2006年钢材市场走势背景分析

今年前11个月，国内钢材市场价格起伏跌宕，同上年相比较，线螺等建筑用钢材价格走势基本上重现了2004年的走势特点，即价格大起大落。而与去年特点不同的是，今年板材产品价格出现了大幅度的下跌，并且这种下跌对于2006年板材价格走势的影响更加具有决定意义。

预计2006年由于市场需求环境的进一步冷却和萎缩，钢铁生产增长幅度也会同步出现一定程度的减速，刁力预计板材和长材价格将不会再现04年、05年的大起大落的价格走势（至少起伏的幅度会明显小于今年），而会呈现出相对较低价位的平稳运行。

一、通过对今年以及往年的分析，预计2006年的钢铁市场走势将呈现相对平稳运行的价格走势，总体价格水平将低于2005年。

（一）国家宏观调控的总体指针不会发生重大变化，也就是说，对于钢铁行业而言，宏观调控的成果恰恰正通过钢铁市场价格低水平运行而体现出来。

国内钢铁行业的过度扩张一直是国家有关部门关注的焦点之一，从目前的调控手段看，国家显然认为钢铁行业的迅速扩张是派生的，是伴随着固定资产投资高速增长、房地产价格居高不下、能源运输紧张、进口原料价格大幅度增长、国内冶金原料生产高速无序增长、生产安全形势恶化等一系列问题而派生的。2004年的宏观调控措施主要触及了钢铁行业的周边领域，而2005年的调控措施则更具有针对性，除了强力部门对土根和银根继续作进一步的严格控制外，钢铁产品出口退税率的调整、以及《钢铁产业政策》的出台等措施都是直接针对钢铁领域的。在2006年我们看不到这方面政策有所松动的理由，甚至还有进一步加强的迹象，2006年线螺和窄带或将直面出口退税率再度下调的形势。

1、2006年拉动钢铁消费增长的动力没有明显的增长。

（1）根据国家统计局发布的数字，今年前3季度GDP增长9.4％，略低于今年第2季度，与1季度持平。而根据世界银行《2006年全球经济展望》中的预测，2005年全球经济增长速度为3.2%，低于去年3.8%的增速；中国今年的经济增长率将达到9.5%，预计2006年略低，但仍能保持在8.5-9%。

（2）国内固定资产投资规模增速对钢铁产品消费的拉动动力也出现逐步降低的走势,预计2006年钢铁市场低价运行的态势不会有大的改变。   

04年下半年，国内固定资产投资各月增幅稳中有降。进入2005年以来，虽然平稳增长的局面没有改变，但各月运行态势转换为稳中有升。截至10月末增速为27.6％，比今年前2个月增速24.5％，加快了3.1个百分点。而04年年末增速为27.6％，比04年6月末31％的增速降低了3.4个百分点。

尽管今年前10个月国内固定资产投资增长保持高速度，但有以下两个特点值得重视：

①、同全部固定资产投资增速逐月提高的态势相区别，今年以来房地产投资增速环比降低。

今年1-4月份国内房地产投资增长达到了27.8％，高于同期国内全部固定资产投资增长2.1个百分点，但很快陷于增速环比降低的走势，截止10月底国内房地产投资增速降低至22.5％，低于同期国内全部固定资产投资增长5.1个百分点，低于前4个月增速5.3个百分点。

同时，房地产投资占国内固定资产投资总额的比重也是逐月降低的。1-10月房地产投资占国内固定资产投资总额的比重降至23.5％，比今年的最高值、1-2月份的30.8％，降低了7.3个百分点。

②、钢铁行业固定资产投资增速恢复明显，投资增速在4月份由负转正后，在第3季度再度达到2位数。

今年前2个月钢铁行业投资增长为负0.9％，而后投资增速开始的大幅度的回升，今年2季度增速有为明显，3季度增速增长放缓，但保持了高速增长，刁力认为这与房地产投资增速逐月环比降低形成了鲜明的对照。

由于2005年国内钢铁行业恢复高增长，2006年国内钢铁市场供过于求的趋势继续有所加重，钢材价格将保持低价位运行、平稳运行的态势。当然会有小幅度的反弹，但不会出现大幅上涨。

