9月铜价走势在复杂宏观环境下展现出先抑后扬的态势。月初，受海外市场悲观情绪、中美制造业数据疲软等多重因素打压，铜价下探至71500元/吨。随后，市场触底反弹，迅速拉涨，至月末已攀升至79000元/吨，废铜价格也跟随上涨至71200元/吨。在此期间，精废铜价差显著扩大，废铜的替代效应日益增强。
数据来源：Mysteel
据Mysteel最新数据显示，截至9月29日，国内主流市场精废价差已扩大至2586元/吨，远高于合理价差，凸显废铜在经济利用上的显著优势。然而，下游铜厂面临原料补充难题，影响了再生铜加工企业的生产连续性。
供应：铜价持续走高 市场对国产废铜的偏好上升
废铜价格持续走高，货商前期库存亏损情况得到缓解，甚至出现盈利状态，故货商出货意愿转强，市场流通量有增加。贸易商则因铜价快速上涨而保持低库存策略，畏高情绪加重，频繁出货以规避风险，使得9月废铜市场供应量环比有所增加。
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进口方面，据海关总署统计显示，8月再生铜进口量为16.95万吨，环比减12.91%，同比增8.83%。1-8月中国铜废碎料进口总量151.51万吨，同比增18.62%。随着政策调整影响的转淡，部分厂家对含税废铜需求量有所降低，转向采购国产废铜，也使得进口废铜量有所降低，对于国内废铜供应的弥补性减弱，多数厂家还是维持采购国产废铜，但整体价格相对偏高，厂家接受度有限。
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需求：传统旺季来临 下游需求缓慢回升
随着铜价的走高，精废铜价差持续走扩至合理区间之上，叠加传统旺季效应，废铜下游需求逐步回升。以再生铜杆市场为例，尽管整体市场仍显低迷，但产能利用率有所提升，部分企业计划节后复产，备库意愿较强，而适价且高质量的废铜货源仍然难以寻觅，导致废铜供应难以充分满足市场的旺盛需求，限制了复产的规模和速度。库存方面，原料和成品均处于低位，显示出生产活动的不充分。
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预测：节后精废价差将走扩后收窄
展望十月，传统旺季与政策预期共同作用下，铜价有望继续偏强运行。精废价差预计维持扩大趋势，进一步刺激废铜市场需求。尽管下游企业积极备产，但原料采购难度不容忽视。随着生产消耗加剧，废铜供应可能进一步收紧，届时精废价差或有所收窄。
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