4月带钢市场高位震荡

概述：2016年3月份带钢市场延续了1月份以来的上扬之势，且出现了暴涨暴跌的现象，但随着价格的冲高，反复波动幅度加大。不过随着唐山世园会的临近及需求旺季的到来，市场厂商心态较为坚挺，整体市场还是呈现出了震荡走高的局面。具体来看，据Mysteel跟踪，月末全国窄带均价环比暴涨369至2412元/吨，中宽带均价环比暴涨436至2488元/吨。从巨大的涨幅来看，市场疯狂的节奏可见一斑，而随之而来的企业盈利甚至大幅盈利状态比比皆是。而当下的钢铁行业显然不具备这种长期的高应力的环境，因此未来一段时间，虽然笔者认为深福调整的空间有限，但是继续大幅冲高的概率也大大降低。下面先带领大家回顾一下2月份带钢市场面临的问题，看看能否从中得到一3月份行情发展参考。

一、带钢资源供应分析

（一）、热轧窄带钢生产情况

1、热轧窄带生产情况

2016年1-2月份的热轧窄带生产统计出来后，果不出所料，与去年同期相比出现下降，累计产量为917万吨，同比下降2.7万吨，降幅为0.3%。其中京津冀热轧窄带产量共750.8万吨，占全国产量的81.85%，同比去年增加了21.4万吨，同比上涨2.9%。从上述的数据来看，主要的供给区域供给还在增加，集中度越来越高，津冀区域超8成的占有率，其波动对于国内整体市场而言的重要程度不言而喻。而未来唐山世园会即将召开，届时产量可能多少收到限制。

图1：2004-2016.2热轧窄带钢累计产量 数据来源：钢联数据

图2：2009-2016.2热轧窄带钢月累计产量 数据来源：钢联数据

从（图2）2016年1-2月份，产量环比均出现下降，主要是由于长期的亏损，钢厂停产限产较为普遍，基本上都达不到满负荷生产所致，但是3月份价格暴涨，钢厂盈利空间大幅上升，开工率也有所提高，估计3月份产量恢复正增长的概率加大。

2、热轧窄带钢出口变化

2016年2月份热轧窄带钢出口量为1.526万吨，环比继续大幅下降了24.6%，而同比更是大幅下跌，较去年2月份的下降了50.36%。出口的大幅回落，势必导致资源更多的流向内贸，对内贸市场无疑是不利的消息。

图3：2009-2016.1月热轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据

（二）冷轧窄带钢资源变化情况

1、冷轧窄带钢的生产情况。

2016年1-2月份冷轧带钢产量数据出台，与上个月笔者预期一致，出现了增长态势，累计产量为175万吨，增加10.7万吨，增幅为6.5%。而津冀区域产量为81.7万吨，同比增长了19.2万吨，增幅为30.7%。高增长的态势符合产业调整的预期。

图4：2009-2016.2月冷轧窄带钢各月产量 数据来源：钢联数据

从图4来看，今年1-2月份冷轧窄带钢厂同比都在增长，而从了解的情况看，冷带企业停限产较少，而出口压在稳步增加，加上钢厂深加工的延伸，产量同比增长也在意料之中。而3月份开工也比较足，估计差量仍有延续增长的态势。

2、冷轧窄带出口变化

从出口情况来看，2016年2月份全国冷轧窄带钢出口1.47万吨，环比大幅下降27.7%，而同比同样出现了16.5%的下降幅度。而今年前两个月，冷轧带钢产量继续大幅上升，但出口却出现萎缩，这对与相对强势的冷带市场无疑不是一个好消息。

图5：2011-2016.2冷轧窄带钢各月出口量 数据来源：钢联数据

二、3月份热轧带钢市场回顾

3月份带钢市场可谓惊天动地，暴涨暴跌频现，反复震荡向上，生产企业盈利能力大幅提升，月末带钢生产企业普遍盈利超200元/吨，市场再现了“牛市”疯狂。具体来看，2月底全国窄带均价2052元/吨，同时唐山窄带价格为1870元/吨，两者相差182元/吨。而到了3月末，全国窄带均价为2412上涨369元/吨，同时唐山窄带价格为2280上涨了410元/吨，两者相差缩小至132元/吨，可见此次北方市场涨幅领先于国内平均水平，再次引领了涨价风潮。中宽带方面：2月底全国中宽带均价2058元/吨，同时天津中宽带价格在1950元/吨，两者相差108元/吨。而截止3月末，全国中宽带均价上涨至2488上涨436元/吨。同时天津中宽带价格2400涨450元/吨，两者相差88元/吨，同样北方价格涨幅略高于平均水平。从上述情况看，3月份的大幅上涨，仍然是由北方市场所引领，但还是那句话，资源产地的推动型涨价远不如消费市场的涨价引领来的持久。

1、从钢坯市场看带钢市场

图6：2009-2016.3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图 数据来源：钢联数据

（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图8来看，3月份145带钢和钢坯价格虽然出现了暴涨暴跌的行情，但是仍然保持着“鸡生蛋蛋生鸡”的模式，不过两者价差略有增大，主流水平提升到了200-250元/吨，这个价差空间处于正常值之上，为带钢价格走高提供了良性基础。

