矿石钢材齐涨几家欢喜？
2005-02-25 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
主持人 李雄文：巴西CVRD公司与日本钢铁巨头达成2005财年铁矿石价格上涨71.5%的一致意见，世界上多家大的钢铁集团纷纷表示此价格不可接受。但按照专业人士的看法，矿石涨价已是不可挽回的事实。那么，矿石大幅上涨对钢铁价格形成多大的影响呢？
第一创业 欧文沛：据钢铁协会统计，2004年全国44个大中型钢铁企业进口铁矿石到厂价，在行业平均值以下的有12家，比行业平均价格高出20%以内的12家，高出20%-40%的7家，高出40%以上的13家，其中成本最高的企业与宝钢相比，吨钢进口铁矿石到厂价格相差639.06元之多。表明各个企业由于原材料来源不同，所带来的成本上升压力不一。根据最新统计结果，2005年1月份国产铁矿石价格805元/吨，环比上涨2.29％。进口铁矿石到岸均价62美元/吨左右，扣除巴西至中国的运费36.87美元/吨，巴西铁矿石离岸价估计在27美元左右。如果铁矿石涨幅71.5%，将使吨钢成本上升240元左右，对我国钢铁企业将造成很大的影响。相对而言，鞍钢、攀钢、太钢等矿石自给率比较高的企业压力相对较小，宝钢、武钢等大型钢铁企业集团可能会获得相对合适的铁矿石价格，而部分小型钢厂的成本上升大，利润空间压缩大。
南京证券 周 旭：根据测算，铁矿石进口价格上涨70%，将使我国每吨钢的成本上升210元左右，而2005年国内焦煤价格上涨20%导致每吨钢的成本再增加60元左右，二项合计，2005年钢铁企业每吨钢的成本将上升270元左右。
但我们认为，国内的龙头企业完全有能力消化上升的成本，宝钢股份最新公布的二季度产品报价显示，产品提价幅度为400-500元/吨，超出成本上涨幅度。武钢股份产品结构中以板材和硅钢为主，这些产品市场技术含量高，市场需求旺盛，预计，下周产品的最新报价也将高于上涨的成本，鞍钢股份由于铁矿石自给率高，影响较为有限。
由此可见，国内的龙头企业不仅能够克服原材料上涨的不利因素，而且利润仍能保持一定的增长。但对中小规模的钢铁企业将产生一定压力，特别是以生产建筑用钢为主钢铁企业将面临成本上涨，利润下滑的窘境。
主持人：在宏观调控的大背景下，钢铁价格的上调，应该会对需求形成一定的抑制作用，未来钢价会出现何种运行格局呢？
第一创业 欧文沛：2005年以来，钢材价格继续保持较好地上升势头。据钢铁协会统计，截止2005年1月底的钢材综合价格为5389元/吨，同比上升18.54％，环比上升3.44％。
尽管目前钢材市场在高位运行，但我们认为未来的走向仍然具有极大的不确定性，应该保持谨慎乐观。我们估计上半年钢铁企业盈利空间要大于下半年，板材类的公司盈利能力要大于建筑类钢材企业。
首先，由于2005投资环境偏紧，固定资产投资下降。同时，汽车、机电等下游产业景气下降，也将影响着钢铁需求。我们预计2005年钢材消费增幅将继续下降，增幅在10%左右。
另外，由于最近几年钢铁企业扩产将在2005年逐渐体现出来，使市场供给增加，加大总体供大于求的局面,使市场竞争愈加激烈。据钢铁协会统计，2005年估计新增生产能力达到4300多万吨。许多钢铁企业还在计划不断扩大生产规模，如宝钢还计划投资新建１至２家千万吨级钢铁企业。首钢、武钢和鞍钢都在谋求选择合适的地点和合适的合作伙伴，新建大型钢铁项目。德国蒂森克虏伯与鞍钢在大连合资建设的镀锌板生产线已投产；新日铁、阿赛洛与宝钢合资组建的年产170万吨的汽车板厂即将投产；日本JFE与广钢、韩国浦项与本钢的合资项目正在建设之中。
