华泰期货：玉米与淀粉周报20160509

本周国内玉米现货价格整体稳定，局部地区小幅波动，淀粉现货价格整体偏弱，东北与华北地区厂家报价多下调20-50元不等，市场消息方面，截至4月30日即临储收购到期日，临储玉米累计收购入库12542万吨，5天收购入库202万吨。

玉米与淀粉期价整体震荡偏弱运行，淀粉相对弱于玉米，分析市场可以看出，主要原因有二，其一是玉米淀粉在前期低价补库之后，下游需求反应平淡，行业库存意外上升，现货价格多有下调；其二是虽然华北玉米现货价格上升，而东北地区现货在巨量收储之后趋紧，但本周临储转为中央储备之后的轮换价格相对较低，中储粮吉林分公司将出库价从1750元下调至1680元，且每采购2万吨给予10元/吨的优惠，40元为限，山东分公司称出库平均价为1628元/吨，吉林地方储备本周进行第一次拍卖，成交均价1621元/吨，均低于当前深加工企业玉米收购价，这有望改善玉米淀粉现货生产利润，提高行业开机率。

展望后期，考虑到华北地区仍有2成多左右社会库存，临储收购结束限制倒流东北，后期小麦收获需要滕库，社会库存去化有望压制玉米现货价格，加上5月间进口饲用替代品到港预报较大，且后期市场预期临储将启动定向销售与拍卖，这将继续限制玉米期价上行空间；玉米淀粉远月盘面生产利润本周有所下滑，但仍维持在相对高位，截至上周五1月盘面生产利润101元，9月70元，目前玉米淀粉行业供需格局不甚明朗，现货生产利润较差，近期行业开机率下滑，但临储转为央储后的轮换价格低于当前深加工企业玉米收购价，后期行业利润改善有望增加供应量，短期下游需求在前期低价补库之后暂时低迷，导致行业库存回升，但市场对后期季节性需求改善仍有预期，淀粉-玉米价差或维持高位震荡，参考去年走势来看，淀粉-玉米价差收窄发生在7月之后。