三大因素抑制物价进一步上涨
宏观经济年中分析国家信息中心系列报告之五
2004-07-16 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
今年1-5月，居民消费价格上升3.3%，粮食价格上涨是最主要的拉动力，而投资的高速增长和重工业的高速增长，也使得能源和原材料供给趋于紧张，同时国际市场价格上扬也对国内价格影响增大，投机与预期又起到了推波助澜的作用。
目前我国的物价上涨属于温和性的、结构性的，物价上涨尚在可承受范围内。展望下半年价格走势，物价水平进一步高涨的动能不足，预计今年我国居民消费价格指数(CPI)涨幅不会超过4%。从总体水平上看，2004年通货膨胀的压力并不是很大。
下半年价格调控中有两个问题值得关注:一是初级产品价格与最终消费品价格涨幅落差较大，对部分企业的生产经营造成了一定的困难。同时，由于一些中下游企业难以消化压力，价格压力难以传递出去，加之市场竞争加剧，一段时间后企业间有可能出现"重新洗牌"，对银行带来新的不良贷款。二是农村居民消费价格涨幅超过城市，对农村居民的实际收入、消费产生一定的影响。
去年四季度以来，我国各类价格指数均呈上涨趋势，今年1-5月，居民消费价格上涨3.3%。由于物价的高低不仅涉及居民的生活、企业的生产，而且与宏观调控政策的走向密切相关，由此物价问题再次成为大家关注的热点，并由关注通货紧缩转向关注通货膨胀。
一、居民消费价格上升的原因
1、粮食价格上涨是带动居民物价水平上升的主要原因
5月份，全国居民消费价格总水平比上年同月上涨4.4%，同比涨幅比上月提高0.6个百分点，其中主要是受去年下半年价格上涨，特别是粮食价格上涨所形成的2.7个百分点翘尾因素的影响。若扣除食品价格上涨的影响，5月份居民消费价格同比仅上涨0.6%。也就是说，2004年5月份食品类价格比去年同月上涨11.8%，拉动CPI上升3.8%，对居民消费价格上升的贡献率达到了86.4%。食品类价格的攀升成为价格上升最主要的动力。
在食品类中，粮食又扮演了主角。粮食价格的突然上涨既有供求矛盾的因素，也有预期心理变化的影响。1999年到2001年我国粮食连续三年减产，三年共减产5965.8万吨。2002年粮食产量出现恢复性增长，总产量为4.57亿吨，比上年增产442.1万吨。但是2003年我国粮食又减产了约2550万吨，减产幅度高达5.6%，产量仅为4.31亿吨，是1990年以来的最低水平。在粮食大幅度减产的情况下，当年我国粮食还净出口了2000万吨，更加大了国内粮食的供求矛盾。
与此同时，世界粮农组织报告2003年全球粮食库存处于1996年以来的最低水平，国际粮食市场价格也大幅上涨。这种状况严重影响了人们对粮食市场的预期，导致了粮食价格急剧上升。与2003年同期相比，5月份籼稻、粳稻价格上涨49.7%和55.7%，小麦和玉米价格上涨40.7%和28.4%，大豆价格上涨38%，籼米、粳米和面粉价格分别上涨49.4%、50%和36.4%。粮食价格上涨又带动了肉、禽、蛋、水产品等其他食品价格的上涨。
2、投资高增长带动能源、原材料价格持续上升
2003年固定资产投资增速较快，全年全社会固定资产投资累计完成5.51万亿元，比上年增长26.7%，大大高于2001年的13%和2002年16.9%，形成了1981年以来的第三个投资增长高峰。扣除物价因素后，2003年的投资实际增长率是改革开放以来较高的一年。投资的高速增长和重工业的高速增长，使得国内资源供给趋于紧张，据统计，2003年我国原油、原煤、铁矿石、钢材、氧化铝和水泥的消耗量，分别占世界的7.4%、31%、30%、27%、25%和40%，导致能源、原材料和部分生产资料价格迅速攀升。2003年生产资料价格比上一年上涨8.1%，为1994年以来的最高涨幅。2004年，投资需求增势不减，继续推动生产资料价格的上升，生产资料价格总指数1-5月上涨14.8%。
