从人民币汇率变化测钢材走势

    人民币汇率从去年升值2％以后，汇率升值的趋势一直没有改变。近期中国央行助理易纲称，央行一年期票据利率比美国一年期同业拆借利率低300多个基点，这样按照利率平价学说，如果人民币汇率升值幅度在3%以内，套利者攻击人民币是无利可图的，因此就为中国货币政策和宏观经济决策提供了有利的空间，也有利于汇率的稳定。对于这番表述，市场人士普遍认为这在暗示人民币汇率2006年将升值2%-3%。
    随着中国经济和世界经济逐步接轨，中国对国际市场的影响也在逐步加大，特别在大宗原材料贸易方面，如铁矿石，煤，焦炭，钢材等，中国因素已经成为影响国际大宗原材料市场价格的重要因素，在这样的大趋势下，人民币汇率的杠杆作用无疑凸现出来。
    一般来说，对人民币汇率的关注无非是两个方面，一是人民币汇率是如何形成的(汇率机制问题)，一是人民币汇率走势怎么样？升值还是贬值？(汇率水平问题)。
    对于2006年人民币汇率的走势，“升值”成了共同的预期。特别是，在央行首次实施的掉期操作中，一年期美元兑人民币定价为7.85，这对人民币远期定价无疑具有一定的影响，市场据此也更加确信，未来人民币汇率升值不可避免。
    总体而言，升值的基本理由有两条:其一，实体经济发展和增长情况是基本因素。其二，贸易顺差也给人民币升值带来一定压力。就当前的情况而言，人民币汇率升值在2006年已经不可避免，关键是如何分析预测汇率升值对钢材市场价格走势的影响以及如何把握钢材贸易的操作波段。
    联系到具体的钢铁行业，人民币汇率升值带来的影响不可小视，简要的说就是进口环节受益，出口环节不一定受损。最近如火如荼的国际铁矿石谈判，根据专家判断，2006年铁矿石涨价趋势不可避免，涨价幅度在5％－10％左右，而如果人民币汇率升值2％，就人民币升值给国内钢铁企业节约的实际支付货币就超过铁矿石升值造成的损失，而且国内各大钢铁生产企业现在纷纷投入巨资更新设备，人民币汇率升值无疑是这些企业的一大福音，将减少不断增加的设备投资费用。所以钢铁行业的进口环节必定从人民币汇率升值过程中受益。
    依照原先的看法，人民币汇率升值对出口环节影响巨大，将降低中国钢铁产品的出口竞争力，这只是一方面的理解，其实实际上，国内现在有很多热钱流入，这部分资金必然会寻求升值后变现的渠道，钢铁行业由于资金流通性强，资金的变现能力也不错，所以钢铁行业目前也成为国际热钱的目标行业，从今年以来国内钢铁行业国际并购风生水起，包钢，莱钢等国内钢铁纷纷和国际钢铁巨头联姻，这样其实导致钢铁行业的投资在短期内不会发生实质性的减少，由于宏观调控影响减少的钢铁行业投资空间将被外资填补,所以短期内钢铁行业的投资热度不会降低。
    另外一个方面，从人民币汇率去年升值的情况可以看到，在汇率预期升值之前，出口的订单将出现非常规的增长，依照此规律，今年的出口情况必然会好于去年，能将国内产能扩大的很大一部分分流到国际市场，所以国内钢材市场的资源投放压力比想象中的要轻.。经过去年下半年以来的调整，钢材价格均处低位，已具有反弹动力。据中国钢协预测，2006年我国粗钢产量将达到3.84亿吨，比2005年增加3500万吨，钢材产量(含重复材)4.08亿吨，增加3700万吨，虽然还有一定增产潜力，但不是很大，全年增长速度为1%-12%左右，但钢材消费依然旺盛。需求方面，据钢协对建筑、机械、轻工、汽车、造船等8大行业调查，2006年将增加钢材消费4238万吨，增长12.97%。同时，国内外钢材价差较大，对国内钢材价格也有一定拉动支撑作用。1月末全球钢材综合价格指数为130.4点，国内钢材综合指数为93.34点，国际比国内指数高37.06点。价格差距已经开始起到促进出口、抑制进口作用，对国内钢材价格产生影响。
    从人民币汇率调整的趋势来看，对国内钢材市场价格走势的影响基本是积极的。从年初到现在的钢材市场价格走势也充分反映了今年钢材市场的新特点，即钢材市场的价格走势在国际国内各方面有利因素的推动下，出现了复苏的势头，由于中小贸易商补库存的影响，导致市场需求集中放量，但是下游工厂的终端需求在这波涨幅中始终没有明显的释放，这是行情的一大隐忧，击鼓传花的游戏又开始了，这次的时间也许会长一点。