合竞争力。
煤炭行业效益增速大幅下滑
煤炭、黑色金属矿、燃气生产和供应、纺织等四大行业位居前8月综合竞争力排名下降的前列，其中煤炭行业下降最快，从去年的第5位下降到33位，下降了28位；黑色金属矿行业由6位下降到31位（下降25位）；燃气生产和供应由18位下降到37位（下降19位）；纺织业由14位下降到29位（下降15位）。
成本上升而价格没有跟随上涨是造成今年以来煤炭、黑色金属矿、燃气生产和供应业三大行业竞争力快速下降的主要原因。
自2005年下半年以来，由于产品销售成本居高不下，煤炭开采业产品销售收入增速与销售成本增速之间的差额不断扩大。自4月1日起，国家上调陕西、江苏、黑龙江和江西四省的煤炭资源税，近期又调整了电力、石油价格，提高铁路运价和港务费，这些政策性增支因素增加了煤炭生产成本和运输费用。今年1-8月，煤炭业产品销售成本同比增长31.68%，高于同期产品销售收入7.1个百分点。
黑色金属采矿业自2005年以来产品销售成本的增长速度就持续高于销售收入的增长速度，2005年下半年，二者差距曾经出现缩小的迹象，但是由于从2006年1月1日起，我国开始提高铁矿石和锰矿石资源税的征收标准，成本增速和收入增速的差距再次扩大。1-8月份，黑色金属开采业产品销售成本同比增长39.85%，高于同期销售收入增速8.4个百分点，成本的高增长挤压了行业盈利空间。
而价格随着煤炭供求关系的缓解以及国内铁矿石供应的逐渐增加，再次上涨难度明显加大，使得两大行业的效益增长速度大幅下滑。
纺织业今年利润增长仍较快，但增长下滑，拉低了行业的综合竞争水平。前8月纺织行业利润同比增长35％，比去年同期下降超过15个百分点。对欧美地区的出口大幅下滑是造成行业增长下滑的主要原因。
今年以来，受欧美重新设限以及配额成本较高等影响，对其出口出现严重下滑。1-8月，对欧盟出口130多亿美元，同比增长10.4%，增幅下降了46.2个百分点；对美国出口近110亿美元，下降0.6%(近年来首次负增长)，增幅同比大幅下降了76个百分点。贸易环境变化所造成的订单转移已严重影响了我国对欧美的出口增长，而且这种趋势还在进一步扩大。
景气度上升和下降最为显著的几大行业
周期性行业增长压力加大
在投资和出口回落的带动下，下半年我国经济将从偏快增长适度降温。一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及房地产业
7月和8月，城镇固定资产投资增速累计下降12.1个百分点，8月份当月增速降低至21.6％。从目前情况来看，年底前，继续出台新的行政性调控措施的可能性已不大，但货币信贷层面的紧缩力度还可能进一步加大，综合来看，投资增速将由7、8月份的大幅减速转向温和放缓。在投资和出口回落的带动下，我国经济增长下半年将从偏快增长适度降温。
一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及房地产业。
钢铁 难以走出下降通道
钢铁行业前8月在投资和出口的拉动下缓慢复苏，1－8月，在市场需求带动下，生铁、粗钢、钢材产量保持在20%左右的较高增速，行业利润同比下降2.5％，同比降幅和年初相比降低了72.1个百分点，尽管降幅大幅度下降，但仍未走出利润同比下降通道。后几个月，受国内宏观调控力度加大、全球经济增速放缓、以及国内产能过剩加剧等因素的影响，预计钢铁行业彻底走出下降通道存在诸多风险。
就8月份单月来看，全国粗钢产量同比增长17%，钢材产量增长16.6%，增速比上月分别减缓5.2和5.9个百分点。钢材价格小幅回落，8月末国内市场钢材价格综合指数105.1点，比上月末回落2.29点。投资增速回落已经开始影响到了钢铁行业的增长反弹。
建材 景气攀升步伐放缓
