宏源期货：天胶早报-160427

交易所加强监管，沪胶调整压力加大

要点：

现货价格：上海市场听闻14年云南国营全乳报12300元/吨（-0），15年海南金凤报价12700元/吨（+200）；青岛地区人民币复合胶、混合胶11750-11800元/吨（-0），泰国3#烟片13300元/吨（-0），16年新胶烟片报价13700元/吨（+200）。保税区，泰国烟片现货1750-1760（-0），泰马标20#现货报价在1550-1570美元/吨（-0），泰马标20#远月船货1550-1560（-0）。外盘，RSS3#报1800-1820美元/吨（+0），STR20#报1600-1610美元/吨（+0）；泰国橡胶原料价格上涨，生胶片59.47，涨1.08；烟胶片63.21，涨1.08，胶水61.00，涨0.5；杯胶49.50，涨0.50（泰铢/公斤）。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差400元/吨左右。1609与1605价差480元/吨。

3、库存：截至2016年4月中旬，青岛保税区橡胶库存下降3.4%至24.83万吨，较3月底减少8700吨，跌幅3.4%。此次库存减少依旧是受天然胶和复合胶库存下降影响，合成胶库存明显攀升。而区内天胶依然呈现入库稀少，而出库相对活跃的现象。具体来看，天然橡胶为21.03万吨，较3月底减少1.14万吨，跌幅5.14%；复合胶0.52万吨，较3月底下跌0.05万吨，跌幅8.77%；合成橡胶为3.28万吨，较3月底增加0.32万吨，涨幅10.81%。周一上期所天然橡胶期货仓单为26.02万吨，增加1950吨。其中，上海增加1380吨，山东增加570吨，其他地区无变动。

4、汽车产量：2016年一季度汽车，乘用车产销570.23万辆和566.90万辆，同比增长7.26%和6.75%，增幅分别比上年同期减缓3.40个百分点和2.20个百分点；商用车产销88.82万辆和85.77万辆，产量同比下降0.29%，销量增长1.16%。整体来看，一季度汽车产销659.05万辆和652.67万辆，同比增长6.18%和5.98%，增幅分别比上年同期提升0.92个百分点和2.08个百分点。3月份，国内重卡共销售各类车辆约7.2万辆，环比增长106%，同比增长6%。

5、橡胶产量：据ANRPC最新报告显示，2016年1季度，成员国天胶各项指标均有较好表现。其中，产量同比微增1.8%，出口增长7.7%，进口增9.9%，消费增1%。今年前3个月，只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长；其中泰国增速达7%。而中国天胶产量同比下降38%，是降幅最大的一个国家。相比之下，泰国1-3月的出口表现更好，增幅达到14.9%，印尼也有7.3%的增长。越南、马来西亚则有不同程度的下滑。

据印度4月21日消息，印度2015/16财年天然橡胶进口量为454,303吨，较上一财年进口的442,130吨增加2.8%，因国内产量下降；天胶产量为563,000吨，较前一年度的645,000吨下降12.7%；天胶消费量较前一前度下降3.3%至987,540吨。印度3月天然橡胶产量为33,000吨，去年同期为35,000吨；3月天然橡胶进口量为28,432吨，去年同期为31,076吨。

印度主要从印尼、越南及泰国进口天然橡胶。

6、中国橡胶进口：2016年3月份我国天然及合成橡胶进口量为54万吨，1-3月为130吨。与去年同期相增加32.6%。

小结：

昨日海胶原料胶水收购价格13.0元/公斤；10#子午轮胎胶原料（生胶片）收购价格11.0-11.2元/公斤。目前原料胶水产出稀少，而当前价格水平较高，因此加工厂多积极抢购原料胶水，从而支撑收购价格快速走高。

上周市场有传闻泰国政府抛售20万吨储备胶，该新闻为市场误读，其实是指泰国政府交付中化前期的20万吨新胶合同。目前泰国政府正委托加工厂生产，并逐月向中化交货。这也加剧了泰国本地原料市场胶片的紧缺局面。

供应侧看，云南产区已全面开割，海南产区也已试割，但浓乳和全乳的全面上市还需6月份以后；海外泰国胶片因政府交货需求，紧张局面至少将延续至6月份。产业层面5月份供应仍将相对不足，现货市场强势特征延续。国内三大商品期货交易所加强监管，防范市场风险，给近日大涨和交易非常活跃的商品期货明显降温，沪胶短线回调压力加大，建议沪胶多单逢高减仓为宜。