9月份国际不锈钢扁平材市场分析与展望

一、2003年国际不锈钢扁平材市场总体形势分析

　　于夏季假期缘故，一般情况下，8月份的大西洋市场比较清淡。尤其是今年，需求基本面持续保持疲弱，因此市场交易清淡的态势就更为明显。对于美国甚至欧洲今年4季度的市场前景，业内人士仍然持积极态度。但是，如下面左图所示，美国和西欧冷轧不锈钢扁平材今年全年的表观消费量增幅分别为2.6%和-1.2%。此外，根据欧洲等某些市场的库存情况可以判断，不锈钢扁平材基价的上涨还需较长的一段时间。同时，尽管亚洲出口市场价格仍然处在相对低点，而且9月份扁平材价格的上涨也难以抵消合金附加费的增加，但亚洲不锈钢扁平材的成交量仍然很大。中国在亚洲不锈钢需求中的地位不言而喻，最近数据表明不锈钢贸易和产量都在加速增长。根据我们的估计，今年中国冷轧不锈钢扁平材需求量增幅将超过25%，但是由于在SARS/伊拉克战争之后，固定资产投资（1-6月份同比增涨31.1%）等主要宏观经济推动力仍在拉动市场，因此其需求量还有可能更大。今年上半年，由于向中国的出口有所减少，日本、韩国和中国台湾等国家可能重建库存，所以上半年这些国家和地区表观消费量的大幅增加是有一定的水分。因此，尽管宏观经济基本面有所改善，今年下半年不锈钢消费量可能会受到一定的限制。总而言之，我们预计今年全球冷轧不锈钢扁平材产量增长幅度为5.8%，但西方国家产量增幅仅为0.5%。

8月份德国基价稳定

　　由于市场交易极度清淡，今年8月份德国市场不锈钢扁平材出厂基价维持低位。比如304冷轧不锈钢薄板2mm/2B，其基价只有1,340欧元/吨。在其他地区，其价位有高有低。南欧基价继续承受向下的压力，处于欧洲价格的底部。在英国，阿维斯塔?波拉里特公司的提价措施全部被市场接受。该公司不锈钢扁平材基价上调5%，其中现货交易价格从7月1日起上调，合同订购价格从8月1日起上调。该公司此次调价的主要原因是今年2季度英磅的疲软。经过此次提价，其304冷轧不锈钢薄板2mm/2B的基价已经涨至1,003英磅/吨。
在德国，今年8月份304级不锈钢板基价保持稳定，但合金附加费上涨了20欧元/吨。随着LME镍价的不断攀升，今年9月份的合金附加费还将继续上涨20欧元/吨，10月份再度上涨40欧元/吨。目前的问题是，如果不锈钢基价保持稳定，德国市场能否完全吸收合金附加费的上涨，还有待进一步的观察。

4季度无明显恢复迹象

　　今年7月份，生产商的订单数量以及销售商的销售量有所增加。但8月份欧洲多数地区的订单数量和销售量都有所下滑。8月份的消费下滑可能是暂时性的季节现象，但也有可能预示着市场又回到了2季度的疲软状态。由于夏季的假期，分析人士很难就此事做出明确的论断。9月份所有的假期都将结束，多数行业都会恢复正常，因此最近几周内的真正市场走势也会显现出来。就目前而言，生产商和销售商对订单数量的增长都抱有很大的希望。许多乐观的经济调查显示，德国和其他欧元区国家的经济都将逐步恢复。今年8月份，德国商业信心IFO指数连续四个月增长，另外GfK市场研究机构宣布德国消费者信心指数也连续第三个月出现上涨。但是，尽管有这些令人振奋的调查数据，今年3季度欧洲经济的恢复还是缺乏有力的证据。今年7月份德国零售业的下滑就很明确地告诉我们，欧洲最大的经济强国实际也很脆弱。

　　在这种状况下，轧钢厂的策略将是推动价格上涨的主要动力。今年夏季，生产商采取了减产措施，已经有力地降低了库存。但由于需求疲软，一些生产商的库存仍然较高。毫无疑问，生产商及其服务中心目前都担负着沉重的库存负担。独立销售商的情况较好，其库存基本已经降至本年平均水平。但是，由于生产商库存仍高，因此除非9月份的实际需求量大幅增加，否则市场形势不会有很大的改善。

　　为了防止市场形势的进一步恶化，生产商将在未来的几周内继续控制产量。实际上，已经有消息称，一家欧洲不锈钢厂正在考虑扩大9月中旬之前的减产幅度。假设这些生产商都能限制产量，那么基价就有可能保持稳定，而随着9月份和10月份合金附加费的增长，不锈钢的实际交易价也会随之上涨。如果消费量不会增长，那么就可能会出现市场份额大战。至今，为了不使价格进一步下滑，阿维斯塔?波拉里特公司托尔尼奥厂新上的RAP5生产线的产量受到了很大的控制。但是，如果生产商认为很有必要扩大市场份额，则不锈钢基价就会很容易地跌至新的低点。

三、美国市场

夏季市场依旧低迷　　

　　今年夏季，美国不锈钢扁平材市场交易依旧非常清淡，需求量和往常一样继续保持疲态。然而，尽管美国市场没有好转，但价格下滑幅度也不是很大。我们就美国的市场形势同许多业内人士进行了讨论，大家的看法都很一致：订单和询盘活跃的时间大概只有一周，此后市场就一直陷入低迷态势。如果市场的某一个环节有所好转，则其他环节就保持疲态或下滑。根据最新的官方数据，今年2季度美国冷轧不锈钢扁平材的消费量和发货量的增长幅度都为负数。根据7、8两个月的表现，我们认为这两个月的不锈钢市场最多也就是仅仅保持稳定。