投资回落同样将放慢今明两年建材业景气继续攀升的步伐。尽管长期来看，国家建设新农村的需要，以及城市化进程的持续都将产生大量的建材需求，加之国家对落后产能淘汰进程的加快，行业的供求关系有望进一步改善，并推动行业效益继续保持上升趋势，但建材作为经济运行中最主要的投资品之一，经济增速的回调，特别是投资增长的回落，将使行业上升的动力有所放慢。
工程机械 销售增速将回落
作为投资驱动型行业的工程机械，其需求量更是受到固定资产投资规模增长的影响。今年以来，我国固定资产投资前期的大幅反弹冲高，拉动工程机械生产和销售加快。1-8月份累计，叉车、起重设备、输送机械、混凝土机械等销售同比分别增长37.2%、23.5%、31.4%和21.6%。下半年随着投资增速的快速回落，大部分工程机械行业销售增长将滑落到20％左右的增速水平。
化工 利润增长维持目前水平
从对效益增长的影响角度看，下半年投资的回落对化工行业的影响将低于前几大行业。化工行业更大程度上受到上游原油价格的波动影响，尽管化工产品需求同样将随着投资回落下降，但国际原油价格从8月份以来从高位较快下跌，成本的下降将抵消因需求回落造成的效益损失，在原油价格保持约65美元的水平下，预计化工行业下半年利润增长将基本保持目前的增速水平。
房地产 投资热潮趋降
国家统计局的数据显示，8月份房地产投资为1652亿元，比7月份下降385亿元，比6月份下降大约500亿元。其中新开工项目8月份比7月份下降7.9个百分点。
房地产价格增势回落，抑制了开发商进一步加快投资的冲动。8月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5%，涨幅比上月低0.2个百分点。8月份，“国房景气指数”为103.31，比7月份回落0.20点，结束了今年以来连续7个月的反弹，首次出现指数回落。从后期来看，由于土地政策已经收紧，下半年新增贷款指标用完，金融政策将进一步收紧，因此房地产商对未来的地产投资不确定性预期将进一步上升，房地产投资增速还将有所下降。
前８月综合竞争力排名前１０位和后１０位以及排名变动较大的行业
内在增长动力依然强劲
首先，从经济增长的大环境看，近几年的实践表明，当前我国宏观经济的运行相比于往年，显示出了更好的稳定性与可持续性。
消费升级逐渐由“点”到“面”，城市化进程基本趋势不变，给经济增长提供了最基础的需求驱动力。此外，市场体系日益健全，技术更新推动企业竞争力不断提高，宏观调控更加成熟等原因也发挥了重要作用。可以肯定，我国经济在较长时期内仍处于长周期的上升阶段，实际的经济增长速度尽管可能在未来一段时间出现回落，但在中长期基本增长力量的支撑下，回落幅度不会过大。
其次，今年以来汽车、通讯设备制造业等消费升级先导型行业显露出回升势头，将对上游化工、汽车机械、橡胶、涂料、钢铁等原材料行业以及电子元器件行业需求构成支撑。
房地产作为另一典型的消费升级产业，下一阶段投资景气虽然将有所回落，但居民对住房的需求仍相当巨大，增速适度回落不会改变较快增长的长期趋势，上游化工、建材等行业仍具有非常大的增长潜力。
第三，食品、纺织、医药、饮料等日用消费品行业，作为平稳经济的主要力量，其景气趋势将得以继续。
2006年，随着人均收入水平的稳步提高，内外需求的拉动，消费品行业总体保持了景气继续攀升的态势。纺织服装业等虽然受到国际市场的压力，在整体行业中的综合竞争力有所下降，但本身的效益增长仍比较快，说明中国在该领域的比较优势突出。
从后期来看，随着我国居民收入水平继续稳步提高，尤其是农村居民收入的快速增长，消费品行业作为稳定经济增长、平抑经济波动的力量，将在经济调整期发挥重要的稳定器作用。
第四，出口增速回落，但出口结构的改善将提高出口的效益水平。
