华泰期货：动力煤周报20160328

上周动力煤期货价格偏弱整理，主力1605合约周五报收357.0元/吨，当周累计下跌0.89%。现货市场，南北港口动力煤现货报价相对稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报382元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报435元/吨。

消息面上，煤炭铁路运费近期或再度下调，通知称中国铁路总公司扩大铁路局调价自主权，煤炭运价下浮不超过20%，由铁路局自主确定（包括管内和直通），已经实行管内下浮的铁路局仍执行原管内政策。按照20%的下浮权限计算，大秦线运价有望下调20元以上。其实早在2月4日中国铁路总公司曾将煤炭铁路运费每吨公里下调了1分钱，而在铁路运力过剩严重、煤炭需求下滑的背景下，铁总不得已扩大路局运价调整自主权及时应对市场变化。

港口库存大幅回升但仍在低位，上周秦港煤炭运输低出高进，其中日均装船发运量41.76万吨，日均铁路调进量49.9万吨，港存+55万至430万吨。曹妃甸港煤炭库存+8万至159万吨。京唐港国投港区库存+17万至59万吨。

电厂日耗季节性下滑，沿海六大电力集团合计耗煤震荡回落至54.6万吨，而合计电煤库存升至1174万吨，存煤可用天数21.4天。

煤炭沿海运费继续回升，中国沿海煤炭运价指数报453，较之前一周上涨11.78%。

综上，两会结束后产地复产，煤企铁路发运量回升，带动港口库存大幅上涨，但电厂日耗受气温回升影响季节性趋弱，补库积极性不高，电厂库存依旧呈现低位维稳的状态，因此动煤期现货价格高位压力将日渐凸显，偏弱整理乃至高位回落概率加大。