摘要：
《我的钢铁分析师周评》是上海钢联出品的一档视频节目，汇集黑色系各品种分析师对当前市场行情进行回顾总结，并对后市走势进行分析展望，为观众了解 黑色系产品提供参考。
【我的钢铁分析师周评】
结论
本周宏观环境总体偏中性；原料方面铁矿石高品矿，块矿交投活跃，短期偏乐观；双焦市场价格延续强势，尤其焦煤涨幅较大；废钢总体平稳运行为主。成材方面，整体偏乐观，期现市场炒作未来减产预期下呈偏强震荡运行概率较大。
一、宏观方面
◆ 8月制造业超预期反弹 经济企稳回升
8月，中国制造业PMI为51.7%，比上月上升0.3个百分点。超预期升至年内次高水准，主要是受生产和新订单两大主要分项指标回升拉动，去产能和环保督查则推高了购进和出厂价格，两者均创下年内新高。
8月财新中国制造业PMI为51.6，连续三个月回升，为半年来新高。
综合来看，当前经济运行基本回归稳中趋升的基本态势，前期季节性因素造成的短期波动基本平复，但需注意价格水平攀升过快或对中游行业盈利造成压力。
◆ 流动性偏紧 央行8月向金融机构释放近4700亿元
8月份，央行通过SLF、MLF和PSL共计向金融机构释放流动性4682.4亿元。
8月份，央行对金融机构开展SLF操作共340.4亿元，较上月大幅增加109.45亿元。开展MLF操作3995亿元，较上月增加了1120亿元。对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加PSL共347亿元。
8月，央行公开市场共有31500亿元逆回购资金到期，央行累计开展26300亿元逆回购操作，当月实现资金净回笼5200亿元。为五个月来首现月度净回笼。
8月以来，央行公开市场操作整体维持回笼格局，流动性始终偏紧。从央行操作来看，预计下半年流动性整体不会宽松。
◆ 发达经济体制造业继续扩张 8月PMI数据欧强美弱
8月，美国Markit制造业PMI终值由7月53.3跌至52.8。其中，产出指数增速放缓至14个月最慢；新订单增速也由7月所创四个月高位放缓。
8月，欧元区制造业PMI终值为57.4，57.4，创2011年4月来新高。其中，德国制造业PMI从7月触及的5个月低位反弹至59.3，主要受惠于产出、新订单及出口业务大增；法国制造业PMI为55.8，创逾6年来新高。英国Markit制造业PMI终值56.9，创4个月来新高。
◆ 美8月非农数据不及预期 人民币创12年来最大单月升幅
8月，美国非农就业人数大幅缩水仅录得15.6万，不及预期值18万，而失业率却上升至4.4%，时薪月率出现下降。机构普遍认为，8月非农报告势必会给9月份美联储缩表带来阻力，但不会影响美联储9月缩表的进程，另外美联储年内加息的可能性也会大幅下降。
美国二季度年化实际GDP季率增长3%，超过预期，为近2年来最快。近期的一些数据也预示着美国经济的逐渐向好，对欧美经济预期的差异缩小，预计美元走弱的趋势将有所改善，人民币未来几个月升值空间有限。
8月人民币兑美元涨2%，创12年来最大单月升幅。今年下半年以来，尤其是8月份，人民币兑美元出现快速升值，引发市场高度关注。今年人民币升值主要受外部因素影响，尤其是美元贬值是基础因素。
◆ 本周重点关注经济数据
中国：公布8月外汇储备、进出口贸易帐、8月CPI/PPI
澳洲：澳洲联储公布利率决议及政策声明 （9月5日）
欧洲：欧洲央行公布利率决议（9月7日）
美国：7月贸易帐、8月Markit服务业PMI终值
二、原料各品种情况
1. 铁矿石
◆ 铁矿石价格回顾
上周进口矿市场先抑后扬，周初市场急速下跌，周中市场逐渐回暖，成交放量。贸易商挺价意愿较强，钢厂周中采购也较为积极。港口现货方面，块矿需求继续向好，价格坚挺，烧结粉矿正常采购，钢厂维持较高库存。本周港口库存稍降，到货量有限，对价格存有一定支撑。
◆ 主要品种价格及价差变化
上周国产矿市场整体涨跌不一，部分区域价格小幅受挫，国产矿受外矿影响较大部分靠近海港区域价格下跌。
进口矿方面，上周港口现货方面，以日照港PB粉价格为例，上周周初下跌12元/吨，周中到周末，回调上涨，成交量尚可。远期现货市场来看，买卖盘活跃度一般，商家报价坚挺，可议空间收窄，报盘资源偏紧，9月船期10月船期资源均有，但整体量不多，据了解大部分钢厂目前虽已经收到矿山10月长协排船计划，但多数仍需等本周与生产碰完计划方可制定销售方案。
◆ 主要基本面数据变化
供应方面：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2468.3万吨，环比增加185.5万吨。
库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13419万吨。