主持人：受昨日消息的影响，昨日两市钢铁股出现大幅震荡走势，其中龙头股宝钢股份下跌0.12元。由于钢铁股在指数中所占权重比较大，在目前上证指数面临半年线的反压之际，钢铁板块兴则大盘兴，钢铁板块衰则大盘也难以走强，钢铁股能否摆脱不利因素影响而再度走强呢？
南京证券 周 旭：钢铁股目前是上市公司行业市盈率、市净率最低的一个板块，与国际钢铁企业相比也有估值低的优势，根据国际钢铁指数权威CRV公布的最新钢铁指数显示，中国为135点，而欧洲为167点、美洲为154点，亚洲为144点，中国处于最低。虽然铁矿石和焦煤价格在2005年出现大幅上涨，但由上分析可以看出，并不会影响国内钢铁龙头企业的估值优势。近期钢铁股的回调，既是对不利消息的消化，同时也清洗了由于前期上涨累计的获利筹码，因此，投资者利用钢铁板块震荡时机，调整持股结构，继续持有龙头的钢铁企业，对以板材为主的钢铁企业也可关注，如南钢股份。
大通证券 董 政：从这两天的盘面看，武钢股份率先破位下跌，周四消息一经公布，早市两市绝大多数钢铁股均有一定跌幅。但随后钢铁股在大冶特钢的带动下又出现了明显的上攻行情。铁矿石价格上涨对钢铁公司到底产生什么样的影响呢？
从短期来看，铁矿石涨价对多数钢铁公司影响不大。一些大型公司都有长期订单，或者在海外拥有一定的矿山资源，如宝钢股份、武钢股份等，此外，还有些公司的集团拥有自己的矿山，如鞍钢新轧、新钢钒、钢联股份、酒钢宏兴等。因此这类公司受铁矿石价格上涨的影响相对小，或者有能力消化矿石涨价的因素。
从实战的角度出发，此次矿石价格大涨，反而创造了一些投资机会。投资者可关注以下几只股票：
西藏矿业（000762）：公司拥有国内储量大、品位高的铬铁矿开采基地———罗布萨矿，公司有望从铁矿石价格上涨中受益。
新钢钒（000629）：公司与集团公司合作开发建设白马铁矿，打通产业上下游，将进一步提高公司的竞争力。由于该股业绩优良，值得中线关注。
凌钢股份（600231）：该股股性活跃，在钢铁股中具有不可动摇的龙头地位。由于该股将于近期公布业绩，也值得关注。
专家声音
涨幅远超预期
巨田证券 赵群翊：在钢铁产品的成本中，原材料成本占了50％以上的比重，而铁矿石是钢铁产品的主要原材料，因此，铁矿石价格上涨将会使钢铁企业的生产成本大幅上升。年初，钢铁业内人士普遍预期今年铁矿石价格上涨25％，因此对钢铁企业的成本压力不大，但是如果我国2005年进口铁矿石价格上涨70％左右，那么仅因为铁矿石价格一个因素就将导致生产钢铁产品的成本上升20％左右，将会大大超过预期。
在我国铁矿石消费中，进口铁矿石由于品位高、质量好等因素，主要用于生产高附加值的板材产品，因此，进口铁矿石价格大幅上涨对板材生产企业影响大；国内铁矿石品位低、杂质多等原因，主要用于低附加值的建筑用钢，虽然国际铁矿石价格大涨，但预计国内铁矿石价格在今年不会有太大的涨幅，对生产低附加值钢材的企业影响较小。
在进口铁矿石价格大幅上涨、国内板材资源紧缺等因素的影响下，今年板材价格还会上涨，但是受下游行业成本承受能力的限制，预计板材价格的上涨幅度将小于成本的上涨幅度，2005年钢铁行业的盈利能力继续下滑。
行业分化难免
联合证券 陈 鹏：虽然欧洲和国内的钢铁企业表示不能接受矿石如此巨大的涨幅，但是从过去的惯例来看，世界钢铁行业恐怕不得不接受今年铁矿石大幅上涨这一事实。
我们认为矿石涨价固然会增加钢铁企业的生产成本，但计算其对企业业绩的影响不能不考虑矿石涨价对钢材价格的推动作用。最近两日，国内已有宝钢、攀钢、济钢、韶钢等多家企业宣布调高二季度出厂价格。我们注意到，在已经宣布加价的企业中，调整板材价格者居多，且调整的绝对金额和比例均高于建筑用钢。这种差别主要是由不同品种的供需形势差异造成。按此次铁矿石的涨价幅度和吨钢矿石耗量计算，国内钢铁企业吨钢成本增加不超过300元，宝钢此次冷热轧板涨价幅度在500-700元之间，完全可以弥补矿石上涨带来的成本损失，但是一些建筑用钢企业上调价格的幅度只有50-100元，若使用进口矿很难弥补成本上涨的损失。因此矿石涨价对生产低端产品的企业更加不利，行业赢利分化将进一步加剧。
