宏源期货：棉花早评-160504

2016年05月04日宏源棉花早评：抛储首日成交火爆，期棉回调

资讯要点：

1.今日储备棉抛售第一日，在抛储棉花品质分化的情况下成交火爆，需要高品质棉花的有进口澳棉，需要低品质棉花的有2012和2013年部分国产棉，成交价格也有巨大分化。首日出库销售资源30342.16吨，实际成交30136.88吨，成交率达到99.32%。其中国产棉成交8060.48吨，进口棉成交22076.39吨，平均长度达到28.3mm。进口与2012与2013年国产棉一起轮出，足见去库存的决心。

2.5月3日国内进口纱报价坚挺，在国产纱成本上行过程中，进口纱市场重新回归火爆，预计将继续火爆一阵。

3.5月4日储备棉轮出第一节预计拍1.506万吨，其中国产棉3374万吨，进口棉11686吨。今日抛储没有确定第二节抛售量，预计在昨日成交火爆的情况下，今日第二节抛售量可能有所增加。

现货报价：

1.全国均价:全国229棉花价格12701（5）元/吨，328棉价格12375（3）元/吨，527棉价格11273（15）元/吨；137长绒棉价格指数21900(0)元/吨，236长绒棉价格指数20500（0）元/吨；棉花均价12367.69（1.23）元/吨，棉粕均价2198(0)元/吨，棉籽均价2200(0)元/吨，棉油均价5810(0)元/吨.

2.3128B标准级别棉花报价：河北3128B报价12345（0），4128B报价11700（0）；山东3128B报价12322（12），4128B报价11752（10）；江苏3128B报价12450（0），4128B报价11725（0）.

3.库存情况：纺企棉花库存约22.4(0)天；棉纱库存约13.5（0.5）天；织厂棉纱库存约12.5（-0.5）天；全棉坯布库存17.4（0）天，人棉坯布库存16（0）天。

4.纯棉纱厂负荷61.2%（0%）,人棉纱厂负荷74.5%（0%），全棉坯布厂负荷71.7%（0%），人棉布负荷约69.8%（0%）.

盘面分析：

1.棉花主力合约昨日收于12525，下跌1.57%，1701合约收于12625，下跌1.64%；ICE棉花收于63.1，下跌1.97%；

2.升贴水幅度如下：

新疆棉花现货贴水255，全国平均现货棉价贴水186.54，期货升水幅度减小。

3.内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为292（-11），国内期货与M级进口棉花均价价差为672（186）；国内C32S与印度C32S现货价差-565（0），国内与印度JC32S内外价差910（5），国内C21S与巴基斯坦内外价差275（0）。

4.品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约685(0)，纯棉纱价格走高，人棉纱价格走低，纯棉化纤棉纱价格差异进一步扩大，人棉纱对纯棉纱替代性预计逐步显现。

小结：

国家去库存信心坚决，原则上虽然是先进先出，但首日抛储就同时出现了2012/13年和2013/14年产棉花，配合进口美棉澳棉，成交火爆。期货市场则出现了一定幅度的回调，近期多等待少动手，逢低少量买入为主，观望期棉在抛储成交高涨的情况下回调深度。空单谨慎，逢低买入为主。