2、2006年国家货币政策放松的可能性不大，投资既不会出现大幅反弹，也不会出现急速降低。

一是投资增速被抑制的因素：

（1）根据央行公布的今年第3季度货币政策执行报告，2005年全年货币供应量预期目标被调高了两个百分点，预计全年货币供应量增幅在17％左右。但这并不表示货币投放的放松，相反这是央行发出的货币紧缩的信号，因为国内固定资产投资增速仍然很快，截止10月底国内M2增速已经高达17.9％，并很有可能会超过18％。

（2）2005年固定资产投资增速一直处于高位，预计2006年固定资产投资增速可能会有所降低。虽然投资增长仍会稳定在高位，但是2006年新增项目不多，并且由于房地产投资增速明显下降，带动了其他产业的投资下降，起到了抑制投资的作用。更为重要的是，相关行业利润率明显下降，伴随货币政策的适度紧缩，也将抑制投资进一步的快速增长。

二是投资增速持续增长的因素：

（1）由于2006年由政府主导的投资和国有企业投资占投资总额仍会较大（奥运等），投资大幅下降的可能性较小。

（2）固定资产投资居高不下的另一个重要原因是在原材料领域激增的资本支出。因为按照城市化、工业化、消除战略原材料瓶颈和基础设施的要求配给，投资总额高速增长是必然的。

二、尽管2006年钢铁行业发展速度可能会出现明显的减速，但由于供大于求的局面不会很快地被改观，因此钢铁产品价格大幅度起伏的动力不足。

（一）、2005年钢铁行业继续保持高速增长，尽管产品结构有所优化，板材比例上升，但钢材市场价格呈现大起大落的走势，预计2006年价格大幅度回升的走势出现可能性较小。

1、国内钢铁生产高速增长，供应量的充足导致2006年价格回升乏力。

前10个月国内累计钢材产量高于同期国内表观消费量增长幅度6.5个百分点。前10个月全国累计产粗钢28679万吨，同比增长26.5%；生产生铁26962万吨，同比增长30.4%。生产钢材30192万吨，同比增长25.7%，其中：生产板带材11711万吨，占钢材总量的38.8 %，同比提高2.4个百分点；生产长材14856万吨，占总量的49.2%，同比下2.2个百分点，国内钢铁产品结构进一步有所改善。

前10个月累计进口钢材2193万吨，同比下降14.18%；钢坯113.4万吨，同比下降56.85%。同期出口钢材1715万吨，同比增长69.06%；钢坯614.2万吨，同比增长74.69％。

2、国际钢铁行业因中国因素而增长。国际钢协的统计数字表明，中国成为全球钢铁工业增长名符其实的火车头，实际上剔除了中国粗钢增长外，全球其他国家和地区的粗钢产量实际上呈现负增长的格局。

（1）前10个月，根据刁力整理的统计数字表明，全球61个国家粗钢产量达到了9.1543亿吨，比去年同期的8.6232亿吨，多生产了5311万吨，同比增长6.16％。但若剔除中国因素，则只生产了6.2863亿吨，比去年同期的6.3553亿吨，少生产了690万吨，同比去年下降1.085％。其中：

北美地区今年前10个月累计粗钢产量1.0511万吨，同比去年1.1128万吨，同比减少产量617万吨，同比降幅5.54％；

欧洲25国今年前10个月累计粗钢产量1.5534亿吨，同比去年1.6165亿吨，同比减少产量631万吨，同比降幅3.9％；

南美地区今年前10个月累计粗钢产量3755万吨，同比去年3810万吨，同比减少产量54.5万吨，同比降幅1.43％；

亚洲除中国外其他国家和地区今年前10个月累计粗钢产量1.8079亿吨，同比去年1.7597亿吨，同比增产481.5万吨，同比增幅2.74％；

非洲地区今年前10个月累计粗钢产量1480.5万吨，同比去年1362.6万吨，同比增产117.9万吨，同比增幅8.65％。

根据我们最新的预计结果，2005年全球粗钢产量将在11.16亿吨左右，整个数字比今年早期的数字高6个百分点以上。尽管大多数工业化国家和新兴发展中国家的钢铁生产企业为了平衡市场价格的下滑和需求的萎缩，都在今年的第二季度和下半年采取了减少产量等积极的行为，但由于中国产量的迅速增长，使全球范围内的钢铁市场的供求形势没有根本的好转。

