水泥板块：收入增长 利润下滑

    沪深两市以水泥为主营业务(水泥销售收入占主营业务收入的比例超过50%以上)的一共有18家,除了太行股份 (600553)刚上市,17家公司上半年主营业务收入出现较大增长,但利润却出现了较大的下滑。究其原因主要有以下几方面因素。
    一、煤炭价格上涨加大了生产成本
    上半年17家公司平均实现主营业务收入为30142万元,比去年同期的25667万元增长17.43%；平均实现主营业务利润为9146万元,比去年同期的8660万元增长5.61%。与去年同期相比,上半年水泥公司的盈利能力出现下降。17家公司去年平均主营业务利润率为33.74%,而今年中期为30.34%,这主要是煤炭价格上涨加大了水泥生产成本,而煤炭成本占水泥产品的生产成本30%的左右。
    二、三项费用的增加"吞噬"了利润
    17家公司上半年平均实现净利润为1729万元,比去年同期的2460万元,减少达29.70%；17家公司加权平均每股收益为0.051元,比去年同期的0.075元,减少达31.79%。导致利润出现较大幅度下降的原因是三项费用的大幅度增加。上半年17家公司平均三项费用比去年同期增长达12.54%,其中财务费用增加达30.00% ,管理费用增加达17.74%。
    三、所得税等其它原因影响业绩
    从今年开始,上市公司所得税返还优惠政策被取消,这在一定程度上影响了上市公司业绩,而水泥公司也不例外。除了少数公司可享受优惠所得税率外,大多数水泥公司执行了33%的所得税率,也成为水泥公司利润下滑的一个因素。
    在这个板快中值得重点关注的是西水股份(600291)。该公司水泥产品盈利能力较强,毛利率达到50%左右。随着公司新的水泥生产线的投产,公司水泥生产能力还将有所提高,这将提升公司的经营业绩。从该股票的市场表现来看, 前期涨势较好,近日随大盘有所走弱但仍表现出一定的抗跌性。