商品继续暴走 A股黯然神伤

近期商品市场和股市走出两极：一边是螺纹钢等期货涨得热火朝天，另一边则是感染“风寒”低迷的股票市场。也使得各路资金蜂拥而入商品市场，黑色系、化工、农产品等集体暴涨，螺纹钢等黑色系期货成为新的淘金乐土。

监管层来降温 黑色系商品依旧强劲

而这一背景下 ，一系列监管举措来袭。上期所、大商所和郑商所三大商品交易所接连出手为市场降温，内容包括调整有关品种的手续费标准、保证金水平标准、涨跌停板幅度以及对会员单位的风险提示，涉及热轧卷板、螺纹钢、石油沥青、焦炭、焦煤、铁矿石、玉米、棉花、动力煤等主要交易品种。4月25日，大商所再发通知称，经研究决定，自2016年4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种手续费标准由成交金额的万分之0.9调整为成交金额的万分之1.8。黄大豆1号和线型低密度聚乙烯品种同一合约当日先开仓后平仓交易不再减半收取手续费，手续费标准恢复至2元/手。

一系列降温动作以后，大宗商品市场依然火热。4月25日，黑色系走势依旧强劲，焦炭、焦煤再度涨停，分别涨5.97%，5.95%（见表1）。与2015年12月低位相比，焦炭价格涨幅近90%。化工集体走强，PTA、塑料、PP、PVC集体大涨，盘中PTA一度封上涨停板。不过由于缺乏基本面因素的支持，22日农产品大幅回调，豆粕、菜粕、玉米、大豆等跌幅居前。螺纹今日跌0.34%。

表1 4月25日期货市场日内收盘

风水轮流转 股市萎靡不振

大宗商品市场都上天了，股市却萎靡不振。上周A股创下近三个月以来的最大单周跌幅，沪指下跌了近4%，这一降幅为同期全球指标之最，而在今年1月，沪指暴跌了23%。4月25日，小幅收跌0.42%，报2946.67点（见表2）。成交量继续萎缩，两市合计成交3909亿元。而在今日，央行公开市场净投放1500亿元，上周已累计通过7天逆回购向市场注入了8700亿元人民币流动性。虽央行已不遗余力，但资金面的利好无助市场向好。

表2  A股重要指数走势

期市风险集聚 股市承压

期货市场的火爆行情正吸引越来越多资金入场，期货市场高杠杆，T+0交易机制，巨大赚钱效应，对股票市场造成资金分流。4月21日，仅螺纹钢主力合约成交达2236手，成交额高达6000亿元，超过沪深两市总成交额5414亿元。焦煤、铁矿石、棉花等也呈现也巨大的交易量。期市的火爆，对于股市的影响是两面性的，另一方面，也会带动股市里的周期板块走牛，目前来看，这一方面影响有限。

今年以来铁矿石、焦煤、焦炭、螺纹钢等期货品种涨幅纷纷都超过了40%。还是熟悉的味道：在2015年上半年，股票市场也经历了同样的暴涨。暴涨后经常伴随暴跌，后面的事，大家也都知道了……

期货市场持续的火爆，也积累了一定的下跌风险，期市一旦爆仓，永无翻身之日。而当期货市场价格泡沫破灭时又会给股市带来情绪恐慌的负面影响。

不过这个时候，依然有个看多股市的声音：大熊已经远去，小牛姗姗而来……