摘要：
黑色系商品继续震荡，但原材料与成品价格仍有分化，其中原料偏弱，成品偏强；具体来看，宏观面数据稳中向好，对短期商品基本面影响不大；铁矿供应压力不减，需求持续萎缩，价格继续趋弱；焦炭限产不及预期，部分矿山计划复产，煤焦仍然偏弱；废钢成本优势仍存，价格有所补涨；成品材价格虽被成本拖累，但限产预期继续发酵，价格整体偏强，另建筑钢材受赶工期需求支撑，短期价格仍有想象空间，以及北材南下对区域市场的冲击。
【我的钢铁分析师周评】
结论 本周黑色系商品继续震荡
黑色系商品继续震荡，但原材料与成品价格仍有分化，其中原料偏弱，成品偏强；具体来看，宏观面数据稳中向好，对短期商品基本面影响不大；铁矿供应压力不减，需求持续萎缩，价格继续趋弱；焦炭限产不及预期，部分矿山计划复产，煤焦仍然偏弱；废钢成本优势仍存，价格有所补涨；成品材价格虽被成本拖累，但限产预期继续发酵，价格整体偏强，另建筑钢材受赶工期需求支撑，短期价格仍有想象空间，但需要警惕后期淡季需求骤降，以及北材南下对区域市场的冲击。
一、宏观方面
◆ 美国经济数据
美国10月纽约联储制造业指数为30.2，创2014年9月以来新高。
美国劳工部周二公布，9月进口价格较8月份上升0.7%，创2016年6月环比上升0.7%以来的最大单月升幅，反映出包括燃料成本在内的进口价格全线走高。此前预计，当月进口价格或上升0.6%。若剔除石油，当月进口价格上升0.3%。
美国9月工业产出月率0.30%，预期值0.30%，前值-0.90%。
美国9月成屋销售总数年化为539万户，高于预期530万户，前值为535万户。美国9月成屋销售总数年化环比上升0.7%，预期下降0.9%，前值下降1.7%。
美联储褐皮书：尽管飓风给美国部分地区经济活动带来破坏性影响，但整体看美国经济保持温和增长。多数地区劳动能力市场虽紧俏，但工资上涨乏力。
◆ 欧洲经济数据
欧元区9月CPI环比增长0.4%，同比增长1.5%，均与预期相符。——CPI温和上涨，说明欧洲短期内退出QE的可能性仍然较低，需要等待更久时间才能退出QE，处于高位的欧元未来有可能迎来一波调整。
欧元区10月ZEW经济景气指数 26.70，弱于预期，前值31.70。
◆ 国内经济数据
前三季GDP总值593288亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速与上半年持平，比上年同期加快0.2个百分点。分产业看，第一产业增加值41229亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值238109亿元，增长6.3%；第三产业增加值313951亿元，增长7.8%。三季度，GDP同比增长6.8%，经济连续9个季度运行在6.7-6.9%的区间，保持中高速增长。
2017年9月份70个大中城市住宅销售价格统计数据发布，9月份70个大中城市中一线城市房价环比继续下降，二三线城市涨幅继续回落或与上月相同。
人民币汇率走势顺应了市场供求力量变化。10月23日，人民币兑美元中间价报6.6205，较上日中间价贬值113个基点。
受益于市场对人民币汇率预期的改善，连续23个月负增长的外汇占款终于恢复增长。实体经济资金需求也相对旺盛，M2供应量增速回暖，但M2对经济的指示意义在弱化，且因金融去杠杆进一步深化并回归实体经济，相对低增速或将成为“新常态”。
◆ 十九大
我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。
建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把提高供给体系质量作为主攻方向，显著增强我国经济质量优势。
◆ 总结
美欧经济复苏持续，美元震荡，91为底部。国内经济增长温和，工业生产出现反弹迹象，房价飙升情况得到较好控制。另外，“十九大”强调要深化供给侧结构性改革，对于大宗商品市场价格将构成持续性支撑。
二、原料各品种情况
1. 铁矿石
◆ 价格变化
