工业利润稳定增长 行业分化有所加剧
2004-10-28 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
■全国规模以上工业前三季度实现利润比上年同期增长39.79%,且9月份利润增幅出现了自5月份连续回落以来的首次回升。在整个工业利润稳定增长的同时,行业分化进一步加剧。
■石油开采业在整个工业利润构成中占有重要地位。目前国际油价已创历史最高水平。国内石油开采业利润自6月份以来逐月大幅上升。前三季度石油开采业实现利润已超过去年全年水平,同比增长30.17%,增幅比上半年提高了16.97个百分点。
■宏观调控使钢铁、有色金属、建材等行业利润增势明显减缓,利润增幅基本上呈逐月回落态势。在钢铁和建材行业利润增幅减缓的同时,其上游原料黑色金属矿和非金属矿利润也呈持续回落态势。
■石油开采业利润的强劲上升态势延缓了因调控行业引发的全国工业利润的回落势头,预计四季度工业利润整体上不会出现明显回落,预计全年工业利润将达11100亿元,同比增长35%。
三季度,尽管部分受调控行业利润持续回落,但在石油开采业利润飙升的带动下,整个工业利润呈现出近年来少有的稳定增长态势。前三季度全国规模以上工业盈亏相抵后实现利润总额8088亿元,比上年同期增长39.79%,增幅仅低于上半年1.77个百分点,且9月份利润增幅还出现了自5月份连续回落以来的首次回升。但油价持续攀升也对下游行业产生负面影响；宏观调控对部分行业的影响将在四季度进一步显现；在整个工业利润稳定增长的同时,行业分化进一步加剧。预计全年工业利润将达11100亿元,同比增长35%。
一、石油开采业利润飙升,下游行业面临压力
石油开采业在整个工业利润构成中占有重要地位,即使在今年一季度利润下降的情况下,石油开采业占整个工业利润的比重也高于15%。受世界经济复苏和伊拉克局势动荡等多方面因素影响,5月份国际原油价格突破40美元/桶,创13年来新高,9月份又突破50美元/桶并继续上涨,目前油价已创历史最高水平。国内石油开采业利润6月份以来逐月大幅上升,三季度利润494.31亿元,明显高于二季度的418.82亿元和一季度的356.14亿元的水平。前三季度石油开采业共实现利润1269.27亿元,已超过去年全年水平,同比增长30.17%,增幅比上半年提高了16.97个百分点。从各季度增幅看,一季度下降2.65%,二、三季度分别增长31.39%和70.15%,呈跳跃式增长。据测算,原油价格每上涨1美元/桶,按目前国内月产原油1400-1500万吨计算,将新增利润8亿元左右。以3月份利润水平测算,二、三季度因油价上涨使石油开采业约增加利润240亿元,前三季度工业利润增幅因此提高约4个百分点。
油价高涨对下游行业产生了明显影响,受直接负面影响的是石油加工业。前三季度石油加工业实现利润178.4亿元,同比增长235%,增幅比上半年回落了140个百分点。三季度利润44亿元,比二季度减少了23亿元,下降34.3%。虽然我国已建立了国内成品油与国际油价的联动机制,但由于国内生产的成品油价格受政府控制远低于进口,导致炼油企业利润受到较大影响。目前国内汽柴油出厂价与进口到岸完税价差1000元/吨左右,汽柴油价格还有较大的上调空间。
化工行业也是原油消耗大户,效益本该受到较大影响,但化工行业利润二、三季度却持续稳定高增长。前三季度化工行业实现利润575.21亿元,同比增长87.66%,与上半年的88.59%和一季度的89.99%非常接近。增长稳定性不仅高于往年,且高于其他相关行业。三季度化工行业利润221亿元,比二季度还增加了27亿元。这主要是由于国内及全球化学品需求十分强劲,推动化工产品价格节节攀升,已经弥补了油价上涨导致成本增加的负面影响。化工进入新一轮需求上升周期,重点跟踪的153种石油和化工产品中,价格较去年同期上升的产品数各月均在73%以上,主要有机化学原料、合成材料价格涨幅在20%以上,成为涨幅最大的化工品种。化肥价格尽管受到国家强力干预仍涨势明显。前三季度化工行业中,合成材料、化肥、有机化学原料利润增长最快,同比分别增长216%、149%和147%；无机酸、碱、盐的利润也增长一倍左右。其中,有机、无机化学原料、化肥行业利润增幅比上半年继续有明显提高；但合成材料行业利润增幅有所回落,主要是合成橡胶、合成纤维原料行业成本上升较快利润增幅减缓,塑料原料及合成树脂等利润增幅则继续上升。农药行业前三季度利润增长50.7%,增幅比上半年有所提高；涂料、专用化学品、日化产品等行业利润增幅均呈下降态势。前三季度涂料、油墨、染料行业利润仅增长3.4%,增幅比上半年明显回落(其中涂料行业利润下降1.4%)；专用化学品行业利润增长58.5%,增幅回落9.4个百分点(其中信息化学品行业利润增长90.3%,增幅继续提高)；日化行业利润增长45.4%,增幅回落11.8个百分点。
化纤制造业利润回落较为明显,前三季度实现利润47.66亿元,同比增长29.09%,增幅比上半年回落23.01个百分点,比一季度回落13.27个百分点。橡胶和塑料制品业将越来越多地受到原油和相关原料价格上涨的影响。前三季度橡胶制品业利润增长35.3%,增幅虽然比上半年有所提高,但增长并不稳固,从销售成本看增长31.4%,比销售收入增幅高1.7个百分点；销售毛利率为16%,比上年同期下降了1.1个百分点。一般橡胶制品利润已呈低速增长,轮胎制造利润虽增长41.4%,但产能扩张过快,国内汽车需求增长放缓,轮胎制造业利润增长势头将面临考验。塑料制品业利润已进入低增长区间,前三季度利润增长12.6%,增幅比上半年回落了3.3个百分点,其中塑料薄膜制造利润下降7.1%；塑料人造革、合成革制造利润下降8.3%；多数塑料制品行业利润呈低位回落态势。
二、煤炭开采业利润稳定走高,电力行业利润增幅回落