今年前8个月我国出口增长25.9％，比去年同期增速温和回落。二季度以来，受美国房地产市场滑落因素影响，美国和OECD国家经济周期领先指数结束上升趋势而拐头向下，预示着上半年全球经济增长加速将结束，下半年全球经济增速将趋向放缓。受此影响，预期下半年我国出口增长将继续回落。但整体上仍处于景气周期，衰退的可能性较小，因此，我国出口需求急剧下滑的可能性不大。
另外，2006年9月14日，财政部等五部委联合调整出口退税和加工贸易税收政策。出口退税的下调将给相关行业的出口增长带来一定的减速压力。此外，下半年人民币升值加速也将给出口增长施加减速压力。
不过，从出口退税因素来看，本次出口退税调整并不是简单的单方向调整，而是有降有升。重大技术装备、部分IT产品和生物医药产品以及部分国家产业政策鼓励出口的高科技产品，部分以农产品为原料的加工品的出口退税则得到不同幅度的提高。因此，这些高附加值行业出口增长动力的增强将为出口增速放缓起到一定的缓冲作用。
前8月多数行业景气上升
1－8月份，大部分行业的景气水平比去年同期有较大提高。在39个工业行业中，景气上升的行业共有32个，比重超过80％
工业仍是拉动经济主导力量
在投资增长加速拉动下，2006年前一阶段经济增长同步加快，1季度和2季度同比增速分别由2005年4季度的9.9％提高到10.3％和11.3％。与国民经济进一步加速一致，多数工业行业增长呈现攀升态势，利润增速出现回升或进一步提高。
从2006年前8月数据看，工业生产累计完成增加值54354亿元，增长17.3%，比去年同期加快1个百分点。全国规模以上工业产销率97.79%，提高0.07个百分点，实现利润11327亿元，同比增长29.1%，增幅比去年同期提高8.4个百分点。工业企业经济效益综合指数184.96，同比提高16.33点。在39个工业大类行业中，有23个行业的利润增速比去年同期提高。
通过各行业的利润增长变动情况，并结合行业的销售收入增长、亏损面、流动资产周转率、应收账款周转率、就业增长变化等几大主要经营和发展指标，我们对国民经济39个主要工业行业的景气水平进行了测算。测算显示，1－8月份，大部分行业的景气水平比去年同期有较大提高。在39个工业行业中，景气上升的行业共有32个，比重超过80％。
多数行业景气水平同比上升
原材料行业前8月景气总体呈现出恢复或加速上升的特征。钢铁行业去年景气深度下降，今年景气水平尽管仍在下降，但在价格逐渐复苏条件下，下降幅度已经较大程度降低；化工化纤行业扭转了去年受原油价格影响景气下降的局面，在油价仍维持高位的情况下，景气出现上升；有色金属行业去年景气上升非常快，今年在国际市场价格继续大幅走高的带动下，景气水平进一步大步攀升，比去年同期提高达10.03点。
在政策推动和投资带动下，今年以来以通用机械、电气机械、专用设备制造为主的中游制造业景气上升非常显著。其中，专业设备制造业前8月景气度比去年同期上升12.14点，是全部工业行业中提高最快的行业；电气机械制造业和通用设备制造业景气分别上升9.46点和6.67点，上升相当明显。
消费品来看，以交通运输设备制造、通讯电子设备制造为主的下游耐用消费品制造业表现出了强劲的景气复苏态势。在汽车、手机、电子计算机及网络设备产销复苏带动下，1－8月份这两大行业景气水平分别比去年上升10.51点和5.32点，扭转了自2004年中期以来的景气颓势。食品、饮料、农副产品等日用消费品行业，在多年来扩大消费政策的累计效应以及居民收入增长加快推动下，景气继续高位攀升，食品和饮料业前8月景气上升都超过10个点，表现出持续上升的势头。医药行业今年以来受药品降价、成本提高和竞争加剧影响，利润增长由2005年的20.5％下降到前8月的5.2％，景气比去年同期下降1.29个百分点，是唯一景气下降的消费品行业。
但前8月资源采掘类行业景气总体处于下降或回落状态。黑色金属矿、煤炭以及其他采矿业位列几大景气下降行业的前列，有色金属矿、石油天然气开采以及非金属矿开采业尽管利润增长仍较快，并拉动行业景气上升，但与去年景气上升的程度相比，都有不同程度的下降。