3、国际市场价格上升对国内价格上升的影响
自1997年以来，中美两国生产资料价格指数的走势出现极其吻合的现象。随着我国贸易依存度逐年走高，出现了大宗原材料生产资料价格的波动，既受国际供求因素影响，又受国内供求因素影响，而且出现了国内外供求价格联动效应。2003年以来，世界经济形势持续好转，美、日、欧等主要经济体复苏步伐加快，市场需求进一步活跃，拉动国际市场商品价格总体水平持续上升。由于我国经济快速发展对国际商品特别是初级产品的需求大量增加，进口石油、铁矿石、钢材和粮食等产品的数量不断增大，国际市场供求关系通过价格传导机制逐渐影响到我国国内市场，国际市场价格上涨带动了我国国内相关商品价格进一步上升。
4、投机与预期
面对国际大宗原材料价格的上涨和国内生产资料价格以及粮食价格的上涨，有部分商人乘机高价待售，加剧了市场供求紧张状况，推动了物价上涨。同时，由于有利率提高的预期，生产资料等库存加大，放大了需求，从而也间接推动了物价水平的上升。另外，也不排除有人利用暂时的、局部的供求不平衡进行炒作、投机，人为引起相关商品价格暴涨。
二、全年价格走势判断
1、物价水平进一步高涨的动能不足
一是粮食供需缺口有望缩小。年初以来，各级政府出台了一系列政策，确保春耕顺利进行，包括落实对农民的直接补贴、对化肥等农用生产资料价格的调控和供应的保障，以及落实耕地保护、增加春耕面积等等。今年夏粮丰收已成定局，将增产几十亿公斤。夏粮将在6月底7月初上市，届时，将有助于粮食价格的稳定。根据有关专家的估计，今年秋粮也将有望得到较快增长，进一步缩小我国粮食供需缺口。同时，今年以来，我国粮食进口增加、出口下降，也增加了国内粮食的供给。
二是过热的投资增长有望得到抑制。从去年下半年开始，中央政府出台了一系列政策措施，控制投资的膨胀。尽管部分行业和地区固定资产投资增速依然偏高。1-5月，500万元以上固定资产投资项目中的钢铁、水泥和铝的投资分别增长76.6%、55.3%和38%，虽然已低于去年全年96.2%、113.4%和86.6%的增长速度，但仍保持了较高的增长速度。不过，总体上看，宏观调控政策的效果已经明显显现，5月投资增速出现较快回落态势，5月份，城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，增速比上月回落16.4个百分点，回落幅度比上月扩大7.6个百分点。特别是对固定资产投资影响比较大的财政建设性支出减少，对政府投资热度降温将起到很好的引导作用，5月份，财政支出明显放慢，当月支出1721亿元，同比仅增长1.9%，其中基本建设支出下降15.4%。考虑到宏观调控政策发挥作用有一个传导过程，估计宏观调控政策效应将会在下半年更加明显地显现出来，过热的投资增长有望得到抑制。
三是供过于求的市场环境决定了上游价格向下游价格传导难度加大。目前，我国有90%以上的商品供过于求或供求基本平衡，生产能力明显大于消费能力，制约了生产资料价格上涨向消费物价的传导。同时，上游企业由于进入壁垒较高，企业相对处于垄断地位，具有较强的定价能力。而下游的消费品市场，由于进入壁垒低，接近于完全竞争市场，而且大部分产品基本上都处于供过于求状态。上下游企业所处的市场环境不同，使得上游价格上涨传导到最终的消费领域的难度增加，程度减小，时滞延长。目前，我国居民家庭消费水平已达到了一个较稳定的层面，而未来的消费升级尚需收入大幅提高的保证，短时期内发生大的变化的可能性很小。
对于面临供给过剩、需求平稳的格局，多数企业只能通过自身消化或降价促销的方式开展竞争，或者通过加强管理、采用新技术、开发新产品等措施，实现最大程度的内部消化，来扩大市场份额。正如汽车、家电、通讯等工业消费品市场价格，并没有因为钢材等上游产品价格上涨、成本增加而提高其产品价格，反而出现了不升反降现象。
