国际镍铬钼市场下半年走势分析及预测
2002-06-17 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
一、镍市场
1．供给容易但价格稳定
最近几周伦敦金属交易所镍现货价仍然在6800-7200美元／吨范围内徘徊，此时价 格动向主要表明基金组织和投机商对技术信号的反作用。现货市场上，来自不锈钢产业 的需求逐渐提高，但是来自镀镍、镍合金，电池等行业的需求依然欠佳。供给情况，至今尽管有几个厂生产不顾，但是各种形式韵原镍供给还是较为容易。简而言之，我们继 续相信伦敦金属交易所标出的镍价仍然受到俄罗斯Norilisk厂控制市场镍供应量的支持， 估计该厂目前镍库存为8．6万吨，其中包括为贷款作为抵押物的6万吨。而且基金组织 和投机商预测经济会很快恢复，也造成镍市场供给紧张也支持市场价稳定。
我们估计一季度西方镍市场剩余23500吨，二季度亏空8000吨。
伦敦金属金交易所镍库存增加情况，从3月末的16900吨增加到目前的21306吨。总之，最近到达欧洲的俄罗斯镍不可能长期供过于求，作为正常水准，到Dudinka港的镍直到5月份可能结束，俄罗斯出口镍中止四周。此时为了满足用户需求，在主要消费区的镍库存有可能下降。
2．目前不锈钢产业对镍需求情况
在上月不锈钢产业继续提高镍需求，尽管目前需求水平仍不高但仍不间断地改善，适度提高不锈钢产量，限制供给不锈废钢，增加消费镍量。估计西方不锈钢一季度产量与上年同期的大致持平，但是我们相信二季度产量将增加3％--4％，最近不锈钢产业参与大量购买活动表明，减库工作已结束。上年此时因减库购买活动不踊跃，市场遭难，现今不锈钢价看涨，在此之前投机购买。不过值得关注目前的恢复能否持续?因为即将进入暑期需求季节性下降，再者，如果欧美经济活动都没有具体改善的话就会影响目前不锈钢生产持续恢复。继续支持原镍需求的是不锈废钢供给不足，尽管伦敦金属交易所提高不锈废钢价但 最近几周仍没有大量增加供给。结果欧亚不锈钢厂得到不锈废钢量低于正常水平的1％―2％。美国情况也是如此，不锈废钢供给有限，但是美国目前不锈钢生产水平低，使厂家得到足够的不锈废钢满足目前生产需求。5月份美国不锈废钢涨价反映了伦敦金属交易所不锈废钢提价的事实。据报，美国市场不锈废钢价达755美元／长吨，相当镍价 3．05美分／磅。欧洲不锈废钢在原镍价高背景下也涨价。
3．镍基合金需求仍未走出困境
上年西方世界电器需求下降是减少消费镍合金原因，今年商业飞机部门和陆地汽轮 机行业减少需求阻止了镍合金需求快速恢复。在2000年我们估计除不锈钢业以外部门 需求镍约12．5万吨，主要消费地区是美国、欧洲、日本。估计上年消费下降10％，今年将进一步下降。
在镍合金应用领域，电器部门应用优质镍合金和镍铁分别占约35％和40％。今年1-4月飞机和陆地汽轮机消费优质镍合金下降35％―50％。飞机部门减少订货和维修进一步打击镍合金消费。
4．毛利不多但缓慢上升
最近几周镍需求适当导致贸易商盈利。4月初伦敦金属交易所取消俄罗斯阴极镍减 让价每吨100美元，这意味着该货交易时与该所标出现货总价水平持平，然而据说现在 交易的仍有每吨10美元或高于此水平的减让。希望取消该货的减让价就导致所有溢价 上浮，实际上证明并不完全如此，由于镍供给容易溢价上浮有限。欧洲市场尽管预期今 后几周更会上涨，但是目前的现货溢价是15美元／吨，目前销售俄罗斯镍4*4'溢价是 30-50美元／吨(鹿特丹库房交货)。西方阴极镍4*4'的溢价80美元／吨，镍球团的溢 价是50-60美元／吨，1*1'的溢价稳定在180―200美元／吨。日本市场提高镍需求，可 以看到普惠制下的镍溢价继续上涨，据说该货溢价是9美分／磅(CIF日本)，然而非普 惠制下的该货溢价仍然是0．5美分／磅。美国市场冶炼级的镍溢价，小批量为10-12美 分／磅，大批量的达7-8美分／磅。
