《全球铝市2002年展望报告》
2002-04-26 00:00 来源： 我的钢铁 作者：mysteel
2002年，国际市场内原铝仍供过于求，基本面因素不支持铝价大幅上涨。但由于经济 循环的低谷已经过去，随之而来的必然是铝消费的加速提升。基于良好的预期，国际市场铝价有望温和攀升。中国的铝消费因一系列大型项目的开工，今年的增速将超过去年。但由于国内市场供应增长过快，只有通过出口才能使供需达到平衡。在此基础上，国内铝价将跟随国际市场上扬，但幅度远比伦敦市场逊色。
国际市场供过于求价格温和攀升,
2002年，国内外金属市场的走势取决于全球经济的变化以及与宏观经济息息相关的消 费需求的增减。铝市场走好最终有赖于美国、欧洲和日本这三大经济体出现明显复苏 。
美、欧、日经济转好
经济学家曾对二战后的美国经济周期做过专门的研究，研究结果表明，在战后50年里，美国曾出现过10次经济衰退。最长的一次历时一年零四个月，而最短的一次衰退只维持了8 个月，10次衰退的平均时间为11个月。按照美国官方的说法，本次衰退是从2 001 年3 月开始的，假如这次衰退与前10次一样，属于正常的经济周期性调整，则结束时间很可能是在2002年2 、3 月份。如果是某些经济学家所认为的新旧经济的结构性调整，则复苏的时间还得向后推迟一年。
进入2002年以后，特别是3 月份以来，美国的各项经济指标均明白无误地显示出，经济周期循环最低迷时期已经结束，并且这些数据显示经济回升正在加速之中。可以认为，美国的本次经济衰退已结束，但预期复苏之路不乏曲折。
按欧盟委员会发表的2001年经济增长公报，去年欧盟和欧元区经济分别增长了1.6%和1.5%。基于消费支出开始回升，欧元区商品库存处于较低的水平，通货膨胀受到全面控制以及欧元流通进展顺利等因素，欧洲央行预期欧元区经济今年的增长速度在2%--2.5%。
日本的状况最令人担心，持续10年之久的衰退尚无多大改观。但日本央行在最新的3月报告中称，日本工业下降的步伐进一步缓和，出口衰退结束，经济进一步恶化的可能性减弱。这是一年零八个月以来日本央行首次调高对经济的评估等级。十国集团也 认为日本经济至少在年中会稳定下来。
随着2002年1 月1 日欧元现钞开始流通，欧元由账面货币变成了实际货币。世界上已经形成了美元、日元和欧元的三足鼎立之势。随着欧元地位的提高，其对美元的比价出现上升的可能。而一旦日本于今年年中停止经济滑坡，日元汇率也有上升的机会。也就是说，美元汇率在经过了数年的上升后，今年升势可能会停顿，这将支持以美元计价的有色金属产品的价格出现持续的上涨.铝价逐渐回升铜、铝等有色金属是重要的工业原材料，其价格的涨落受到全球商品总体价格变化的影响。美国商品研究局选取了17 最有代表性的商品，铝是其中之一。在对这些商品价格进行了一系列加权平均后，得到了一个反映全球商品价格变化的指数，简称CRB指数。该指数在经过一年的下滑后，于今年初止跌企稳并在3 月份表现为明显回升， 可以推测全球商品价格在今后一两年内将全面上涨。因此，从中长期看，铝价在今明 两年会逐渐回升。
各方面因素分析，预测2002年全球铝供应量为2530万 ，比去年增长3.4%；消费量为2477万 ，同比增长3.5%。供给过剩达53万 ，与去年持平。中国国内市场供求两旺，价格增幅不大,中国铝市场今年面临着双重因素的制约。一方面，产能和产量突飞猛进，供应增长过 快，成为阻碍价格上涨的因素；另一方面，原铝出口在前两个月就显露了迅猛的上升势头，可以预料全年的表现也会令人刮目相看，这将带动消费的大幅增长，从而成为 支持铝价的因素。事实上，供应方面的变化是确定的，变数不大，因而价格走势更多 地取决于包括出口在内的整个需求的变化。
