华尔街日报：中国钢铁业将现整合

    迄今为止，中国的宏观经济调控举措尚未抑制钢铁行业的利润，但分析师认为，这些措施最终将有助于引发该行业的整合。
    据中国统计局的数据显示，年销售额超过人民币500万元（1美元=人民币8.28元）的钢铁生产商上半年的利润较上年同期增长80.4%，至472亿元。这意味著，在中央政府将限制向钢铁行业贷款作为令过热经济部门降温举措的一部分后，即便是规模较小的钢铁生产商相对来说也依然毫发未损。
    海通证券(Haitong Securities)的钢铁行业分析师雍志强称，在截至6月30日的6个月中，整个行业的利润增长率保持强劲，因上年同期的钢铁价格比现在要低得多，原因是当时非典型肺炎(severe acute respiratory syndrome, 简称SARS)的爆发抑制了需求。
    雍志强称，钢铁价格从去年7、8月份开始快速上涨，并在今年第一季度达到峰值，因此比较基数较低。
    中国最大的钢铁生产商宝山钢铁股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co. Ltd., 600019.SH, 简称：宝钢股份)上半年净利润较上年同期增长26%，至47.9亿元。北京首钢股份有限公司(Beijing Shougang Co. Ltd., 000959.SZ, 简称：首钢股份)公布净利润为4.963亿元，较上年同期增长52%。马鞍山钢铁股份有限公司(Maanshan Iron & Steel Co., 0323.HK, 简称：马鞍山钢铁)上半年净利润增至上年同期的2.4倍，为23亿元。而武汉钢铁股份有限公司(Wuhan Steel Processing Co. Ltd., 600005.SH, 简称：武钢股份)上半年净利润增长一倍，至7.049亿元。上述所有公司都是中国最大钢铁集团的上市子公司。
    但展望未来，分析师称，宏观经济调控可能吞噬为建筑或基础设施项目生产低端钢产品、规模较小的钢铁生产商的利润，而对于业务集中在为汽车和家用电器生产高端钢材的大型公司则没有多大影响。这可能促使规模较小的钢铁生产商投入规模较大的竞争对手的怀抱。
    低端钢铁价格在第二季度已经出现大幅下跌，并保持低迷，因政府收紧了信贷，迫使一些使用这种低端钢铁产品的建筑项目被暂停或放弃。而另一方面，分析师称，高端钢铁价格仅略有下跌，并在7、8月份迅速反弹。
    美林的钢铁行业分析师Desiree Dang称，扁钢没有真正受到紧缩政策的冲击，该政策主要是针对建筑用钢制造商、小型钢铁制造商或非法的钢铁制造商。
    分析师们表示，另外一个使得中国扁钢价格居高不下的因素是，扁钢的本地价格依然低于国际水平，这推动了钢铁出口，同时使得进口下降。
    Dang称，8月中旬，扁钢价格创下新高，且预计仍有5%-8%的上涨空间。她说，这应该会继续推高大型钢铁生产商的利润。
    钢铁行业的整合趋势
    规模较小的钢铁生产商还面临另外一个问题：铁矿石和炼焦煤等原材料以及运输的价格迅猛上涨。主要钢铁生产商往往签有长期供应合约，但规模较小的生产商则受到原材料成本波动不定的影响。分析师表示，随著低端钢铁价格走软且生产成本上升，这些生产商要维持赢利会越来越困难。
    此外，政府已经决心要继续限制对钢铁行业的投资，这使得小型厂家难以获得银行贷款进行更多投资，有时甚至连日常运营资金也成问题。
    海通证券的雍志强称，每个人都承认中国四分五裂的钢铁行业需要进行整合，但这在过去有难度，因为所有钢铁生产商都是赢利的。他说，而宏观经济调控措施将使得小型钢铁生产商陷入困境，并导致它们被主要钢铁生产商并购。
    美林的Dang表示，鉴于中国钢铁市场被1,000多家生产商割据，这种整合将有助于创建规模更大、效率更高的钢铁生产商。
    试以武钢股份为例来说明上述好处，该公司最近以90亿元收购了其母公司的钢铁资产。截至6月1日，该资产已经移交至武钢股份，并在6月份进行了整合，这立即提升了武钢股份的净利润。武钢股份在收益报告中指出，预计这一收购将帮助该公司在前9个月中将净利润提高两倍以上。
    宝钢股份正处于一项类似的收购母公司钢铁资产的过程中，并计划通过募股筹集280亿元，其募股活动将是中国规模最大的募股交易。
    Dang说，中国钢铁行业整合的第一步将是集团资产的整合，接下来则将瞄准公司外部的整合目标。