上周Mysteel62指数弱势下跌。周前4天盘面价格弱势下跌，但现货价格支撑较强；周五盘面大幅反弹，现货也并没有大幅跟涨，整体表现趋稳。
受钢厂限产影响，高品矿供需暂时有所缓解，高低品矿价差有所收窄。内矿价格有较强支撑，内外矿吨度价差小幅扩大。上周块矿溢价有所回调，但受球团资源较为紧俏，需求较好，球团价格较为坚挺，球团溢价较上周有小幅扩大。
分区域来看，沿江钢厂库存小幅下降，部分钢厂已经陆续开始采购12月远期现货，冬储陆陆续续提上日程。但是由于南方不存在环保限产的问题，整体需求较为平稳，但由于近期江内压港，物流周期普遍延长；华东地区成交和市场活跃度较弱，由于空气质量较差，部分钢厂临时出台限产措施；华北地区由于10月份执行烧结限产，烧结矿短缺情况时有出现，原料供需矛盾暂时较为剧烈。
◆ 主要基本面数据
发货量增加，其中高品矿发货量持续增加；矿山产能利用率小幅下降；港口库存逐渐趋稳，体现出小幅增加；高炉产能利用率小幅下降；北方六港到港量增加明显。
◆ 市场表现
供应方面，上期澳洲、巴西铁矿石发货总量2483.8万吨，环比增加324.6万吨。本周，预计发货继续保持高位。
需求方面，上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率81.78%较上周降0.09%，剔除淘汰产能的利用率为88.74%较去年同期增0.13%，钢厂盈利率85.28%持平。本周高炉停复产较多，主要集中在河南、河北两省，唐山地区因烧结机限产部分钢厂有提前关停高炉的情况。本周预计开工率仍将维持平稳，但需注意唐山地区提前限产的可能性。
远期现货方面，与上一周相比，询报盘整体表现回暖。但周初报盘较为积极，但询盘热度不高；周四周五市场逐渐回暖，成交以pb粉+块和纽曼粉为主。本周有11月初纽曼粉成交，11月指数加价1.68。块矿询盘较为积极，近日球团溢价较高，询盘表现一般。
库存方面，上周全国45个港口铁矿石库存为13178万吨，较上一周五增32 万吨，较去年同期增2492万吨；日均疏港总量263.86万吨，上一周五为264.03万吨；其中澳矿6930万吨，巴西矿3292万吨，贸易矿4785万吨，球团192万吨，精粉688万吨，块矿1342万吨。疏港方面，曹妃甸京唐港因汽运限载原因，疏港量下降明显；库存方面，鲅鱼圈港口因到港船只较多，库存增加较为明显，华东地区日照岚山库存同样有小幅增加。
◆ 总结
进口矿陆续集中到港，高品矿及块矿资源到港有小幅增加；受限产影响，下游钢厂暂时补库力度不够强烈；十九大在京召开，京津冀周边受空气质量影响部分地区临时接到限产措施，影响了进口矿需求。但远月受成本支撑较强，盘面也首次出现远月升水近月情况。短期来看四季度供需矛盾仍在，基本面对价格形成一定压力。预计下周铁矿石将承压弱势波动。
2. 煤焦
◆ 焦炭指数走向
上周国内焦炭市场继续回落，主流区域下跌200元/吨，下游补库节奏放缓，多持观望态度，市场看跌情绪依旧占主导。20日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)2057.6，10月均价2152.5。
◆ 焦企开工库存情况
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率75.69%，上升0.49%；日均产量36.55万吨，增0.23万吨；焦炭库存59.68万吨，增7.50万吨；炼焦煤总库存821.02万吨，增8.69万吨，平均可用天数16.89天，增0.07天。
开工仍处低位，下游采购积极性下降，焦企焦炭库存上升。
◆ 钢厂库存情况
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存451.76万吨，减3.10万吨，平均可用天数12.95天，减0.09天；炼焦煤库存830.08万吨，增12.60万吨，平均可用天数16.53天，增0.25天；喷吹煤库存380.60万吨，增3.85万吨，平均可用天数14.22天，增0.14天。
本周钢厂焦炭库存均有小幅下降，目前钢厂焦炭库存维持正常水平，焦炭采购放缓。