2、今年居民消费价格涨幅不会超过4%
(1)食品类产品价格将继续温和上涨。食品类价格的变化主要取决于粮食价格的变化，根据我们的分析，粮食价格同比增幅2004年仍将保持在比较高的水平。原因一是粮油价格上涨的翘尾因素。2003年粮油价格明显上涨主要发生在9月份以后，前三季度价格较低，按照同比计算，即使粮油价格保持在目前水平，2004年前三季度粮油价格的涨幅仍然较高，从而带动全年粮食价格的上升。二是粮食产需仍存在缺口。有关部门预计，2004年全国粮食产量可达4.55亿吨。根据近年来中国粮食消费稳定增长的态势，预计2004年中国粮食消费在4.8-4.9亿吨，粮食产需缺口0.25-0.35亿吨。根据国家统计局的分析，粮食的价格仍属于恢复性上涨，前一阶段粮价最高时也只是恢复到1996年的水平，因此，粮食供需缺口的存在，仍有可能会促使粮价继续走高。三是世界粮食生产预计仍将低于最低安全储备线，未来世界粮食价格的变化仍具有不确定性。
但粮食价格大幅上涨的可能性也不大:一是国际粮价有走低的趋势。5月份，国际期货市场主要农产品价格全面走低，平均价格比4月下降5.99%，粮食期货价格平均比4月份下降4.64%；二是市场炒作因素减弱。在目前粮食价格较高的情况下，加上宏观调控的加强，流通领域中放大需求促进价格上涨的动力减弱；三是目前粮食库存依然较为充足，国家粮食储备尚有调节余地，短期内有调控粮食市场的能力，不会出现全局性粮食短缺。加上四季度翘尾因素的基本消失，粮食价格上涨幅度同比将略低于目前25.6%的水平。
但是由于禽流感的滞后影响，目前禽、蛋的供给相对不足，加上饲料价格上涨，今后几个月除粮食外的食品价格可能继续维持在高位。综合考虑，食品类价格上涨幅度全年大致在9%左右，带动居民消费价格上涨3个百分点左右。
(2)生活用品价格涨跌互现。2004年5月份，烟酒及用品价格上涨1.4%，衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信价格分别下降1.4%、1.5%、1.4%和1.3%。能源、原材料涨价幅度较大对消费品价格的推动作用并没有明显显现出来。考虑到供求关系格局不可能短时期内发生根本的变化，初级产品的价格上升估计在2004年仍很难完全传导到最终消费品上，而交通、通讯类产品受技术进步降低成本和供求关系的影响，价格出现下降也基本成定局。依据目前生活用品价格的上涨情况，加上对下半年的判断，估计全年生活用消费品价格上涨幅度不大，其中一部分仍将呈现下降局面，对居民消费价格上升拉动极为有限，对居民消费价格上涨基本没有影响。
(3)居住类价格稳步上升。受国际市场原油价格高涨，国内煤炭、电力等能源供应紧张的影响，燃料价格有上升的趋势，同时，部分地区也在逐步提高用水价格，但为确保实现全年价格调控目标，国家发展和改革委员会今年5月发出通知，要求各级价格主管部门严格控制出台涨价项目。通知规定，从今年第二季度起，当某省(自治区、直辖市)居民消费价格(CPI)涨幅月环比超过(含达到)1%或者同比累计连续三个月超过(含达到)4%时，该省(自治区、直辖市)应暂停出台提价项目3个月。对已经授权市、县政府管理的部分公用事业和公益性服务价格项目，各省、自治区、直辖市价格主管部门应采取切实可行的措施，适当错开提价方案的出台时间。居民消费价格指数没有达到控制线的省份，也要妥善把握好价格调整的时机和力度，从严控制出台提价措施，避免出现提价集中和涨价幅度过大的情况。因此，可以判断今年基本不会出现居住类价格大幅度上升的局面，稳步上升是其主基调，估计全年上涨4%左右，拉动居民消费价格上涨接近0.6个百分点。
