3月24日宏观杂谈
2005-03-25 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
香港金融管理局3月23日宣布，在美联储调高联邦基金利率0.25％后，将贴现窗基本利率调高0.25％，至4.25％。港元实行钉住美元的联席汇率制度，香港金管局一直致力于将香港基本利率保持在至少高出联邦基金利率1.5个百分点的水平。香港的基本利率即香港金融管理局贴现窗口对本地银行的隔夜拆款利率。
香港一度受游资冲击，商业银行将存款利率调低至接近于零的水平。今日港币；利率重拾升势，表明人民币的压力正在减轻，也许这就是温总理所说的人民币升值恰当的时机已经来临。
今天央行将在公开市场发行300亿元央行票据，央行票据的发行量比上周同期减少100亿元。
央行研究局称，目前中国金融业主要面临六方面的问题，其中尤以币值稳定最为严峻。当前中国金融业发展仍然孕育着较大的潜在风险，控制和化解风险的长效机制还远未形成。目前存在的相当大的隐性财政赤字以及经济泡沫过大问题，都是导致币值不稳的重要潜在因素。除了股市和房地产泡沫问题不可忽视外，经济泡沫还可能出现在制造业、原材料加工业或其它加工工业等方面，主要表现在生产能力过剩。一旦经济泡沫破裂，银行会产生大量不良资产，影响币值稳定。
美国劳工部23日公布的数据显示，美国2月份的消费价格指数上涨了0.4％，涨幅高于前一个月的0.1％，是自去年10月份以来的最大升幅。
数据显示，2月份能源价格走高是消费价格指数上升的主要原因。当月能源价格上涨2％，而前一个月为下降1.1％。2月份食品价格仅上涨0.1％，涨幅与前一个月持平。如扣除价格波动性较大的能源和食品这两类商品，美国2月份的核心消费价格指数则上涨0.3％，为去年9月份以来的最大涨幅。
有学者认为，美联储之所以延续2004年6月以来的加息步伐，根本原因是美国经济比较强劲的增长势头，通货膨胀压力因高油价和房地产市场泡沫等而显著加大。
2004年美国GDP增长率高达4.4%，是1999年以来美国经济增长最快的一年。经济学家们普遍认为2005年美国全年经济将增长3.5%至3.8%。在经济增长的同时，美国通胀压力增大，市场对于通胀的忧虑上升。通胀压力首先来自高油价。另外一个通胀压力来源是房地产等资产市场。正是由于房地产价格高涨，美国家庭财产净值从2004年第二季度以来已经连续刷新历史纪录。还有一个潜在的通胀压力来源是美元疲软导致的进口品涨价因素。
国务院信息研究中心祁京梅近日撰文指出，初步预计，一季度居民消费物价上涨2.7%，比去年同期水平低0.1个百分点，比今年物价调控目标低1.3个百分点；预计一季度工业品出厂价上涨7%左右，增幅略低于去年，但仍保持较高水平；要从根本上缓解重要能源、原材料以及土地等关键生产要素的瓶颈制约，必须减少政府权宜之计的干预，充分发挥市场最优配置资源的功效；今年中国经济发展环境较好，应利用这一时机充分发挥经济杠杆的调节作用，尽快实现供需与市场价格的联动。
2005年，中国具备了经济较快发展的条件，但经济生活中面临的资源约束矛盾更加突出，煤电油运仍将处于总体偏紧状态，价格上涨也将难以避免。
首先，今年煤炭的供求矛盾将更为尖锐，煤炭价格继续呈现上涨态势。据有关专家预计，煤炭消费每年递增两亿吨，预计2005年煤炭需求将超过20亿吨，需求大幅增加，供给相对不足，引起价格轮番上涨。
其次，电力缺口依然存在，受成本影响价格继续看涨。2005年受煤炭资源、交通运输和输变电能力制约，电力供应偏紧状况仍难以根本缓解，最大电力缺口估计在2000万—2500万千瓦。目前电力企业最为担心的是“电煤问题”。据预测，2005年全国发电用煤需求将增加1亿吨。
再次，国际石油价格再度上涨，油价存在较大不确定因素。近年来，中国石油消费大幅增长，由于国内资源有限，约40%的石油依赖进口，国际原油价格上涨，必然带动国内成品油、汽油和柴油价格的相应上涨。2月原油价格上涨22.4%，比1月提高3.3个百分点。油价上涨的压力不容小觑。
最后，国际铁矿石价格上涨，将影响相关产品价格的上涨。宝钢和武钢等几大钢铁厂已宣布上调钢材的出厂价300—400元。铁矿石价格上涨不仅压缩钢铁企业的盈利空间，还使下游相关产业受到很大影响。宝钢是中国规模最大、高附加值产品比重最多的企业，也是国内汽车板、造船板、家电板、油管及航空航天用钢的主要供应商，宝钢涨价国内汽车、造船、家电等钢材价格肯定要上涨，而建筑用钢也会随后跟进，新一轮的钢材涨价必然到来。由于目前国内建筑大量采用钢筋混凝土结构，对钢材的需求量很大，钢价上涨将导致房地产成本上升，房价难以下调。
