华泰期货：动力煤周报20160118

上周动力煤期货价格高位回落，主力1605合约周五收盘报294.6元/吨，当周累计下跌4.29%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤下跌1元至365元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价下跌10元至435元/吨。

消息面上，海关总署发布最新数据显示，2015年12月份，中国进口煤及褐煤量为1764万吨，环比增加145万吨，增长8.96%，同比减少958万吨，下降35.19%。2015年1-12月，中国累计进口煤20406万吨，同比减少8714万吨，下降29.92%。2016年，南方工业经济前景仍不乐观，工业用电和民用电对于耗煤需求的拉动或将继续走弱，同时，国家政策趋向于扶持内贸煤企，加上进口煤价格优势的减弱甚至消失，预计2016年中国煤炭进口量将继续延续缩减态势。

港口库存情况，秦港煤炭运输状况一般，其中日均装船发运量50.71万吨，日均铁路调进量48万吨，港存-19万至309万吨。曹妃甸港煤炭库存+2万至119万吨。京唐港国投港区库存-13万至56万吨。

煤耗方面，沿海六大电力集团合计耗煤量震荡回升至62.89万吨，而合计电煤库存1142万吨，存煤可用天数降至18天。

由于限定船期的适期船偏少，上周煤炭沿海运费止跌企稳，中国沿海煤炭运价指数报467，较前一周上涨0.59%。

综上，随着大型煤企1月份价格政策纷纷落地，贸易商和电厂观望情绪有所缓解，库存进行了适量增补，沿海运费亦暂时止跌。不过鉴于今年的经济形势低迷，产地煤矿煤场、下游工厂、海上船东等有很大部分将延长春节假期，煤炭市场或提前进入“供需两淡”状态。因此，春节前后动煤期价料仍以筑底思路为主，反弹希望渺茫。