◆ 本周市场预判
焦炭：上周国内主流地区焦炭市场普遍回落200元/吨，累计跌400元/吨。近期焦炭需求弱，钢厂检修开始增多，焦炭库存处正常水平，继续打压焦炭采购价格。山西、河北、河南等地区受环保影响限产较为严重，但实际限产情况并未达到预期。总的来说，需求呈继续减弱态势，供应方面焦企限产未达预期，钢厂采购放缓，焦企库存上升，短期焦炭市场继续走弱。
焦煤：焦煤方面受焦炭价格下行压力，部分高硫资源有小幅回调，低硫主焦价格依然坚挺，十九大期间山西临汾、灵石、河津地区煤矿有停产限产现象，对焦煤价格略有支撑。目前多数煤企对后市持悲观态度，下游焦企限产依旧严重，采购放缓，预计十九大结束后，焦煤价格或将开始下调。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1773.5，周涨1.3，增幅0.07%。坚挺趋涨。
Mysteel上海螺纹钢指数年内起始3222最低3200最高4302，年涨幅25%。
Mysteel上海螺纹钢指数本月起始4097当前4037，月跌幅1.4%。
今年的废钢价格走势自成体系，成材的价格走势没有往年的影响力。价格的涨跌主要看各家钢企的废钢消耗、库存、到货情况。
◆ 上周各地区废钢价格情况
上周国内市场普碳废钢整体稳中小涨。
◆ 废钢库存情况
我的钢铁61家钢厂废钢同口径统计，库存总量241.5万吨，较上周微降0.1万吨，降幅为0.04%，基本持平。
◆ 本周观点：钢企滞后上涨，库存增量
沙钢周末上调废钢采购价格60-80元/吨，受此影响，华东钢企普遍跟涨。但相较北方钢企价格还有差距。
电炉开工率继续增加，截至10月20日，Mysteel调查全国53家独立电弧炉钢厂，平均开工率为73.74%,，较上一周降0.26%；产能利用率为58.7%，较上一周增0.37%。
总结：据了解，为响应环保、喜迎十九大的召开，河北钢厂及工地开始限产甚至停工，高炉厂多数限产20-70％不等，仅个别钢企受影响较小。近阶段随着铁水的减少，转炉厂不得不加大废钢使用配比，带动了当地废钢价格的上涨。但长远来看，随着铁水产量的大量减少，废钢需求必然会随之减少，次料废钢或有弱势空间。
三、钢材各品种情况
1. 建筑钢材
◆ 上周市场情况回顾
价格：上周国内市场建筑钢材价格冲高回落，整体呈弱势运行。分区域来看，华中、华东、西北地区跌幅较大，东北、西南地区弱势运行，不过郑州、福州、天津等地则偏强运行。
库存：上周市场库存小幅下降。截至周五，国内主要城市螺纹钢、线材总库存为579.15，环比上周（2017年10月13日）减少22.07万吨。区域来看，华南、华东以及华北地区下降较为明显。去年同期库存在501.79万吨，同比增加77.35万吨。
◆ 上周钢厂情况回顾
产量：上周螺纹钢与线材产能利用率走势出现分歧，螺纹钢小幅下降，线材则小幅增加。全国139家建材钢厂，螺纹钢实际周产量322.79万吨，周环比减少5.78万吨，周产能利用率70.8%，周环比减少1.3%；线材实际周产量143.16万吨，周环比增加2.98万吨，周产能利用率63.8%，周环比增加1.3%。
库存：上周全国建筑钢材钢厂厂内建材库存小幅下降，库存总量为306.97万吨，周环比减少5.41万吨。其中螺纹钢库存总量250.72万吨，周环比减少4.69万吨；线材总量56.25万吨，周环比减少0.72万吨。
按照十九大对环保的关注度，后期环保或继续加码，环保/冬季限产政策不放松，基于此，预计本周螺纹钢与线材产能利用率将继续小幅下降。
◆ 上周市场需求情况
成交量：上周周初期市震荡走强，现货价格快速拉涨，但终端采购多观望，市场成交连日低迷，至周五成交才有所放量。
上周日均成交量17.35万吨，较前一周日均20.51万吨大幅减少3.16万吨。
截至20日，10月日均成交量为18.93万吨，较9月份日均18.96万吨大体相当。
◆ 本周价格走势预测：偏强震荡
上周市场、钢厂库存均小幅下降，整体销售压力尚可；上周由于限产范围扩大，钢厂产量小幅回落，后期环保政策依旧严格；上周前半周下游需求表现不佳，但临近周末低位需求明显放量，同时近期钢厂调价仍较坚挺。