2004年中国投资调控成功实现了有保有压、区别对待的原则，2005年这一政策仍具有较强的延续性。中国应尽可能采用最新的技术设备，减少原材料消耗、能源消耗、环境污染，同时大力发展可再生的清洁能源。在投资总量控制的情况下，这部分投资应该加大，应该保证，只有这样才能提高经济增长的质量，才能解决可持续发展的问题。（大非，Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
香港一度受游资冲击，商业银行将存款利率调低至接近于零的水平。今日港币；利率重拾升势，表明人民币的压力正在减轻，也许这就是温总理所说的人民币升值恰当的时机已经来临。
今天央行将在公开市场发行300亿元央行票据，央行票据的发行量比上周同期减少100亿元。
央行研究局称，目前中国金融业主要面临六方面的问题，其中尤以币值稳定最为严峻。当前中国金融业发展仍然孕育着较大的潜在风险，控制和化解风险的长效机制还远未形成。目前存在的相当大的隐性财政赤字以及经济泡沫过大问题，都是导致币值不稳的重要潜在因素。除了股市和房地产泡沫问题不可忽视外，经济泡沫还可能出现在制造业、原材料加工业或其它加工工业等方面，主要表现在生产能力过剩。一旦经济泡沫破裂，银行会产生大量不良资产，影响币值稳定。
美国劳工部23日公布的数据显示，美国2月份的消费价格指数上涨了0.4％，涨幅高于前一个月的0.1％，是自去年10月份以来的最大升幅。
数据显示，2月份能源价格走高是消费价格指数上升的主要原因。当月能源价格上涨2％，而前一个月为下降1.1％。2月份食品价格仅上涨0.1％，涨幅与前一个月持平。如扣除价格波动性较大的能源和食品这两类商品，美国2月份的核心消费价格指数则上涨0.3％，为去年9月份以来的最大涨幅。
有学者认为，美联储之所以延续2004年6月以来的加息步伐，根本原因是美国经济比较强劲的增长势头，通货膨胀压力因高油价和房地产市场泡沫等而显著加大。
2004年美国GDP增长率高达4.4%，是1999年以来美国经济增长最快的一年。经济学家们普遍认为2005年美国全年经济将增长3.5%至3.8%。在经济增长的同时，美国通胀压力增大，市场对于通胀的忧虑上升。通胀压力首先来自高油价。另外一个通胀压力来源是房地产等资产市场。正是由于房地产价格高涨，美国家庭财产净值从2004年第二季度以来已经连续刷新历史纪录。还有一个潜在的通胀压力来源是美元疲软导致的进口品涨价因素。
国务院信息研究中心祁京梅近日撰文指出，初步预计，一季度居民消费物价上涨2.7%，比去年同期水平低0.1个百分点，比今年物价调控目标低1.3个百分点；预计一季度工业品出厂价上涨7%左右，增幅略低于去年，但仍保持较高水平；要从根本上缓解重要能源、原材料以及土地等关键生产要素的瓶颈制约，必须减少政府权宜之计的干预，充分发挥市场最优配置资源的功效；今年中国经济发展环境较好，应利用这一时机充分发挥经济杠杆的调节作用，尽快实现供需与市场价格的联动。
2005年，中国具备了经济较快发展的条件，但经济生活中面临的资源约束矛盾更加突出，煤电油运仍将处于总体偏紧状态，价格上涨也将难以避免。
首先，今年煤炭的供求矛盾将更为尖锐，煤炭价格继续呈现上涨态势。据有关专家预计，煤炭消费每年递增两亿吨，预计2005年煤炭需求将超过20亿吨，需求大幅增加，供给相对不足，引起价格轮番上涨。
其次，电力缺口依然存在，受成本影响价格继续看涨。2005年受煤炭资源、交通运输和输变电能力制约，电力供应偏紧状况仍难以根本缓解，最大电力缺口估计在2000万—2500万千瓦。目前电力企业最为担心的是“电煤问题”。据预测，2005年全国发电用煤需求将增加1亿吨。
再次，国际石油价格再度上涨，油价存在较大不确定因素。近年来，中国石油消费大幅增长，由于国内资源有限，约40%的石油依赖进口，国际原油价格上涨，必然带动国内成品油、汽油和柴油价格的相应上涨。2月原油价格上涨22.4%，比1月提高3.3个百分点。油价上涨的压力不容小觑。
最后，国际铁矿石价格上涨，将影响相关产品价格的上涨。宝钢和武钢等几大钢铁厂已宣布上调钢材的出厂价300—400元。铁矿石价格上涨不仅压缩钢铁企业的盈利空间，还使下游相关产业受到很大影响。宝钢是中国规模最大、高附加值产品比重最多的企业，也是国内汽车板、造船板、家电板、油管及航空航天用钢的主要供应商，宝钢涨价国内汽车、造船、家电等钢材价格肯定要上涨，而建筑用钢也会随后跟进，新一轮的钢材涨价必然到来。由于目前国内建筑大量采用钢筋混凝土结构，对钢材的需求量很大，钢价上涨将导致房地产成本上升，房价难以下调。
2004年中国投资调控成功实现了有保有压、区别对待的原则，2005年这一政策仍具有较强的延续性。中国应尽可能采用最新的技术设备，减少原材料消耗、能源消耗、环境污染，同时大力发展可再生的清洁能源。在投资总量控制的情况下，这部分投资应该加大，应该保证，只有这样才能提高经济增长的质量，才能解决可持续发展的问题。（大非，Mysteel.com研究部编辑，请勿转载）
