【一周快报】本周钢价或弱势下行
结论
预计本周钢价弱势下行。其中，建筑钢材价格弱势运行，跌幅或将扩大；中厚板价格弱势震荡；热轧和冷轧板卷震荡偏弱；废钢窄幅盘整。南方雨季来临，下游需求表现偏弱，加上钢厂陆续复产，去库存再度受阻,钢市供需压力加大，钢材期货领跌，市场心态转差。
预计矿价短期强长期弱，波动运行。一方面，铁水产量有继续增加趋势，对铁矿石消耗进一步增加，预计价格短期得到支撑。另一方面，进口矿港口库存高位运行，钢价冲高回落，钢厂补库意向并不明显。
焦炭现货短期有继续下跌可能。一是下游钢厂库存尚可，近期仍有继续压价意向；二是环保暂告一段落，焦企开工复苏供应量上升；三是焦煤价格走弱，成本支撑不足。
一、宏观方面
◆ 5月制造业PMI与上月持平
5月，中国制造业PMI为51.2%，与上月持平，制造业稳定增长。非制造业PMI为54.5%，比上月上升0.5个百分点，位于扩张区间。
5月，财新中国制造业PMI录得49.6，较4月回落0.7个百分点，这是11个月以来首次落入临界点以下，显示制造业运行状况由扩张转为收缩。
继4月份回落后，5月份PMI指数持平，表明经济增长走稳态势进一步明确。
订单类指数提高或持平，表明国内外市场需求大体平稳;
价格类指数继续回落，表明市场供求缺口正在较快弥合;
产成品库存指数下降，原材料库存指数提高，表明库存调整活动趋稳;
生产指数下降，生产活动预期指数上升，表明生产活动趋稳。
综合来看，经济增长正由短期冲高回落态势转为总体趋稳态势。
而财新数据中产出指数、新订单指数均下跌至去年6月以来最低；投入和产出价格指数双双跌落至收缩区间；采购库存指数大幅下跌，但产成品库存回升，显示企业从主动补库存向被动加库存转变。5月制造业压力进一步加大。
◆ 前4月工业企业利润增速放缓
1至4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22780.3亿元，同比增长24.4%，增速比1至3月份放缓3.9个百分点。4月份，规模以上工业企业实现利润总额5727.8亿元，同比增长14%，增速比3月份放缓9.8个百分点。
分行业看，钢铁、汽车和化工等行业利润增长明显放缓。4月份，主要受价格涨幅回落、生产销售增长放缓、成本上升等各种因素影响，黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降7.8%，而3月份则增长1.3倍；汽车制造业利润下降6.7%，而3月份则增长18.7%。
4月利润数据有几点值得关注:
其一，价格效应在当前利润增速中占比极高，3、4月价格效应对整体利润增速的贡献占比高达84%和74%。
其二，金融市场利率的攀升开始逐步向实体经济传导,财务费用增速的明显加快。
其三，尽管4月份产成品库存增速继续稳步攀升,但利润增速持续回落，意味着对前期经济维稳起到重要作用的库存周期即将见顶收尾。
其四，钢铁和汽车行业两大关键行业利润增速在4月陡然转负,暗示了当前需求端的走弱。
随着价格下跌、需求端的趋势走弱,再结合当前金融强监管形势下的利率水平的攀升,预计工业企业利润增速将在当前的基础上继续回落,今年下半年经济增长的下行压力将逐渐凸显。
◆ 美国5月数据偏弱 无碍6月加息
由于消费支出强劲，美国一季度GDP由0.7%上修至1.2%，好于预期。但一季度GDP仍相对疲弱，为2016年一季度以来最差。
5月Markit制造业PMI终值52.7，创2016年9月以来新低。虽然产出分项指数终值53.7，好于初值53.3和前值53.5，但新订单分项指数终值53.5，也创去年9月以来新低。说明制造业虽然有所扩张，但是扩张速度仍不佳。
美国5月非农就业人口仅仅增加13.8万人，失业率跌至4.3%，创下16年以来的低位，备受关注的薪资增长也意外不及市场预期。
尽管从数据来看，5月数据疲弱属于正常偏差。但美联储官员预计再次加息将很快变得合适。这意味着6月大概率加息。
此外，美联储还就缩减其4.5万亿美元资产负债表达成共识，预计于今年晚些时候开启缩表。