(4)娱乐教育文化用品等服务类价格上涨较缓。1-5月份，娱乐教育文化用品价格上涨0.9%，整体服务类价格上涨幅度尚低于居民消费价格总体涨幅，这在一定程度上是由于很多种类的服务价格属于国家定价或指导价的范围，成本增加对价格的推动作用尚没有释放出来，加上国家宏观调控的加强，娱乐教育文化用品等服务类价格上涨较缓，估计全年涨幅略高于1%，大约推动居民消费价格指数上涨0.2个百分点左右。
综合测算，2004年我国居民消费价格指数涨幅不会超过4%，从总体水平上看，通货膨胀的压力并不是很大。
三、价格上涨中两个值得关注的问题
改革开放20多年来，从微观经营机制到宏观调控能力，我国抵御通货膨胀的能力已大大增强。我国目前的物价上涨属于温和性的、结构性的，物价上涨尚在可承受范围内。下半年价格调控中有两个问题值得关注:
一是初级产品价格与最终消费品价格涨幅落差较大，对部分企业的生产经营造成了一定的困难。理论上，上游价格上涨带动下游价格上涨，生产资料价格上涨带动居民消费价格的上扬，滞后期一般在6-12个月，而从2002年开始的这一轮生产资料价格上涨的传导链条受阻。与过去的物价涨势相比，目前的原材料价格上涨、工业成本的推进，还未形成市场冲击波，也还未导致物价的全面上升。
上游产品涨价后不能及时向下游传导、生产资料价格上涨不能向居民消费价格传导，表明价格传导机制呈现逐步减弱、时滞延长、上涨幅度缩小的特点。而价格传导效应的变化，使下游企业消化成本上涨的压力增大，一些生产企业左右为难，企业产品涨价空间小，企业利润明显减少。比如棉纺织企业由于棉花价格上升较多，企业效益急剧滑坡，出口受阻，国际竞争力下降。1-5月份，北京市纺织行业全行业亏损达到968万元，食品制造业利润比上年同期下降57.5%。
同时，由于一些中下游企业难以消化压力，价格压力难以传递出去，市场竞争加剧，经一段时间后企业间有可能出现"重新洗牌"，对银行带来新的不良贷款。
二是农村居民消费价格涨幅超过城市，对农村居民的实际收入、消费产生一定的影响。2003年4月份以来，农村居民消费价格涨幅一直高于城市居民消费价格涨幅。在目前农民收入总体水平较低的情况下，农村居民消费价格的过快上涨不仅会抵消近年来中央为增加农民收入所采取的各项调控措施的实际效果，而且会给部分低收入农民的正常生活带来实际困难。(本文执笔 胡少维)
目前我国的物价上涨属于温和性的、结构性的，物价上涨尚在可承受范围内。展望下半年价格走势，物价水平进一步高涨的动能不足，预计今年我国居民消费价格指数(CPI)涨幅不会超过4%。从总体水平上看，2004年通货膨胀的压力并不是很大。
下半年价格调控中有两个问题值得关注:一是初级产品价格与最终消费品价格涨幅落差较大，对部分企业的生产经营造成了一定的困难。同时，由于一些中下游企业难以消化压力，价格压力难以传递出去，加之市场竞争加剧，一段时间后企业间有可能出现"重新洗牌"，对银行带来新的不良贷款。二是农村居民消费价格涨幅超过城市，对农村居民的实际收入、消费产生一定的影响。
去年四季度以来，我国各类价格指数均呈上涨趋势，今年1-5月，居民消费价格上涨3.3%。由于物价的高低不仅涉及居民的生活、企业的生产，而且与宏观调控政策的走向密切相关，由此物价问题再次成为大家关注的热点，并由关注通货紧缩转向关注通货膨胀。
一、居民消费价格上升的原因
1、粮食价格上涨是带动居民物价水平上升的主要原因
5月份，全国居民消费价格总水平比上年同月上涨4.4%，同比涨幅比上月提高0.6个百分点，其中主要是受去年下半年价格上涨，特别是粮食价格上涨所形成的2.7个百分点翘尾因素的影响。若扣除食品价格上涨的影响，5月份居民消费价格同比仅上涨0.6%。也就是说，2004年5月份食品类价格比去年同月上涨11.8%，拉动CPI上升3.8%，对居民消费价格上升的贡献率达到了86.4%。食品类价格的攀升成为价格上升最主要的动力。
