宏源期货：煤焦钢早报20151008

黑色期货品种少有外盘，属国内基本面主导品种，因此国庆长假外盘变动对黑色板块影响有限。即便如此我们也应看到，嘉能可事件发酵之后伦铜迎来反弹，而美原油主力大幅反弹，逼近59美元大关，这给整个国内工业品节后走势营造了一个看似偏多的环境。

截止10月5日，铁矿石普式指数报价为54.80美元/吨，较节前最后一个交易日下跌0.75美元/吨，缺少大商所盘面指引，普式报价变动收窄。走势上看，外矿价格经历三季度持续反弹之后，面临再度回调。

新加坡掉期方面，截止9月30日节前最后交易日，现货月报价52.29美元/吨，低于普式报价；1月合约结算价报45.80美金/吨，而大连1601主力折算美元报价约为44美元/吨，整体上差别不大。同时也暴露出不论是大连盘面还是新加坡掉期，远月合约贴水都比较严重，市场对后市矿价的判断比较悲观。

国庆长假期间，黑色基本面暂无更新数据出炉，但通过节前观察钢厂利润情况，节后减产面积再度扩大的预期较为强烈，这对炉料品种价格较为利空。在伦铜、美原油双双反弹的背景下，铁矿石难觅利多提振，节后继续走弱将是大概率事件，但考虑主力合约贴水较大，下行并不会十分顺畅。至于焦煤焦炭走势，仍会继续受到螺纹制约，反弹不易，节后很有可能再创新低。

钢材方面，存量房总量仍然高企，房价回暖对新开工面积的传导作用被延后。基建投资增速至今未回到20%以上，虽然发改委密集批复“铁公基”项目，但资金落实到位以及对建材需求的实质性提振仍需时日。整个钢材基本面仍以偏空为主，节后需高度关注钢厂开工情况，同时我们判断今年冬储形势依旧会像去年一样疲弱，难以对价格形成有效支撑。

总而言之，钢矿寻底之路仍未结束，再到明年可能还会经历较长时间的筑底阶段，节后需维持偏空思路