摘要：
《我的钢铁分析师周评》是上海钢联出品的一档视频节目，汇集黑色系各品种分析师对当前市场行情进行回顾总结，并对后市走势进行分析展望，为观众了解 黑色系产品提供参考。
【我的钢铁分析师周评】本周黑色系价格多处高位震荡格局
结论
继上周黑色系商品现货价格大幅冲高后，本周价格多处高位震荡格局。其中铁矿供需矛盾最为突出，价格震荡偏弱；煤焦市场压力不大，价格盘整运行；废钢资源紧张，价格稳中趋强；成品材市场较为情绪化，整体价格呈震荡偏弱，但本周空间有限。
一、宏观方面
◆ 市场流动性趋于缓和 货币市场利率趋稳
2017年7月CPI同比上涨1.4%，涨幅较上月回落0.1个百分点。物价走势温和，我国货币政策仍不受通胀因素制约。同时，因通胀低迷，美联储短期也无加息可能。中国央行继续保持稳健中性，8月以来市场流动性趋于缓和，货币市场利率趋稳。
◆ 人民币兑美元汇率中间价创10个多月新高
今年以来，我国经济稳中向好态势明显，加上美元指数走弱，人民币兑美元汇率中间价持续上调，创下10个多月新高。同时，7月贸易顺差连续五个月回升，跨境资本流动趋向均衡平稳，也有利于支撑人民币汇率稳定。
◆ PPI上涨由钢材、有色金属拉动
7月PPI环比上涨0.2%，主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。上游工业品价格涨幅过快，势必引发下游抵触心理。
◆ 7月进出口增速明显回落
以人民币计价，7月我国出口同比增长11.2%，进口同比增长14.7%，进出口增速较6月明显下滑。出口方面，主要是对美国、欧盟出口增速明显下滑。进口方面，7月内需扩张有所放缓，制造业PMI降至51.4%。由于6月进出口数据强劲，显得7月份数据乏力，可以说向常态回归。
◆ 总结
近期人民币汇率走势持续升值，跨境资本流动趋向均衡平稳。国内物价走势温和，央行维持稳健中性货币政策，货币市场利率趋稳。1-7月固投及工业增加值平稳增长，当前我国经济运行“稳”的主基调没有变。同时，也面临着企业融资成本上升、中下游工业利润遭受挤压、外贸发展不稳定等挑战。
二、原料各品种情况
1. 铁矿石
◆ 铁矿石价格回顾
进口矿市场价格走势先扬后抑，周初市场拉涨明显，周中小幅盘整，临近周末市场价格回调，询盘减少。本周远期现货市场成交量相对上周小幅上涨，市场成交以贸易商接货为主，主流高品粉矿资源需求较好；价格方面，指数加价有所走弱但固定价价格整体小幅上涨。另外由于需求下降，块矿和球团溢价有所下降。
◆ 主要品种价格及价差变化
港口现货方面整周来看钢厂询盘活跃度尚可。远期现货市场资源方面，仍以9月资源为主，钢企对高品全粉资源需求较强；杨迪询盘尚可，但成交不畅；因南方钢企配料调整及65%与62%指数价差拉大使得SFNG需求增加，SFNG成交转好，折扣力度减少。
国产矿方面，国产矿价格随外矿上涨。内矿矿山产量供给正常，钢企采购表现依然积极，内外矿价差维持高位。进口矿方面，港口现货价格先涨后弱稳，成交尚可。远期现货方面，钢企心态较好，钢厂在售资源明显减少，支撑本周远期现货市场整体走高。
◆ 主要基本面数据变化
供应方面：澳洲、巴西铁矿石发货总量2217.8万吨。7月31日至8月6日，中国北方六大港口到港总量为989.7万吨。发货及到港小幅增加，供应整体持稳。
库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13834万吨。沿江主港到港减少且疏港恢复致库存降幅明显；山东部分主港受上周军演影响致部分船舶逾期，库存仍有一定程度下降。
需求方面：钢厂按计划正常复产，但正处于烘炉状态尚未正常生产铁水，内陆地区有大高炉例行检修，整体产量基本保持平稳，预计开工率微降。
◆ 本周市场预测
本周市场走势来看，虽然铁矿石供给短期改善，但高炉开工率将维持高位，铁矿石消耗仍将维持较高水平，铁矿石港口库存预计后期盘整为主，铁矿石边际没有进一步改善，现货短期表现较为坚挺，且成材后期价格相对高位，预计本周市场铁矿石价格将盘整运行。
2. 煤焦
◆ 双焦指数走向
上周焦炭市场拉涨80落地。 11日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)1850.2。
上周焦煤主流市场偏提涨30-100元/吨落地，预计本周焦煤市场稳中偏强，11日MTI进口焦煤指数报1302。
◆ 主流区域市场调价
11日唐山焦炭市场稳，现主流二级报1880-1940、准一报1980-2000，均到厂含税价。
11日邢台地区焦炭市场稳，现准一级1890元/吨，二级报1860元/吨，均出厂含税。