煤电油运紧张成为今年以来的突出问题,继去年原煤产量达到17亿吨的历史最高水平后,今年继续以近20%的速度大幅增长,全国煤矿普遍呈超能力生产状态。受铁路运输紧张和治理超载公路个体运输下降影响,煤炭价格持续上涨,目前煤炭价格同比涨幅已达20%左右。煤炭开采业利润也呈持续稳定的大幅增长态势,前三季度煤炭开采业实现利润212.49亿元,同比增长129%,增幅比上半年提高2.2个百分点,比一季度则提高5.4个百分点。目前冶炼精煤、无烟块煤价格上涨已趋缓,但发电用动力煤需求旺盛,还将保持大幅度增加,电煤价格适度上调的可能性越来越大。
电力行业利润一直以持续稳定增长为主,今年电力空前紧张,部分地区大面积、持续性拉限电,多数火电机组超负荷运转。但电力行业利润增幅却逐季回落,前三季度电力行业实现利润554.3亿元,同比增长14.85%,增幅比上半年回落了6.33个百分点,比一季度则回落了23.47个百分点。分行业看,利润最大的火电行业仅增长0.86%,比上半年和一季度有明显回落；水电行业利润增长较快达59.93%；核电利润与上年同期基本持平。造成火电利润增势减缓的主要原因,一是虽然电力供应非常紧张,但火电企业却没有能力更多的增发电；二是电煤价格不断走高,尽管煤炭行业认为电煤出厂价格并不高,但经长途运输到达电厂后许多价格已翻番,如浙江电煤价格达到600元/吨,火电企业成本明显上升；三是煤炭行业超能力开采后,煤质下降严重,导致电网非正常停电次数明显增加。总体来看,今年电力供应受电煤供应和水库来水量等偶然因素影响较多,电力行业要求控制电煤价格和建立煤电价格联动机制的呼声日益高涨。
三、钢铁、有色金属、建材等受调控行业利润增幅持续走低
4月份以来的宏观调控使钢铁、有色金属、建材等行业利润增势明显减缓,利润增幅基本上呈逐月回落态势。前三季度钢铁行业实现利润699.37亿元,同比增长61.12%,增幅比上半年回落19.23个百分点,比一季度则回落了75.48个百分点。钢铁行业新增利润265.31亿元,由一季度的行业第一位滑落到第三位,被石油开采业和化工行业所超过。
前三季度有色金属冶炼及压延加工业实现利润196.9亿元,同比增长72.69%,增幅比上半年回落32.94个百分点,比一季度则回落了59.89个百分点。其中,铝冶炼(主要是电解铝)实现利润70.87亿元,同比增长28.04%,增幅比上半年回落51.22个百分点,比一季度则回落了75.09个百分点,回落幅度明显大于整个有色金属行业。三季度当季利润同比实际下降了30.67%,多数独立电解铝企业已处于亏损或微利状态。除铝冶炼外,铜、铅锌等其他多数有色金属冶炼行业利润继续保持大幅增长势头。
前三季度建材行业实现利润272.26亿元,同比增长76.27%,增幅比上半年回落57.83个百分点,比一季度则回落了203.65个百分点。其中,水泥制造实现利润104.25亿元,同比增长121%,比上半年和一季度的回落幅度远大于整个建材行业。三季度当季水泥利润同比实际下降了3.5%。与其他行业相比,水泥行业利润波动剧烈,高增长的周期也较为短促。玻璃及制品行业前三季度利润增长102%,增幅虽也有所回落,但与其他建材行业类似,增长稳定性高于水泥行业。
在钢铁和建材行业利润增幅减缓的同时,其上游原料黑色金属矿和非金属矿利润也呈持续回落态势。前三季度黑色金属矿实现利润66.53亿元,同比增长390%,分别比上半年和一季度回落125和386个百分点；非金属矿实现利润23.42亿元,同比增长46.1%,分别比上半年和一季度回落10.6和41.9个百分点。炼焦行业利润回落态势也较为明显,前三季度炼焦行业利润41.53亿元,同比增长49.6%,分别比上半年和一季度回落65和209个百分点,三季度当季利润同比则下降了14%,三季度与二季度环比也下降了近20%。尽管焦炭需求仍较高,但由于国家今年为限制焦炭出口,将焦炭出口退税率由15%下调为5%,下调幅度相当大,企业出口成本大幅度增加；此外炼焦煤价格不断上涨也使炼焦行业利润受到较大影响。与上述采矿业有所不同的是,有色金属矿利润增幅呈持续上升态势,前三季度有色金属矿实现利润70.58亿元,同比增长107.4%,增幅分别比上半年和一季度上升了17.3和34.5个百分点,这主要是由于铜、铝、锌精矿、氧化铝等我国需要大量进口的有色金属矿山原料,国际市场供求关系并未缓解,其进口价格仍在高位运行,这也缩小了国内有色金属冶炼企业的盈利空间。
四、机械工业利润增幅普遍回落,汽车业利润下滑
机械工业作为国民经济的装备行业受宏观调控影响较大,与上半年相比,前三季度多数行业利润增幅出现了不同程度的回落。但从机械工业内部情况看,也是冷热不均,并非全面下滑,部分行业利润仍持续快速增长。
受港口和海运需求高速增长的拉动,今年集装箱制造业利润持续大幅增长,前三季度实现利润20.97亿元,同比增长228.68%,增幅比上半年提高13.94个百分点,比一季度提高176.2个百分点；不仅利润增幅持续走高,利润环比也增长迅猛,三季度当季集装箱制造业利润10.08亿元,比二季度增长7.8%,比一季度则增长了5.5倍。受电力投资和电网建设加快刺激,与之相应的发电设备、输配电和电线电缆等行业利润增势强劲,前三季度发电机及发电机组制造业实现利润9.83亿元,同比大幅增长488.62%,三季度利润已超过上半年水平；前三季度输配电及控制设备制造业实现利润101.37亿元,同比增长42%；电线、电(光)缆实现利润66.73亿元,增长48.95%,增幅比上半年提高3.62个百分点,比一季度提高6.97个百分点,呈稳定提高态势。国家对农业投资的增长加快使得农林机械利润增长加快,前三季度农林机械利润增长45%,增幅比上半年提高21个百分点,比一季度提高7个百分点；支持"三农"政策的逐步落实和农民收入的提高使得农用大中型拖拉机产量增长60%以上,拖拉机行业利润已扭亏为盈且呈攀升之势。食品价格和食品行业利润的明显上升带动了食品机械行业利润增长加快,前三季度食品机械利润同比增长33.65%,增幅比上半年提高30.19个百分点,比一季度则提高55.77个百分点。