综合来看，笔者预计本周国内建材价格或偏强震荡运行，不过后期随着北材南下力度加大，部分区域库存或有增加压力。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：价格涨跌互现
上周国内中板市场价格涨跌互现，西安涨幅最大，上涨80元/吨；杭州跌幅最大，下跌40元/吨。
截止上周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4490元/吨，与10月13日相比上涨5元/吨；20mm普板平均价格为4200元/吨，与10月13日相比上涨6元/吨；20mm低合金板平均价格为4348元/吨，与10月13日相比上涨7元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：弱势运行
根据Myspic价格指数显示，20日国内扁平材指数为135.21，较上周相比下跌0.16%，较上月上涨0.13%，比去年上涨41.34%。从扁平材的代表品种来看，上周末热卷价格指数为150.29，与上一周相比下跌0.42%，相对上月下跌0.33%，相对去年上涨42.37%。中厚板价格指数为154.2，相对上一周上涨0.16%，相对上月上涨1.26%，相对去年上涨49.58%。目前从指数方面来看，中厚板是强于螺纹及热卷品种。
◆ 钢厂面回顾：开工率及达产率
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数51条，14条产线停产，整体开工率为78.46%，较上期减1.54%。本期钢厂实际产量为112.84万吨，较上期增加2.17万吨，增幅1.96%；钢厂达产率本期为69.39%，较上期增1.33%；本期钢厂厂内库存为72.27万吨，较上期增1.65万吨，增幅2.34%。
◆ 库存面回顾：库存总量减少
本期钢厂厂内库存为72.27万吨，较上期增1.65万吨，增幅2.34%。
上周全国中板库存总量为104.57万吨，较上期（2017年10月12日）减少7.95万吨。与去年同期（2016年10月21日）相比增加9.48万吨。
◆ 钢厂利润情况：存在小幅上涨
10月20日中厚板盈利1038元/吨，截止10月13日中厚板盈利992元/吨，整体涨幅4.6%。
◆ 本周观点：震荡趋强
上周全国走势呈现前低后高走势，临近周五市场情况有所改善。
上周客户主要关注点还是在于北方钢厂的限产以及需求短期受压抑方面。短期看钢厂特别是河北地区的中厚板生产企业普遍都存在对中厚板的减产行为，需求由于运输受限的影响，短期也有所推迟，但相对利好于后期市场。
从心态方面来看，目前看市场短期盘整已经有阶段性结束的迹象，在整体利空面影响逐步减小的背景下，整体价格本周可能存在反弹。
3. 冷热轧
◆ 南北资源价差—热轧板卷
截止至10月20日，热轧板卷与带钢价差为30元/吨，周环比缩小90元/吨；Q235B 3.0mm
和5.0mm价差为120元/吨，较上周持平。
◆ 钢厂成本
截止至10月20日，热卷价格较螺纹钢价格+131元/吨，周环比扩大27元/吨 ；热卷价格较中厚板价格+14元/吨，周环比缩小17元/吨；
截止至10月20日，热轧盈利为926元/吨，较上周增加50元/吨，成本为3185元/吨，较上周减少68元/吨。
◆ 库存稍有变化—热轧、冷轧
热轧、冷开工率出现一定回落，需求也相应跟随；热轧、冷轧库存依然维持高位，热轧需求出现一定透支。
◆总结
钢厂生产情况：上周整体开工率为92.19%，环比上一周减少1.56%，上周钢厂周年化产能利用率为79.73%，较上一周减少2.21%；钢厂实际产量为312.09万吨，较上一周减少约8.66万吨；具体热轧商品卷总量约为223.53万吨，较上一周减少约4.23万吨；内部供料总量约为88.56万吨，较上一周减少约4.43万吨。
成交：截至10月20日，据Mysteel不完全统计，全国热轧成交量42900吨，日环比增33.94%；但市场成交量移动5日均线值为33004.8吨，较10月13日减少18.46%。