需求方面：上周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率84.20%，部分高炉因供给侧改革有关停，本周前期临检高炉有复产计划，预计开工率将小幅回升。
◆ 市场预测
本周市场来看，海外矿山运量水平逐渐恢复，铁矿石结构性问题或将逐渐得到缓解，但高品资源增量有限。目前钢厂烧结粉库存依旧维持高位，球团块矿需求增加。近期受供给侧改革影响，高炉开工率小幅下调，铁矿价格继续上涨的结构性因素消弱，近期市场震荡盘整为主，下周或呈先扬后抑的震荡走势。
2. 煤焦
◆ 焦炭指数走向
上周国内焦炭市场继续提涨100，本周开始执行100涨幅；1日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)2038.1。
上周国内焦煤大矿调涨，本周部分地方煤矿大概率跟涨。
◆ 焦企开工库存情况
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率80.84%，日均产量39.26万吨，焦炭库存28.80万吨，炼焦煤总库存824.08万吨，平均可用天数15.78天。
◆ 钢厂库存情况
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存437.22，平均可用天数12.31天；炼焦煤库存717.14，平均可用天数14.28天；喷吹煤库存346.97，平均可用天数12.73天。
◆ 本周市场预判
焦煤：高利润下，焦化厂、钢厂焦煤有继续累库需求，现货价格一个月内支撑仍在；山西地区焦煤价格将在山西焦煤集团提涨后继续提涨30-50元/吨后出现跟涨情况；蒙煤进关车次较慢，短期将继续提涨，目前唐山到厂报1480元/吨左右。综合山西矿难后续影响扩大、十九大安全大检查、下游利润高、汽运禁止集输港打击进口煤等因素，短期国内焦煤现货价格支撑仍在。
焦炭：焦企开工受环保影响下降；华北、西南环保限产影响较大，其余地区暂未受波及；河北、山东、河南等地在产产能退出利多焦价；钢厂焦炭库存在价格涨后累库稍有回升，部分钢厂在目前高利润下对焦炭继续涨价抵抗心态不强，短期钢厂积极采购心态未变；下游钢厂端未看到明确打压态度；焦炭出口实盘成交折人民币2298元/吨，目前出口倒挂，询盘较少，短期焦炭价格继续看稳中偏强。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1775.7。
◆ 上周全国主流地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场整体平稳运行，仅西南地区滞后上涨。受环保检查影响，国内废钢需求稍有减弱，贸易商盼涨氛围浓厚，出货积极性一般，钢厂到货总体一般。临近周末钢坯再次上涨，钢材由弱变强，给废钢市场提振。预计本周国内普碳废钢市场整体稳中坚挺为主。
◆ 全国主流钢厂废钢库存总量变化
截至上周五，我的钢铁61家钢厂废钢库存样本统计，库存总量225.45万吨。
◆ 废钢与螺纹钢价格走势对比
上周五的数据显示，普钢价格指数4310.42，废钢价格指数1775.7，目前两者价格指数差为2534.72，两者差值再刷新高。
◆ 废钢、钢坯、生铁价格走势比较
近期国内废钢价格稳中趋强，但钢坯及生铁明显表现更强劲，废钢与之价差继续呈拉大趋势。
◆ 本周观点：稳中盘整
近期钢厂生产无明显减产或停产，根据钢厂样本调查了解，整体库存持稳微量增加，表明市场供需相对平衡，有利于价格稳定。
在关联品种，生铁、钢坯、钢材较之偏强，甚至价差不断扩大的情况下，废钢无明显涨价，加上北方地区环保影响，需求减缓，甚至短期对废钢上涨有抑制作用。
综上认为，国内废钢市场本周继续趋稳运行。
三、钢材各品种情况
1. 建筑钢材
◆ 国内价格、钢厂达产率、库存情况
上周国内市场建筑钢材价格先抑后扬表现，不同区域涨跌互现。分区域来看，华南、华中地区仍呈涨势，华东、华北、东北等地偏弱运行，西南地区跌幅则较为明显。具体来看，上周末钢坯大幅下跌，现货需求表现萎迷，故周初国内价格呈大幅下跌走势，但后半周随着低位成交回暖，加之期螺震荡上涨，再度刷新高点，客户采购积极性明显提升，价格也再度拉涨。
◆ 钢厂及市场情况分析
环保巡查，螺线达产率高位回落。螺纹钢整体库存连续增加。
◆ 全国建筑钢材中期关注点
（1）会否因为近期高炉事件引发大检查。
（2）旺季需求是否符合市场预期。
（3）库存积累速度。
◆ 本周趋势预判：震荡运行态势为主，冲高空间有限
高炉事件对期货形成明显影响，但其对螺纹钢现货方面影响不大，造成期现近乎平水；随着价格推高，需求水平跟进艰难，供需差值存在，市场库存易增难降；部分资源成本价与市场售价倒挂，商家心态易动摇。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：价格涨跌互现