◆ 5月欧元区制造业继续扩张
欧元区5月制造业PMI终值57 ，创逾六年来最高
其中，德国制造业PMI继续上升，企业产量、新订单及就业均快速增长。数据显示，德国5月制造业PMI终值59.5，创73个月以来新高。
英国5月制造业PMI为56.7，高于预期值56.5。
法国5月Markit制造业PMI初值为54.0，不及4月终值的55.2，但远高于荣枯分界线50。
意大利5月制造业PMI55.1，为三个月来最低，低于预期56，前值56.2。
◆ 本周经济数据关注点
中国：5月外汇储备 、5月进出口贸易、5月CPI/PPI、货币供应量
美国：4月耐用品订单环比终值、当周首次申请失业救济人数
欧元区：欧元区一季度GDP同比终值、德国4月工业产出、英国4月工业产出
6月6日：澳洲联储公布利率决议及政策声明。
6月8日：欧洲央行公布利率决议。
二、原料各品种情况
1. 铁矿石
◆ 上周回顾
上周进口矿市场呈现先抑后扬走势，因受节假日影响，交易日缩短至3天，节后铁矿石价格继续下跌，临近周末，因钢企补库及矿山火灾刺激，盘面大幅反弹，现货成交放量，价格小幅走高。截止发稿，Mysteel澳洲粉矿62%指数收57，小幅下跌0.8；港口现货62%价格指数收440，收盘小幅下跌14。
港口现货方面具体来看，现货资源依旧充裕，库存短期高位企稳，钢企按需采购为主，节后以询价为主，成交价格继续大幅下行，周五市场心态有所好转，询报盘活跃，成交价格小幅探涨5元/吨，成交较为活跃。高中品价差继续收窄，块矿价格表现依然坚挺，但港口块矿现货可售资源有所增加。
远期现货市场节后冷清，价格小幅下跌，周五实盘询价增加，成交价格上涨1-2美金。资源方面，询报盘仍以力拓、必和必拓资源为主，块矿需求继续好转，粉加块价格表现较为坚挺。FMG混合粉市场需求短期活跃度增加。但后期市场来看，远期现货采购钢厂并无明显补库意向，短期判断铁矿石价格延续偏弱运行态势。
◆ 主要品种价格及价差变化
国产矿方面，国产矿价格普跌，部分地区价格暂稳，唐山区域持稳。具体来看，承德价格下调10元/吨；邯邢价格周初下跌12元/吨；山西区域价格暂稳；东北区域钢厂采购价格下调15元/吨；西南区域价格暂稳；华南区域价格下调20元/吨。内矿出货有所受阻，内外矿价差进一步扩大，内矿性价比削弱；唐山地区价格仍居高位，需求表现旺盛。
进口矿方面，港口现货下跌企稳，周五价格小幅探涨，钢企按需采购的操作行为无明显调整，港口现货总体成交尚可；远期现货周五上涨较为明显，因BHP发生火灾，市场短期担忧情绪显现，刺激盘面及现货价格走高。Mysteel从业界权威人士处了解到必和必拓昨日发生火灾的Mt Whaleback矿区位于纽曼地区，旁边是最大的自然森林公园，此次火灾可能会涉及到安全隐患问题，所以其社会影响会比较大，有可能后期会对整个矿山的安全隐患进行排查。公司发言人称，Mt Whaleback矿区已于今晨全力恢复生产，该地区其他未受此次事故影响的铁矿石生产已陆续恢复。后期市场心态表现偏悲观运行。
◆主要基本面数据变化
供应方面：澳洲、巴西铁矿石发货总量2335.6万吨，环比增加56万吨；5月22日至5月28日，中国北方六大港口到港总量为890.1万吨，环比增加127.6万吨。短期看供给保持高位，但BHPB火灾事件对短期发运到港影响仍需进一步评估。
库存端：Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数23天，较上次统计持平；烧结矿库存小幅增加，但无明显补库迹象。上周全国45个主要港口铁矿石库存为14014万吨，保持1.4亿吨高位，对现货价格继续施压。
需求方面：Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率83.53%较上周增0.32%，剔除淘汰产能的利用率为88.34%同比降2.72%，钢厂盈利率84.66%与上周持平。因环保压力减弱，山西与河南两省钢厂陆续复产，同时有2座大高炉例行检修，因此铁水产量增幅较小，下周例行检修与环保复产集中，铁水产量或有明显增加。
