破净值现象正在蔓延

    长期以来,每股净资产被认为是股价调整底线,相应股价回调到净资产附近时被认为投资价值凸现。但是我们却注意到,越来越多的个股已经跌破了净资产值,截至上周五,沪深两市共有40只个股已经击穿了每股净资产,而股价在净资产附近徘徊的个股也比比皆是。
    一、低市净率个股有哪些特点?
    这些低市净率个股基本上有两类,一类是ST股,如ST达尔曼、ST托普市净率只有0.5及0.55,是两市市净率最低的个股。很多ST股通过以前的IPO或再融资迅速提高了每股净资产,但随着公司业绩下滑或暴露出一些其它问题,导致股价持续沉沦。另一类则是传统产业类个股,如家电行业的春兰股份、青岛海尔、四川长虹等,制造业及建筑业中的赣粤高速、兰州铝业、洪都航空、国栋建设、太行水泥、潜江制药、安阳钢铁等。此外,纺织服装、化工、商业股也占较大比例。相对而言,科技类个股却鲜有跌破净资产值品种,也从一个侧面反映出科技股平均定位相对比较高。
    二、股价为何会跌破每股净资产?
    我们认为主要有以下几个方面:1、大盘持续疲软。目前市场弱势格局清晰,沪指反复创出年内行情新低,相应市场也在一定程度上体现出系统风险。2、个股业绩持续下滑。ST股持续走低固然能够非常清楚说明这问题,不过其它个股的业绩也同样能够验证这一点。从统计中我们可以看到,这些低市净率个股除了少数品种近三年平均每股收益呈现正增长态势,多数个股的平均每股收益都出现了一定程度的下滑,有些个股业绩下滑幅度还非常深。3、部分上市公司派现能力很弱。虽然相当多上市公司在近三年时间内进行了一定的现金分红,但还有一些公司可谓是"铁公鸡",近三年时间内没有进行过任何现金分红操作。以国外成熟市场投资理论看,这样的公司并不具备多少投资价值,相应公司股票也可能遭遇市场摒弃。4、一些公司因为股价扩张原因导致每股净资产迅速降低,而除权后股价在大盘弱势影响下出现贴权走势,进而导致了股价击穿净资产。
    三、如何看待股价跌破每股净资产?
    长期以来,我国股市由于投机思维的主导导致市场平均定位高企,目前一批个股已经逼近甚至跌破每股净资产,说明我国股市的整体风险明显降低,相应市场投资价值也将逐渐显现。
    不过股价跌破每股净资产也有一定的负面影响。长期以来股权分置问题困扰着证券市场的良性发展,解决股权分置已经成为市场的共同心声。对于国有股减持,有关方面曾经明确表示每股净资产将是国有股减持的价格底线。而目前一批个股跌破了每股净资产,且其中有一些公司的资产质量还相当不错,因此股价击穿每股净资产无疑使国有股减持的价格底线失效。
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