中国贸易平衡不依赖汇率
2003-08-19 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel 查看历史数据
国际间关于汇率的争议总是围绕贸易平衡进行的。实际上，当今世界在影响大国贸易平衡的主要因素中，汇率已退居较为次要的地位，取而代之的是油价和制度改革。中国不必过分倚重汇率来维持贸易平衡，倒是应当考虑一旦人民币升值对民营企业的伤害。
长期以来，美国经济学界一直在说服政府建立一种以贸易平衡弹性模型为基础的汇率机制，以便通过汇率政策手段来达到减少经常项目赤字的目的。日本出口企业及其代言人对汇率的理解似乎更加明确，只要有利于日元对主要贸易对手货币贬值，他们在各种场合都毫不掩饰其心中自私自利的意图。
当日本财长盐川向人民币频频发起攻击的时候，日本出口企业正处在日元对美元升值的煎熬之中。由于东京外汇市场日元对美元汇率一度升至115日元兑换1美元的水平，接近日本出口企业的警戒线水平，5月份日本政府共动用39825亿日元平抑日元对美元的升值态势。盐川强硬主张人民币升值的意图，无非是希望缓解日本出口企业在与中国同行的竞争中，由于人民币与美元紧密挂钩而在美元对日元贬值的同时人民币亦对日元贬值所构成的压力，在不触怒美国的情况下通过打压中国来解决其国内矛盾。
不幸的是，美元贬值并没有像许多人主观想象的那样减少美国的经常性贸易赤字。美国今年第一季度美国经常项目逆差达到创纪录的1361亿美元，比去年第四季度的1286亿美元上升5.8%。无论如何，美国经济的比较优势不是成本，货物出口增长算不上是什么好消息，指望美国经济从美元贬值中收益比登天还难。在很大程度上，美国财长斯诺主张改变人民币汇率机制的真正意图是希望摆脱人民币紧盯美元而对美国调整汇率政策的制肘，为布什总统的二次强势美元政策营造更加有利的国际贸易环境。
实际上，中国目前的贸易平衡不是依赖汇率取得的。随着原油、矿石、棉花等大宗原料性商品进口量的迅猛增长，中国长期保持的贸易平衡格局正在发生变化。今年头5个月中有3个月出现贸易逆差，至5月末情况虽然好转，但累计贸易顺差仅为23.73亿美元。值得注意的是，其中国有企业累计实现逆差39.04亿美元，对当期贸易顺差贡献率为-164.5%；外资企业累计实现顺差4.91亿美元，贡献率仅20.7%；而民营企业累计实现顺差多达57.85亿美元，贡献率高达243.8%。2002年，民营企业实现的贸易顺差为123.3亿美元，对当年全部贸易顺差(303.5亿美元)的贡献率40.6%，已分别领先于国有企业（27.6%）13个百分点和外资企业（31.8%）8.8个百分点。这表明，进入2003年度后，民营企业已成为中国保持贸易平衡的中坚力量。
从制度改革来诠释中国目前的贸易平衡非常贴切。对民营企业核准进出口经营权是从1998年才开始的。在短短5年时间内民营企业能够对贸易平衡发挥如此重大作用很值得深思。由于民营企业贸易额仅占2002年度进出口总值的8.57%来自民营企业的贸易顺差有进一步快速增长的趋势。据悉，今年1-5月民营企业进出口增长速度已升至更可观的87.2%。
与其他资产价格的形成原理一样，汇率走势对货币的基本面状况有深刻的依赖性。众所周知，在全球贸易市场，中国的比较优势在于廉价而优质的劳动力、廉价的土地成本以及以煤炭为主的相对廉价的能源消耗结构。这就决定了在油价高位运行时期，中国出口企业可以充分发挥油价弹性较弱的工资、土地等成本优势与油价弹性较高的西方国家出口企业展开竞争。从这一意义上讲，油价波动是影响中国贸易平衡的主要因素。同时，与中国的国有企业相比，上述比较竞争优势更多地体现在中国的民营企业当中，这是民营企业快速成为中国维持贸易平衡中坚力量更深层次的原因。
考虑到中国的进口增长速度将快于出口，并由此成为拯救世界经济的第四引擎，适当扩大人民币对美元以至其他主要货币的汇率浮动幅度是必要的，但对于它的负作用也应当予以警惕，诸如是否会加重通货紧缩，是否会使汇率政策偏向于掌握着绝大部分人民币资产及占据着绝大部分进出口份额的国有企业，同时也不利于民营企业扩大出口，特别是有可能妨碍了这一中国经济最有效率、最富活力的成员继续保持健康发展态势。从长计议，建立一个独立的浮动汇率机制离不开发达的民营或私人经济。这是一条十分重要的国际经验。