◆ 本周市场预测
本周市场来看，供给端高位压力不减，但下周现货采购或将保持高位，BHPB火灾事件若进一步发酵，市场心态将得到明显提振。
铁水产量有继续增加趋势，对铁矿石消耗进一步增加，预计价格短期得到支撑。
后期市场心态来看，成材6月环比减弱预期存在，钢材价格受宏观资金收紧及短期需求走弱影响，价格或进一步下调，因此部分市场参与者认为铁矿石价格仍有下行空间。
2. 煤焦
◆ 双焦指数走向
上周国内焦炭市场继续回落，主流区域普降50元/吨左右，截至6月2日Mysteel焦炭综合指数(MyCpic)报1663.2。
上周国内焦煤市场弱势运行，前期焦企限产、洗煤厂关停给煤矿带来了销售压力，主流区域焦煤价格普跌。截至6月2日柳林地区低硫主焦周跌7050元/吨，报价123050元/吨。
◆ 主流地区调价动态
6月1日起河北邢台地区焦炭价格降50元/吨，执行准一级焦1660元/吨，二级焦1630元/吨，均出厂含税价。
6月1日起河北邢台地区焦炭价格降50元/吨，执行准一级焦1660元/吨，二级焦1630元/吨，均出厂含税价。
6月1日太原焦炭下调50元/吨，现A12.5，S0.65一级焦1650元/吨，A13，S0.7准一焦1600元/吨，高硫焦1500元/吨，均出厂含税价。
◆ 环保加码，焦企大幅限产
上周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率81.80%，上升1.80%；日均产量39.53万吨增0.87万吨；焦炭库存60.56万吨，增6.09万吨；炼焦煤总库存653.53万吨，减16.83万吨，平均可用天数12.43天，减0.61天。
华北地区环保检查暂告一段落，多数焦企有提产恢复开工，目前大多数焦企仍有薄利，亏损主动限产的企业还是少数，6月份焦企开工维持高位的概率较大。
◆ 钢厂库存
上周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存426.00万吨，增4.32万吨，平均可用天数12.01天，增0.13天；炼焦煤库存731.33万吨，增2.03万吨，平均可用天数14.57天，增0.04天；喷吹煤库存362.63万吨，减2.82万吨，平均可用天数13.32天，减0.1天。
目前煤焦还处于下行通道，钢厂仍有继续压价意向，尤其是焦煤大矿降价，市场信息受损价格下探趋势明显。
◆ 本周预判
焦炭：焦炭现货短期依然有继续下跌的可能。一是下游钢厂库存尚可，近期仍有继续压价意向；二是环保暂告一段落，焦企开工复苏供应量上升；三是焦煤价格走弱，成本支撑不足。
焦煤：前期环保影响焦化厂、洗煤厂开工，煤矿库存有上升迹象，煤价承压下行。现下游需求虽有转好，但依然没有改变焦煤市场供应过剩局面，去产能政策取消整体煤炭产量上升，焦煤价格由强转弱。
3.废钢
◆ 废钢价格指数
截至上周五，Mysteel废钢价格指数为1547.6，环比持平，同比涨14.5%（去年同期1351.5）。
◆ 上周各地区废钢价格情况
上周国内普碳废钢市场整体平稳，部分城市稳中上涨，其中唐山地区涨幅较为明显。主要因当地转炉厂逐渐增加废钢需求量，6mm厚以上优质废钢资源相对紧张，因此涨幅较为明显。全国目前均价1415.8元/吨，不含税价。
◆ 废钢库存情况
截至上周五，我的钢铁45家钢厂废钢同口径统计，45家钢厂废钢同口径统计，库存总量146万吨，周环比增加0.6万吨，增幅为0.41%。
◆ 钢材及废钢价格走势对比
两者上周五的数据显示，螺纹价格指数3639.61，废钢价格指数1547.6，目前差值区间在2092.01。
◆ 本周观点：窄幅盘整
大部分地区暂时供需相对平衡，部分钢厂库存开始出现下降，但短期影响不大，市场或维持稳定。然近期北方需求增量明显，对优质废钢需求较大，由于资源有限，该部分资源上涨的可能性大。然目前钢材、钢坯等走势趋弱，对废钢涨势有一定的抑制作用，所以废钢上涨幅度也将有限。整体而言，本周全国废钢市场将窄幅盘整运行。