　　基于此，生产商的交付周期一般都保持在技术水平。许多消费商的采购量都仅够维持短期生产，因为他们认为，随着加拿大国际镍公司罢工活动的结束，合金附加费会有所下调。但是，在罢工活动结束后，LME镍价只出现了短期的下跌，目前仍然维持在9,000美元/吨的价位以上。因此，9月份的合金附加费用也没有变化，预计10月份也不可能大幅下滑。由于许多基金和投机资金预计2004年的不锈钢需求会有所恢复，因此希望合金附加费用下调的人将会对此感到失望。对那些订单减少的生产商而言，唯一一个令人振奋的消息是，下游库存受到了控制，因此一旦需求形势好转，则价格上行幅度就会很大。
由于美元兑其他主要货币的汇率仍然疲软，美国国内生产商的进口压力较小。目前，美国不锈钢扁平材的进口价格同国内生产商报价基本相同。虽然有一些亚洲不锈钢产品，其进入美国市场的报价略低于美国国内水平，但由于交付周期较长，加上可靠程度不是很高，因此多数消费商都不敢进口亚洲不锈钢产品。
总之，美国不锈钢市场基价大体保持稳定。今年8月份，美国不锈钢扁平材价格连续第四个月保持稳定。实际上，在此前的8个月中，304冷轧不锈钢薄板2mm/2B的基价跌幅小于1美元/吨，尽管其同期交易价上涨了大约200美元/吨。

不锈钢价格何去何从？

　　美国不锈钢市场的短期前景仍不明朗。2002年下半年需求增长的势头已经平息，当时需求增长的主要原因是库存重建，而不是实际需求的旺盛。如我们8月份所述，一些不锈钢厂因为总利润的下滑而出现财政困难。因此，我们预计这些不锈钢厂将继续限制产量，并有可能因为争夺市场份额而引发价格战。
因此，未来不锈钢市场走势将主要取决于宏观经济。今年8月份，美国经济有好转迹象，但仍然不够坚挺。打压价格的最主要因素是消费性支出，从1991年至今，美国的消费性支出还没有出现过同比或季度环比的下跌现象。预计今年美国消费性支出约占其经济总量的70%。由于负债率高，美国经济对消费者资产负债表十分敏感，任何市场利率的提高和失业率的增加都会对美国经济造成严重的打击。在商业方面，最近企业利润的增加推动股票价格上涨，但企业利润增加的主要原因不是收入的增加，而是成本的降低。目前，企业降低成本的空间已经十分有限。另外，产能利用率的低下也在继续限制投资性支出的大幅增长。
尽管有如此多的不利因素，我们仍然对未来6个月不锈钢美国市场保持谨慎乐观的态度。美国经济有可能在4季度出现加速增长。由于不锈钢下游库存较低，因此任何成品钢材的库存重建都将大大推动不锈钢消费量的增长。但是，高的合金附加费用仍将限制不锈钢基价的上涨。

四、亚洲市场

中国需求极其旺盛

　　今年1-8月份，中国不锈钢扁平材需求量大幅增长。7月份，中国热轧不锈钢板进口量为186,676吨，为单月的最高水平，同比增幅约为100%。尽管一些国家为了躲避16.7%的保护性关税而将冷板报称为热板，使得7月份的热板官方进口数据有一定的水分，但是7月份的热板进口量仍然极为可观。今年7月份，日本和韩国向中国的热板出口增幅最大，其同比增幅分别为105%和90%。但是如前所述，我们认为日本出口中国的热板产品中，有一部分实际上是不锈钢冷板。而韩国向中国的热板出口增幅就比较实际，其出口增长的主要原因是浦项公司新建熔炼厂的投产。

　　同热板进口情况相比较，今年7月份中国冷轧不锈钢进口量同比减少了13%。冷板进口下降的原因之一是今年上半年中国国内产量的大幅增长。从下表可以看出，今年中国不锈钢产量将大大超过2002年的水平。

　　从短期来看，我们预计中国国内不锈钢冷轧产量还不能满足需求，因此进口量将会增加。最新的贸易数据显示，自从新配额从5月24日开始实施以来，中国不锈钢冷板进口量月均增幅高达16,000吨。根据我们的预测，在今年剩余时间内，这种趋势还将持续，进口量将继续保持高位，至少在配额用尽之前如此。

但是亚洲价格保持稳定

　　尽管如此，今年8月份亚洲不锈钢扁平材出口价格却没有相应上涨。今年7-8月份，不锈钢原材料成本大幅增加，因此8月份的不锈钢热卷和冷卷价格都应该上涨50-100美元/吨。但实际上，两者的价格都没有上涨。预计，不锈钢冷卷和热卷8月份的涨幅很有可能在9月份实现。

　　今年8月份，韩国浦项公司宣布将从9月1日开始上调其国内不锈钢热卷价格，其中奥氏体不锈钢和铁素体不锈钢价格上调幅度分别为91,000韩元（77美元）/吨和52,000韩元（44美元）/吨。促使浦项公司此次提价的原因之一就是原材料价格的上涨。另外，韩国轧钢厂和小型工业公司热卷库存量的减少也是浦项公司此次调价的一个重要原因。由于中国需求的旺盛，最近几个月轧钢厂的不锈钢热卷库存量大幅减少。因此，不锈钢厂正在重新建库，以满足中国需求的增长。

　　但是，到目前为止，不锈钢厂的调价措施并没有促使不锈钢冷卷订单价格的上涨。304冷轧不锈钢薄板8月底的发货价格仍保持在1,500美元/吨（CIF香港/中国南方港口）的水平。根据我们的预测，一旦轧钢厂的热卷采购价上调，则9-10月份的冷板价格也会随之上涨。