华泰期货：甲醇日报20150821

昨日中国甲醇现货市场继续下跌，华东、华南大部分地区下跌20-40元/吨，最低价格内蒙古暂稳1660元/吨，交割库所在地最低市场价小幅跌至2055元/吨（考虑升贴水），CFR中国暂稳至245美元/吨，MA601贴水华北现货价格25元/吨，贴水华东现货价格30元/吨，现货对期货存在一定支撑。需求方面，传统下游需求继续小幅好转，其中近期液化气价格陆续回升，二甲醚掺烧利润好转；近期新兴需求继续好转，采购利润持续回升，外采力度继续回升，且西北后市要上的烯烃装置部分已进行甲醇采购，山东部分停产烯烃装置陆续重启，因此近期需求仍在持续好转，不过未来华东地区烯烃需求又有些令人担忧，9月份宁波富德计划检修40日，南京惠生也有检修计划，可能影响8月份的需求；供应方面8月份国内有大量装置将陆续检修，又给8月份期价带来支撑，且上周甲醇装置开机率已小幅下降至59.86%，其中西北大幅下降4.4%，近期仍有望继续；最后就是政策面上，河北等地对运输与车辆进行严查，导致运费出现上涨，另外就是国家规定8月28日起减产，部分企业可能提前。

综上所述，尽管下游阶段性补库力度继续放缓，华东、华南多地现货价格出现回落，且市场对9月份宁波富德和惠生检修的预期，再加上天津港运输逐步正常，以及阅兵限产名录中下游多余上游，不过随着下游装置甲醇外采利润继续回升，以及新烯烃和重启装置原料采购，再加上目前已逐步进入8月份的检修高峰期，以及隔夜油价企稳，短线弱势运行，中长期反弹仍有望延续，预计今日主力MA601合约运行价格为2030-2080元/吨，建议前期空头继续逢低离场，但考虑利多不明显，短期难大涨，多头可逢低少量增仓，并中短线持有。

另外，自2015年烯烃对甲醇价格影响不断增大以来，PP与3*甲醇的价差几乎都在2000-2500元/吨的区间震荡，表明了烯烃与甲醇价格的联动性非常强，目前价差仅小幅扩大至2385元/吨，建议投资者继续关注价差的波动，在价差区间的上下沿择机操作。