华泰期货：天然橡胶期货日报20151125

24日，沪胶主力收盘9675（+160）元/吨，上海市场国营全乳胶9150元/吨（-400），主力合约期现价差425元/吨（+560）；前二十主力多头持仓49031（+5136），空头持仓55945（+2545），净空持仓6914（-2545）；截至上周末：交易所仓单162900（+1420），交易所总库存230759（+2147）。

现货报价：青岛保税区：泰国3号烟片报价1190美元/吨（-35），STR20#1130美元/吨（-35），SMR20#1110（-25），SIR20#1125（+5）；复合胶：山东人民币胶9000元/吨（-50）

进口成本：日胶盘面进口折算成本11686（-122）元/吨，新加坡胶盘面进口折算成本11335（+115）元/吨，泰国胶现货进口折算成本11339（-91）元/吨

合成胶：丁苯8800元/吨（0），顺丁8700元/吨（0），上海天胶现货-顺丁450元/吨（-400），天胶现货-丁苯350元/吨（-400）

原料：生胶片36.67（-1.99），折合烟片价格1257美元/吨（-56），杯胶36（-0.5），胶水36.5(-0.5),烟片39.21（-0.90）。

截至11月15日，青岛保税区总库存21.35（+0.90）

截止11月20日，国内全钢胎开工率为62.88%（-2.20%），国内半钢胎开工率为67.54%(+0.82）

观点：昨天国内现货市场价格继续小幅回落，港口美金胶亦维持跌势，泰国原料原料价格也开始回落，目前泰国仍处高产期，原料供应仍然充裕。昨晚夜盘受土耳其基罗斯战机事件的影响，大宗商品全面反弹。整体而言，天胶偏宽松的基本面没有改观，库存还在持续增加，下游开工率依然不理想，建议维持空头思路。