宏源期货：天胶早报-160318

商品普涨，沪胶继续走强

要点：

现货价格：上海市场听闻14年云南国营全乳报价11000元/吨（+300），青岛地区人民币复合胶、混合胶9800-9900元/吨（+100），泰国3#烟片11600-11700元/吨（+200）。保税区，泰国3#烟片1400-1420（-35），泰马标20#现货报价在1250-1260美元/吨（+30）。外盘RSS3#报1470-1480（+15），STR20#报1300-1330（+40）；泰国橡胶原料价格上涨，生胶片45.57，涨0.48；烟胶片48.52，涨0.83，胶水46.00，持平；杯胶39.50，涨0.50。

2、价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差900元/吨左右。1609与1605价差310元/吨。

3、库存：最新统计数据显示，截至2016年3月中旬青岛保税区橡胶库存下降2.1%至26.58万吨。具体库存品种来看，库存下滑主要是由于合成胶和复合胶库存减少所致。此外，混合胶、丁苯、顺丁胶库存也均有不同程度下降；而烟片库存则几无变化。

4、汽车产量：2016年2月，汽车产销比上月明显下降，比上年同期略有下降。汽车生产161.18万辆，环比下降34.43%，同比下降1.31%；销售158.09万辆，环比下降36.94%，同比下降0.86%。1-2月，汽车产销406.91万辆和408.69万辆，同比增长3.74%和4.37%

5、橡胶产量：据ANRPC最新报告显示，2016年中国天胶产量将下降0.5%至79万吨。报告同时指出，2015年天胶产量同比下滑5.5%。此外，ANRPC对今年中国天胶（含混合胶）进口量做出下降3.9%的预估，预计全年消费微增0.6%。

2016年前两个月，天胶产量同比微增0.3%。其中，泰国产量增长3%；此外，斯里兰卡、柬埔寨、菲律宾均有不同程度的增长。而印尼、越南、中国、印度、马来西亚同比均有下滑。预计2016年天胶总产量微增1.2%。同时，天胶出口量连续两个月增长，同比增7.2%。其中泰国增幅达到10.7%。预计2016年天胶总出口量微增0.6%。数据还显示，泰国、越南、印尼、印度、马来西亚的橡胶库存仍处相对高位，中国的产区库存下降较多。

ANRPC数据显示，2015年越南天胶产量超过100万吨，同比增长6.6%，这是越南首次跻身百万吨俱乐部。预计2016年产量将延续这一势头，同比增长3.2%。出口方面，2015年越南同比增长6.7%。但是ANRPC对今年越南出口量却作出大降11.2%的预估。此外，ANRPC虽然认为越南2016年消费将增长15%，但同时指出，越南同期的天胶进口量将骤降40.7%。

6、中国橡胶进口：中国海关总署最新公布的初步数据显示，中国2016年2月进口天然及合成橡胶31万吨，较1月进口量46万吨下滑32.6%。2016年年初迄今橡胶进口量共计77万吨，同比增加24.2%。

7、轮胎：2016年1月中国轮胎出口量同环比降幅均超14%。2016年2月韩国合成胶出口中国大降26%。

8、行业要闻：上期所关于同意中国外运华东有限公司增加天然橡胶期货指定交割仓库存放点，核定库容：天然橡胶2万吨。

小结：

现货方面，天然乳胶外盘报价震荡整理，泰国原料价格继续小幅上涨，市场预期看涨，美元的走弱利好市场行情。从股市赚钱的三个来源来看，目前利率难降、所以依然难以赚到央行的钱，盈利难以改善、所以还是赚不到企业的钱，因此短期内赚钱的唯一可能是风险偏好的提升、也就是赚别人的钱，短期内大宗商品得到投资者的追捧，夜盘商品普涨，建议沪胶空单离场。