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长期以来，美国经济学界一直在说服政府建立一种以贸易平衡弹性模型为基础的汇率机制，以便通过汇率政策手段来达到减少经常项目赤字的目的。日本出口企业及其代言人对汇率的理解似乎更加明确，只要有利于日元对主要贸易对手货币贬值，他们在各种场合都毫不掩饰其心中自私自利的意图。
当日本财长盐川向人民币频频发起攻击的时候，日本出口企业正处在日元对美元升值的煎熬之中。由于东京外汇市场日元对美元汇率一度升至115日元兑换1美元的水平，接近日本出口企业的警戒线水平，5月份日本政府共动用39825亿日元平抑日元对美元的升值态势。盐川强硬主张人民币升值的意图，无非是希望缓解日本出口企业在与中国同行的竞争中，由于人民币与美元紧密挂钩而在美元对日元贬值的同时人民币亦对日元贬值所构成的压力，在不触怒美国的情况下通过打压中国来解决其国内矛盾。
不幸的是，美元贬值并没有像许多人主观想象的那样减少美国的经常性贸易赤字。美国今年第一季度美国经常项目逆差达到创纪录的1361亿美元，比去年第四季度的1286亿美元上升5.8%。无论如何，美国经济的比较优势不是成本，货物出口增长算不上是什么好消息，指望美国经济从美元贬值中收益比登天还难。在很大程度上，美国财长斯诺主张改变人民币汇率机制的真正意图是希望摆脱人民币紧盯美元而对美国调整汇率政策的制肘，为布什总统的二次强势美元政策营造更加有利的国际贸易环境。
实际上，中国目前的贸易平衡不是依赖汇率取得的。随着原油、矿石、棉花等大宗原料性商品进口量的迅猛增长，中国长期保持的贸易平衡格局正在发生变化。今年头5个月中有3个月出现贸易逆差，至5月末情况虽然好转，但累计贸易顺差仅为23.73亿美元。值得注意的是，其中国有企业累计实现逆差39.04亿美元，对当期贸易顺差贡献率为-164.5%；外资企业累计实现顺差4.91亿美元，贡献率仅20.7%；而民营企业累计实现顺差多达57.85亿美元，贡献率高达243.8%。2002年，民营企业实现的贸易顺差为123.3亿美元，对当年全部贸易顺差(303.5亿美元)的贡献率40.6%，已分别领先于国有企业（27.6%）13个百分点和外资企业（31.8%）8.8个百分点。这表明，进入2003年度后，民营企业已成为中国保持贸易平衡的中坚力量。
从制度改革来诠释中国目前的贸易平衡非常贴切。对民营企业核准进出口经营权是从1998年才开始的。在短短5年时间内民营企业能够对贸易平衡发挥如此重大作用很值得深思。由于民营企业贸易额仅占2002年度进出口总值的8.57%来自民营企业的贸易顺差有进一步快速增长的趋势。据悉，今年1-5月民营企业进出口增长速度已升至更可观的87.2%。
与其他资产价格的形成原理一样，汇率走势对货币的基本面状况有深刻的依赖性。众所周知，在全球贸易市场，中国的比较优势在于廉价而优质的劳动力、廉价的土地成本以及以煤炭为主的相对廉价的能源消耗结构。这就决定了在油价高位运行时期，中国出口企业可以充分发挥油价弹性较弱的工资、土地等成本优势与油价弹性较高的西方国家出口企业展开竞争。从这一意义上讲，油价波动是影响中国贸易平衡的主要因素。同时，与中国的国有企业相比，上述比较竞争优势更多地体现在中国的民营企业当中，这是民营企业快速成为中国维持贸易平衡中坚力量更深层次的原因。
考虑到中国的进口增长速度将快于出口，并由此成为拯救世界经济的第四引擎，适当扩大人民币对美元以至其他主要货币的汇率浮动幅度是必要的，但对于它的负作用也应当予以警惕，诸如是否会加重通货紧缩，是否会使汇率政策偏向于掌握着绝大部分人民币资产及占据着绝大部分进出口份额的国有企业，同时也不利于民营企业扩大出口，特别是有可能妨碍了这一中国经济最有效率、最富活力的成员继续保持健康发展态势。从长计议，建立一个独立的浮动汇率机制离不开发达的民营或私人经济。这是一条十分重要的国际经验。
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