在食品类中，粮食又扮演了主角。粮食价格的突然上涨既有供求矛盾的因素，也有预期心理变化的影响。1999年到2001年我国粮食连续三年减产，三年共减产5965.8万吨。2002年粮食产量出现恢复性增长，总产量为4.57亿吨，比上年增产442.1万吨。但是2003年我国粮食又减产了约2550万吨，减产幅度高达5.6%，产量仅为4.31亿吨，是1990年以来的最低水平。在粮食大幅度减产的情况下，当年我国粮食还净出口了2000万吨，更加大了国内粮食的供求矛盾。
与此同时，世界粮农组织报告2003年全球粮食库存处于1996年以来的最低水平，国际粮食市场价格也大幅上涨。这种状况严重影响了人们对粮食市场的预期，导致了粮食价格急剧上升。与2003年同期相比，5月份籼稻、粳稻价格上涨49.7%和55.7%，小麦和玉米价格上涨40.7%和28.4%，大豆价格上涨38%，籼米、粳米和面粉价格分别上涨49.4%、50%和36.4%。粮食价格上涨又带动了肉、禽、蛋、水产品等其他食品价格的上涨。
2、投资高增长带动能源、原材料价格持续上升
2003年固定资产投资增速较快，全年全社会固定资产投资累计完成5.51万亿元，比上年增长26.7%，大大高于2001年的13%和2002年16.9%，形成了1981年以来的第三个投资增长高峰。扣除物价因素后，2003年的投资实际增长率是改革开放以来较高的一年。投资的高速增长和重工业的高速增长，使得国内资源供给趋于紧张，据统计，2003年我国原油、原煤、铁矿石、钢材、氧化铝和水泥的消耗量，分别占世界的7.4%、31%、30%、27%、25%和40%，导致能源、原材料和部分生产资料价格迅速攀升。2003年生产资料价格比上一年上涨8.1%，为1994年以来的最高涨幅。2004年，投资需求增势不减，继续推动生产资料价格的上升，生产资料价格总指数1-5月上涨14.8%。
3、国际市场价格上升对国内价格上升的影响
自1997年以来，中美两国生产资料价格指数的走势出现极其吻合的现象。随着我国贸易依存度逐年走高，出现了大宗原材料生产资料价格的波动，既受国际供求因素影响，又受国内供求因素影响，而且出现了国内外供求价格联动效应。2003年以来，世界经济形势持续好转，美、日、欧等主要经济体复苏步伐加快，市场需求进一步活跃，拉动国际市场商品价格总体水平持续上升。由于我国经济快速发展对国际商品特别是初级产品的需求大量增加，进口石油、铁矿石、钢材和粮食等产品的数量不断增大，国际市场供求关系通过价格传导机制逐渐影响到我国国内市场，国际市场价格上涨带动了我国国内相关商品价格进一步上升。
4、投机与预期
面对国际大宗原材料价格的上涨和国内生产资料价格以及粮食价格的上涨，有部分商人乘机高价待售，加剧了市场供求紧张状况，推动了物价上涨。同时，由于有利率提高的预期，生产资料等库存加大，放大了需求，从而也间接推动了物价水平的上升。另外，也不排除有人利用暂时的、局部的供求不平衡进行炒作、投机，人为引起相关商品价格暴涨。
二、全年价格走势判断
1、物价水平进一步高涨的动能不足
一是粮食供需缺口有望缩小。年初以来，各级政府出台了一系列政策，确保春耕顺利进行，包括落实对农民的直接补贴、对化肥等农用生产资料价格的调控和供应的保障，以及落实耕地保护、增加春耕面积等等。今年夏粮丰收已成定局，将增产几十亿公斤。夏粮将在6月底7月初上市，届时，将有助于粮食价格的稳定。根据有关专家的估计，今年秋粮也将有望得到较快增长，进一步缩小我国粮食供需缺口。同时，今年以来，我国粮食进口增加、出口下降，也增加了国内粮食的供给。