上周国内中板市场价格小幅下跌，其中沈阳跌幅最大，下跌70元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：继续保持上涨态势
根据Myspic价格指数显示，1日国内扁平材指数为134.14。目前单纯的从指数上来看的话，中厚板是强于热卷和螺纹品种。
◆ 库存面回顾：库存总量减少
本期钢厂厂内库存为65.89万吨，较上期减1.26万吨，降幅1.88%。上周全国中板库存总量为100.42万吨，较上一周（2017年8月25日）减少0.19万吨。
◆ 钢厂利润情况：利润洼地利润洼地，后期无论涨跌会修复品种差
8月CMI指数小幅抬头，市场进入稳定发展期。内燃机行业7月销量稳步提升。
◆ 钢厂利润情况：利润洼地利润洼地 后期无论涨跌会修复品种差
8月1日中厚板盈利673元/吨，截至9月1日中厚板盈利768元/吨，整体涨幅14%。
◆ 本周观点：震荡趋强
目前市场短期继续延续着多空博弈加剧的现状，短期价格预计继续延续高位趋强的走势。
3. 冷热轧
◆ 南北资源价差——热轧板卷
目前南北价差再度持平，北方、南方价格相对持平，资源区域消耗的模式依然存在；
当前供给侧改革从长材转移到板材，因此直接需求由板材转移至带钢，增加了北方区域的直接使用；目前热卷的怪圈！价格越涨越不敢买，不敢买消耗库存，库存降低价格更难降的怪圈。
◆ 钢厂成本与热、冷价差
热卷钢厂当前利润值在1400-1500元/吨，而下游冷轧、镀锌利润值当前算持平或倒挂；
整体利用率依然处于高位，供应量不减，完全看需求是否能够跟上。
◆ 库存维持低位——热轧、冷轧
热轧、冷开工率都维持在高位；热轧、冷轧库存略有分歧，热轧依然偏低、冷轧略高，需求分歧出现。
◆ 总结
近期市场继续降库，整体入库量偏小，成交不错，下游拿货较前期有所下降；目前看，顶价意愿更强，因为钢厂没有压力，热轧带动冷轧价格调整；
观点：本周市场预测，受钢坯与冷轧价格传导影响，热轧价格仍将会在高位震荡，走势基本跟随钢坯与冷轧。短期看，市场基本面依然较好，但产品流向与价格过高市场观望情绪问题导致资源难以下放，去库存情况继续维持。
四、钢坯
◆ 上周市场回顾
上周国内钢坯震荡趋弱调整。唐山钢坯小幅走低，周内价格价格在3700-3780元/吨之间浮动。
◆ 钢厂盈利情况（以唐山地区为例）
目前唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流在1970-2070元/吨之间，折合钢坯含税成本为2570-2670元/吨，与9月1日的普方坯主流出厂价格3770元/吨相比，理论计算钢企盈利1100到1200元/吨。
◆ 当前生产情况（以唐山地区为例）
上周五统计唐山地区164座高炉中有31座检修（含停产），检修高炉容积合计17110m³；影响产量约37.7万吨，产能利用率85.79%，周环比持平。
◆ 当前供应情况
上周唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约7.28万吨，较上周五减少0.1万吨。
◆ 需求情况
唐山地区71条型钢生产线，实际开工产线37条，整体开工率为52.11%，产能利用率为66.09%。下游调坯轧钢厂煤改气影响，厂家停产现象略有增加，对钢坯的需求量减弱，唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约9.64吨，周比减少1.43万吨。
◆ 库存情况
9月1日统计唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存20.26万吨，较上周增加0.23万吨，本周库存小幅增多，后续部分入库计划，部分商家仍存一定的观望心态。
上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存20.4万吨，周比下降6.0万吨。调查显示，近期下游调坯厂家停产情况增多，多数厂家钢坯库存量下降，部分厂家0钢坯库。
◆ 本周观点
上周下游调坯轧材煤改气停产现象增多，多数厂家对原料库存仍处于降库存状态，整体采购积极性不高。下游成品材部分资源在库存增加的情况下价格有所承压，但随着上周周后期期钢及现货低价资源交投氛围的提升，市场心态有所回暖，且部分厂家对后期煤改气材停产预期加大，看涨心态偏强。
上周末钢坯涨70元/吨，涨后市场对于高价资源接受度减弱，部分成品材高价松动，短期市场或有趋弱调整可能。但考虑到煤改气操作会对市场产生一定的影响，商家心态并不稳定，价格很难呈现单边走势，预计本周唐山钢坯震荡为主，但考虑到目前下游成品材库存上升，厂家销售压力在增加，整体或呈趋弱运行态势。
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