部分行业利润平稳增长。前三季度内燃机制造业实现利润25.28亿元,同比增长53.58%,各季度利润和增幅变化不大。机床行业前三季度利润增长57.6%,增幅与上半年基本持平。工业制冷空调设备利润增长14.67%,增幅略低于上半年。复印机利润增长37.73%,增幅与前两个季度相差不大。
还有部分行业受宏观调控影响显著,利润下滑势头明显。工程机械行业首当其冲,2002年和2003年工程机械行业连续两年高增长,今年一季度惯性上冲,4月份以后,随着宏观调控的措施不断出台,工程机械销售出现下降,特别是直接服务于重点调控领域的压实机械、混凝土机械和铲土运输机械产量明显下降。受此影响,前三季度工程机械行业利润25.47亿元,同比下降14.62%,增幅比上半年下降35.31个百分点,比一季度下降83.69个百分点；不仅增幅呈逐月逐季的快速回落态势,而且三季度当季利润已为负值,陷入全行业亏损境地。工程机械行业短期内产销和利润下降如此之猛,为近年来罕见。起重运输设备利润增幅快速回落,前三季度实现利润35.12亿元,同比增长23.31%,增幅比上半年回落10.28个百分点,比一季度回落32.31个百分点。建筑用金属制品前三季度利润增长25.33%,增幅比上半年回落7.07个百分点,比一季度回落18.61个百分点。纺织服装设备前三季度利润同比仅增长1.25%,增幅比前两个季度大幅回落；其中,纺织机械利润下降1.09%。塑料加工设备利润虽增长35.28%,但增幅比上半年回落15.52个百分点,比一季度回落24.2个百分点。气体压缩机利润前三季度利润增长79.86%,增幅比上半年回落112.47个百分点,比一季度回落30.72个百分点；特别是三季度当季仅实现利润1.12亿元,比二季度下降56%。此外,金属丝绳利润增长36.74%,增幅持续回落。家用厨房电器利润下降29.12%。
汽车制造业在经历了两年多的爆发性增长后增速快速回落,利润急剧下滑,前三季度实现利润588.17亿元,同比仅增长3.42%,增幅比上半年回落了9.16个百分点,比一季度回落了11.18个百分点,与2002年71.2%和2003年50.74%的增幅更有天壤之别。特别是汽车整车制造业利润前三季度同比下降了7.91%,三季度当季仅实现利润84.45亿元,同比下降33.63%,比二季度则大幅下降了44.49%,为近年来首次出现季度利润下降,且下降的趋势异常强烈。除汽车外,前三季度摩托车制造业和自行车制造业利润增幅也呈持续回落态势。而金属船舶制造业受海运需求旺盛刺激持续大幅扭亏,利润增长势头强劲。
五、通信电子行业利润持续走高,医药制造业利润回升
通信设备、计算机及其他电子设备制造业受全球IT业复苏的刺激,今年以来利润重返高增长轨道,且基本未受宏观调控的负面影响,利润增幅逐季平稳上升。前三季度实现利润564.14亿元,同比增长51.42%,增幅比上半年上升2.79个百分点,比一季度上升3.24个百分点。通信设备制造业扭转了连续两年利润下降的局面,实现利润192.81亿元,同比增长84.99%,全年利润总额有望超过2001年,创历史最好水平。电子元器件利润保持较高增长,电子器件制造业前三季度实现利润98.71亿元,同比增长125%。其中,集成电路制造业在去年四季度结束了长达几年的全行业亏损后,今年以来利润上升势头极为明显,利润由去年同期的亏损6.48亿元变为盈利34.74亿元；一、二、三季度利润分别为7.35亿元、13.45亿元和13.94亿元,显示出高技术领域在突破技术瓶颈后盈利爆发式增长的鲜明特征。电子元件制造业前三季度实现利润104.27亿元,同比增长55.77%。电子计算机制造业利润结束了两个季度下降的局面,前三季度实现利润103.59亿元,同比增长1.36%；三季度当季利润43.67亿元,比二季度增长9.26%,同比则增长32.61%。电子计算机行业利润回升的势头较为明显。家用影视设备制造业因美国等对我国彩电企业的反倾销阴影尚未消退,前三季度行业利润同比仅增长了3.54%,低增长将成为近期的主基调。
医药制造业近两年利润一直保持25%左右的稳定增长速度,今年以来增速明显减缓,上半年增速滑落到3.34%,几乎接近零增长。三季度医药制造业利润出现缓慢回升,前三季度实现利润193.58亿元,同比增长8.13%,增幅比上半年提高4.79个百分点。三季度当季利润增长20%,又回到20%的增长区间。但从医药制造业今年的发展状况看,利润继续大幅回升的可能性并不大,总体增幅会低于去年水平。
六、轻工纺织行业利润增势减弱
轻工纺织行业上半年在宏观调控初期利润增长基本未受影响,增幅普遍有所提高。但三季度利润增幅又呈回落态势,这说明轻工纺织等消费品行业利润基本上以幅度不高的平稳增长为主,很难出现持续的高增长,这是其与投资类行业增长模式的重要区别之一。农副食品加工业虽然借助粮食价格的大幅上涨一季度利润增长一度接近90%,但此后就快速回落,前三季度实现利润153.44亿元,同比增长52.87%,增幅比上半年和一季度分别回落了13.92和36.44个百分点。与粮食加工有关的行业利润都出现明显回落。食品制造业实现90.22亿元,同比增长15.86%,增幅比上半年回落2.82个百分点。其中,焙烤食品制造前三季度利润增长15.94%,增幅比头两个季度都有所提高；方便面及其他方便食品制造利润下降7.63%；液体乳及乳制品制造利润同比增长8.2%,增幅与上半年基本持平,明显低于近两年28%左右的增长速度；罐头、味精行业利润下降；味精行业已呈全行业亏损状态；营养、保健食品制造利润增长89%,增幅比头两个季度明显上升。饮料制造业前三季度实现利润145.53亿元,同比增长26.98%,增幅比上半年回落5.21个百分点。其中,白酒、啤酒、黄酒利润增长在33-39%之间,葡萄酒增幅略低为23%；软饮料增长14.64%,增幅本已不高,但仍比头两个季度继续回落。烟草行业由于追求产品结构提高,大量增加一、二类卷烟生产,四、五类卷烟持续下降,卷烟调拨和批发价格提高,使得烟草行业今年以来利润增幅持续上升。前三季度实现利润306.07亿元,同比增长33.51%,增幅比上半年上升10.3个百分点,比一季度上升13.83个百分点。利润增幅也高于近两年水平。