二是过热的投资增长有望得到抑制。从去年下半年开始，中央政府出台了一系列政策措施，控制投资的膨胀。尽管部分行业和地区固定资产投资增速依然偏高。1-5月，500万元以上固定资产投资项目中的钢铁、水泥和铝的投资分别增长76.6%、55.3%和38%，虽然已低于去年全年96.2%、113.4%和86.6%的增长速度，但仍保持了较高的增长速度。不过，总体上看，宏观调控政策的效果已经明显显现，5月投资增速出现较快回落态势，5月份，城镇固定资产投资4390亿元，同比增长18.3%，增速比上月回落16.4个百分点，回落幅度比上月扩大7.6个百分点。特别是对固定资产投资影响比较大的财政建设性支出减少，对政府投资热度降温将起到很好的引导作用，5月份，财政支出明显放慢，当月支出1721亿元，同比仅增长1.9%，其中基本建设支出下降15.4%。考虑到宏观调控政策发挥作用有一个传导过程，估计宏观调控政策效应将会在下半年更加明显地显现出来，过热的投资增长有望得到抑制。
三是供过于求的市场环境决定了上游价格向下游价格传导难度加大。目前，我国有90%以上的商品供过于求或供求基本平衡，生产能力明显大于消费能力，制约了生产资料价格上涨向消费物价的传导。同时，上游企业由于进入壁垒较高，企业相对处于垄断地位，具有较强的定价能力。而下游的消费品市场，由于进入壁垒低，接近于完全竞争市场，而且大部分产品基本上都处于供过于求状态。上下游企业所处的市场环境不同，使得上游价格上涨传导到最终的消费领域的难度增加，程度减小，时滞延长。目前，我国居民家庭消费水平已达到了一个较稳定的层面，而未来的消费升级尚需收入大幅提高的保证，短时期内发生大的变化的可能性很小。
对于面临供给过剩、需求平稳的格局，多数企业只能通过自身消化或降价促销的方式开展竞争，或者通过加强管理、采用新技术、开发新产品等措施，实现最大程度的内部消化，来扩大市场份额。正如汽车、家电、通讯等工业消费品市场价格，并没有因为钢材等上游产品价格上涨、成本增加而提高其产品价格，反而出现了不升反降现象。
2、今年居民消费价格涨幅不会超过4%
(1)食品类产品价格将继续温和上涨。食品类价格的变化主要取决于粮食价格的变化，根据我们的分析，粮食价格同比增幅2004年仍将保持在比较高的水平。原因一是粮油价格上涨的翘尾因素。2003年粮油价格明显上涨主要发生在9月份以后，前三季度价格较低，按照同比计算，即使粮油价格保持在目前水平，2004年前三季度粮油价格的涨幅仍然较高，从而带动全年粮食价格的上升。二是粮食产需仍存在缺口。有关部门预计，2004年全国粮食产量可达4.55亿吨。根据近年来中国粮食消费稳定增长的态势，预计2004年中国粮食消费在4.8-4.9亿吨，粮食产需缺口0.25-0.35亿吨。根据国家统计局的分析，粮食的价格仍属于恢复性上涨，前一阶段粮价最高时也只是恢复到1996年的水平，因此，粮食供需缺口的存在，仍有可能会促使粮价继续走高。三是世界粮食生产预计仍将低于最低安全储备线，未来世界粮食价格的变化仍具有不确定性。
但粮食价格大幅上涨的可能性也不大:一是国际粮价有走低的趋势。5月份，国际期货市场主要农产品价格全面走低，平均价格比4月下降5.99%，粮食期货价格平均比4月份下降4.64%；二是市场炒作因素减弱。在目前粮食价格较高的情况下，加上宏观调控的加强，流通领域中放大需求促进价格上涨的动力减弱；三是目前粮食库存依然较为充足，国家粮食储备尚有调节余地，短期内有调控粮食市场的能力，不会出现全局性粮食短缺。加上四季度翘尾因素的基本消失，粮食价格上涨幅度同比将略低于目前25.6%的水平。
但是由于禽流感的滞后影响，目前禽、蛋的供给相对不足，加上饲料价格上涨，今后几个月除粮食外的食品价格可能继续维持在高位。综合考虑，食品类价格上涨幅度全年大致在9%左右，带动居民消费价格上涨3个百分点左右。