5．暑期需求下降能否导致降价
在本周期内现阶段主要问题是镍需求能否维持整个暑期，如果季节性减少需求，再 加上不锈钢业结束重建库存减少购买镍的话，市场上是否有过多的镍，能否努力支持镍 价维持目前的高水平，确实存在大量风险。如果经济没有实质性改善的话，在暑期镍有 可能降价。然而这也在相当程度上取决于俄罗斯Norilsk厂生产水平和出口镍市场。三季度镍价最少维持在6500美元／吨。
一、铬市场
1．厂家迫切希望三季度提价
从上月起，稳定增加高碳铬铁现货需求，各地区增多购买活动。现在厂家预期三季 度提高高碳铬铁价基于以下因素：不锈钢业改善市场行情、不锈废钢供给紧张、厂家库 存水平下降、南非货币兰特汇率稳定。总之，四季度以前难以实现涨价愿望，原因是三 季度处于暑期，不锈钢生产处于季节性平淡期。再有南非铬及其合金公司计划投产，打 破了其他高碳铬铁公司企图提价的愿望。
世界各地铬铁厂家预期今年三季度高碳铬铁合金价上涨，每磅大约涨3美分，使标 准价(不包括减让)达到36美分／磅。铬铁需求转旺，特别最近不锈钢增产，促使铬铁厂家期望提高其产品价。
预期西方世界二季度不锈钢产量比上年同期增加3．7％，此外，最近镍涨价但是不 锈废钢短缺供给吃紧，然而不锈废钢价仍低于上年同期水平，进一步推进铬铁需求。我 们估计以逐年增长为基准，一季度西方世界消费高碳铬铁增加1．7％，二季度的消费增 加5．4％。在提高需求和限制产量背景下，厂家铬铁库存降到正常临界水平，我们估计 整个市场库存在一季度末降到147万吨，可供18个周以下的消费，相信二季度末的库 存减少到可供16个周的消费。这显示高碳铬铁市场年中形势好于以往长期所处的形势， 再有上月南非货币兰特略有升值，也有支持三季度涨价的可能性。在厂家和商家之中对 三季度高碳铬铁提价持有很多乐观情绪，然而市场上也有两个不利于恢复价格的因素： 一是从用户购买前景看，三季度是季节性产销淡季，不锈钢厂通常在此季减少订货，因 此减少高碳铬铁现货需求；二是在二季度末，南非铬及其合金公司计划投产可能刺激其 他厂家，因此可能抵消三季度高碳铬铁提价的可能性，目前南非高碳铬铁产能仍有 25％没有利用。
我们认为，通常在三季度不锈钢季节性减产，而且至今尚无实例支持欧美改善经济 活动，在此背景下厂家企图提高三季度高碳铬铁合同价每磅涨3美分很难取得成功，更 有可能的是四季度将实现涨价,那时不锈钢厂家接受订货转多可以增产，并且增加高碳铬铁需求容易接受涨价，但是这主要取决于高碳铬铁厂家阻止加速增产的程度。 今年一季度高碳铬铁合同价将滚动到二季度。然而现货市场继续改善，特别是欧洲 市场一些小厂询价情况比上年同期多。欧洲和日本市场高碳铬铁现货价稳定在27美分／ 磅；美国市场该货价达到29一30美分／磅。
2．低碳铬铁现货价走强．
5月份，欧洲市场低碳铬铁现货价攀升，含碳0．1甲。的低碳铬铁现货价达65―68美 分／磅，比四月的每磅涨3美分。原因是俄罗斯厂家限制产量对外供给不足，引起西欧 供给紧张。其间，中国低碳铬铁增产加强出口需求。此外，韩国及中国台湾省不锈钢增 产带动提高低碳铬铁需求。美国市场低碳铬铁需求依然疲软，含碳0．1％的现货价下跌，其原因是消费水平低供给水平高。
三、钼市场
1．欧洲钼价再次上涨