纺织服装行业的利润增幅也略有回落,前三季度纺织业实现利润177.42亿元,同比增长17.75%,增幅比上半年回落4.8个百分点。纺织服装、鞋、帽制造业利润98.24亿元,增长20.69%,增幅略低于上半年0.04个百分点。皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业利润64.21亿元,增长20.99%,增幅与上半年基本持平。家具制造业前三季度实现利润27.2亿元,同比增长46.95%,增幅比上半年和一季度分别上升4.12和2.83个百分点,也高于2002年和2003年的增幅。这说明家具制造业运行十分稳健,利润增长在良好的上升轨道中运行。
造纸及纸制品业今年以来利润增长也十分稳定,前三季度实现利润103.8亿元,同比增长30.62%,增幅与上半年和一季度基本相同。在宏观调控背景下利润增长趋势未受影响,且增幅高于去年水平,说明造纸业的抗风险能力较以往有所增强,但该行业内两极分化也较为突出,行业龙头企业发展势头良好,而劣势企业处境艰难。
七、四季度及全年利润增长预测
由于国内油价滞后国际市场2-3个月,按目前油价走势,四季度石油开采业利润将继续较大幅度上升。预计全年石油开采业利润将达到创纪录的1800亿元,同比增长45%；其中,四季度利润同比有望翻番。
由于国际原油价格三季度以来加速上涨,我们对石油开采业的全年利润预测较上季度上调了250亿元,增长幅度上调了20个百分点。石油开采业利润的强劲上升态势延缓了因调控行业引发的全国工业利润的回落势头,预计四季度工业利润整体上不会出现明显回落,全年利润预测较上季度上调300亿元至11100亿元,增长速度预测均较上季度上调3个百分点至35%。全年有望出现39个工业大类行业利润大面积增长的良好局面。
四季度有机化学原料、化肥、塑料原料及合成树脂行业利润将以持续高增长为主,全年利润翻番应无大的悬念。化纤制造业和塑料制品业利润已进入低增长区,但受原材料成本上升过快的影响,利润增幅仍有进一步下滑的可能。
今年原煤产量有望突破19亿吨,接近世界总产量的一半。原煤价格持续高位运行并稳中趋涨,煤炭开采业利润将创历史最高水平,全年翻番指日可待。
钢铁、有色金属、建材等受调控行业利润增幅将继续以回落为主,但回落势头将趋缓。投资下降和电价调整对电解铝行业构成双重打击,负面影响将进一步显现,电解铝和水泥行业利润下滑的势头将大于其他受调控行业。
机械工业对国家宏观调控政策的全面反应一般要滞后半年左右,三季度以后影响逐步显性化,新增订货明显下降,机械工业全年产销增幅将比去年30%以上的水平有较大回落,但仍可达到20%左右。机械工业内部明显分化,集装箱、发电设备、农林机械等利润将继续保持快速增长势头；工程机械、汽车、纺织机械等利润下降趋势仍将持续；起重运输设备、塑料加工设备、金属丝绳等行业利润增幅将继续回落。
前三季度工业分行业利润增长情况
行业名称 前三季 同比 前三季度增幅
度累计 增长 比上半年增减
亿元 % %
总计 8088.13 39.79 -1.77
煤炭开采和洗选业 212.49 129 2.24
石油和天然气开采业 1269.27 30.17 16.97
黑色金属矿采选业 66.53 390.63 -125.59
有色金属矿采选业 70.58 107.41 17.34
非金属矿采选业 23.42 46.1 -10.61
其他采矿业 0.09 125 100
农副食品加工业 153.44 52.97 -13.92
食品制造业 90.22 15.86 -2.82
饮料制造业 145.53 26.98 -5.21
烟草制品业 306.07 33.51 10.3
纺织业 177.42 17.75 -4.8
纺织服装、鞋、帽制造业 98.24 20.69 -0.04
皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业 64.21 20.99 0.44
木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 34.91 51.65 -4.18
家具制造业 27.2 46.95 4.12
造纸及纸制品业 103.8 30.62 -0.57
印刷业和记录媒介的复制 55.7 16.26 1.63
文教体育用品制造业 26.39 14.24 4.05
石油加工、炼焦及核燃料加工业 220.49 171.27 -118.55
化学原料及化学制品制造业 575.21 87.66 -0.93
医药制造业 193.58 8.13 4.79
化学纤维制造业 47.66 29.09 -23.01
橡胶制品业 53.73 35.34 11.21
塑料制品业 99.51 12.59 -3.34
非金属矿物制品业 272.26 76.27 -57.83
其中:水泥制造 104.25 121.06 -176.89
黑色金属冶炼及压延加工业 699.37 61.12 -19.23
有色金属冶炼及压延加工业 196.9 72.69 -32.94
其中:铝冶炼 70.87 28.04 -51.22
金属制品业 157.97 43.18 -2.38
通用设备制造业 295.75 41.79 -6.4
专用设备制造业 157.19 27.85 -0.57
交通运输设备制造业 627.71 6.15 -8.57
其中:汽车制造 588.17 3.42 -9.16
其中:汽车整车制造 357.49 -7.91 -12.54
电气机械及器材制造业 329.45 35.6 3.59
通信设备、计算机及其他电子设备制造业 564.14 51.42 2.79
