宏源期货：有色早评-20160301

宏源期货有色早评：宽松预期强烈，有色有望再突破

要点

1、宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，年内加息无望，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、政策取向：在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：

铜：2月29日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格35640元/吨-35820元/吨，升水铜成交价格35670元/吨-35860元/吨。沪期铜高位震荡，但由于是2月最后一个交易日，市场活跃偏低，整体成交集中于贸易商之间，鲜见下游入市。临近午盘期铜跳水，现货点价者增多，持货商继续挺价惜售。市场流通货源较上周略减，下游不急于入市采购，月末特征明显。

铝：2月29日讯：期铝当月围绕11240元/吨震荡。上海成交集中11180-11190元/吨，贴水60-50元/吨，无锡成交集中11160-11180元/吨，杭州成交集中11160-11180元/吨。现货价格持续上涨，持货商逢高出售意愿积极，市场流通货源充足，下游开工率逐步回升，消费需求渐暖，对现货价格起支撑作用，贸易商维持积极接货意愿，市场交投稳步回升。

5、要闻：

l央行降准0.5个百分点或释放7000亿流动性

l外管局：中国1月国际货物和服务贸易顺差350亿美元

l央行盛松成：提升财政赤字前提是企业减税，文章建议增加政府债务发行，可提高我国财政赤字率至4%

l美国1月成屋签约销售指数环比降2.5%

l欧元区2月CPI创12个月新低加大欧央行宽松预期

l智利矿业写照：半数小型矿山已经陆续停产

l印度计划提高对进口铝和锌的关税，以遏制主要来自中国的廉价供应，保护国内金属生产商的利益。根据周一公布的新财年财政预算草案，印度政府计划将原铝的进口关税从5%提高至7.5%，并将其他铝制品的进口关税从7.5%提高至10%，锌合金的进口关税也将从现在的5%提高至7.5%。印度矿业部长BalvinderKumar本月较早时表示，进口铝的激增仍然是最令人担忧的问题，印度政府正在考虑征收保护性关税。

l江西铜业近日发布定增预案，公司拟非公开发行不超过29838.02万股A股股票及52731.89万股H股股票，募集资金总额分别不超过35亿元和41.5亿港币。此次募资的目的是帮助公司稳步扩大矿山产能规模，进一步提升原料自给率，降低成本，并巩固市场地位。

l全球最大铜生产商--智利国家铜业公司（Codelco）周五表示，旗下安迪纳(Andina)铜矿输送铜精矿的生产线仍然关闭，此前管线发生爆炸。去年，安迪纳(Andina)铜矿的铜产量为224,300吨，占到智利国家铜业公司2015年总产量173万吨的13%左右。

l韩国政府采购机构PPS（PublicProcurementService）周一在其官网上公布称，其已经通过招标买入700吨、澳洲产地、5月16日运抵仁川港的铝。这批铝的供应商为GlencoreInt'l，升水为每吨114.4美元。

l日本方面消息人士周五表示，力拓加铝(RioTintoAlcan)提出日本二季度铝升水为每吨130美元，较一季度的110美元提高了18%。

l冰岛力拓加铝公司员工罢工。力拓加铝是冰岛三大电解铝企业之一，位于冰岛首都雷克雅未克市区西南部，年产电解铝18.5万吨，现有员工近500人。

l澳洲矿商South32表示，计划至少到2016年年中，其位于南非的铝运作将持续当前的减产模式，以应对行业的低迷形势。

小结

欧元区2月CPI创12个月新低，加大市场对欧央行宽松预期。央行盛松成：提升财政赤字前提是企业减税，文章建议增加政府债务发行，可提高我国财政赤字率至4%，甚至更高。这是中国政府的打前站，看来财政政策今年要发力了。在财政发力下，货币政策配合下，房地产再次爆发，我认为长期来看工业品无忧，长线看涨。现阶段震荡，等待时机的爆发。美指、原油、黄金小幅上涨，股市暴跌带动商品陷入颓势，国内商品期货基本处在震荡状态，黑色继续反弹，有色金属弱震荡。沪铜在本月箱体下沿获得支撑，沪铝仍处于上升通道，有色在强烈宽松预期下有望实现突破。消息面铝锌积极，有望实现爆发。