华泰期货：铝锌期货日报160126

综合概述

中国股市高开走稳，汇率暂稳，但原油回落，年前整体仍将呈震荡走势。金属成本日亦低下，产品也更轻便、环保、实用以及美观，各类产品的外包装也在逐渐从塑料材质向金属材质转换，对金属价格有所支撑。但整体消费大头基建难有大幅好转，需要留意新的消费增长点。

l期货概述

周一(1月25日)上期所夜盘金属涨跌不一，铜期货主力合约跌0.51%，报34960元/吨；铝期货主力合约跌0.7%，报10710元/吨；锌期货主力合约涨0.08%，报12785元/吨。伦敦基本金属多数下跌，国际铜价在前两个交易日上涨后周一回落，因油价重拾跌势，但美元走软和最大金属消费国中国的股市上涨帮助限制了跌幅。三个月期铜收跌0.6%，报4417美元。三个月期锌逆势上涨0.3%，报每吨1515美元。三个月期铝收跌0.4%，报1476美元。

周一（1月25日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1603成交量前20名会员合计成交118369手，较前一交易日增加4646手或4.09%。该合约持买单量前20名会员合计持买单57439手，较前一交易日减少248手或0.43%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单58521手，较前一交易日增加840手或1.46%。

周一（1月25日），上期所（SHFE）锌主力合约ZN1603成交量前20名会员合计成交174733手，较前一交易日减少47799手或21.48%。该合约持买单量前20名会员合计持买单72486手，较前一交易日减少4963手或6.41%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单75885手，较前一交易日减少3045手或3.86%。

铝继续增仓，铝空头加仓多头减仓，重回弱势。锌开始减仓，多头减仓较多，因此同样偏空。铝仓单大幅减少8027吨，锌仓单减少100吨，但整体铝持仓仍然偏空。

l铝市概述及操作建议：观望

IAI公布2015年12月中国原铝产量253.1万吨占全球产量的52.98%，同比增长1%，环比大幅下降5.67%，减产初见成效。由于寒潮逐渐减退，煤炭价格回落，预计年前成本端将企稳。期铝价格小幅高开后，成交重心迅速下移，下游采购观望情绪渐浓，现货升水随之缩窄，且周末部分品牌到货增加，现货升水自升水150元/吨以上逐渐收窄至升水100元/吨附近，整体市况较上周五趋冷。目前11000一线强压力或难突破，暂不建议继续配置多头，整体氛围转向偏空，但因库存较低，预计下跌幅度也不大，或将维持震荡，因此年前建议观望。

l锌市概述及操作建议：观望

SMM预计1月镀锌开工率将继续下滑3个百分点。一方面，受元旦假期以及工人提前回家过年影响，产量减少。另一方面，北方需求平平淡淡，加之霸州等地环保压力较大，限制企业开工。原料库存方面，企业目前平均库存水平较上个月略增，自9.4天水平上升至17.8天附近。进入1月，除汽车配件订单继续增长外，多数企业表示产量将减少。整体基本面偏空，上周五锌骨干企业行业会议在北京召开，并未讨论收储而是讨论减产相关事宜，沪期锌主力盘面表现较为淡定，临近春节假期，预计难有大涨，整体偏弱震荡，建议观望。