11月3日宏观杂谈
2005-11-04 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今日宏观方面，10月份生产资料市场价格降幅增大。
从中国物流信息中心获悉，10月份，我国生产资料价格总水平环比继续回落，且回落幅度比上月有所增加。特别是钢材价格的大幅下滑成为本月特别值得关注的问题。据该中心统计，10月份我国生产资料价格总水平环比回落1.4个百分点，跌幅比上月增加1.3个百分点，同比回落0.2个百分点，这也是今年以来生产资料市场价格总水平当月同比首次出现回落。1—10月累计平均同比涨幅也回落至4%以下，为3.9%。中国物流信息中心有关专家表示，从目前情况看，未来一两个月时间里，国内生产资料市场需求将依然比较旺盛，主要问题是资源增长速度快于需求增长速度，尤其是钢材最为突出。如果钢铁企业的限产措施能得到实施的话，钢材市场价格跌势有望止住。预计明年钢材市场将进入一个调整期，在保证需求的同时，适度控制钢材的供给，实现供需逐渐趋于平稳将是明年国内钢材市场发展的主基调。煤炭市场正逐渐进入冬季用煤高峰期，短期内市场价格还将以小幅回升为主。综合考虑以上各种因素以及生产资料市场价格目前的总体走势，预计未来几个月我国生产资料市场价格将呈现稳中继续小幅回落的走势。
中国物流与采购联合会最新发布的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，10月份PMI为54.1%，在上月大幅上升之后主要指标仍保持增长态势，显示了制造业经济继续增长的趋势。10月份生产指数为59.7%，在上月大幅增长的基础上继续保持上升，是今年第4个高点。报告显示生产比上月增长的企业超过三分之一，10个行业的生产指数均高于60%的平均水平。新订单指数几乎与上月持平，为58.1%，显示了需求继续保持上升趋势。出口订单指数为55.1%，虽然保持较好的上升水平，但仍是今年第四个低点。从行业来看继续呈现两极分化局面，其中，饮料、造纸、医药等七大行业该指数均低于50%，显示出口受阻。分析师认为：“中国新一轮经济增长的强劲潜力，鼓舞着企业经理继续对生产、市场保持良好预期。另一方面，企业对市场竞争加剧、物价涨幅走低和经营利润下降的情况也越来越重视；在生产投资方面开始趋于谨慎。综合看，预示着未来PMI将保持在一个相当稳定的水平上，经济增长高水平、低物价的特征将进一步显现。”
中国人民银行行长周小川在“中国论坛：更广阔及深入的金融市场”上表示，明年年底将结束加入ＷＴＯ后的５年过渡期，中国政府已经并将继续认真地进行改革。新的合作要求和开放新的领域，不光涉及到银行业，还涉及商业保险、证券和投资基金领域。今后，中国金融业和金融市场将更加开放。
中国银监会监管一部主任阎庆民表示，今后一段时间等待政策性破产的国企总金额达1780亿元，这将造成商业银行不良资产率大幅反弹。由于股份制改革后银行还是国家控股，他认为财政应按照股权比例承担核销费用。阎庆民还提醒说，银行业应该高度重视大额贷款集中度的风险。此外，最近贷款增长情况不是很好，有人批评是银监会资本充足率监管的关系，但资本充足约束只是个有效约束。他表示，在现在的法律体系下，银行不允许对企业进行股权贷款。但是，随着我国企业加快“走出去”的战略步伐，银行又面临资金过剩的情况，在央行超额储备率不会降低的情况下，应考虑这方面的问题。中国人民银行研究局局长唐旭表示，银行业经营的市场环境发生了很大的变化，当前银行存款利率比同业拆借利率要高很多，这让银行显得很为难。“银行想降息但不敢降，当前面临的挑战：一是存款的继续增加，二是市场利率非常低。”
当国资委越来越流露出淡马锡情结时，国内学者对此的质疑也随之增多。北京大学中国经济研究中心副主任姚洋表示，目前国资委推崇的淡马锡模式对国有企业改制没有帮助。姚洋认为，“国资委移植淡马锡模式最终是要成立一个资产经营管理公司，由这家公司对中央企业控股。不过，这种模式出现后的最大变化，也许是国资委主任成为年薪几百万元的控股公司董事长。”此前，也有学者质疑，淡马锡每年16%的收益率，对中国的大型国有企业来说有些低。而按姚洋的说法，淡马锡模式将使国资委实际成为分享企业改制过程中既得利益的参与者。
从官方近来的一系列举动看，国家调整水、电、气价格，完善资源价格形成机制的心意已决。有专家担心，一旦上述价格因素传导到消费品上，很可能会把中国经济推向通货膨胀的边缘。中金公司首席经济学家哈继铭也认为，由于煤、电、气等价格因素并没有体现在CPI中，因此防止隐性通货膨胀仍然是当前要务。所有这些因素都使得上述产品的改革调价之路不会一蹴而就。
今天,央行将在公开市场发行550亿元央行票据。至此,本周央行共计通过发行央行票据和正回购回笼资金950亿元,扣除到期释放资金量,净回笼量达到520亿元。虽然比上周减少90亿元,但仍然维持在近期的高位。
国际方面，纽约商交所原油期货周三收盘小幅下跌。纽约商交所十二月轻质低硫原油期货下跌10美分，收于每桶59.75美元，盘中一度跌至每桶58.75美元，为自7月末以来的最低水平。在原油期货近3个月内首次收盘跌破每桶60美元的心理关口后，截至周三，近月交割的原油期货合约已连续第三个交易日收于每桶60美元下方。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