11日山东枣庄地区冶金焦价格持稳，现二级A13，S0.75，CSR55报价1900元/吨，出厂含税价。
14日江苏徐州地区冶金焦价格涨50-80，现二级报1930-1960；准一级报2010-2040，均为出厂含税价。
◆ 焦企开工库存情况
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率81.69%，日均产量39.67万吨，焦炭库存41.50万吨，炼焦煤总库存743.51万吨，平均可用天数14.09天。
上周焦企继续回升，华北、华东地区焦企短期环保影响不大。
◆ 钢厂库存情况
上周钢厂焦煤、焦炭库存稳，目前钢厂双焦可用天数维持相对正常水平，暂时按需采购。
◆ 本周市场预判
焦煤：高利润下，焦化厂、钢厂焦煤有继续累库存的需求，价格短期有支撑。京唐港口有焦煤库存的客户开始着手处理库存，短期利空进口焦煤的成交，因此判断进口焦煤价格有短期回落可能。
焦炭：焦企开工继续回升，河北、山东等地环保暂时影响较小；焦化厂、钢厂焦炭库存继均保持上涨态势，价格在库存累计不明显之前将继续得到支撑。焦化厂准备在15号继续提涨，大部分钢厂高利润锁货心态短期不变，焦企库存低销售无压力继续借机拉涨。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1725.7。
◆ 上周全国主流地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场整体稳，部分地区上涨，其中华北地区受钢坯等市场带动涨幅最为明显。目前河北地区环保影响较大，部分钢厂停炉停产，废钢需求量有所减弱，短期再涨或乏力。而华东地区受税票影响较大，钢厂到货相对偏紧。
◆ 全国主流钢厂废钢库存总量变化
截至上周五，我的钢铁61家钢厂废钢库存样本统计，库存总量220.95万吨。
◆ 废钢与螺纹钢价格走势对比
上周五的数据显示，普钢价格指数4278.19，废钢价格指数1725.7，目前两者价格指数差为2552.49，差值创历史新高。
◆ 废钢、钢坯、生铁价格走势比较
近期国内废钢价格偏强趋稳，但钢坯及生铁继续呈涨势，废钢与钢坯、生铁价差继续扩大。
◆ 本周观点：稳中趋强运行
成材利润可观，钢厂生产正常，废钢仍具一定价格优势，废钢需求旺盛。价格偏低地区资源外流现象严重，这一现象将继续推动价格洼地价格的上行。废钢税票问题暂未有实质进展，各个地区仍普遍较紧张，但不管结果如何，票点增加将是无法避免的事实，市场对此认为废钢价格易涨难跌。
三、钢材各品种情况
1. 建筑钢材
◆ 上周市场情况回顾
价格：上周国内市场建筑钢材价格大幅上涨。
库存：上周市场库存螺纹小幅增加，线材继续小幅减少。
◆ 上周钢厂情况回顾
产量：上周螺纹钢与线材产能利用率再度双双回升。
库存：上周全国建筑钢材钢厂厂内建材库存有较大幅度下降。
◆ 上周市场需求情况
成交量：上周初价格大幅拉涨市场成交明显放量，临近周末高位需求难以为继，成交偏弱。
◆ 本周观点：震荡整理
上周期螺冲高回落，临近周末交易所对螺纹钢品种实施交易限额、提高交易手续费等通知，市场分歧加大，部分中小贸易商对于后市比较担忧，市场低价资源增多；上周市场库存小幅增加，不过厂内库存保持下降，整体销售压力不大；近期政策面频出消息利好，环保、地条钢等多项督查工作进行；钢厂调价依旧较为强势，商家成本维持高位，价格下调动力不足，仍旧等待反弹。
近期钢价持续大幅上涨，部分下游接受意愿较低，同时市场存在一定非理性拉涨，获利了结风险较大。综合来看，笔者预计本周国内建材价格或呈现震荡整理态势。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：价格涨幅放大
上周国内中板市场价格全线上涨，其中福州涨幅最大，上涨300元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：指数面整体涨幅明显
目前单纯的从指数方面来看的话，中厚板是强于螺纹和热卷品种。
◆ 钢厂与库存回顾：钢厂生产紧平衡，库存环节平稳
钢厂层面：Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数55条，10条产线停产，整体开工率为84.62%，本期钢厂厂内库存为61.87万吨。
上周全国中板库存总量为97.12万吨。
◆ 钢厂利润情况：钢厂利润继续扩大
◆ 本周观点：价格高位震荡
上周在价格的持续拉动下，市场看涨情绪浓厚，周中成交出现好转，下游对持续上涨的价格也有一定的接受。