中国2002年原铝产量将达410 万,从供应方面看，2001年和2002年是中国电解铝工业扩张最快的时期。继2001年全国产 能达到420 万 后，预计在今年投产的新增或改、扩建产能接近100 万，全国的原铝产能将突破500 万。以前两年的产能利用率测算，2002年中国的原铝产量将达到415万 。今年前两个月，根据中国有色金属协会的统计，国内生产原铝62.9万，同比增长22% ，略高于去年的增速。其中2 月份产量为30.9万，折合年产量为397.3 万 。但是,考虑到今年一些新增的产能会在下半年陆续投产，月产量将会有明显提高，因此预测 实际的产量可能会更高。综合上述两方面因素，预测今年中国原铝产量在410 万左右。
中国铝出口势头强劲
今年头两个月，中国原铝出口超高速地增长，而进口继续大幅度地下降，结果是原铝净出口了2.6408万 。事实上从去年下半年起，原铝出口已开始加速。去年全年净出口原铝6.9 万。而今年出口的增长速度进一步加快。原因是随着国内产量的飞速提高，铝市场上供应的压力逐渐显现，这压力造成了国内铝价的滞涨。从去年11月到今年3 月，伦敦金属交易所(LME) 现货价格回升了11.5% ，而同期国内现货铝价只上涨了5.5%，因此两地的差价逐渐缩小。去年10月中旬，国内外的现货价格差以人民币计算为每3200元左右。而到了今年3 月中旬，价差缩小到1380元。在考虑了出口退税的因素后，许多生产企业认为做来料进料加工比在国内销售更为合算。今年1--2月 ，在进料加工方式下的出口占全部出口的比例为89% ，这就充分提示了原铝出口飚升 的原因。只要国际国内铝市场维持目前的价差，出口的强劲势头将贯穿全年。
同样的道理，尽管从今年起，进口铝锭的关税已经从以前的9%下调到5%，但目前的国内外价差太小，在一般贸易项下进口无利可图。根据2 月份的进出口统计，全部32037进口电解铝中，来料和进料加工进口所占比例高达98% ，也就是说几乎全部进口原铝都是做加工贸易。
进出口方面另一项值得关注的数字是氧化铝的进口量。在去年10月实行进口自动登记制度后，氧化铝的进口数量仅仅下降了一个月，随后又恢复了快速的增长。今年头两个月也保持在每月进口30万 以上的较高水平。按此速度测算，今年全年的进口量不会低于300 万。这个数量大致可以填补今年中国氧化铝供应的缺口。
中国国内原铝消费增长
至于消费方面，关键取决于中国的经济增长速度是否仍能保持在7%以上。由于近两年 的经济增长主要靠投资带动，今年人大会议已经批准了继续增发国债的计划，因此政 府仍会保持较高的投入，确保国民生产总值的增速不低于7%。这为国内铝消费的增长 奠定了坚实的基础。
另外，入世及奥运会建设、西气东输、青藏铁路、三峡工程以及农网二期改造等大项 目，必将 大地促进投资需求和消费需求，同时带动钢材、有色金属等工业原材料的 消费。其中农网二期改造项目计划投资1000亿元，将在年底全部完成。这个项目对拉 动铝消费能起到立竿见影的效果。
从今年头两个月已经公布的反映中国宏观经济状况的指标看，今年经济开局不错。1-- 2 月，国有及其他经济类固定资产投资达1408亿元，同比增长24.5% 。1--2月累计社会消费品零售总额达6920.5亿元，同比增长8.5%。据中国海关统计，今年前两个月，中国外贸进出口总值实现757.3 亿美元，同比增长8.8%；其中出口408.4 亿美元，进口348.9 亿美元，增幅分别达14.1% 和3.2%。既然拉动经济的“三驾马车”都在快速 奔跑，我们有理由相信，包括有色金属在内的工业原材料消费会保持较高的增速。
结合宏观经济形势和微观各个重点铝消费领域的发展趋势，我们有理由预计，今年中国国内的原铝消费量增幅不低于9%.结论：在详细分析了影响供求平衡的各因素之后，我们认为2002年国际市场上，原铝仍供过于求，基本面因素不支持铝价大幅上涨。但由于经济循环的低谷已经过去，随之而来的必然是铝消费的加速提升。基于良好的预期，国际市场铝价有望温和攀升。中国的铝消费因一系列大型项目的开工，今年的增速将超过去年。但由于国内市场供应增长过快，只有通过出口才能使供需达到平衡。在此基础上，国内铝价将跟随国际市场上扬，但幅度远比伦敦市场逊色。
