"十五"期间中国电解铝行业展望

    2002年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，进一步扩大内需，国内建筑业、汽车制造、交通运输、电力及包装等行业的铝消费仍将以较快的速度增长。明年乃至今后几年，我国铝消费都将处在一个大幅度增长的时期。
    
    有关专家预测，到“十五”末期，全国铝产品消费量将达700万吨／年，年均增长12％。我国铝产品对周边国家具有很大出口潜力。由于资源及能源问题，东亚是传统的铝进口地区。而我国具有交通便利、运距短、费用低等优势，出口的潜力巨大。去年1－9月份我国进口原铝16.5万吨，下降60.5％，出口21.7万吨，增加335.4％，随着我国电解铝的发展，铝产品出口还会不断增加。因此，我国电解铝工业有着广阔的发展空间。
    
    2002年电解铝企业供应充足，价格仍将相对稳定。首先，受经济形势影响，世界范围内铝的消费仍会相对低迷，氧化铝供应将相对过剩。其次，中国铝业公司是中国唯一的氧化铝生产商和最大的电解铝生产商，于去年12月4日在港、美上市，中铝上市文件披露，公司计划在2005年前将氧化铝生产能力由2000年的418万吨逐渐增加到604万吨，电解铝生产能力将由69万吨增加到168万吨，原料氧化铝除自家使用外会更多供应市场。第三，中国加入WTO，全球铝业经济分工正在发生重要变化，中国铝工业发展面临这新的机遇，铝市场的高增长性、氧化铝市场的逐步放开、电力市场的放开和较低的投资成本，将使中国铝工业成为颇具竞争力的优势产业。加入WTO后进口氧化铝关税将在3―5年内逐步调减，预计今年氧化铝进口关税将由18％降低到12％，最终降至8％，氧化铝价格有进一步下调的可能。
    
    在国内铝产品需求旺盛及原料供应充足的情况下，近年新增铝生产能力将得到充分的释放，预计2002年铝产量将会由去年的330―340万吨增至350―380万吨，铝生产企业面临巨大的发展机遇。
    
    去年业绩增势明显中长期投资价值凸现
    
    由于氧化铝价格大幅降低，铝生产企业趁低价大量够进原料使电解铝生产企业明显好于前年，而氧化铝生产企业受到一定影响，电解铝上市公司股本结构与产量及盈利变化情况见表。电解铝企业中焦作万方（000612）280KA预焙槽电解铝示范工程顺利投产，产量大幅增长，与前年同期相比增长32.312吨，净利润增长357％，该项目下半年将达产并带来更大收益；云铝股份（000807）利用上市募集资金投入的“第一电解分厂环境治理、节能技术工程”的优势得到了充分体现，去年上半年共生产原铝62697吨，比上年同期增加10826吨，同比增长20.87％，主营业务收入增长19.5％，净利润增长102％；关铝股份（000831）前年完成的“七万吨电解铝技改工程”的优势得到充分发挥，去年上半年生产铝锭46227吨，比前年同期增长177％，主营业务增长195％，净利润增长182％；去年下半年兰州铝业（600296）10万吨电解铝技改工程228台预焙电解槽中的76台提前一年进入试生产阶段，项目采用目前我国最先进的200KA中间下料大型预焙阳极电解槽技术，全部建成投产后，铝锭年产量将达到10万吨；2001年11月24日，新疆众和（600888）自备电站已进入正常的生产运行。上述诸多因素使电解铝公司2001年业绩明显好于上年。
    
    山东铝业（600205）是个例外，其主要产品为氧化铝和铝锭，氧化铝占主营收入的60％以上，由于去年氧化铝的价格从前年的高位已跌去50％以上，导致其中期主营业务收入、主营业务利润、净利润同比分别减少近21.7％、52.2％、41.3％，每股收益0.261元，同比减少41.3％，年终每股收益较去年0.753元将由所下降。
    
    随着扩产、改造项目进一步达产，电解铝上市公司去年下半年的经营业绩将进一步提高，特别是焦作万方，关铝股份、云南铝业和兰州铝业。从股票二级市场看，除新疆众和外，公司股价在7―10元之间，而流通股本在0.8―1.6亿之间，在我国铝业较快发展的形势下，这类股票颇具中长期投资价值。