宏源期货：白糖早报-160217

宏源期货白糖早评：辩证看待技术破位和不破不立的关系

要点

1.原糖：尽管伦敦白糖交割量大，被解读为利空，但由于原糖市场多单头寸减持超预期，并未有价格的进一步下挫，原糖短线有企稳迹象。

2.国内现货：昨日（2月16日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商报价5420元/吨（0）；南宁中间商新糖报价5400元/吨（0）；湛江湛江制糖集团新糖报价5390-5400元/吨（0）；昆明中间商一级糖报价5050-5060元/吨（-5）

3.郑糖盘面回顾：昨日（2月16日），SR1605合约开盘5400，收跌68点（跌幅1.25%），报收5353，增仓130984手，持仓为877144手。

4.巴西中南部地区1月下半月糖产量出乎意料地跳增至9.7万吨，该地区1月上半月糖产量降至2.9万吨。CPC：未来几个月将出现2012年以来的首次拉尼娜现象

5.云南继续实施食糖短期工业收储80万吨。

6.截至2016年1月底，本制糖期全国累计销售食糖195.18万吨，累计销糖率46.35%，其中，销售甘蔗糖160.85万吨，销糖率47.35%；销售甜菜糖34.33万吨，销糖率42.18%。

小结：节后投机资金重返郑糖，放量增仓下行，郑糖技术性破位。做空的理由不外乎淡季高库存、消费萎缩、糖源供应复杂等。但有一点在下行过程中，相较大幅增仓而言价格下行穿透力弱。现在看待郑糖，既要正视郑糖技术破位、短线偏空、现货低迷的特点，同时也要看到流通商库存薄弱和政策的作用等。趋势来说是顺势而为，还是物极必反，以及不破不立的关系要辩证的来看待。短线偏空并不意外着追空，要防止空头陷阱。操作上在成本线区域分批分仓建立多头头寸，要意志坚定，从长计议。