就原因分析，主要是经过连续几年的高增长，大规模投资涌向这一领域，偏紧的供求关系逐渐宽松，部分甚至已经出现了供过于求的局面。
投资回落将放缓景气升速
2006年以来，宏观经济高位运行，消费稳中有升，投资进一步加快，出口增速回缓但保持在高水平增长，在“三驾马车”共同拉动下，产业经济走势良好，行业景气水平与去年相比明显提高。7月份开始，随着宏观调控力度的加大，投资增速逐渐回落，经济增长呈现出适度降温的趋势。在此背景下，部分周期性行业的增长压力加大，进而影响到4季度相关行业景气的继续攀升。
从明年来看，由于当前汽车、通讯设备等以消费升级为特点的先导型产业已显现出需求复苏势头，加之国内出口产品结构的改善，以及煤电油运短缺形势的缓解，预计明年我国产业增长仍具有较强内在动力。尽管不少行业会受到经济降温的影响增长放缓，但调整将较为温和，总体特征将表现为较快稳定增长。
课题总策划:范剑平 冯刚 课题组长:陈强 王维波
课题组成员:程建华 王硕 范敏 董月鲜（中国证券报）
四大行业入围竞争力前列
废弃资源和废旧材料回收业（环保业）、通用设备制造业、专业设备制造业和工艺品制造业，是今年前8月新进入竞争力排名前10位的四大行业
环保产业进入高速发展期
在新进入竞争力排名前10位的四大行业中，工艺品制造业去年同期竞争力排在13位，因此排名上升不是很显著，而其他三大行业去年同期竞争力排名都比较靠后，排名上升非常显著。而废弃资源和废旧材料回收业去年排在29位，今年上升达23位位列第6，是综合竞争力上升最快的行业之一。
这一产业的快速增长，与近几年来政府提出创建和谐社会，大力发展循环经济的政策密切相关。随着今年以来相关的一些强制性和鼓励性环保政策措施陆续出台并付诸实施，各经济主体对环保的重视程度和经费投入明显增加，环保产业进入快速发展期。预计今后几年，我国在这一领域的投入将继续增加，从而推动产业景气和竞争力维持高位上升状态。
通用设备制造业和专业设备制造业前8月景气快速攀升，综合竞争力排名同步上升12位，分别位居第7和第8，排名上升非常明显。从十六大提出大力振兴装备制造业的战略任务以来，装备制造业获得了快速发展。以2005年为拐点，通用设备制造业和专用设备制造业景气直线上升。今年1－8月，通用设备制造业、专用设备制造业工业增加值同比增长均超过20%。在钢铁价格反弹以及铜、铝等原材料价格大幅上涨的情况下，行业利润仍保持了高速增长，分别为40.43%和51.7%，在去年快速增长的基础上进一步上升13.37个和41.12个百分点。
我国转变经济增长方式，实现由重工业化初期向中期过渡的关键时期为装备制造业发展提供了巨大的市场空间。随着国家对振兴装备制造业的高度重视和企业自主创新能力的提高，预计设备制造领域相关制造业的景气周期持续较长时期，竞争力水平仍将保持高位。
建材业走出低谷效益恢复
前8月竞争力排名上升较快的行业还包括非金属材料（建材）、塑料制品、家具制造、交通运输设备制造业和电气机械及器材制造业等几大行业，排名上升都超过8位。
2004年和2005年，建材行业受产能急剧扩张、供需矛盾快速放大的影响，持续两年景气大幅下滑，行业竞争力排名跌落至倒数第3。今年以来，在房地产景气复苏和固定资产投资增长较快的拉动下，水泥行业生产和投资增长快速，行业效益不断提高，景气水平从低谷快速攀升。前8月，水泥产量同比增长达到21％，水泥制造业实现利润67亿元，增长达1.3倍，整个建材行业1－8月份利润同比增长由去年同期的下降14.8％，提高到今年的上升49％。
今年以来建材行业景气水平和竞争力的快速回升，还与近几年来行业内部持续的结构调整有关。前几年，国家出台了包括提高行业技术准入门槛，强制关闭低水平产能等一系列措施，促使新型干法等先进生产工艺在行业中的比重不断提高，新工艺提高了行业生产效率，大大降低了成本，成为行业效益恢复的重要保证。