从中国物流信息中心获悉，10月份，我国生产资料价格总水平环比继续回落，且回落幅度比上月有所增加。特别是钢材价格的大幅下滑成为本月特别值得关注的问题。据该中心统计，10月份我国生产资料价格总水平环比回落1.4个百分点，跌幅比上月增加1.3个百分点，同比回落0.2个百分点，这也是今年以来生产资料市场价格总水平当月同比首次出现回落。1—10月累计平均同比涨幅也回落至4%以下，为3.9%。中国物流信息中心有关专家表示，从目前情况看，未来一两个月时间里，国内生产资料市场需求将依然比较旺盛，主要问题是资源增长速度快于需求增长速度，尤其是钢材最为突出。如果钢铁企业的限产措施能得到实施的话，钢材市场价格跌势有望止住。预计明年钢材市场将进入一个调整期，在保证需求的同时，适度控制钢材的供给，实现供需逐渐趋于平稳将是明年国内钢材市场发展的主基调。煤炭市场正逐渐进入冬季用煤高峰期，短期内市场价格还将以小幅回升为主。综合考虑以上各种因素以及生产资料市场价格目前的总体走势，预计未来几个月我国生产资料市场价格将呈现稳中继续小幅回落的走势。
中国物流与采购联合会最新发布的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，10月份PMI为54.1%，在上月大幅上升之后主要指标仍保持增长态势，显示了制造业经济继续增长的趋势。10月份生产指数为59.7%，在上月大幅增长的基础上继续保持上升，是今年第4个高点。报告显示生产比上月增长的企业超过三分之一，10个行业的生产指数均高于60%的平均水平。新订单指数几乎与上月持平，为58.1%，显示了需求继续保持上升趋势。出口订单指数为55.1%，虽然保持较好的上升水平，但仍是今年第四个低点。从行业来看继续呈现两极分化局面，其中，饮料、造纸、医药等七大行业该指数均低于50%，显示出口受阻。分析师认为：“中国新一轮经济增长的强劲潜力，鼓舞着企业经理继续对生产、市场保持良好预期。另一方面，企业对市场竞争加剧、物价涨幅走低和经营利润下降的情况也越来越重视；在生产投资方面开始趋于谨慎。综合看，预示着未来PMI将保持在一个相当稳定的水平上，经济增长高水平、低物价的特征将进一步显现。”
中国人民银行行长周小川在“中国论坛：更广阔及深入的金融市场”上表示，明年年底将结束加入ＷＴＯ后的５年过渡期，中国政府已经并将继续认真地进行改革。新的合作要求和开放新的领域，不光涉及到银行业，还涉及商业保险、证券和投资基金领域。今后，中国金融业和金融市场将更加开放。
中国银监会监管一部主任阎庆民表示，今后一段时间等待政策性破产的国企总金额达1780亿元，这将造成商业银行不良资产率大幅反弹。由于股份制改革后银行还是国家控股，他认为财政应按照股权比例承担核销费用。阎庆民还提醒说，银行业应该高度重视大额贷款集中度的风险。此外，最近贷款增长情况不是很好，有人批评是银监会资本充足率监管的关系，但资本充足约束只是个有效约束。他表示，在现在的法律体系下，银行不允许对企业进行股权贷款。但是，随着我国企业加快“走出去”的战略步伐，银行又面临资金过剩的情况，在央行超额储备率不会降低的情况下，应考虑这方面的问题。中国人民银行研究局局长唐旭表示，银行业经营的市场环境发生了很大的变化，当前银行存款利率比同业拆借利率要高很多，这让银行显得很为难。“银行想降息但不敢降，当前面临的挑战：一是存款的继续增加，二是市场利率非常低。”
当国资委越来越流露出淡马锡情结时，国内学者对此的质疑也随之增多。北京大学中国经济研究中心副主任姚洋表示，目前国资委推崇的淡马锡模式对国有企业改制没有帮助。姚洋认为，“国资委移植淡马锡模式最终是要成立一个资产经营管理公司，由这家公司对中央企业控股。不过，这种模式出现后的最大变化，也许是国资委主任成为年薪几百万元的控股公司董事长。”此前，也有学者质疑，淡马锡每年16%的收益率，对中国的大型国有企业来说有些低。而按姚洋的说法，淡马锡模式将使国资委实际成为分享企业改制过程中既得利益的参与者。
从官方近来的一系列举动看，国家调整水、电、气价格，完善资源价格形成机制的心意已决。有专家担心，一旦上述价格因素传导到消费品上，很可能会把中国经济推向通货膨胀的边缘。中金公司首席经济学家哈继铭也认为，由于煤、电、气等价格因素并没有体现在CPI中，因此防止隐性通货膨胀仍然是当前要务。所有这些因素都使得上述产品的改革调价之路不会一蹴而就。
今天,央行将在公开市场发行550亿元央行票据。至此,本周央行共计通过发行央行票据和正回购回笼资金950亿元,扣除到期释放资金量,净回笼量达到520亿元。虽然比上周减少90亿元,但仍然维持在近期的高位。
国际方面，纽约商交所原油期货周三收盘小幅下跌。纽约商交所十二月轻质低硫原油期货下跌10美分，收于每桶59.75美元，盘中一度跌至每桶58.75美元，为自7月末以来的最低水平。在原油期货近3个月内首次收盘跌破每桶60美元的心理关口后，截至周三，近月交割的原油期货合约已连续第三个交易日收于每桶60美元下方。（大非 Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
