华泰期货：甲醇周报20150727

上周中国甲醇现货市场表现不佳，价格大幅下跌，幅度在20-100元/吨，交割库所在地最低市场价降至2230元/吨（考虑升贴水，华北现货1970元/吨，厂库升水260元/吨），CFR中国降至294美元/吨，期货仍升水现货价格仅27元/吨，但贴水华东现货价格73元/吨，对期价有一定支撑，进口利润为115元/吨。需求方面，传统下游需求无起色，上周甲醛装置开机率继续降至35.38%，不过随着传统农忙陆续进入尾声，未来甲醛开工将陆续好转，且醋酸和二甲醚装置开机率分别小幅升至60.35%和46.35%，整体传统需求难言支撑；新兴需求增长放缓，西北宁夏地区烯烃装置暂停对陕北和内蒙采购，维持周边少量采购，导致西北甲醇价格大幅下跌，且华东外采甲醇制烯烃利润也并不厚，影响了采购力度，烯烃对甲醇制成有所减弱；国内甲醇供应仍继续恢复，包括巴州东辰、定州天鹭和南京惠生配套甲醇装置等3套新装置将陆续投产，且近日山东和西南甲醇装置陆续重启，甲醇装置开机率已回升至62.89%，不过进入8月份后，检修装置有所增多，届时开机率才将出现下降。

综上所述，近期烯烃需求支撑有减弱，且供应持续恢复，现货价格持续下跌，再加上国际油价连创新低，市场心态仍不佳，甲醇短期压力仍存，预计甲醇近期仍维持震荡偏弱走势，但下方空间亦不大，主要是受到部分原料来源的成本支撑，目前山东部分无烟煤甲醇已亏损，气头甲醇持续亏损，后市仍需等待8、9月份后装置检修和需求的进一步刺激，预计本周主力MA509合约运行价格为2200-2320元/吨，前期多头继续谨慎持有，等待低位增仓机会。