（2）尽管全球供求形势严峻，但欧盟地区和北美地区的平材产品价格2006年全年被预计为将缓慢上升。2005年第四季度由制造平材的欧州工厂宣布的价格的上升已经阻止了价格的进一步下跌，事实上他们已经在每吨的销售收入上得到了一些增长。在第四季度MEPS统计的平均平材产品价格每吨上涨了8欧元。这远比工厂所预想的5%的增长小很多，这个增长刚刚有1.5个百分点，然而这已经使平均市场价格达到了7月份的水平，但与2005年初的每吨602欧元的价格顶点还差很远。我们预测平均平材产品价格将会在2006年第一季度慢慢的向上移动。在2006年3月份价格会停留在每吨差不多在500欧元上下。象所有人期待的一样，如果欧盟的工业和建设活动恢复的话，更多的增长会在2006年的第二季度发生。

首先，市场的动力没有明显的改变。由于预计家用电器部门的业绩将会比2005年上半年稍微有一点增强，因此带材产品的消费量可能会有小量上升。但是汽车工业则继续缓步前行，2005年第四季度的产量预计要比去年同期下降大约一个百分点。

其次，存货的确减少了，但是在过度生产后还是保持着高水平，因此这种库存的减少并没有给工厂太多额外的动力。尽管从市场获得的信息告诉我们，从订货到交货时间保持着短的周期。

再次，除了一些特例外，来自进口的压力并没有减少。今年上半年欧洲地区全部的平材产品每月平均产量是120万吨，比2004年同期减少了100多万吨。然而，所有的迹象表明，进口从今年年中开始下降，并一直将延续到2006年上半年。欧元对美元的弱势使进口费用更高，自今年开始欧元与美元相比价值损失将近14%，这和下降的价格结合在一起使欧洲在钢材出口上成为一个缺乏吸引力的市场。

开始有来自欧盟地区以及北美地区的、有关新一轮的反倾销的言论正在被放大。全球市场的一些低价格钢材可能已经被采购商所购买，因此，可能的反倾销行为将可能会阻止未来进口的实质数量。欧盟地区的北美地区的钢铁生产商正在期待明年第一季度价格上涨，目前一些公司所提供的数字是每吨适度的上涨20欧元。尽管市场条件确实有所改善，但工厂不太可能在明年1月1日得到全部的小量增长。

北美地区在两个月的稳定之后，一些工厂都紧跟Nucor的路子并且将型材的交易价格每吨提高20美元以弥补废钢成本目前的增长，因此可以预计12月份型材的平均市场价格可能会上升到525美元，但我们认为这种回弹仅仅会取得局部的成功，并不会延续到整个冬季。到11月下旬型材价格上涨了3%至5%，并且在全北美地区需求还是保持了比较稳定的形势，尽管用在汽车上的钢材需求用量有下滑，但非住宅类建筑的消费量还有一些增长，机械和能源部门的钢材消费最为旺盛。

（二）、钢材市场价格大起大落，预计06年仍与近年的起伏特点有共同之处。

1、国内钢材市场经历04、05年的大起大落后，逐渐回归为低利润区间运行态势（以华北地区建筑用钢材价格03-05年走势为例）。

（1）、03、04、05年钢材市场上半年价格走势特点基本相同。从图示价格走势可以看出，04、05年前8个月价格走势基本一致，具体体现为：1季度价格上扬、2季度市场价格大幅度下跌形成谷底，在2季度末期开始反弹，在3季度中期涨势停滞。

（2）、04、05年下半年价格走势出现分化，相对于04年后4个月价格平稳运行态势，03、05年在9-10月份再度出现了下跌走势，但在进入11月份，全国范围内的钢材价格走势呈现出止跌趋稳的态势。