三、钢材各品种情况
1. 建筑钢材
◆ 国内价格、钢厂达产率、库存情况
上周国内市场建筑钢材价格弱势松动。截至上周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3832元/吨，较5月26日下跌44元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为3823元/吨，较5月26日下跌46元/吨。各区域来看，华中、东北地区成交不畅，价格大幅回落；华东、华北、西南地区受低库存支撑，价格以弱势松动为主。
◆ 钢厂及市场情况分析：
螺线达产率明显回升，继续维持高位
上周钢厂产线达产率，其中螺纹钢增幅1.5%，线材增幅2.8%。相对于原材料价格，建筑钢材价格较高，钢厂生产螺纹钢利润（按完全成本测算），华东区域可达到1200元/吨，属近几年的新高。5月份受到环保政策的压力，达产率高位震荡，在目前无环保政策的情况下，产线达产率将出现回升，依旧是易升难降格局。
另外，6月份将有部分电炉复产，但总量并不多，其中有高炉企业自有电炉复产，也有纯电炉企业复产，总量不大，低于市场普遍预期。但同时释放出信号，后期或有更多电炉企业复产，国内建筑钢材产能利用率以及产线达产率的天花板将抬高。
螺纹钢整体库存呈现下降态势
（1）整体情况： 以螺纹钢为例，上周数据显示，螺纹钢整体库存（钢厂与市场加总）出现拐点，周环比增加3.43，增幅0.55%。为今年自2月中旬后下降以来，首次出现增加，其中社会库存微幅下降，钢厂库存小幅增加。
（2）库存趋势分析：市场库存自2月中旬开始快速下降，上周库存降幅骤然趋缓，目前库存水平仍处较低位置，和15年2月份，16年8月份以及12月份库存相差不多，而且多地市场规格断档严重，后期下降空间有限，回升概率较大。钢厂库存在上周出现回升，而且直发量趋弱，市场投放有所增加。整体库存也在低位出现拐点，多次触碰低位却无法再下降，后期回升概率较大。目前数据也表明，供需基本面已经由之前的紧平衡向平衡转换。
◆ 全国建筑钢材短期价格走势预判
（1）建筑钢材产线达产率出现明显回升，叠加后期电弧炉复产，整体达产率将继续回升，且天花板抬高；
（2）梅雨季节，需求不旺盛，直发量和市场成交量均有所萎缩；
（3）整体库存出现拐点，考虑到目前情况，社会库存本周大概率增加，预计整体库存将由下降周期转为回升周期；
综合来看，6月份供需基本面有向供过于求方向发展，库存将进入积累期，价格的运行状况取决于库存累积的速度，短期偏弱运行，中期依旧偏空。
◆ 全国建筑钢材本周价格走势：价格弱势运行，跌幅或将扩大
（1）节后归来，国内多地面临高温雨季，下游需求释放或受限；
（2）6月银行业将迎来年中考核，部分客户已明确放缓回款，短期资金面或偏紧运行；
（3）上周市场库存继续下降4.68万吨，但厂内库存已开始小幅增加，高利润下后期供给压力或逐步显现；
（4）期螺主力大幅下挫，期现贴水再度扩大，市场信心不足。
综合来看，预计本周国内建材价格或继续弱势运行，部分区域或有扩大跌幅可能。
2.中厚板
◆ 基本面回顾之价格：价格弱势下跌
上周国内中板市场价格小幅下跌，其中太原跌幅最大，下跌120元/吨。
截至上周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为3687元/吨，与5月26日相比下跌29元/吨；20mm普板平均价格为3390元/吨，与5月26日相比下跌33元/吨；20mm低合金板平均价格为3539元/吨，与5月26日相比下跌31元/吨。
◆ 基本面回顾之指数：指数小幅回落
根据Myspic价格指数显示，2日国内扁平材指数为108.41，较上一周相比下跌0.64%，较上月上升0.79%。从扁平材的代表品种来看，上周末热卷价格指数为117.41，相对上一周下降0.73%，相对上月上升0.49%，中厚板价格指数为124.2，相对上一周下降0.99%，相对上月上升0.50%。目前单纯从指数走势来看，中板是弱于热卷品种，但强于螺纹品种。