库存：上周全国钢厂厂内库存为94.04万吨，较上一周减少约2.53万吨，周环比降2.64%，年同比增11.82%；全国社会库存为213.03万吨，较上一周减少7.71吨，周环比降3.62%，年同比增0.36%。
期货：上周期卷主力1801合约偏强震荡，整体波动幅度较大，周五表现震荡上涨，午盘收4113，涨4.15%，整体表现增量减仓，对现货价格形成止跌反弹，现货商家心态谨慎观望。
利润：热轧成本926元/吨，较上一周增加50元/吨。
成本：成本为3185元/吨，较上一周减少68元/吨。
四、钢坯
◆ 上周市场回顾
上周国内钢坯整体趋高调整。部分地区受烧结、高炉等限产影响，钢坯供应减弱，钢厂存惜售心理，挺价意愿增强，截止10月20日，唐山本地及昌黎普方坯出厂3660元/吨，周比涨110元/吨，现金含税。
◆ 唐山地区钢厂盈利情况
唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流在2150-2250元/吨之间，折合钢坯含税成本为2700-2800元/吨，周比基本持平，与10月13日的普方坯主流出厂价格3550元/吨相比，理论计算钢企盈利750到850元/吨。
◆ 唐山地区当前生产情况
上周五统计唐山地区164座高炉中有41座检修（含停产），检修高炉容积合计27000m³；影响产量约50.1万吨，产能利用率81.1%，与上周下降3.5%。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在89.9%，与上周下降3.9%。
目前长流程钢厂多已做好限产准备，但因烧结、球团长时间限产，部分厂家已出现检修。预计下周高炉产能利用率仍有下行趋势。
◆ 唐山地区当前供应情况
上周五统计唐山地区20多家近期有钢坯外卖量的高炉企业，唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约4.4万吨，周比减少2.1万吨。
◆ 唐山地区需求情况
目前唐山地区71条型钢生产线，实际开工产线14条，整体开工率为19.72%，整体周环比上升8.45%。产能利用率为35.25%，周环比上升0.42%。
目前下游轧钢厂对钢坯需求变化不一，但整体需求量有所回升，主要原因是轧钢厂试生产现象较前期增多，在成品库存压力较小的情况下，轧钢厂生产积极性增强，对钢坯需求尚可。我网监测数据显示，目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约4.16万吨，周比增加0.49万吨。
◆ 唐山地区库存情况
上周统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存41万吨，较上一周减少0.05万吨，库存小幅减少，商家低价出库意愿不强，操作较为谨慎。
上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存51.7万吨，较上一周五增加9.05万吨。调坯轧钢厂部分处于试生产状态，钢坯消耗量有所增加，在钢坯供应收紧趋势下，下游调坯轧钢厂多积极主动备货补库，厂内钢坯库存出现较大幅度增加。
◆ 本周观点：钢坯价格整体呈上涨趋势
上周唐山地区部分钢厂高炉陆续检修，钢坯供应量出现较大幅度的缩减，钢厂挺价意愿加大，中间商惜售心态增强。伴随下游部分调坯轧材企业试生产运行，对钢坯需求量有所增加，供需态势转换下，导致钢坯价格易涨难跌。
目前来看，各品种库存压力并未继续呈增大趋势，且在下游按需采购状态下，钢坯市场略显乐观，后期走势或多取决于成品材市场表现。鉴于周末市场涨势较快，下游及终端对快速的拉涨或存一定的观望情绪，近期涨势尚需消化，钢市或先趋弱调整。但随着停、限产操作的频频显现，市场供应端压力并不会明显加大，商家心态趋好，预计本周钢坯价格整体呈上涨趋势。
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