Mysteel月报：10月冷轧价格或冲高回落

概述：9月冷轧价格呈先跌后涨趋势，月末出现明显上涨。基本面看，10月冷轧板卷样本钢厂产能利用率快速增加，供应端压力再度回升；冷轧板卷总库存呈现旺季去库，且去库速度加速，年同比仅增加18.22万吨，依旧处于近三年同期高位水平。展望10月，市场成交贸易商补库积极增加，成交环比大幅放量，终端用钢家电、汽车外环节有一定的增量，同时宏观利好刺激不断，市场看涨情绪浓厚。不过，市场在大幅上涨后，下游对于高价资源接受度下降，另外就是供应增加后，市场可能存在一定的回调空间。对此小编认为10月冷轧价格或冲高回落。

一、冷轧板卷国际市场整体回顾

图一：国内冷板卷板FOB出口价格  数据来源：钢联数据

9月冷轧出口价格跌后反弹。从市场反馈看9月受国内价格价格下跌影响，出口报价跟跌，出口价格在535美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格出现反弹，预计10月冷轧出口价维持550美元/吨以内。

二、冷轧板卷9月份供应缓慢增加

根据Mysteel的调研，截止9月26日的钢厂生产数据，29家冷轧板卷生产企业产能利用率83.18%，钢厂周实际产量为84.19万吨，月环比增加1.05万吨。从现阶段各生产企业反馈的情况看，主要生产企业10月接单预期尚可，预计10月冷轧供应或增加。

图二：冷轧板卷产能利用率走势图 数据来源：钢联数据

三、冷轧板卷原材料出口情况

海关总署数据显示：  2024年8月我国冷轧板（带）出口总量共计75.41万吨，年同比增加23.76%。 2024年8月我国冷轧板（带）进口总量共计7.65万吨，年同比下降55.74%。

四、冷轧板卷下游需求情况

    （一）旺季去库明显 库存去化加速

社库方面：9月26日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存209.02，周环比减少5.58，月环比减少18.34，年同比(农历）增加23.65，年同比（公历)增加33.04。（单位：万吨）

9月26日本网监测重点城市库存，本周冷轧板卷社会库存233.36，周环比减少6.19，月环比减少22.39。（单位：万吨）

图三：冷轧板卷总库存走势图 数据来源：钢联数据

（二）8月汽车产销量环比增加

8月，我国汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。1-8月，我国汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。

自7月25日国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》以来，汽车报废更新补贴力度得到加码，8月日均报废更新补贴申请量破万。部分省市也出台了置换更新政策，市场消费热情被进一步激发，尤其是新能源汽车表现强劲、贡献显著，推动汽车产销环比增长。

图四：汽车产销走势图  数据来源： 钢联数

五、9月份冷轧板卷现货价格环比上涨

图六：全国冷轧均价走势图 数据来源：钢联数据

(一)冷热价差环比缩小、镀冷价差环比大幅收窄

9月冷热价差环比缩小，截至9月末冷热价差为417元/吨，月环比缩小117元/吨；镀冷价差为140元/吨，月环比缩小341元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏强，预计10月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。

图七：冷热&镀冷价差走势图 数据来源：钢联数据

(二)南北价差宽幅波动  北材南下存在机会

从9月整体市场看，南北价差宽调整。截至9月底，广州与上海价差为180元/吨，广州与天津价差为180元/吨.从价差看，南下资源存在机会。

图八：冷热区域价差走势图 数据来源：钢联数据

六、10月钢市预测：10月冷轧价格或冲高回落

供应方面：10月长流程、独立轧钢企业接单不错，月度排单基本满产。部分国营企业给出的反馈是近期开始组织11月上旬订单。同时根据市场调研，四季度无检修计划。预计10月产能利用率高位运行，供应端压力将再次逐步凸显。

需求方面：9月汽车行业相较其他行业出现小幅萎缩，由于前期连续多月的消化，订单情况一直保持较好的运行状态。但是由于前期库存消化有所缓和，导致当下车企原料采购出现下滑。从10月订单情况来看，仍有半数企业仍维持着前期订单，燃油车新增订单略显不足。究其主因：仍是传统车企对新能源的跟进节奏相对较缓，叠加市场竞争进一步增加，车企压力增大，需求有所萎缩。但仍有头部企业订单情况仍保持较高增速，新增比例能达到20%，进一步带动了相关车企的配套企业的订单新增。但从大行业来看，整体的订单仍以新能源汽车为主，无论是家用汽车还是商用汽车，都在向新能源转移。随着新能源汽车的配套逐步完善，换电、充电桩的进一步的普及，消费者也在逐步将新能源作为选车的第一要义。而从汽车行业的原材料来看，热系钢材整体强度也在提高，同时对汽车板防锈性能进一步提高。就10月订单数与去年同期相比，多数仍保持较好水平，整体心态与生产饱和度依旧保持着一般状态。而从家用车来看，除了当下的市场饱和度以外，目前国内需求仍有较多提高的因素，消费者仍保持较高的信心去采购新能源汽车，订单未来也会出现新的转折点。因此，预计10月份汽车行业用钢量或将有增量空间。

家电用钢板块， 家电行业内外销售订单维持正向增长，企业生产计划及加工计划稳步推进。行业排产维持增量态势，宏观利好政策支持下家电更新换代需求景气度较高。

总体来看，10月供应端整体因上月市场低位快递反弹后接单饱满，需求端刚需韧性度较三季度好转不少，据市场反馈，10月汽车、家电用钢整体情况环比继续好转，整体用钢增量的空间有明显的放量趋势，10月冷轧供需矛盾点得到较好的解决。同时市场对于10月上旬宏观利好预期增加，市场信心不错。不过，就当前市场价格的反弹格局看，单吨反弹已然超过300元/吨的时间仅有2个工作日，市场对于价格的快速上涨存在一定的恐高情绪，同时下游对于高价资源的接受度下降。对此我们认为10月冷轧价格或冲高回落。

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