交通运输设备制造业今年以来竞争力明显回升，主要在于汽车制造业景气水平快速复苏。2006年上半年，随着各地“限小”政策纷纷取消以及受新消费税政策等影响，我国乘用车需求得到很大激发，带动我国汽车产销快速回升，利润增长明显超过去年同期。前8月，汽车行业销售收入持续稳定在30％以上增长，利润同比增长达到48％，两大效益指标均明显好于去年同期，在全国主要工业行业中处于前列。
汽车作为消费升级的最主要产品，目前在国内的保有量仍非常低，长期来看具有相当大的潜力。在经过前两年的阶段性调整后，今年开始呈现出再次上升的势头。随着汽车消费政策和市场秩序的逐渐完善，以及居民消费心理的渐趋理性，汽车行业增长的稳定性将大为增强。
电机、电网设备需求的增加以及部分家用电器行业的提价是带动电气机械及设备制造业前8月竞争力提升的主要因素。近年来，经济发展加大了对电力的需求，在巨额利润的吸引下，全国建立了大量规模不一的电厂。今年以来随着电力紧张局势的缓解，发电企业加快了对电机设备的更新改造，电网建设也明显提速，使得相关设备和电缆等材料制造业效益明显提升。1－8月份，电机制造业利润增长超过30％，输配电及控制设备制造业和电线电缆制造业利润增长都超过50％，增速明显超过去年同期。
由于竞争激烈，前几年家用电器行业面对上游有色金属、塑料产品的持续涨价，一直难以提价以消化过快增长的成本压力。由于整个行业的利润率已经普遍过低，今年出现了较大规模的历史性提价，缓解了行业效益继续下降的风险。去年前8月，家用电力器具制造业利润同比下降4个百分点，今年扭转为同比上升25.63％。
塑料制品和家具制造业今年以来竞争力的较快提升同样受益于基础原材料价格向下游传导的速度加快。尽管这两大行业近几年下游需求一直比较旺盛，但塑料、木材原材料价格的上升，很大程度上削弱了行业效益增长的速度。今年塑料和家具产品价格提升加快，带动行业效益增长较大程度上升。1－8月份，两大行业利润增长分别达到34.75％和37％，增速比去年同期提升超过10个百分点。
采掘业仍保有优势地位
今年前8月，烟草制造业超过去年综合竞争力排在前三的有色采矿、石油天然气开采和非金属矿采选三大采掘行业，排名提升两位位居39大工业行业的首位。三大采掘行业排位仍在前几名，但由于景气上升速度相对于去年有所放慢，因此综合竞争力指数略有下降。
我国经济现阶段正由重化工业的初期阶段加速进入中期阶段，有色金属、石油、非金属矿等稀缺资源的国内储量有限，加之国际需求近几年大幅攀升，因此具备资源优势以及垄断特征的这几大行业尽管增速有所放慢，但总体上仍保持了相当强的综合竞争力。
煤炭行业效益增速大幅下滑
煤炭、黑色金属矿、燃气生产和供应、纺织等四大行业位居前8月综合竞争力排名下降的前列，其中煤炭行业下降最快，从去年的第5位下降到33位，下降了28位；黑色金属矿行业由6位下降到31位（下降25位）；燃气生产和供应由18位下降到37位（下降19位）；纺织业由14位下降到29位（下降15位）。
成本上升而价格没有跟随上涨是造成今年以来煤炭、黑色金属矿、燃气生产和供应业三大行业竞争力快速下降的主要原因。
自2005年下半年以来，由于产品销售成本居高不下，煤炭开采业产品销售收入增速与销售成本增速之间的差额不断扩大。自4月1日起，国家上调陕西、江苏、黑龙江和江西四省的煤炭资源税，近期又调整了电力、石油价格，提高铁路运价和港务费，这些政策性增支因素增加了煤炭生产成本和运输费用。今年1-8月，煤炭业产品销售成本同比增长31.68%，高于同期产品销售收入7.1个百分点。