(2)生活用品价格涨跌互现。2004年5月份，烟酒及用品价格上涨1.4%，衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信价格分别下降1.4%、1.5%、1.4%和1.3%。能源、原材料涨价幅度较大对消费品价格的推动作用并没有明显显现出来。考虑到供求关系格局不可能短时期内发生根本的变化，初级产品的价格上升估计在2004年仍很难完全传导到最终消费品上，而交通、通讯类产品受技术进步降低成本和供求关系的影响，价格出现下降也基本成定局。依据目前生活用品价格的上涨情况，加上对下半年的判断，估计全年生活用消费品价格上涨幅度不大，其中一部分仍将呈现下降局面，对居民消费价格上升拉动极为有限，对居民消费价格上涨基本没有影响。
(3)居住类价格稳步上升。受国际市场原油价格高涨，国内煤炭、电力等能源供应紧张的影响，燃料价格有上升的趋势，同时，部分地区也在逐步提高用水价格，但为确保实现全年价格调控目标，国家发展和改革委员会今年5月发出通知，要求各级价格主管部门严格控制出台涨价项目。通知规定，从今年第二季度起，当某省(自治区、直辖市)居民消费价格(CPI)涨幅月环比超过(含达到)1%或者同比累计连续三个月超过(含达到)4%时，该省(自治区、直辖市)应暂停出台提价项目3个月。对已经授权市、县政府管理的部分公用事业和公益性服务价格项目，各省、自治区、直辖市价格主管部门应采取切实可行的措施，适当错开提价方案的出台时间。居民消费价格指数没有达到控制线的省份，也要妥善把握好价格调整的时机和力度，从严控制出台提价措施，避免出现提价集中和涨价幅度过大的情况。因此，可以判断今年基本不会出现居住类价格大幅度上升的局面，稳步上升是其主基调，估计全年上涨4%左右，拉动居民消费价格上涨接近0.6个百分点。
(4)娱乐教育文化用品等服务类价格上涨较缓。1-5月份，娱乐教育文化用品价格上涨0.9%，整体服务类价格上涨幅度尚低于居民消费价格总体涨幅，这在一定程度上是由于很多种类的服务价格属于国家定价或指导价的范围，成本增加对价格的推动作用尚没有释放出来，加上国家宏观调控的加强，娱乐教育文化用品等服务类价格上涨较缓，估计全年涨幅略高于1%，大约推动居民消费价格指数上涨0.2个百分点左右。
综合测算，2004年我国居民消费价格指数涨幅不会超过4%，从总体水平上看，通货膨胀的压力并不是很大。
三、价格上涨中两个值得关注的问题
改革开放20多年来，从微观经营机制到宏观调控能力，我国抵御通货膨胀的能力已大大增强。我国目前的物价上涨属于温和性的、结构性的，物价上涨尚在可承受范围内。下半年价格调控中有两个问题值得关注:
一是初级产品价格与最终消费品价格涨幅落差较大，对部分企业的生产经营造成了一定的困难。理论上，上游价格上涨带动下游价格上涨，生产资料价格上涨带动居民消费价格的上扬，滞后期一般在6-12个月，而从2002年开始的这一轮生产资料价格上涨的传导链条受阻。与过去的物价涨势相比，目前的原材料价格上涨、工业成本的推进，还未形成市场冲击波，也还未导致物价的全面上升。
上游产品涨价后不能及时向下游传导、生产资料价格上涨不能向居民消费价格传导，表明价格传导机制呈现逐步减弱、时滞延长、上涨幅度缩小的特点。而价格传导效应的变化，使下游企业消化成本上涨的压力增大，一些生产企业左右为难，企业产品涨价空间小，企业利润明显减少。比如棉纺织企业由于棉花价格上升较多，企业效益急剧滑坡，出口受阻，国际竞争力下降。1-5月份，北京市纺织行业全行业亏损达到968万元，食品制造业利润比上年同期下降57.5%。
同时，由于一些中下游企业难以消化压力，价格压力难以传递出去，市场竞争加剧，经一段时间后企业间有可能出现"重新洗牌"，对银行带来新的不良贷款。
二是农村居民消费价格涨幅超过城市，对农村居民的实际收入、消费产生一定的影响。2003年4月份以来，农村居民消费价格涨幅一直高于城市居民消费价格涨幅。在目前农民收入总体水平较低的情况下，农村居民消费价格的过快上涨不仅会抵消近年来中央为增加农民收入所采取的各项调控措施的实际效果，而且会给部分低收入农民的正常生活带来实际困难。(本文执笔 胡少维)