钢厂定价的角度来看，上周北方主流订货价在3850元/吨附近波动，订货成本大幅走高也继续带动价格的上移。基本面虽然压力有逐步累加但目前影响尚未完全显现。。
但周末市场波动较大，市场情绪面也有明显降温现象，短期调整迹象存在逐步加重的情形。综合预计，本周价格以高位震荡为主。
3. 冷热轧
◆ 南北资源价差—热轧板卷
3月份以来，华东价格较华北市场几乎没有优势，甚至一度出现达100元/吨倒挂；
华南价格相对较华北资源高出运费成本，但华南与华北市场价差多维持在百元左右，资源南下动力减弱；
目前热卷的怪圈！价格越涨越不敢买，不敢买消耗库存，库存降低价格更难降的怪圈。◆ 钢厂成本与热、冷价差
热卷钢厂当前利润值在1300元/吨，而下游冷轧、镀锌利润值只有50-100元/吨；
整体利用率依然处于高位，意味着短期风险加大，供应量不减。
◆ 库存维持低位—热轧、冷轧
热轧、冷开工率都维持在高位；热轧、冷轧库存出现分歧，热轧降低、冷轧升高，需求分歧出现。
◆总结
近期市场继续降库，整体入库量偏小，成交不错，下游拿货较前期有所下降；目前看，顶价意愿更强，因为钢厂没有压力，热轧带动冷轧价格调整。
观点：本周市场预测，受钢坯与冷轧价格传导影响，热轧价格仍将会有震荡，走势基本跟随钢坯与冷轧。短期看，市场基本面依然较好，但产品流向与价格过高市场观望情绪问题导致资源难以下放，去库存情况继续维持。
四、钢坯
◆ 钢坯出厂价格基本面概述
钢坯价格：上周钢坯价格宽幅震荡150元/吨。
◆ 成本及利润分析
唐山地区钢企即时不含税铁水成本主流在1900-2000元/吨之间，折合钢坯含税成本为2500-2600元/吨，与8月11日的普方坯主流出厂价格3770元/吨相比，理论计算钢企盈利1170到1270元/吨，利润水平周比增长120元/吨。
◆ 钢坯供需变化
上周唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约7.48万吨。目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约11.07万吨。
◆ 钢坯价格上涨主要因素分析
供给端持续收紧：当前库存同期历史低位，淡季需求稳定，低库存现状对现货市场形成有力支撑。整体低库存现状也使得钢厂话语权较强。因此，供给端持续收紧，出货相对稳定是此轮大涨的主要原因。
环保政策推涨价格：环保政策加码，会使得供应缺口仍然存在，为钢价继续上行的坚强保证。
◆ 本周观点
在冬季限产因素没有完全兑现或落地的情况下，整体走势将偏强，快速上涨之后将会进入调整期，后期终会回归到需求端的支撑。
从利润来看，钢厂端利润将继续维持高位。
短期内在多重市场因素的影响下，钢坯市场仍将表现易涨抗跌、高位调整运行态势。
五、专题——螺纹钢期货手续费调整的价量影响
◆ 上期所风险控制的部分文件规定
《上海期货交易所结算细则》第37条：交易所根据会员当日成交合约数量按照相关标准计收交易手续费。交易所可以根据市场情况，调整部分或者全部合约的交易手续费计收标准。
◆ 上期所手续费调整的背景
2016年春节之后，在主动补库周期、以及供给侧改革开始引起重视等因素的共振下，市场的供需错配导致市场价格从低位连续反弹，期货市场做多情绪浓厚，成交持续放量，有投机过度的苗头，交易所恢复平今手续费。
市场移仓至1710之后，在市场库存低位，去产能不断深入之下，以及打击地条钢的预期之下，市场仍然过热，成交量不断创下新高，交易所将手续费逐步上调至万分1。
由于原材料端焦炭继续大幅上涨引发铁矿石的结构性紧缺，以至于钢材价格过快上涨，有重复3月份过度热炒的苗头，上期所配合大商所在一周内连续上调1701和1705的手续费。
虽然水泥产销等指标数据与去年同期相比处于持平状态，但在“地条钢”大力打击之下，市场供给缩量明显，市场库存持续低位，目前仍然未能有效累积。
宏观面悲观预期逐步纠错后，基差贴水800以上修复至当前200左右，期现同步上行之下价格创出近几年新高。目前虽然移仓至1801，但在低库存以及旺季需求预期的影响下，叠加2+26城市环保限产，市场炒作预期再起。
◆基本结论
一般情况下，手续费的调整短期内会影响市场的投机氛围，对价格产生影响，但长期来看，并不是价格变化的推手。
此次调整手续费后市场炒作的氛围会减弱一些，价格有所调整，但后期的价格走势依旧看市场基本面的供需情况。
◆ 期货市场走势判断
从目前价格下跌后再继续上涨，理由是完整的5浪已经走完，并且不存在5浪延长的情况。继续上涨，5浪还未走完。
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