仪器仪表及文化、办公用机械制造业 70.64 27.12 -8
工艺品及其他制造业 37.71 20.21 -2.54
废弃资源和废旧材料回收加工业 0.42 2.44 -4.97
■石油开采业在整个工业利润构成中占有重要地位。目前国际油价已创历史最高水平。国内石油开采业利润自6月份以来逐月大幅上升。前三季度石油开采业实现利润已超过去年全年水平,同比增长30.17%,增幅比上半年提高了16.97个百分点。
■宏观调控使钢铁、有色金属、建材等行业利润增势明显减缓,利润增幅基本上呈逐月回落态势。在钢铁和建材行业利润增幅减缓的同时,其上游原料黑色金属矿和非金属矿利润也呈持续回落态势。
■石油开采业利润的强劲上升态势延缓了因调控行业引发的全国工业利润的回落势头,预计四季度工业利润整体上不会出现明显回落,预计全年工业利润将达11100亿元,同比增长35%。
三季度,尽管部分受调控行业利润持续回落,但在石油开采业利润飙升的带动下,整个工业利润呈现出近年来少有的稳定增长态势。前三季度全国规模以上工业盈亏相抵后实现利润总额8088亿元,比上年同期增长39.79%,增幅仅低于上半年1.77个百分点,且9月份利润增幅还出现了自5月份连续回落以来的首次回升。但油价持续攀升也对下游行业产生负面影响；宏观调控对部分行业的影响将在四季度进一步显现；在整个工业利润稳定增长的同时,行业分化进一步加剧。预计全年工业利润将达11100亿元,同比增长35%。
一、石油开采业利润飙升,下游行业面临压力
石油开采业在整个工业利润构成中占有重要地位,即使在今年一季度利润下降的情况下,石油开采业占整个工业利润的比重也高于15%。受世界经济复苏和伊拉克局势动荡等多方面因素影响,5月份国际原油价格突破40美元/桶,创13年来新高,9月份又突破50美元/桶并继续上涨,目前油价已创历史最高水平。国内石油开采业利润6月份以来逐月大幅上升,三季度利润494.31亿元,明显高于二季度的418.82亿元和一季度的356.14亿元的水平。前三季度石油开采业共实现利润1269.27亿元,已超过去年全年水平,同比增长30.17%,增幅比上半年提高了16.97个百分点。从各季度增幅看,一季度下降2.65%,二、三季度分别增长31.39%和70.15%,呈跳跃式增长。据测算,原油价格每上涨1美元/桶,按目前国内月产原油1400-1500万吨计算,将新增利润8亿元左右。以3月份利润水平测算,二、三季度因油价上涨使石油开采业约增加利润240亿元,前三季度工业利润增幅因此提高约4个百分点。
油价高涨对下游行业产生了明显影响,受直接负面影响的是石油加工业。前三季度石油加工业实现利润178.4亿元,同比增长235%,增幅比上半年回落了140个百分点。三季度利润44亿元,比二季度减少了23亿元,下降34.3%。虽然我国已建立了国内成品油与国际油价的联动机制,但由于国内生产的成品油价格受政府控制远低于进口,导致炼油企业利润受到较大影响。目前国内汽柴油出厂价与进口到岸完税价差1000元/吨左右,汽柴油价格还有较大的上调空间。
化工行业也是原油消耗大户,效益本该受到较大影响,但化工行业利润二、三季度却持续稳定高增长。前三季度化工行业实现利润575.21亿元,同比增长87.66%,与上半年的88.59%和一季度的89.99%非常接近。增长稳定性不仅高于往年,且高于其他相关行业。三季度化工行业利润221亿元,比二季度还增加了27亿元。这主要是由于国内及全球化学品需求十分强劲,推动化工产品价格节节攀升,已经弥补了油价上涨导致成本增加的负面影响。化工进入新一轮需求上升周期,重点跟踪的153种石油和化工产品中,价格较去年同期上升的产品数各月均在73%以上,主要有机化学原料、合成材料价格涨幅在20%以上,成为涨幅最大的化工品种。化肥价格尽管受到国家强力干预仍涨势明显。前三季度化工行业中,合成材料、化肥、有机化学原料利润增长最快,同比分别增长216%、149%和147%；无机酸、碱、盐的利润也增长一倍左右。其中,有机、无机化学原料、化肥行业利润增幅比上半年继续有明显提高；但合成材料行业利润增幅有所回落,主要是合成橡胶、合成纤维原料行业成本上升较快利润增幅减缓,塑料原料及合成树脂等利润增幅则继续上升。农药行业前三季度利润增长50.7%,增幅比上半年有所提高；涂料、专用化学品、日化产品等行业利润增幅均呈下降态势。前三季度涂料、油墨、染料行业利润仅增长3.4%,增幅比上半年明显回落(其中涂料行业利润下降1.4%)；专用化学品行业利润增长58.5%,增幅回落9.4个百分点(其中信息化学品行业利润增长90.3%,增幅继续提高)；日化行业利润增长45.4%,增幅回落11.8个百分点。
化纤制造业利润回落较为明显,前三季度实现利润47.66亿元,同比增长29.09%,增幅比上半年回落23.01个百分点,比一季度回落13.27个百分点。橡胶和塑料制品业将越来越多地受到原油和相关原料价格上涨的影响。前三季度橡胶制品业利润增长35.3%,增幅虽然比上半年有所提高,但增长并不稳固,从销售成本看增长31.4%,比销售收入增幅高1.7个百分点；销售毛利率为16%,比上年同期下降了1.1个百分点。一般橡胶制品利润已呈低速增长,轮胎制造利润虽增长41.4%,但产能扩张过快,国内汽车需求增长放缓,轮胎制造业利润增长势头将面临考验。塑料制品业利润已进入低增长区间,前三季度利润增长12.6%,增幅比上半年回落了3.3个百分点,其中塑料薄膜制造利润下降7.1%；塑料人造革、合成革制造利润下降8.3%；多数塑料制品行业利润呈低位回落态势。
二、煤炭开采业利润稳定走高,电力行业利润增幅回落
煤电油运紧张成为今年以来的突出问题,继去年原煤产量达到17亿吨的历史最高水平后,今年继续以近20%的速度大幅增长,全国煤矿普遍呈超能力生产状态。受铁路运输紧张和治理超载公路个体运输下降影响,煤炭价格持续上涨,目前煤炭价格同比涨幅已达20%左右。煤炭开采业利润也呈持续稳定的大幅增长态势,前三季度煤炭开采业实现利润212.49亿元,同比增长129%,增幅比上半年提高2.2个百分点,比一季度则提高5.4个百分点。目前冶炼精煤、无烟块煤价格上涨已趋缓,但发电用动力煤需求旺盛,还将保持大幅度增加,电煤价格适度上调的可能性越来越大。
