甲醇:宽幅震荡 0818

【摘要及观点】

期现价格：上周甲醇1601主力合约收于2114元/吨，周环比上涨4.45%，或90元/吨。上周内陆地区甲醇价格涨跌互现，其中河北地区下跌25元报在1865元/吨，内蒙古地区下跌40元报在1635元/吨，山西地区下跌5元报在1685元/吨，四川地区下跌140元报在2025元/吨；沿海地区价格多数下跌，江苏地区上涨50元报在2100元/吨，浙江地区上涨45元报在2155元/吨，山东南部上涨50元报在1890元/吨，山东中部上涨25元报在1915元/吨；上周江苏市场价与1601合约期货价差为-44元/吨，前一周是-9元/吨，华南地区市场价与1601合约价差为11元/吨，前周为36元/吨。

甲醇需求：传统下游各品种周度开工率情况:MTO/MTP开工率下降了1.45%至61.24%，甲醛开工率下滑2.63%达到34.78%，二甲醚开工率下滑0.18%至22.05%，醋酸开工率上升1.07%达到了80.4%；下游各品种价格甲醛、二甲醚、醋酸价格大部分弱势回调为主。

甲醇供给：6月我国精甲醇产量为337.23吨，比上月增加了12.14万吨，同比增加了8.28%，2014年8月份产量创了新高后，后面连续回落态势，上月有所回升；国内甲醇整体装置开工负荷为55.08%，较上周开工负荷下降5.78%。

甲醇库存：截止8月13日数据显示周度总库存为62.15万吨，较前周下降1万吨左右，前期连续十周回落。作为甲醇原材料的原煤和天然气产量呈逐年上升态势，但近三年来同比增速下滑，而甲醇三大港口库存近期持续走弱，甲醇价格短期或难有大幅下跌动能。

本周关注：近期关注西北地区烯烃企业外采节奏对当地市场的支撑力度。以及后期原油走势。

技术分析：MA1601合约周K线上表现来看5日、10日、20日、60均线向下发散，MACD显示在形成死叉态势，短期BIAS走平,整体技术面是弱势下行态势。

操作建议：市场低位补仓使得内地甲醇生产企业出货压力缓解，心态随之转好。本周初内地甲醇有望继续惯性小涨。鉴于国庆大阅兵及天津港爆炸事故影响，北方地区物流将受限；关中企业惜售并有望继续上推，或带动两湖、河南等周边市场价格重心继续上移。沿海甲醇现货市场目前的上涨仍属于短时修复商家长久亏本的心态，存在于市场根深蒂固的偏弱基本面仍是主导市场后期发展的主线。期货盘面笔者前期笔者一直建议1509合约2259附近空单可继续持有，并且坚持止赢目标位维持在2000附近不变，前期盘面最低到了1981，空单止赢及时，严格按照笔者建议操作的投资者已有250余点落袋为安，空单止赢离场后暂不建议追高，后期还要视外盘原油走势情况再入场操作。

【一周现货价格及基差】

国内现货：1、产地报价：上周内陆地区甲醇价格涨跌互现，其中河北地区下跌25元报在1865元/吨，内蒙古地区下跌40元报在1635元/吨，山西地区下跌5元报在1685元/吨，四川地区下跌140元报在2025元/吨；沿海地区价格多数下跌，江苏地区上涨50元报在2100元/吨，浙江地区上涨45元报在2155元/吨，山东南部上涨50元报在1890元/吨，山东中部上涨25元报在1915元/吨，其他地区变化不大，如图1：

2，港口报价：上周截止8月13日港口报价FOB美国海湾下跌1.67美元报在314.34美元/吨，FD美国海湾下跌0.5美分报94美分/加仑，CFR中国主港下跌13美元报259美元/吨，CFR东南亚下跌8美元报在295美元/吨，FOB鹿特丹下跌5.5欧元报在281欧元/吨，如图2:

图1：甲醇产地报价（元/吨）图2：甲醇港口报价

资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所

基差情况：上周江苏市场价与1601合约期货价差为-44元/吨，前一周是-9元/吨，华南地区市场价与1601合约价差为11元/吨，前周为36元/吨。如图4:

图3：甲醇主力合约与江苏地区现货基差图4：甲醇主力合约与华南地区现货价差图

资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：wind，国泰君安期货产业服务研究所

【甲醇供给情况】

产量情况：6月我国精甲醇产量为337.23吨，比上月增加了12.14万吨，同比增加了8.28%，2014年8月份产量创了新高后，后面连续回落态势，上月有所回升，对比效果图如下图5，作为甲醇上游的煤炭持续走弱，但近期跌幅收窄，5000大卡动力煤截止8月14日报在342元/吨，较前周下跌2元/吨，动力煤指数可参考图6:

图5：我国精甲醇产量及月度同比图6：5000大卡动力煤指数

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

库存情况：截止8月13日数据显示周度总库存为62.15万吨，较前周下降1万吨左右，前期连续十周回落。参考下图7;作为甲醇原材料的原煤和天然气产量呈逐年上升态势,7月天然气产量同比上升3.2%，原煤产量同比下降3.1%，如图8。从下面图7，图8，我们可以看出：作为甲醇原材料的原煤和天然气产量呈逐年上升态势，但近三年来同比增速下滑，而甲醇三大港口库存近期走低，或抑制价格大幅下跌。

图7：甲醇港口库存周度走势图8：甲醇上游产量及同比

,

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

进口甲醇价：上周截止8月13日港口报价FOB美国海湾下跌1.67美元报在314.34美元/吨，FD美国海湾下跌0.5美分报94美分/加仑，CFR中国主港下跌13美元报259美元/吨，CFR东南亚下跌8美元报在295美元/吨，FOB鹿特丹下跌5.5欧元报在281欧元/吨；CFR中国主港价与江苏甲醇差价:截至8月13日二者价差值为-53.62元/吨，前周二者价差是23.88元/吨，上周国内现货出现反弹，而外盘港口价格继续回落，国外甲醇较国内优势回归，如下图10：

图9：进口甲醇港口报价图10：进口甲醇与国内甲醇价差

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

资料来源：Wind，国泰君安期货产业服务研究所

甲醇开工率情况：截至8月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为55.08%，较上周开工负荷下降5.78%；西北地区的开工率56.12%，较上周大降16.53%。本周期内，西北多套甲醇装置停车检修或降负，导致开工率大幅下滑，并拖累国内整体开工率下降。