第一创业 欧文沛：据钢铁协会统计，2004年全国44个大中型钢铁企业进口铁矿石到厂价，在行业平均值以下的有12家，比行业平均价格高出20%以内的12家，高出20%-40%的7家，高出40%以上的13家，其中成本最高的企业与宝钢相比，吨钢进口铁矿石到厂价格相差639.06元之多。表明各个企业由于原材料来源不同，所带来的成本上升压力不一。根据最新统计结果，2005年1月份国产铁矿石价格805元/吨，环比上涨2.29％。进口铁矿石到岸均价62美元/吨左右，扣除巴西至中国的运费36.87美元/吨，巴西铁矿石离岸价估计在27美元左右。如果铁矿石涨幅71.5%，将使吨钢成本上升240元左右，对我国钢铁企业将造成很大的影响。相对而言，鞍钢、攀钢、太钢等矿石自给率比较高的企业压力相对较小，宝钢、武钢等大型钢铁企业集团可能会获得相对合适的铁矿石价格，而部分小型钢厂的成本上升大，利润空间压缩大。
南京证券 周 旭：根据测算，铁矿石进口价格上涨70%，将使我国每吨钢的成本上升210元左右，而2005年国内焦煤价格上涨20%导致每吨钢的成本再增加60元左右，二项合计，2005年钢铁企业每吨钢的成本将上升270元左右。
但我们认为，国内的龙头企业完全有能力消化上升的成本，宝钢股份最新公布的二季度产品报价显示，产品提价幅度为400-500元/吨，超出成本上涨幅度。武钢股份产品结构中以板材和硅钢为主，这些产品市场技术含量高，市场需求旺盛，预计，下周产品的最新报价也将高于上涨的成本，鞍钢股份由于铁矿石自给率高，影响较为有限。
由此可见，国内的龙头企业不仅能够克服原材料上涨的不利因素，而且利润仍能保持一定的增长。但对中小规模的钢铁企业将产生一定压力，特别是以生产建筑用钢为主钢铁企业将面临成本上涨，利润下滑的窘境。
主持人：在宏观调控的大背景下，钢铁价格的上调，应该会对需求形成一定的抑制作用，未来钢价会出现何种运行格局呢？
第一创业 欧文沛：2005年以来，钢材价格继续保持较好地上升势头。据钢铁协会统计，截止2005年1月底的钢材综合价格为5389元/吨，同比上升18.54％，环比上升3.44％。
尽管目前钢材市场在高位运行，但我们认为未来的走向仍然具有极大的不确定性，应该保持谨慎乐观。我们估计上半年钢铁企业盈利空间要大于下半年，板材类的公司盈利能力要大于建筑类钢材企业。
首先，由于2005投资环境偏紧，固定资产投资下降。同时，汽车、机电等下游产业景气下降，也将影响着钢铁需求。我们预计2005年钢材消费增幅将继续下降，增幅在10%左右。
另外，由于最近几年钢铁企业扩产将在2005年逐渐体现出来，使市场供给增加，加大总体供大于求的局面,使市场竞争愈加激烈。据钢铁协会统计，2005年估计新增生产能力达到4300多万吨。许多钢铁企业还在计划不断扩大生产规模，如宝钢还计划投资新建１至２家千万吨级钢铁企业。首钢、武钢和鞍钢都在谋求选择合适的地点和合适的合作伙伴，新建大型钢铁项目。德国蒂森克虏伯与鞍钢在大连合资建设的镀锌板生产线已投产；新日铁、阿赛洛与宝钢合资组建的年产170万吨的汽车板厂即将投产；日本JFE与广钢、韩国浦项与本钢的合资项目正在建设之中。
主持人：受昨日消息的影响，昨日两市钢铁股出现大幅震荡走势，其中龙头股宝钢股份下跌0.12元。由于钢铁股在指数中所占权重比较大，在目前上证指数面临半年线的反压之际，钢铁板块兴则大盘兴，钢铁板块衰则大盘也难以走强，钢铁股能否摆脱不利因素影响而再度走强呢？