在今年3月末4月初欧洲钼价有些下降后，现在重收失地进一步涨价。最近钼价动 向如今年一季度的那样，主要是供给紧张引起的。厂家继续减产加大影响，再加上欧洲 对中国钼铁征收反倾销税恶化欧洲市场供给形势，尽管最终用户需求稳定，在暑期之时 通常钢厂减产导致钼需求停滞，但是现在钼价依然上涨。
欧洲减少供给钼是引起涨价众多因素之一，来自西方铜矿公司和专业钼矿公司供给 氧化钼都减少，来自中国的供给也被破坏。中国厂家力争得到足够多的钼精矿，该矿来 自国内生产和从俄罗斯及拉美进口。此外，，欧洲对中国钼铁实施反倾销后，当地厂家满 负荷生产增加氧化钼需求，然而中国氧化钼不能添补欧洲氧化钼供给不足留下的缺口， 原因是欧洲钼铁厂家要求优质的、品位高的氧化钼，这是环保条例所要求的。欧洲供给 氧化钼现货极少，原因是厂家库存低，商家也没有大量存货。用户利用现有期货供给不 能满足要求，于是转向现货市场寻购，造成现货供货紧张。据报道，欧美钢厂钼铁库存 很低，部分原因是主要依靠期货供给。总之，这些钢厂急速要求钼铁现货，被迫接受高 价，如果加强钼铁恢复需求就会出现涨价的好预兆。
欧洲市场氧化钼涨价，从4月初的2.7美元／磅涨到目前的2．85-2．95美元／磅。随之，钼铁也涨价，5月初西方钼铁价涨到7．9-7．95美元松斤，有人相信14天后会涨 到8.2美元／公斤。美国市场受到欧洲市场影响，氧化钼价也涨到2.85-2．9美元／磅， 钼铁价是3．55美元／磅(7．82美元松斤)。值得关注今后几周美国钼产品价是否能够超 过欧洲。
现在重要问题是如果钼可能进一步上涨，能否支持这些涨价，在短期内供方没有重大变化。生产副产品钼精矿的钼矿公司短期没有指望改变目前生产状况，因为恢复钼市 场是个远景。专业生产钼精矿的公司有可能增加产量，因为目前他们还没满负荷生产， 只有达到3美元／磅以上价位才愿意增产，所以短期内也不能增加供给。欧洲钼铁市场 前景看好，如果怀疑秋季会出现恢复钼需求的预兆，那么应承认继续提高钼铁需求的事实。
1．供给容易但价格稳定
最近几周伦敦金属交易所镍现货价仍然在6800-7200美元／吨范围内徘徊，此时价 格动向主要表明基金组织和投机商对技术信号的反作用。现货市场上，来自不锈钢产业 的需求逐渐提高，但是来自镀镍、镍合金，电池等行业的需求依然欠佳。供给情况，至今尽管有几个厂生产不顾，但是各种形式韵原镍供给还是较为容易。简而言之，我们继 续相信伦敦金属交易所标出的镍价仍然受到俄罗斯Norilisk厂控制市场镍供应量的支持， 估计该厂目前镍库存为8．6万吨，其中包括为贷款作为抵押物的6万吨。而且基金组织 和投机商预测经济会很快恢复，也造成镍市场供给紧张也支持市场价稳定。
我们估计一季度西方镍市场剩余23500吨，二季度亏空8000吨。
伦敦金属金交易所镍库存增加情况，从3月末的16900吨增加到目前的21306吨。总之，最近到达欧洲的俄罗斯镍不可能长期供过于求，作为正常水准，到Dudinka港的镍直到5月份可能结束，俄罗斯出口镍中止四周。此时为了满足用户需求，在主要消费区的镍库存有可能下降。
2．目前不锈钢产业对镍需求情况
在上月不锈钢产业继续提高镍需求，尽管目前需求水平仍不高但仍不间断地改善，适度提高不锈钢产量，限制供给不锈废钢，增加消费镍量。估计西方不锈钢一季度产量与上年同期的大致持平，但是我们相信二季度产量将增加3％--4％，最近不锈钢产业参与大量购买活动表明，减库工作已结束。上年此时因减库购买活动不踊跃，市场遭难，现今不锈钢价看涨，在此之前投机购买。不过值得关注目前的恢复能否持续?因为即将进入暑期需求季节性下降，再者，如果欧美经济活动都没有具体改善的话就会影响目前不锈钢生产持续恢复。继续支持原镍需求的是不锈废钢供给不足，尽管伦敦金属交易所提高不锈废钢价但 最近几周仍没有大量增加供给。结果欧亚不锈钢厂得到不锈废钢量低于正常水平的1％―2％。美国情况也是如此，不锈废钢供给有限，但是美国目前不锈钢生产水平低，使厂家得到足够的不锈废钢满足目前生产需求。5月份美国不锈废钢涨价反映了伦敦金属交易所不锈废钢提价的事实。据报，美国市场不锈废钢价达755美元／长吨，相当镍价 3．05美分／磅。欧洲不锈废钢在原镍价高背景下也涨价。