电力行业利润一直以持续稳定增长为主,今年电力空前紧张,部分地区大面积、持续性拉限电,多数火电机组超负荷运转。但电力行业利润增幅却逐季回落,前三季度电力行业实现利润554.3亿元,同比增长14.85%,增幅比上半年回落了6.33个百分点,比一季度则回落了23.47个百分点。分行业看,利润最大的火电行业仅增长0.86%,比上半年和一季度有明显回落；水电行业利润增长较快达59.93%；核电利润与上年同期基本持平。造成火电利润增势减缓的主要原因,一是虽然电力供应非常紧张,但火电企业却没有能力更多的增发电；二是电煤价格不断走高,尽管煤炭行业认为电煤出厂价格并不高,但经长途运输到达电厂后许多价格已翻番,如浙江电煤价格达到600元/吨,火电企业成本明显上升；三是煤炭行业超能力开采后,煤质下降严重,导致电网非正常停电次数明显增加。总体来看,今年电力供应受电煤供应和水库来水量等偶然因素影响较多,电力行业要求控制电煤价格和建立煤电价格联动机制的呼声日益高涨。
三、钢铁、有色金属、建材等受调控行业利润增幅持续走低
4月份以来的宏观调控使钢铁、有色金属、建材等行业利润增势明显减缓,利润增幅基本上呈逐月回落态势。前三季度钢铁行业实现利润699.37亿元,同比增长61.12%,增幅比上半年回落19.23个百分点,比一季度则回落了75.48个百分点。钢铁行业新增利润265.31亿元,由一季度的行业第一位滑落到第三位,被石油开采业和化工行业所超过。
前三季度有色金属冶炼及压延加工业实现利润196.9亿元,同比增长72.69%,增幅比上半年回落32.94个百分点,比一季度则回落了59.89个百分点。其中,铝冶炼(主要是电解铝)实现利润70.87亿元,同比增长28.04%,增幅比上半年回落51.22个百分点,比一季度则回落了75.09个百分点,回落幅度明显大于整个有色金属行业。三季度当季利润同比实际下降了30.67%,多数独立电解铝企业已处于亏损或微利状态。除铝冶炼外,铜、铅锌等其他多数有色金属冶炼行业利润继续保持大幅增长势头。
前三季度建材行业实现利润272.26亿元,同比增长76.27%,增幅比上半年回落57.83个百分点,比一季度则回落了203.65个百分点。其中,水泥制造实现利润104.25亿元,同比增长121%,比上半年和一季度的回落幅度远大于整个建材行业。三季度当季水泥利润同比实际下降了3.5%。与其他行业相比,水泥行业利润波动剧烈,高增长的周期也较为短促。玻璃及制品行业前三季度利润增长102%,增幅虽也有所回落,但与其他建材行业类似,增长稳定性高于水泥行业。
在钢铁和建材行业利润增幅减缓的同时,其上游原料黑色金属矿和非金属矿利润也呈持续回落态势。前三季度黑色金属矿实现利润66.53亿元,同比增长390%,分别比上半年和一季度回落125和386个百分点；非金属矿实现利润23.42亿元,同比增长46.1%,分别比上半年和一季度回落10.6和41.9个百分点。炼焦行业利润回落态势也较为明显,前三季度炼焦行业利润41.53亿元,同比增长49.6%,分别比上半年和一季度回落65和209个百分点,三季度当季利润同比则下降了14%,三季度与二季度环比也下降了近20%。尽管焦炭需求仍较高,但由于国家今年为限制焦炭出口,将焦炭出口退税率由15%下调为5%,下调幅度相当大,企业出口成本大幅度增加；此外炼焦煤价格不断上涨也使炼焦行业利润受到较大影响。与上述采矿业有所不同的是,有色金属矿利润增幅呈持续上升态势,前三季度有色金属矿实现利润70.58亿元,同比增长107.4%,增幅分别比上半年和一季度上升了17.3和34.5个百分点,这主要是由于铜、铝、锌精矿、氧化铝等我国需要大量进口的有色金属矿山原料,国际市场供求关系并未缓解,其进口价格仍在高位运行,这也缩小了国内有色金属冶炼企业的盈利空间。
四、机械工业利润增幅普遍回落,汽车业利润下滑
机械工业作为国民经济的装备行业受宏观调控影响较大,与上半年相比,前三季度多数行业利润增幅出现了不同程度的回落。但从机械工业内部情况看,也是冷热不均,并非全面下滑,部分行业利润仍持续快速增长。
受港口和海运需求高速增长的拉动,今年集装箱制造业利润持续大幅增长,前三季度实现利润20.97亿元,同比增长228.68%,增幅比上半年提高13.94个百分点,比一季度提高176.2个百分点；不仅利润增幅持续走高,利润环比也增长迅猛,三季度当季集装箱制造业利润10.08亿元,比二季度增长7.8%,比一季度则增长了5.5倍。受电力投资和电网建设加快刺激,与之相应的发电设备、输配电和电线电缆等行业利润增势强劲,前三季度发电机及发电机组制造业实现利润9.83亿元,同比大幅增长488.62%,三季度利润已超过上半年水平；前三季度输配电及控制设备制造业实现利润101.37亿元,同比增长42%；电线、电(光)缆实现利润66.73亿元,增长48.95%,增幅比上半年提高3.62个百分点,比一季度提高6.97个百分点,呈稳定提高态势。国家对农业投资的增长加快使得农林机械利润增长加快,前三季度农林机械利润增长45%,增幅比上半年提高21个百分点,比一季度提高7个百分点；支持"三农"政策的逐步落实和农民收入的提高使得农用大中型拖拉机产量增长60%以上,拖拉机行业利润已扭亏为盈且呈攀升之势。食品价格和食品行业利润的明显上升带动了食品机械行业利润增长加快,前三季度食品机械利润同比增长33.65%,增幅比上半年提高30.19个百分点,比一季度则提高55.77个百分点。
部分行业利润平稳增长。前三季度内燃机制造业实现利润25.28亿元,同比增长53.58%,各季度利润和增幅变化不大。机床行业前三季度利润增长57.6%,增幅与上半年基本持平。工业制冷空调设备利润增长14.67%,增幅略低于上半年。复印机利润增长37.73%,增幅与前两个季度相差不大。