南京证券 周 旭：钢铁股目前是上市公司行业市盈率、市净率最低的一个板块，与国际钢铁企业相比也有估值低的优势，根据国际钢铁指数权威CRV公布的最新钢铁指数显示，中国为135点，而欧洲为167点、美洲为154点，亚洲为144点，中国处于最低。虽然铁矿石和焦煤价格在2005年出现大幅上涨，但由上分析可以看出，并不会影响国内钢铁龙头企业的估值优势。近期钢铁股的回调，既是对不利消息的消化，同时也清洗了由于前期上涨累计的获利筹码，因此，投资者利用钢铁板块震荡时机，调整持股结构，继续持有龙头的钢铁企业，对以板材为主的钢铁企业也可关注，如南钢股份。
大通证券 董 政：从这两天的盘面看，武钢股份率先破位下跌，周四消息一经公布，早市两市绝大多数钢铁股均有一定跌幅。但随后钢铁股在大冶特钢的带动下又出现了明显的上攻行情。铁矿石价格上涨对钢铁公司到底产生什么样的影响呢？
从短期来看，铁矿石涨价对多数钢铁公司影响不大。一些大型公司都有长期订单，或者在海外拥有一定的矿山资源，如宝钢股份、武钢股份等，此外，还有些公司的集团拥有自己的矿山，如鞍钢新轧、新钢钒、钢联股份、酒钢宏兴等。因此这类公司受铁矿石价格上涨的影响相对小，或者有能力消化矿石涨价的因素。
从实战的角度出发，此次矿石价格大涨，反而创造了一些投资机会。投资者可关注以下几只股票：
西藏矿业（000762）：公司拥有国内储量大、品位高的铬铁矿开采基地———罗布萨矿，公司有望从铁矿石价格上涨中受益。
新钢钒（000629）：公司与集团公司合作开发建设白马铁矿，打通产业上下游，将进一步提高公司的竞争力。由于该股业绩优良，值得中线关注。
凌钢股份（600231）：该股股性活跃，在钢铁股中具有不可动摇的龙头地位。由于该股将于近期公布业绩，也值得关注。
专家声音
涨幅远超预期
巨田证券 赵群翊：在钢铁产品的成本中，原材料成本占了50％以上的比重，而铁矿石是钢铁产品的主要原材料，因此，铁矿石价格上涨将会使钢铁企业的生产成本大幅上升。年初，钢铁业内人士普遍预期今年铁矿石价格上涨25％，因此对钢铁企业的成本压力不大，但是如果我国2005年进口铁矿石价格上涨70％左右，那么仅因为铁矿石价格一个因素就将导致生产钢铁产品的成本上升20％左右，将会大大超过预期。
在我国铁矿石消费中，进口铁矿石由于品位高、质量好等因素，主要用于生产高附加值的板材产品，因此，进口铁矿石价格大幅上涨对板材生产企业影响大；国内铁矿石品位低、杂质多等原因，主要用于低附加值的建筑用钢，虽然国际铁矿石价格大涨，但预计国内铁矿石价格在今年不会有太大的涨幅，对生产低附加值钢材的企业影响较小。
在进口铁矿石价格大幅上涨、国内板材资源紧缺等因素的影响下，今年板材价格还会上涨，但是受下游行业成本承受能力的限制，预计板材价格的上涨幅度将小于成本的上涨幅度，2005年钢铁行业的盈利能力继续下滑。
行业分化难免
联合证券 陈 鹏：虽然欧洲和国内的钢铁企业表示不能接受矿石如此巨大的涨幅，但是从过去的惯例来看，世界钢铁行业恐怕不得不接受今年铁矿石大幅上涨这一事实。
我们认为矿石涨价固然会增加钢铁企业的生产成本，但计算其对企业业绩的影响不能不考虑矿石涨价对钢材价格的推动作用。最近两日，国内已有宝钢、攀钢、济钢、韶钢等多家企业宣布调高二季度出厂价格。我们注意到，在已经宣布加价的企业中，调整板材价格者居多，且调整的绝对金额和比例均高于建筑用钢。这种差别主要是由不同品种的供需形势差异造成。按此次铁矿石的涨价幅度和吨钢矿石耗量计算，国内钢铁企业吨钢成本增加不超过300元，宝钢此次冷热轧板涨价幅度在500-700元之间，完全可以弥补矿石上涨带来的成本损失，但是一些建筑用钢企业上调价格的幅度只有50-100元，若使用进口矿很难弥补成本上涨的损失。因此矿石涨价对生产低端产品的企业更加不利，行业赢利分化将进一步加剧。
