华泰期货：天然橡胶期货月报20151130
2015-11-30 08:42 来源：钢联资讯
根据季节性规律，12月份国内将全面步入停割，但国外依然处于高产期，全球12月份的供应见不到明显的缩减。而目前进口倒挂的格局决定了国内现货价格短期将有一定支撑。
就库存来看，国内青岛保税区的库存还在累积。前期推迟的船期还将在后期陆续到港，保税区库存的增长态势后期还将维持；上海交易所的库存及仓单依然创了近几年的新高。
10月份天胶进口量有所缩减，但从累计量来看，截至9月份的累计量已经赶超了去年同期的水平。
10月份的汽车产量及销量均出现季节性的回暖，主要是电动车板块的贡献，但国内电动车的占比依然较小。且目前汽车库存还在创新高，后期汽车的库存能配合持续下降，或许是下游回暖的信号。但就当前的情况来看，下游消费依然难看到亮点，首先是轮胎厂的开工率目前在持续下滑通道中，而在下游轮胎产销数据双降的背景下，轮胎厂自身的库存又处于历史高位，很难再有动力去提升其开工率；其次是重卡销售年初以来，同比出现了较大的下滑，要重回到去年的水平除了要强刺激政策配合外，时间也是个要素。
综合供需来看，12月份因国内停割的因素，近月合约有一定的支撑，上方压力位主要在进口成本这端，预计近月合约的上方压力在11000-11500之间。而鉴于下游消费的企稳暂时还看不到，因此亦难看到橡胶能有多大的动能被拉升，我们预计12月份沪胶维持底部震荡的概率较大，预计主力1605合约的运行区间为：9000-10500。
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