（3）、从今年国内钢材价格指数的升降变化幅度看，3月初价格指数升降额达到最高值，而5月份则达到了最低值。

2、以线材价格为例，中钢协数据显示：从上半年走势看，价格呈现大起大落的走势，并呈现明显的阶段性。

（1）3月中旬全国线材平均价格达到峰值，为3841元/吨，价格指数达到了111.56点，对比年初的线材平均价格为3474元/吨、价格指数100.9点，平均价格上涨了367元/吨，价格指数上涨了10.66点。6月下旬全国线材平均价格达到谷值，为3187元/吨，价格指数跌至92.56点，对比3月峰值时线材平均价格为3841元/吨、价格指数111.56点，平均价格下跌了654元/吨，价格指数下跌了19点。从下半年走势看，价格呈现较为平稳的走势。

（2）截止11月初，全国线材平均价格达到今年以来的第二个谷值（预计），为3040元/吨，价格指数跌至88.93点，对比3月峰值时线材平均价格为3841元/吨、价格指数111.56点，平均价格下跌了801元/吨，价格指数下跌了22.63点。

（3）同10月初的3174元/吨、价格指数92.19点相比，平均价格下跌了134元/吨，价格指数只下跌了3.26点；环比9月初的3317元/吨、价格指数96.34点相比，平均价格下跌了137元/吨，价格指数下跌了4.15点；环比8月初的平均价格3360元/吨、价格指数97.59点，平均价格下跌了43元/吨，价格指数下跌了1.25点；环比7月初的平均价格3208元/吨、价格指数93.17点，平均价格下跌了152元/吨，价格指数下跌了4.42点。考虑到8-9月份价格变化幅度不大的因素，7月初-11月初环比价格指数下跌幅度为4.42点、4.15点和3.26点，表明年末价格变化趋于平稳。

2、国际市场与国内市场形成反差，但受国内影响越来越明显。

今年以来的国际钢铁市场走势与国内市场形成反差，特别是在2005年下半年的第4季度尤为明显，即在国内价格“节节败退”的同时，国际钢铁市场、尤其是长材价格却在8月初强劲反弹，不仅价格一举涨回年初水平，还进一步拉动扁平材价格走出低谷。

7月初CRU长材价格指数跌至124.6点，在8月上旬就回升至132.3点，上升了7.7点；在9月上旬持续升至138.3点，环比上升6点；在10月上旬升至142.4点，环比上升4.1点，超过年初指数140.6点，累计升幅为1.8点。

随着国内价格形势的严峻，国内钢产大幅度转移“过剩”钢材至国际市场，受中国低价长材的影响，11月初，国际长材价格指数出现下跌，跌至136.5点，比10月下旬142.4点，下跌了5.9点。

3、冶金原料价格居高不下，价格下浮的期待变得越来越遥远。

（1）铁矿石价格受国内钢材价格低价走势的挤压，重回高价区间的可能性不大。与国内钢材价格走势密切相关，在经历了高价位的风光之后，国内铁矿产品价格在下半年逐步冷却下来，在接近700元/吨价格水平振荡。这样的运行姿态同国内钢材价格运行特点非常相似。由于普遍预计2006年钢材价格将延续低靡走势，因此预计至少在明年的上半年铁矿石价格受钢材价格走势的影响也将呈现较为平稳的走势。进口铁矿石的价格由于供需形势有所放松在2006年可能会下降，至少升幅不会很大。2006年全球铁矿石贸易供需形势可能是保持平衡的，并且可能趋于过度供给。

今年前3个季度全球最主要的铁矿石生产国共出口了4.555亿吨铁矿石，比去年同期上涨了12.9％。由Rio Tino PLC和BHP Billiton有限公司占主导的澳大利亚主要的生产商在今年的1-9月份期间运送了1.868亿吨铁矿石，比去年同期增长了13个百分点。而CVRD和其它主要的巴西运营商在今年1-9月份出口了1.634亿铁矿石，比去年同期上涨了10个百分点。印度的铁矿石出货量显著地增长了24%，与去年同期相比增长量是1200万吨，达到了6200万吨。中国占据了全球铁矿石贸易量增长中最大的一块，今年前3个季度中国的进口量比去年同期相比增长了480万吨。由于较高的现货价格是在中国国内用经济材料生产的较低级别的矿石产品的价格增长了30%后发生的，因此2006年国际铁矿石价格变化可能与钢铁企业所期望的情况有较大的出入。