◆ 库存情况解析：厂内库存、社会库存减少
钢厂层面：Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业总计65条产线实际开工条数54条，11条产线停产，整体开工率为83.08%，较上期增1.54%。本期钢厂实际产量为114.88万吨，较上期增1.27万吨，增幅1.12%；钢厂达产率本期为70.65%，较上期增0.78%；
Mysteel本期监测的37家中厚板生产企业本期钢厂厂内库较上期减0.05万吨，降幅0.06%。
上周全国中板库存总量为109.57万吨，较上一周（2017年5月26日）减3.86万吨。与去年同期（2016年6月3日）相比增加22.40万吨。
◆ 钢厂利润情况：利润空间小幅下降
◆ 造船业情况解析
波罗的海干散货运价指数（BDI）上周五下跌20点，或环比下降2.35%，为830点。
波罗的海好望角型散货船(船型 船厂 买卖)运价指数（BCI）下降56点，或环比下降3.92%，至1374点。
波罗的海巴拿马型散货船运价指数（BPI）下降18点，或环比下降2.22%，为792点。波罗的海超灵便型散货船运价指数（BSI）下降11点，或环比下降1.61%，至674点。
波罗的海灵便型散货船运价指数（BHSI）下降3点，或环比下降0.67%，至446点。
◆ 本周观点：价格弱势震荡
上周市场现货虽然有所下调，市场心态面略有走弱。但生产环节释放的压力有限，流通端库存继续减少也使得去库存压力降低。
同时从上周五市场普遍表示成交较好来看需求端依旧存在扩张空间，综合预计市场整体价格弱势震荡为主。
3. 冷热轧
◆ 热冷价差
上周4.75mm热轧板卷均价为3310元/吨，较上上周下跌22元/吨。
上周1.0mm冷轧板卷均价为3858元/吨，较上上周下跌33元/吨。
◆ 热螺价差
上周4.75mm热轧板卷均价为3310元/吨，较上一周下跌22元/吨。
上周HRB400：20mm螺纹钢均价为3832元/吨，较上一周下跌44元/吨。
◆ 社会库存
1日本网监测33个城市库存，上周全国热轧库存总量为275.00万吨，较上一周减少0.21万吨，较上月减少15.64万吨，较去年同期增加87.91万吨。
1日本网监测23个城市库存，上周冷轧库存113.62万吨，较上一周增加2.11万吨，较上月增加0.95万吨，同比减7.49万吨。
◆ 钢厂调研
热轧:6月1日监测的37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数60条，整体开工率为93.75%，与上一周持平，钢厂周年化产能利用率为79.14%，较上一周减少0.4%；因高炉或 轧线检修而影响的日均产量为3.22万吨；因不饱和生产而影响的日均产量为9.87万吨; 钢厂实际产量为309.78万吨，较上一周减少约1.57万吨.全国钢厂厂内库存较上周减少约5.31万吨。
冷轧：6月1日监测的29家冷轧板卷生产企业总计47条产线实际开工条数44条，整体开工率为93.62%，环比上周持平。上周钢厂周年化产能利用率 为81.17%，较上一周增加0.36%；因不饱和生产影响的日均产量为2.17万吨；因产线检修以及停产影响的日均产量为0.41万吨；钢厂实际产量 为82.16万吨，较上周增加0.36万吨。钢厂厂内库存较上周增加0.32万吨。
◆ 总结：震荡偏弱
（1）以上海为例，部分大户有集中到货（尤其是鞍钢盒板），存在大户降价出货的现象。
（2）近期受电子盘下行的影响，商家心态弱，前期涨价阶段收货的资源在近期低价抛售。
（3）冷轧产能利用率、库存分别上升，供给压力增加。
（4）宝钢汽车钢订货压力增加，出现一单一议的行为，预计7月份期货价格跌幅较大，影响其他国企的出价。
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