华泰期货：铝日报20150924

市场分析：

昨日，周三国内商品期货延续疲弱走势，其中沪铜领跌。截至夜盘收盘，铜、铝、锌主力合约分别下跌0.03%、0.47%、涨0.41%。周三伦敦基本金属多数上涨，但国际铜价下滑，三个月期铜收低0.5%，报5057美元，周二下挫3.6%，至8月27日以来最低5036美元，且创逾两个月最大单日跌幅。三个月期铝下挫0.8%，收报每吨1576美元，分析师表示，基本面在恶化，供应过剩及库存增加令期价承压。期锌表现最好，攀升1.4%，收报1651美元，收复自上周来的失地。一交易员表示，交易商正对锌-铅互换交易获利了结，买回锌、卖出铅。中国公布的数据显示9月制造业活动降至六年半低点，9月PMI初值数据自47.3续降至47，金融危机以来最大降幅，也不利于需求的提振。

基本面方面，铝现货价格报价大跌，由于废铝价格下跌，后期需注意废铝回收量的增加对铝供给的压力。中国8月原铝(电解铝)产量增长13.8%，至275万吨，同比增速有小幅回落，但环比仍增加了3万吨，与预期相同，产量仍处于历史高位。电解铝开工率维持高位，8月开工率明显下滑，仅有84.4%。但与此同时产量并没有出现明显下滑，说明电解铝产能仍在继续释放，部分铝厂的减停产并不能改变电解铝产量仍然较高的现状，因此后续电解铝产量供给压力仍然较大。下游需求方面，8月数据显示国内需求有所回暖，但出口有所回落，整体供大于求的局面或仍将持续。因此总体来看，需求方面有回暖的趋势，加上目前是传统旺季，需求数据有望回升。

持仓方面,周三（9月23日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1512成交量前20名会员合计成交29295手，较前一交易日增加13362手或83.86%。该合约持买单量前20名会员合计持买单33193手，较前一交易日增加3807手或12.96%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单57553手，较前一交易日增加4361手或8.20%。成交量大幅增加，多头增仓较多，多空博弈加大。

交易建议：

整体来看，基本面仍然较弱，产能过剩尚无法完全消除，后续仍有下跌空间。有色金属近期均由于供需失衡和需求疲软导致大跌，但铝的弹性相对较小。宏观和金融的不稳定因素或将导致短期震荡，仍然维持偏空思维，可以考虑尝试等反弹无力高位加空低位再减仓。后期建议继续关注产能和产量变动和下游需求情况。