黑色金属采矿业自2005年以来产品销售成本的增长速度就持续高于销售收入的增长速度，2005年下半年，二者差距曾经出现缩小的迹象，但是由于从2006年1月1日起，我国开始提高铁矿石和锰矿石资源税的征收标准，成本增速和收入增速的差距再次扩大。1-8月份，黑色金属开采业产品销售成本同比增长39.85%，高于同期销售收入增速8.4个百分点，成本的高增长挤压了行业盈利空间。
而价格随着煤炭供求关系的缓解以及国内铁矿石供应的逐渐增加，再次上涨难度明显加大，使得两大行业的效益增长速度大幅下滑。
纺织业今年利润增长仍较快，但增长下滑，拉低了行业的综合竞争水平。前8月纺织行业利润同比增长35％，比去年同期下降超过15个百分点。对欧美地区的出口大幅下滑是造成行业增长下滑的主要原因。
今年以来，受欧美重新设限以及配额成本较高等影响，对其出口出现严重下滑。1-8月，对欧盟出口130多亿美元，同比增长10.4%，增幅下降了46.2个百分点；对美国出口近110亿美元，下降0.6%(近年来首次负增长)，增幅同比大幅下降了76个百分点。贸易环境变化所造成的订单转移已严重影响了我国对欧美的出口增长，而且这种趋势还在进一步扩大。
景气度上升和下降最为显著的几大行业
周期性行业增长压力加大
在投资和出口回落的带动下，下半年我国经济将从偏快增长适度降温。一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及房地产业
7月和8月，城镇固定资产投资增速累计下降12.1个百分点，8月份当月增速降低至21.6％。从目前情况来看，年底前，继续出台新的行政性调控措施的可能性已不大，但货币信贷层面的紧缩力度还可能进一步加大，综合来看，投资增速将由7、8月份的大幅减速转向温和放缓。在投资和出口回落的带动下，我国经济增长下半年将从偏快增长适度降温。
一些周期性的行业将因此受到影响，主要包括钢铁、建材、化工、工程机械以及房地产业。
钢铁 难以走出下降通道
钢铁行业前8月在投资和出口的拉动下缓慢复苏，1－8月，在市场需求带动下，生铁、粗钢、钢材产量保持在20%左右的较高增速，行业利润同比下降2.5％，同比降幅和年初相比降低了72.1个百分点，尽管降幅大幅度下降，但仍未走出利润同比下降通道。后几个月，受国内宏观调控力度加大、全球经济增速放缓、以及国内产能过剩加剧等因素的影响，预计钢铁行业彻底走出下降通道存在诸多风险。
就8月份单月来看，全国粗钢产量同比增长17%，钢材产量增长16.6%，增速比上月分别减缓5.2和5.9个百分点。钢材价格小幅回落，8月末国内市场钢材价格综合指数105.1点，比上月末回落2.29点。投资增速回落已经开始影响到了钢铁行业的增长反弹。
建材 景气攀升步伐放缓
投资回落同样将放慢今明两年建材业景气继续攀升的步伐。尽管长期来看，国家建设新农村的需要，以及城市化进程的持续都将产生大量的建材需求，加之国家对落后产能淘汰进程的加快，行业的供求关系有望进一步改善，并推动行业效益继续保持上升趋势，但建材作为经济运行中最主要的投资品之一，经济增速的回调，特别是投资增长的回落，将使行业上升的动力有所放慢。
工程机械 销售增速将回落
作为投资驱动型行业的工程机械，其需求量更是受到固定资产投资规模增长的影响。今年以来，我国固定资产投资前期的大幅反弹冲高，拉动工程机械生产和销售加快。1-8月份累计，叉车、起重设备、输送机械、混凝土机械等销售同比分别增长37.2%、23.5%、31.4%和21.6%。下半年随着投资增速的快速回落，大部分工程机械行业销售增长将滑落到20％左右的增速水平。
化工 利润增长维持目前水平
从对效益增长的影响角度看，下半年投资的回落对化工行业的影响将低于前几大行业。化工行业更大程度上受到上游原油价格的波动影响，尽管化工产品需求同样将随着投资回落下降，但国际原油价格从8月份以来从高位较快下跌，成本的下降将抵消因需求回落造成的效益损失，在原油价格保持约65美元的水平下，预计化工行业下半年利润增长将基本保持目前的增速水平。