2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场

从3月份“华北带钢会议”结算价格来看，窄带和中宽带价差进一步拉大，显示出了中宽带市场需求较好的状态。具体结算为355以下2080，355-420报2110，420-500报2160，500以上2180承兑加40。4月份指导依然按照3月份指导价格不变，500以下2500元/吨，500以上2600元/吨。从图9来看，3月份市场价格与结算价格正向偏离值周期长且空间大，这表明商家在3月份的资源消化中盈利能力较好，为市场活跃度提供了基础。

图7：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图 数据来源：钢联数据

3、从国内主要区域价差情况看带钢市场

图8：2012-2016年3月热轧窄带钢价格走势 数据来源：钢联数据

图9：2012-2016年3月热轧中宽带价格走势 数据来源：钢联数据

从图10-11表现的价格走势来看，3月份国内市场窄带、中宽带价格均呈现出了直线拉涨态势，这种涨幅可以说十年难得一见。不过在涨价的过程中也暴露出了较为严重的问题，那就是南北价差迅速缩小，多数时间南北价差都在百元以下，部分时段只有二三十元的差距。这种状况严重不利于市场的良性循环，产地拉涨过快，但消费地并未跟上，不平衡的发展，势必会导致持续上涨受阻，商家盈利持久性大大缩短，不利于资源流动，对价格产生向下的压力。而市场反复的震荡，也表明了后遗症的显现。

4、从下游市场看带钢市场

图10：2011-2016.3月145带钢与脚手管走势图 数据来源：云终端

从图12来看，以唐山市场为例，3月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格均出了大幅度的拉涨，但遗憾的是两者价差依然保持在100元左右，这个幅度从历史跟踪的情况看，属于正常区间，但这种幅度下游管厂并没有因大涨而获得更多的利润。最新统计显示，23家145带钢厂28条带钢线中，产能利用率为54.72%，月度环比连续回升，较上月末回升了7个百分点，盈利空间的扩大，是钢厂复产的主要动力。

图11：2012-2016.3热轧带钢与焊管价格走势图 数据来源：云终端

通过图13可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。3月份价格虽然双双出现暴涨，但两者价差变化不到，保持在170元左右，属于合理区间，但面对带钢企业的大幅盈利，焊管企业显然日子没有那么好过。需求的不济，是的钢管企业涨价支撑力度较弱，基本上是跟随带钢的走势运行。

三、4月份带钢市场或高位震荡

3月份带钢市场的暴涨暴跌，出乎了所有人的意料，但整体平台大幅上移的背景下，生产企业全部扭亏为盈，部分企业甚至吨钢出现了三四百元的利润，可见今年的行业形势要大大好于去年。截止30号，钢材综合价格指数环比大涨18.38%，分品种看，长材价格指数环比上涨了17.17%，扁平材价格指数环比上涨了19.78%。而铁矿石综合指数环比上涨14.08%，其中进口矿价格指数涨幅相对较小为10.83%，国产矿价格指数环比大涨18.97%。从原料与钢材及产品的涨幅来看，3月份都是一个疯狂的月份，原料涨幅相对成材偏小，主要原因还是前期上涨过快。那么目前的高价位能否在4月份延续？下面笔者从以下几点做一下分享。

第一、国内钢企复产缓慢，供给压力释放降小于预期。3月份来国内高炉产能利用率恢复相当缓慢，由月初的82.4%提高到83.7%，4周仅提高了1.3个百分点。高炉复产缓慢，可能原因有几个：一是部分负债率高的钢厂因为资金制约，高炉一时间还没开起来；二是市场普遍预期当前不存在行情持续走高基础；三是高企的铁矿石价格成为增加产出的羁绊。

第二、钢厂盈利空间大幅增长，生产及出货积极性加大。3月份以来，带钢价格整体上涨了三四百元，这大大提升看钢企的盈利空间，彻底扭转了去年长时间亏损的局面，部分厂家利润甚至超过了300元/吨，这就为就给市场打开了下行调整的空间和预期。

第三、唐山世园会减产预期仍在，炒作难休止。4月底世园会活动正式开始，因此导致的环保停限产也将正式拉开帷幕，尤其是国丰北区的已经关停，对于供给减少的炒作预期会越发强烈，这将限制带钢价格冲高后回落的调整空间。

第四，南北价差继续缩小，对于未来资源流通将产生阻力。在前边我们也有所赘述，目前北方与华东、华南市场价格相比，价差跌破了正常范围值下轨，只有100元/吨左右，商家现货采购在销售盈利十分困难，这将影响中间环节需求的释放。

综合以上因素来看，4月份带钢市场多空因素充斥，但总体信心偏暖，而且季节性的需求旺季将会对上涨行情提供相对良好的基本面。但也要考虑到目前高盈利空间对未来价格形成的压制力，因此，估计4月份市场高位震荡的局面可能继续延续。

（Mysteel.com钢材部编辑，未经许可，请勿转载）

资讯编辑：张志永010-57930598

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