还有部分行业受宏观调控影响显著,利润下滑势头明显。工程机械行业首当其冲,2002年和2003年工程机械行业连续两年高增长,今年一季度惯性上冲,4月份以后,随着宏观调控的措施不断出台,工程机械销售出现下降,特别是直接服务于重点调控领域的压实机械、混凝土机械和铲土运输机械产量明显下降。受此影响,前三季度工程机械行业利润25.47亿元,同比下降14.62%,增幅比上半年下降35.31个百分点,比一季度下降83.69个百分点；不仅增幅呈逐月逐季的快速回落态势,而且三季度当季利润已为负值,陷入全行业亏损境地。工程机械行业短期内产销和利润下降如此之猛,为近年来罕见。起重运输设备利润增幅快速回落,前三季度实现利润35.12亿元,同比增长23.31%,增幅比上半年回落10.28个百分点,比一季度回落32.31个百分点。建筑用金属制品前三季度利润增长25.33%,增幅比上半年回落7.07个百分点,比一季度回落18.61个百分点。纺织服装设备前三季度利润同比仅增长1.25%,增幅比前两个季度大幅回落；其中,纺织机械利润下降1.09%。塑料加工设备利润虽增长35.28%,但增幅比上半年回落15.52个百分点,比一季度回落24.2个百分点。气体压缩机利润前三季度利润增长79.86%,增幅比上半年回落112.47个百分点,比一季度回落30.72个百分点；特别是三季度当季仅实现利润1.12亿元,比二季度下降56%。此外,金属丝绳利润增长36.74%,增幅持续回落。家用厨房电器利润下降29.12%。
汽车制造业在经历了两年多的爆发性增长后增速快速回落,利润急剧下滑,前三季度实现利润588.17亿元,同比仅增长3.42%,增幅比上半年回落了9.16个百分点,比一季度回落了11.18个百分点,与2002年71.2%和2003年50.74%的增幅更有天壤之别。特别是汽车整车制造业利润前三季度同比下降了7.91%,三季度当季仅实现利润84.45亿元,同比下降33.63%,比二季度则大幅下降了44.49%,为近年来首次出现季度利润下降,且下降的趋势异常强烈。除汽车外,前三季度摩托车制造业和自行车制造业利润增幅也呈持续回落态势。而金属船舶制造业受海运需求旺盛刺激持续大幅扭亏,利润增长势头强劲。
五、通信电子行业利润持续走高,医药制造业利润回升
通信设备、计算机及其他电子设备制造业受全球IT业复苏的刺激,今年以来利润重返高增长轨道,且基本未受宏观调控的负面影响,利润增幅逐季平稳上升。前三季度实现利润564.14亿元,同比增长51.42%,增幅比上半年上升2.79个百分点,比一季度上升3.24个百分点。通信设备制造业扭转了连续两年利润下降的局面,实现利润192.81亿元,同比增长84.99%,全年利润总额有望超过2001年,创历史最好水平。电子元器件利润保持较高增长,电子器件制造业前三季度实现利润98.71亿元,同比增长125%。其中,集成电路制造业在去年四季度结束了长达几年的全行业亏损后,今年以来利润上升势头极为明显,利润由去年同期的亏损6.48亿元变为盈利34.74亿元；一、二、三季度利润分别为7.35亿元、13.45亿元和13.94亿元,显示出高技术领域在突破技术瓶颈后盈利爆发式增长的鲜明特征。电子元件制造业前三季度实现利润104.27亿元,同比增长55.77%。电子计算机制造业利润结束了两个季度下降的局面,前三季度实现利润103.59亿元,同比增长1.36%；三季度当季利润43.67亿元,比二季度增长9.26%,同比则增长32.61%。电子计算机行业利润回升的势头较为明显。家用影视设备制造业因美国等对我国彩电企业的反倾销阴影尚未消退,前三季度行业利润同比仅增长了3.54%,低增长将成为近期的主基调。
医药制造业近两年利润一直保持25%左右的稳定增长速度,今年以来增速明显减缓,上半年增速滑落到3.34%,几乎接近零增长。三季度医药制造业利润出现缓慢回升,前三季度实现利润193.58亿元,同比增长8.13%,增幅比上半年提高4.79个百分点。三季度当季利润增长20%,又回到20%的增长区间。但从医药制造业今年的发展状况看,利润继续大幅回升的可能性并不大,总体增幅会低于去年水平。
六、轻工纺织行业利润增势减弱
轻工纺织行业上半年在宏观调控初期利润增长基本未受影响,增幅普遍有所提高。但三季度利润增幅又呈回落态势,这说明轻工纺织等消费品行业利润基本上以幅度不高的平稳增长为主,很难出现持续的高增长,这是其与投资类行业增长模式的重要区别之一。农副食品加工业虽然借助粮食价格的大幅上涨一季度利润增长一度接近90%,但此后就快速回落,前三季度实现利润153.44亿元,同比增长52.87%,增幅比上半年和一季度分别回落了13.92和36.44个百分点。与粮食加工有关的行业利润都出现明显回落。食品制造业实现90.22亿元,同比增长15.86%,增幅比上半年回落2.82个百分点。其中,焙烤食品制造前三季度利润增长15.94%,增幅比头两个季度都有所提高；方便面及其他方便食品制造利润下降7.63%；液体乳及乳制品制造利润同比增长8.2%,增幅与上半年基本持平,明显低于近两年28%左右的增长速度；罐头、味精行业利润下降；味精行业已呈全行业亏损状态；营养、保健食品制造利润增长89%,增幅比头两个季度明显上升。饮料制造业前三季度实现利润145.53亿元,同比增长26.98%,增幅比上半年回落5.21个百分点。其中,白酒、啤酒、黄酒利润增长在33-39%之间,葡萄酒增幅略低为23%；软饮料增长14.64%,增幅本已不高,但仍比头两个季度继续回落。烟草行业由于追求产品结构提高,大量增加一、二类卷烟生产,四、五类卷烟持续下降,卷烟调拨和批发价格提高,使得烟草行业今年以来利润增幅持续上升。前三季度实现利润306.07亿元,同比增长33.51%,增幅比上半年上升10.3个百分点,比一季度上升13.83个百分点。利润增幅也高于近两年水平。