房地产 投资热潮趋降
国家统计局的数据显示，8月份房地产投资为1652亿元，比7月份下降385亿元，比6月份下降大约500亿元。其中新开工项目8月份比7月份下降7.9个百分点。
房地产价格增势回落，抑制了开发商进一步加快投资的冲动。8月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5%，涨幅比上月低0.2个百分点。8月份，“国房景气指数”为103.31，比7月份回落0.20点，结束了今年以来连续7个月的反弹，首次出现指数回落。从后期来看，由于土地政策已经收紧，下半年新增贷款指标用完，金融政策将进一步收紧，因此房地产商对未来的地产投资不确定性预期将进一步上升，房地产投资增速还将有所下降。
前８月综合竞争力排名前１０位和后１０位以及排名变动较大的行业
内在增长动力依然强劲
首先，从经济增长的大环境看，近几年的实践表明，当前我国宏观经济的运行相比于往年，显示出了更好的稳定性与可持续性。
消费升级逐渐由“点”到“面”，城市化进程基本趋势不变，给经济增长提供了最基础的需求驱动力。此外，市场体系日益健全，技术更新推动企业竞争力不断提高，宏观调控更加成熟等原因也发挥了重要作用。可以肯定，我国经济在较长时期内仍处于长周期的上升阶段，实际的经济增长速度尽管可能在未来一段时间出现回落，但在中长期基本增长力量的支撑下，回落幅度不会过大。
其次，今年以来汽车、通讯设备制造业等消费升级先导型行业显露出回升势头，将对上游化工、汽车机械、橡胶、涂料、钢铁等原材料行业以及电子元器件行业需求构成支撑。
房地产作为另一典型的消费升级产业，下一阶段投资景气虽然将有所回落，但居民对住房的需求仍相当巨大，增速适度回落不会改变较快增长的长期趋势，上游化工、建材等行业仍具有非常大的增长潜力。
第三，食品、纺织、医药、饮料等日用消费品行业，作为平稳经济的主要力量，其景气趋势将得以继续。
2006年，随着人均收入水平的稳步提高，内外需求的拉动，消费品行业总体保持了景气继续攀升的态势。纺织服装业等虽然受到国际市场的压力，在整体行业中的综合竞争力有所下降，但本身的效益增长仍比较快，说明中国在该领域的比较优势突出。
从后期来看，随着我国居民收入水平继续稳步提高，尤其是农村居民收入的快速增长，消费品行业作为稳定经济增长、平抑经济波动的力量，将在经济调整期发挥重要的稳定器作用。
第四，出口增速回落，但出口结构的改善将提高出口的效益水平。
今年前8个月我国出口增长25.9％，比去年同期增速温和回落。二季度以来，受美国房地产市场滑落因素影响，美国和OECD国家经济周期领先指数结束上升趋势而拐头向下，预示着上半年全球经济增长加速将结束，下半年全球经济增速将趋向放缓。受此影响，预期下半年我国出口增长将继续回落。但整体上仍处于景气周期，衰退的可能性较小，因此，我国出口需求急剧下滑的可能性不大。
另外，2006年9月14日，财政部等五部委联合调整出口退税和加工贸易税收政策。出口退税的下调将给相关行业的出口增长带来一定的减速压力。此外，下半年人民币升值加速也将给出口增长施加减速压力。
不过，从出口退税因素来看，本次出口退税调整并不是简单的单方向调整，而是有降有升。重大技术装备、部分IT产品和生物医药产品以及部分国家产业政策鼓励出口的高科技产品，部分以农产品为原料的加工品的出口退税则得到不同幅度的提高。因此，这些高附加值行业出口增长动力的增强将为出口增速放缓起到一定的缓冲作用。
前8月多数行业景气上升
1－8月份，大部分行业的景气水平比去年同期有较大提高。在39个工业行业中，景气上升的行业共有32个，比重超过80％
工业仍是拉动经济主导力量