（2）焦炭国内生产能力充足，受钢铁行业宏观调控的影响，国内焦炭产量增速呈现出增速降低的趋势。但尽管产能有下降的趋势，鉴于焦炭总量过剩的趋势，2006年焦炭价格难以走出高价曲线。

进入3季度以来，国内焦炭市场价格一直在缓慢下滑，与钢材价格运行大势相同，但幅度远远小于钢材价格波动的幅度。钢材价格的急剧下跌使得焦炭价格面临强大的回落预期。按照国家宏观调控政策和钢铁行业产业政策的要求，不仅是钢铁行业，焦炭行业也面临着落后产能的环境。从焦炭的原料看，焦煤是在全球范围内的稀缺资源，全世界焦煤储量仅占煤炭总储量的10％左右，其中主焦煤在煤炭资源中所占比例仅有6％左右。

同时，与钢铁行业分布的特点相似，焦炭行业也存在着集中度差的特点，根据焦炭行业协会的数字，全国商品机焦总产量在１亿吨左右，而从业企业却超过500家，平均每家不到20万吨。作为产焦大山西前9个月累计产焦炭5139万吨，占全国焦炭产量的30.6％，河北省产焦炭1780万吨，占全国焦炭产量的10.6％。山东产焦1203万吨，占全国焦炭产量的7.2％，三个省的焦炭产量共8122万吨，占全部焦炭产量将近一半。目前我国机焦生产能力2.9亿吨左右，如果2005年我国粗钢产量达到3.5亿吨，大致消耗焦炭1.8亿吨，预计今年出口1200万吨，那么焦炭生产过剩是显而易见的，必然造成价格走势走低。

国际市场焦炭价格2006年国内出口价格也难以再有提升。从国内焦炭出口流向看，主要流向是亚洲地区的日本、印度、哈萨克斯坦以及韩国等以及欧洲地区的比利时、荷兰、法国、意大利和英国等国家。受前些年国际焦炭价格暴涨的影响，俄罗斯、乌克兰、波兰等焦炭出口国纷纷扩产，欧盟地区、日、美、印度等主要焦炭进口国也新建焦炉陆续投产，2005年欧洲新建扩建焦化项目达到500万吨，印度焦炭产能也增长了300-400万吨，再加上东欧地区新增的焦炭产能，因此可以预计2006年国际焦炭价格难有大幅度提升。

（三）、钢铁贸易摩擦进一步影响钢材价格的回升。

1、进口钢材持续保持较高水平，尽管进口钢铁产品价格逐步走低，但由于国内板材产品的缺项需求旺盛，预计2006年至少在上半年进口钢材不会大幅度降低。出口钢铁产品由于国内产能的过快增长，尽管国家调整了退税政策，出口渠道正日益成为国内钢产重要的销售流向。但随着国际钢铁产品价格与国内价格越来越接近，以及大量国内钢材出口可能导致出现的“反倾销”等贸易摩擦，因此，2006年出口钢铁产品形势也不容乐观。

2、钢材售价上的明显的不同将牵引亚洲加大对北美地区和欧洲地区的出口量。从华盛顿到布鲁赛尔的贸易律师们正在摩拳擦掌，准备为反对所谓的“不公平贸易”进口的法律行动在未来几个月在钢铁工业上大显身手。11月下旬开始的时候，美国盘条的生产商开始了第一轮抗议，他们提出了反对从中国、土耳其和德国进口的“不公平贸易”事件，他们要求政府对“倾销差价”征收高达330%的税收。而直到目前，钢铁公司的相当可观的利润阻碍他们提出这样的要求，由于他们不能说服政府他们正在遭受的伤害--其中的一个标准是需要证明倾销在WTO的条款下发生的。但是一旦工厂利润下降，他们的律师就会指出下降是由于进口“倾销”或者出口“补贴”造成的。

此外，由于美、欧、日本等主要发达国家或地区2005年经济增长变缓，对钢材的需求增幅下降，导致钢价持续下跌。并且，随着中国钢材出口增加，地区贸易保护主义有抬头趋势，加上人民币升值对出口的抑制，预计2006年中国钢材出口增长较快的局面可能发生转变，国内钢材低价竞争的局面也将会进一步加剧，钢材价格回升乏力。（刁力 Mysteel.com资讯部组稿，请勿转载）