纺织服装行业的利润增幅也略有回落,前三季度纺织业实现利润177.42亿元,同比增长17.75%,增幅比上半年回落4.8个百分点。纺织服装、鞋、帽制造业利润98.24亿元,增长20.69%,增幅略低于上半年0.04个百分点。皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业利润64.21亿元,增长20.99%,增幅与上半年基本持平。家具制造业前三季度实现利润27.2亿元,同比增长46.95%,增幅比上半年和一季度分别上升4.12和2.83个百分点,也高于2002年和2003年的增幅。这说明家具制造业运行十分稳健,利润增长在良好的上升轨道中运行。
造纸及纸制品业今年以来利润增长也十分稳定,前三季度实现利润103.8亿元,同比增长30.62%,增幅与上半年和一季度基本相同。在宏观调控背景下利润增长趋势未受影响,且增幅高于去年水平,说明造纸业的抗风险能力较以往有所增强,但该行业内两极分化也较为突出,行业龙头企业发展势头良好,而劣势企业处境艰难。
七、四季度及全年利润增长预测
由于国内油价滞后国际市场2-3个月,按目前油价走势,四季度石油开采业利润将继续较大幅度上升。预计全年石油开采业利润将达到创纪录的1800亿元,同比增长45%；其中,四季度利润同比有望翻番。
由于国际原油价格三季度以来加速上涨,我们对石油开采业的全年利润预测较上季度上调了250亿元,增长幅度上调了20个百分点。石油开采业利润的强劲上升态势延缓了因调控行业引发的全国工业利润的回落势头,预计四季度工业利润整体上不会出现明显回落,全年利润预测较上季度上调300亿元至11100亿元,增长速度预测均较上季度上调3个百分点至35%。全年有望出现39个工业大类行业利润大面积增长的良好局面。
四季度有机化学原料、化肥、塑料原料及合成树脂行业利润将以持续高增长为主,全年利润翻番应无大的悬念。化纤制造业和塑料制品业利润已进入低增长区,但受原材料成本上升过快的影响,利润增幅仍有进一步下滑的可能。
今年原煤产量有望突破19亿吨,接近世界总产量的一半。原煤价格持续高位运行并稳中趋涨,煤炭开采业利润将创历史最高水平,全年翻番指日可待。
钢铁、有色金属、建材等受调控行业利润增幅将继续以回落为主,但回落势头将趋缓。投资下降和电价调整对电解铝行业构成双重打击,负面影响将进一步显现,电解铝和水泥行业利润下滑的势头将大于其他受调控行业。
机械工业对国家宏观调控政策的全面反应一般要滞后半年左右,三季度以后影响逐步显性化,新增订货明显下降,机械工业全年产销增幅将比去年30%以上的水平有较大回落,但仍可达到20%左右。机械工业内部明显分化,集装箱、发电设备、农林机械等利润将继续保持快速增长势头；工程机械、汽车、纺织机械等利润下降趋势仍将持续；起重运输设备、塑料加工设备、金属丝绳等行业利润增幅将继续回落。
前三季度工业分行业利润增长情况
行业名称 前三季 同比 前三季度增幅
度累计 增长 比上半年增减
亿元 % %
总计 8088.13 39.79 -1.77
煤炭开采和洗选业 212.49 129 2.24
石油和天然气开采业 1269.27 30.17 16.97
黑色金属矿采选业 66.53 390.63 -125.59
有色金属矿采选业 70.58 107.41 17.34
非金属矿采选业 23.42 46.1 -10.61
其他采矿业 0.09 125 100
农副食品加工业 153.44 52.97 -13.92
食品制造业 90.22 15.86 -2.82
饮料制造业 145.53 26.98 -5.21
烟草制品业 306.07 33.51 10.3
纺织业 177.42 17.75 -4.8
纺织服装、鞋、帽制造业 98.24 20.69 -0.04
皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业 64.21 20.99 0.44
木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 34.91 51.65 -4.18
家具制造业 27.2 46.95 4.12
造纸及纸制品业 103.8 30.62 -0.57
印刷业和记录媒介的复制 55.7 16.26 1.63
文教体育用品制造业 26.39 14.24 4.05
石油加工、炼焦及核燃料加工业 220.49 171.27 -118.55
化学原料及化学制品制造业 575.21 87.66 -0.93
医药制造业 193.58 8.13 4.79
化学纤维制造业 47.66 29.09 -23.01
橡胶制品业 53.73 35.34 11.21
塑料制品业 99.51 12.59 -3.34
非金属矿物制品业 272.26 76.27 -57.83
其中:水泥制造 104.25 121.06 -176.89
黑色金属冶炼及压延加工业 699.37 61.12 -19.23
有色金属冶炼及压延加工业 196.9 72.69 -32.94
其中:铝冶炼 70.87 28.04 -51.22
金属制品业 157.97 43.18 -2.38
通用设备制造业 295.75 41.79 -6.4
专用设备制造业 157.19 27.85 -0.57
交通运输设备制造业 627.71 6.15 -8.57
其中:汽车制造 588.17 3.42 -9.16
其中:汽车整车制造 357.49 -7.91 -12.54
电气机械及器材制造业 329.45 35.6 3.59
通信设备、计算机及其他电子设备制造业 564.14 51.42 2.79
仪器仪表及文化、办公用机械制造业 70.64 27.12 -8
工艺品及其他制造业 37.71 20.21 -2.54
废弃资源和废旧材料回收加工业 0.42 2.44 -4.97