3．镍基合金需求仍未走出困境
上年西方世界电器需求下降是减少消费镍合金原因，今年商业飞机部门和陆地汽轮 机行业减少需求阻止了镍合金需求快速恢复。在2000年我们估计除不锈钢业以外部门 需求镍约12．5万吨，主要消费地区是美国、欧洲、日本。估计上年消费下降10％，今年将进一步下降。
在镍合金应用领域，电器部门应用优质镍合金和镍铁分别占约35％和40％。今年1-4月飞机和陆地汽轮机消费优质镍合金下降35％―50％。飞机部门减少订货和维修进一步打击镍合金消费。
4．毛利不多但缓慢上升
最近几周镍需求适当导致贸易商盈利。4月初伦敦金属交易所取消俄罗斯阴极镍减 让价每吨100美元，这意味着该货交易时与该所标出现货总价水平持平，然而据说现在 交易的仍有每吨10美元或高于此水平的减让。希望取消该货的减让价就导致所有溢价 上浮，实际上证明并不完全如此，由于镍供给容易溢价上浮有限。欧洲市场尽管预期今 后几周更会上涨，但是目前的现货溢价是15美元／吨，目前销售俄罗斯镍4*4'溢价是 30-50美元／吨(鹿特丹库房交货)。西方阴极镍4*4'的溢价80美元／吨，镍球团的溢 价是50-60美元／吨，1*1'的溢价稳定在180―200美元／吨。日本市场提高镍需求，可 以看到普惠制下的镍溢价继续上涨，据说该货溢价是9美分／磅(CIF日本)，然而非普 惠制下的该货溢价仍然是0．5美分／磅。美国市场冶炼级的镍溢价，小批量为10-12美 分／磅，大批量的达7-8美分／磅。
5．暑期需求下降能否导致降价
在本周期内现阶段主要问题是镍需求能否维持整个暑期，如果季节性减少需求，再 加上不锈钢业结束重建库存减少购买镍的话，市场上是否有过多的镍，能否努力支持镍 价维持目前的高水平，确实存在大量风险。如果经济没有实质性改善的话，在暑期镍有 可能降价。然而这也在相当程度上取决于俄罗斯Norilsk厂生产水平和出口镍市场。三季度镍价最少维持在6500美元／吨。
一、铬市场
1．厂家迫切希望三季度提价
从上月起，稳定增加高碳铬铁现货需求，各地区增多购买活动。现在厂家预期三季 度提高高碳铬铁价基于以下因素：不锈钢业改善市场行情、不锈废钢供给紧张、厂家库 存水平下降、南非货币兰特汇率稳定。总之，四季度以前难以实现涨价愿望，原因是三 季度处于暑期，不锈钢生产处于季节性平淡期。再有南非铬及其合金公司计划投产，打 破了其他高碳铬铁公司企图提价的愿望。
世界各地铬铁厂家预期今年三季度高碳铬铁合金价上涨，每磅大约涨3美分，使标 准价(不包括减让)达到36美分／磅。铬铁需求转旺，特别最近不锈钢增产，促使铬铁厂家期望提高其产品价。
