棉花：多单谨慎持有 0818

【基本面】

8月份全球棉花供需预测报告显示，2015/16年度全球棉花总产2373万吨，相比上月下调53.8吨，相比14/15年度减少217.5吨。2015/16年度消费量为2496.3万吨，同比增加62.1万吨；2015/16年度期末库存2290.3万吨，同比减少120.2万吨。中国方面，15/16年度产量566.1万吨，下调21.8；消费740.3万吨，环比下调10.9万吨；进口125.2万吨，环比下降0.0；期末库存1406.1万吨，环比下调10.9。15/16年度美国棉花产量284.8万吨，下调30.9万吨；消费80.6吨，调减1.0万吨；出口217.7万吨，调减17.4万吨；期末库存67.5万吨，调减24.0万吨。15/16年度印度棉花产量631.4万吨，调减10.9万吨；出口113.2万吨，调增10.9万吨。

图1棉花价格指数

图2国内各地区现货价格

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

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国内现货方面，上周中国棉花价格指数CCIndex3128B下跌32元/吨至13123元/吨。国内各主要地区现货价格均报在13000-13400元/吨之间。进口棉到港价73.43美分/磅，按1%关税、滑准税计算港口提货价分别为11498、13814元/吨。

图3国内基差

图4期货价差

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

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上周期货主力合约价格继续走低，9月、1月合约价差扩大至405元/吨，1月合约对9月合约升水。

下游方面，纺织品服装出口连续三个月下跌，但降幅逐步收窄。据海关统计，2015年7月我国出口纺织品服装约272.53亿美元，同比减少10.20%，环比增加7.51%。其中出口纺织纱线、织物及制品95.15亿美元，同比减少5.86%，环比增加0.49%；出口服装及衣着附件177.39亿美元，同比减少12.36%，环比增加11.70%。

图5纺织纱线、织物及制品出口金额

图6服装及衣着挂件出口金额

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

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2015年1-7月我国累计出口纺织品服装1556.55亿美元，较去年同期减少71.95亿美元，同比减少4.42%。

图7纺织品服装出口金额

图10中国纱产量及增速

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

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截至6月底今年中国纱产量1874万吨，同比增加2.78%，去年同期增速为8.70；布累计产量为334亿米，同比增加3.60%，增速较去年同期的3.02%明显增加；服装产量142.0亿件，同比增加1.36个百分点，增幅较去年同期的3.82%有所减少。

图9中国布产量及增速

图10中国服装产量及增速

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

上周五1.4D/38mm涤纶短纤市场现货报价6900元/吨，较前一周下跌0元/吨；1.5D/38mm粘胶短纤最新报价13300元/吨，较前一周上涨50元/吨。

图11涤纶短纤及粘胶短纤价格

图12工业库存

资料来源：Wind、国泰君安期货产业服务研究所

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库存方面，截止06月底全国工业库存量53.12万吨，较上月增加1.02万吨，去年同期为53.31万吨。

【技术分析】

郑棉期货呈现低位区间整理态势，CF601合约围绕12500-13800元/吨呈现震荡整理走势。周线图上，7月上旬以来价格逐步下跌的趋势没有改变，周线价格仍受到5周均线压制，KDJ指标继续向下。综上所述，我们认为CF601短期内仍维持弱势，本周料将以低位震荡为主。CF601本周压力位为13000，支撑位为12000。