国际市场供过于求价格温和攀升,
2002年，国内外金属市场的走势取决于全球经济的变化以及与宏观经济息息相关的消 费需求的增减。铝市场走好最终有赖于美国、欧洲和日本这三大经济体出现明显复苏 。
美、欧、日经济转好
经济学家曾对二战后的美国经济周期做过专门的研究，研究结果表明，在战后50年里，美国曾出现过10次经济衰退。最长的一次历时一年零四个月，而最短的一次衰退只维持了8 个月，10次衰退的平均时间为11个月。按照美国官方的说法，本次衰退是从2 001 年3 月开始的，假如这次衰退与前10次一样，属于正常的经济周期性调整，则结束时间很可能是在2002年2 、3 月份。如果是某些经济学家所认为的新旧经济的结构性调整，则复苏的时间还得向后推迟一年。
进入2002年以后，特别是3 月份以来，美国的各项经济指标均明白无误地显示出，经济周期循环最低迷时期已经结束，并且这些数据显示经济回升正在加速之中。可以认为，美国的本次经济衰退已结束，但预期复苏之路不乏曲折。
按欧盟委员会发表的2001年经济增长公报，去年欧盟和欧元区经济分别增长了1.6%和1.5%。基于消费支出开始回升，欧元区商品库存处于较低的水平，通货膨胀受到全面控制以及欧元流通进展顺利等因素，欧洲央行预期欧元区经济今年的增长速度在2%--2.5%。
日本的状况最令人担心，持续10年之久的衰退尚无多大改观。但日本央行在最新的3月报告中称，日本工业下降的步伐进一步缓和，出口衰退结束，经济进一步恶化的可能性减弱。这是一年零八个月以来日本央行首次调高对经济的评估等级。十国集团也 认为日本经济至少在年中会稳定下来。
随着2002年1 月1 日欧元现钞开始流通，欧元由账面货币变成了实际货币。世界上已经形成了美元、日元和欧元的三足鼎立之势。随着欧元地位的提高，其对美元的比价出现上升的可能。而一旦日本于今年年中停止经济滑坡，日元汇率也有上升的机会。也就是说，美元汇率在经过了数年的上升后，今年升势可能会停顿，这将支持以美元计价的有色金属产品的价格出现持续的上涨.铝价逐渐回升铜、铝等有色金属是重要的工业原材料，其价格的涨落受到全球商品总体价格变化的影响。美国商品研究局选取了17 最有代表性的商品，铝是其中之一。在对这些商品价格进行了一系列加权平均后，得到了一个反映全球商品价格变化的指数，简称CRB指数。该指数在经过一年的下滑后，于今年初止跌企稳并在3 月份表现为明显回升， 可以推测全球商品价格在今后一两年内将全面上涨。因此，从中长期看，铝价在今明 两年会逐渐回升。
各方面因素分析，预测2002年全球铝供应量为2530万 ，比去年增长3.4%；消费量为2477万 ，同比增长3.5%。供给过剩达53万 ，与去年持平。中国国内市场供求两旺，价格增幅不大,中国铝市场今年面临着双重因素的制约。一方面，产能和产量突飞猛进，供应增长过 快，成为阻碍价格上涨的因素；另一方面，原铝出口在前两个月就显露了迅猛的上升势头，可以预料全年的表现也会令人刮目相看，这将带动消费的大幅增长，从而成为 支持铝价的因素。事实上，供应方面的变化是确定的，变数不大，因而价格走势更多 地取决于包括出口在内的整个需求的变化。
中国2002年原铝产量将达410 万,从供应方面看，2001年和2002年是中国电解铝工业扩张最快的时期。继2001年全国产 能达到420 万 后，预计在今年投产的新增或改、扩建产能接近100 万，全国的原铝产能将突破500 万。以前两年的产能利用率测算，2002年中国的原铝产量将达到415万 。今年前两个月，根据中国有色金属协会的统计，国内生产原铝62.9万，同比增长22% ，略高于去年的增速。其中2 月份产量为30.9万，折合年产量为397.3 万 。但是,考虑到今年一些新增的产能会在下半年陆续投产，月产量将会有明显提高，因此预测 实际的产量可能会更高。综合上述两方面因素，预测今年中国原铝产量在410 万左右。