预期西方世界二季度不锈钢产量比上年同期增加3．7％，此外，最近镍涨价但是不 锈废钢短缺供给吃紧，然而不锈废钢价仍低于上年同期水平，进一步推进铬铁需求。我 们估计以逐年增长为基准，一季度西方世界消费高碳铬铁增加1．7％，二季度的消费增 加5．4％。在提高需求和限制产量背景下，厂家铬铁库存降到正常临界水平，我们估计 整个市场库存在一季度末降到147万吨，可供18个周以下的消费，相信二季度末的库 存减少到可供16个周的消费。这显示高碳铬铁市场年中形势好于以往长期所处的形势， 再有上月南非货币兰特略有升值，也有支持三季度涨价的可能性。在厂家和商家之中对 三季度高碳铬铁提价持有很多乐观情绪，然而市场上也有两个不利于恢复价格的因素： 一是从用户购买前景看，三季度是季节性产销淡季，不锈钢厂通常在此季减少订货，因 此减少高碳铬铁现货需求；二是在二季度末，南非铬及其合金公司计划投产可能刺激其 他厂家，因此可能抵消三季度高碳铬铁提价的可能性，目前南非高碳铬铁产能仍有 25％没有利用。
我们认为，通常在三季度不锈钢季节性减产，而且至今尚无实例支持欧美改善经济 活动，在此背景下厂家企图提高三季度高碳铬铁合同价每磅涨3美分很难取得成功，更 有可能的是四季度将实现涨价,那时不锈钢厂家接受订货转多可以增产，并且增加高碳铬铁需求容易接受涨价，但是这主要取决于高碳铬铁厂家阻止加速增产的程度。 今年一季度高碳铬铁合同价将滚动到二季度。然而现货市场继续改善，特别是欧洲 市场一些小厂询价情况比上年同期多。欧洲和日本市场高碳铬铁现货价稳定在27美分／ 磅；美国市场该货价达到29一30美分／磅。
2．低碳铬铁现货价走强．
5月份，欧洲市场低碳铬铁现货价攀升，含碳0．1甲。的低碳铬铁现货价达65―68美 分／磅，比四月的每磅涨3美分。原因是俄罗斯厂家限制产量对外供给不足，引起西欧 供给紧张。其间，中国低碳铬铁增产加强出口需求。此外，韩国及中国台湾省不锈钢增 产带动提高低碳铬铁需求。美国市场低碳铬铁需求依然疲软，含碳0．1％的现货价下跌，其原因是消费水平低供给水平高。
三、钼市场
1．欧洲钼价再次上涨
在今年3月末4月初欧洲钼价有些下降后，现在重收失地进一步涨价。最近钼价动 向如今年一季度的那样，主要是供给紧张引起的。厂家继续减产加大影响，再加上欧洲 对中国钼铁征收反倾销税恶化欧洲市场供给形势，尽管最终用户需求稳定，在暑期之时 通常钢厂减产导致钼需求停滞，但是现在钼价依然上涨。
欧洲减少供给钼是引起涨价众多因素之一，来自西方铜矿公司和专业钼矿公司供给 氧化钼都减少，来自中国的供给也被破坏。中国厂家力争得到足够多的钼精矿，该矿来 自国内生产和从俄罗斯及拉美进口。此外，，欧洲对中国钼铁实施反倾销后，当地厂家满 负荷生产增加氧化钼需求，然而中国氧化钼不能添补欧洲氧化钼供给不足留下的缺口， 原因是欧洲钼铁厂家要求优质的、品位高的氧化钼，这是环保条例所要求的。欧洲供给 氧化钼现货极少，原因是厂家库存低，商家也没有大量存货。用户利用现有期货供给不 能满足要求，于是转向现货市场寻购，造成现货供货紧张。据报道，欧美钢厂钼铁库存 很低，部分原因是主要依靠期货供给。总之，这些钢厂急速要求钼铁现货，被迫接受高 价，如果加强钼铁恢复需求就会出现涨价的好预兆。
欧洲市场氧化钼涨价，从4月初的2.7美元／磅涨到目前的2．85-2．95美元／磅。随之，钼铁也涨价，5月初西方钼铁价涨到7．9-7．95美元松斤，有人相信14天后会涨 到8.2美元／公斤。美国市场受到欧洲市场影响，氧化钼价也涨到2.85-2．9美元／磅， 钼铁价是3．55美元／磅(7．82美元松斤)。值得关注今后几周美国钼产品价是否能够超 过欧洲。
现在重要问题是如果钼可能进一步上涨，能否支持这些涨价，在短期内供方没有重大变化。生产副产品钼精矿的钼矿公司短期没有指望改变目前生产状况，因为恢复钼市 场是个远景。专业生产钼精矿的公司有可能增加产量，因为目前他们还没满负荷生产， 只有达到3美元／磅以上价位才愿意增产，所以短期内也不能增加供给。欧洲钼铁市场 前景看好，如果怀疑秋季会出现恢复钼需求的预兆，那么应承认继续提高钼铁需求的事实。