在投资增长加速拉动下，2006年前一阶段经济增长同步加快，1季度和2季度同比增速分别由2005年4季度的9.9％提高到10.3％和11.3％。与国民经济进一步加速一致，多数工业行业增长呈现攀升态势，利润增速出现回升或进一步提高。
从2006年前8月数据看，工业生产累计完成增加值54354亿元，增长17.3%，比去年同期加快1个百分点。全国规模以上工业产销率97.79%，提高0.07个百分点，实现利润11327亿元，同比增长29.1%，增幅比去年同期提高8.4个百分点。工业企业经济效益综合指数184.96，同比提高16.33点。在39个工业大类行业中，有23个行业的利润增速比去年同期提高。
通过各行业的利润增长变动情况，并结合行业的销售收入增长、亏损面、流动资产周转率、应收账款周转率、就业增长变化等几大主要经营和发展指标，我们对国民经济39个主要工业行业的景气水平进行了测算。测算显示，1－8月份，大部分行业的景气水平比去年同期有较大提高。在39个工业行业中，景气上升的行业共有32个，比重超过80％。
多数行业景气水平同比上升
原材料行业前8月景气总体呈现出恢复或加速上升的特征。钢铁行业去年景气深度下降，今年景气水平尽管仍在下降，但在价格逐渐复苏条件下，下降幅度已经较大程度降低；化工化纤行业扭转了去年受原油价格影响景气下降的局面，在油价仍维持高位的情况下，景气出现上升；有色金属行业去年景气上升非常快，今年在国际市场价格继续大幅走高的带动下，景气水平进一步大步攀升，比去年同期提高达10.03点。
在政策推动和投资带动下，今年以来以通用机械、电气机械、专用设备制造为主的中游制造业景气上升非常显著。其中，专业设备制造业前8月景气度比去年同期上升12.14点，是全部工业行业中提高最快的行业；电气机械制造业和通用设备制造业景气分别上升9.46点和6.67点，上升相当明显。
消费品来看，以交通运输设备制造、通讯电子设备制造为主的下游耐用消费品制造业表现出了强劲的景气复苏态势。在汽车、手机、电子计算机及网络设备产销复苏带动下，1－8月份这两大行业景气水平分别比去年上升10.51点和5.32点，扭转了自2004年中期以来的景气颓势。食品、饮料、农副产品等日用消费品行业，在多年来扩大消费政策的累计效应以及居民收入增长加快推动下，景气继续高位攀升，食品和饮料业前8月景气上升都超过10个点，表现出持续上升的势头。医药行业今年以来受药品降价、成本提高和竞争加剧影响，利润增长由2005年的20.5％下降到前8月的5.2％，景气比去年同期下降1.29个百分点，是唯一景气下降的消费品行业。
但前8月资源采掘类行业景气总体处于下降或回落状态。黑色金属矿、煤炭以及其他采矿业位列几大景气下降行业的前列，有色金属矿、石油天然气开采以及非金属矿开采业尽管利润增长仍较快，并拉动行业景气上升，但与去年景气上升的程度相比，都有不同程度的下降。
就原因分析，主要是经过连续几年的高增长，大规模投资涌向这一领域，偏紧的供求关系逐渐宽松，部分甚至已经出现了供过于求的局面。
投资回落将放缓景气升速
2006年以来，宏观经济高位运行，消费稳中有升，投资进一步加快，出口增速回缓但保持在高水平增长，在“三驾马车”共同拉动下，产业经济走势良好，行业景气水平与去年相比明显提高。7月份开始，随着宏观调控力度的加大，投资增速逐渐回落，经济增长呈现出适度降温的趋势。在此背景下，部分周期性行业的增长压力加大，进而影响到4季度相关行业景气的继续攀升。
从明年来看，由于当前汽车、通讯设备等以消费升级为特点的先导型产业已显现出需求复苏势头，加之国内出口产品结构的改善，以及煤电油运短缺形势的缓解，预计明年我国产业增长仍具有较强内在动力。尽管不少行业会受到经济降温的影响增长放缓，但调整将较为温和，总体特征将表现为较快稳定增长。
课题总策划:范剑平 冯刚 课题组长:陈强 王维波
课题组成员:程建华 王硕 范敏 董月鲜（中国证券报）