中国铝出口势头强劲
今年头两个月，中国原铝出口超高速地增长，而进口继续大幅度地下降，结果是原铝净出口了2.6408万 。事实上从去年下半年起，原铝出口已开始加速。去年全年净出口原铝6.9 万。而今年出口的增长速度进一步加快。原因是随着国内产量的飞速提高，铝市场上供应的压力逐渐显现，这压力造成了国内铝价的滞涨。从去年11月到今年3 月，伦敦金属交易所(LME) 现货价格回升了11.5% ，而同期国内现货铝价只上涨了5.5%，因此两地的差价逐渐缩小。去年10月中旬，国内外的现货价格差以人民币计算为每3200元左右。而到了今年3 月中旬，价差缩小到1380元。在考虑了出口退税的因素后，许多生产企业认为做来料进料加工比在国内销售更为合算。今年1--2月 ，在进料加工方式下的出口占全部出口的比例为89% ，这就充分提示了原铝出口飚升 的原因。只要国际国内铝市场维持目前的价差，出口的强劲势头将贯穿全年。
同样的道理，尽管从今年起，进口铝锭的关税已经从以前的9%下调到5%，但目前的国内外价差太小，在一般贸易项下进口无利可图。根据2 月份的进出口统计，全部32037进口电解铝中，来料和进料加工进口所占比例高达98% ，也就是说几乎全部进口原铝都是做加工贸易。
进出口方面另一项值得关注的数字是氧化铝的进口量。在去年10月实行进口自动登记制度后，氧化铝的进口数量仅仅下降了一个月，随后又恢复了快速的增长。今年头两个月也保持在每月进口30万 以上的较高水平。按此速度测算，今年全年的进口量不会低于300 万。这个数量大致可以填补今年中国氧化铝供应的缺口。
中国国内原铝消费增长
至于消费方面，关键取决于中国的经济增长速度是否仍能保持在7%以上。由于近两年 的经济增长主要靠投资带动，今年人大会议已经批准了继续增发国债的计划，因此政 府仍会保持较高的投入，确保国民生产总值的增速不低于7%。这为国内铝消费的增长 奠定了坚实的基础。
另外，入世及奥运会建设、西气东输、青藏铁路、三峡工程以及农网二期改造等大项 目，必将 大地促进投资需求和消费需求，同时带动钢材、有色金属等工业原材料的 消费。其中农网二期改造项目计划投资1000亿元，将在年底全部完成。这个项目对拉 动铝消费能起到立竿见影的效果。
从今年头两个月已经公布的反映中国宏观经济状况的指标看，今年经济开局不错。1-- 2 月，国有及其他经济类固定资产投资达1408亿元，同比增长24.5% 。1--2月累计社会消费品零售总额达6920.5亿元，同比增长8.5%。据中国海关统计，今年前两个月，中国外贸进出口总值实现757.3 亿美元，同比增长8.8%；其中出口408.4 亿美元，进口348.9 亿美元，增幅分别达14.1% 和3.2%。既然拉动经济的“三驾马车”都在快速 奔跑，我们有理由相信，包括有色金属在内的工业原材料消费会保持较高的增速。
结合宏观经济形势和微观各个重点铝消费领域的发展趋势，我们有理由预计，今年中国国内的原铝消费量增幅不低于9%.结论：在详细分析了影响供求平衡的各因素之后，我们认为2002年国际市场上，原铝仍供过于求，基本面因素不支持铝价大幅上涨。但由于经济循环的低谷已经过去，随之而来的必然是铝消费的加速提升。基于良好的预期，国际市场铝价有望温和攀升。中国的铝消费因一系列大型项目的开工，今年的增速将超过去年。但由于国内市场供应增长过快，只有通过出口才能使供需达到平衡。在此基础上，国内铝价将跟随国际市场上扬，但幅度远比伦敦市场逊色。
