华泰期货：郑糖日报周报20150623
上周国外原糖继续大幅下跌，主要原因依旧是巴西雷亚尔走软、主产国的高库存以及销售情况不佳。外盘原糖7月合约上周最低跌至11.10美分/磅，最终收于11.12美分/磅，周跌幅达到5.12%。相比原糖伦敦白糖的价格要坚挺的多，伦敦LIFFE白糖8月合约最低跌至434.6，最终收于348.6，上涨1.4，涨幅0.4%。从巴西和泰国的升贴水情况我们也可以看出泰国糖要明显强于巴西原糖价格。国内郑糖在上周也出现了较大幅度的下跌，但是笔者认为這在清理之中，在前面的系列报告中笔者已经在不断的提示，多单的入场时机需要等待，郑糖需要回调或者长时间的震荡走势以时间换空间，后期的上涨行情需要销售带动现货价格最终带动期货价格的上涨。上周郑糖主力合约SR1509从前期最高5681一直跌至最低5232，下跌幅度将近450元，笔者认为此次下跌是为了后期白糖价格更好的上涨做出的铺垫，下一步需要国内食糖消费的好转带动糖价的上涨，目前的价格投资者长线多单可以逢低介入。
早在六月，澳大利亚气象局（BOM）重申厄尔尼诺现象在太平洋持续发展。太平洋热带的海面温度继续温暖，信风一直弱于平均水平。南方涛动指数（SOI）持续上升，气象局的数据显示，在过去三个月的SOI平均值为-9.7，超过厄尔尼诺的阈值。自1998以来还没有出现过超强的厄尔尼诺，气象局认为2009/10的厄尔尼诺仅为中度。尽管2014/15的厄尔尼诺现象会带来干旱，但是，泰国仍然有1亿600万吨甘蔗可以压榨，大约可以产出1170万吨糖。虽然出糖率降低了2公斤/吨，为10.66公斤/吨，但仍然比2012/2013高出7公斤/吨。应该不会有比去年更糟糕的情况了，很多贸易商考虑到厄尔尼诺的严重性，纷纷暂时停止了交易。
大家都认为2015/16是个丰收年，越来越多的农民放弃大米改种甘蔗，产量的增加在某种程度上缓解了厄尔尼诺的影响。预计下一个榨季，泰国至少有1亿700万甘蔗可以压榨，一些贸易商声称甘蔗产量可以“轻松”达到1亿1500万吨。我们估计在2015/16榨季泰国将出国540万吨原糖，380万吨白糖，高于今年的410万吨和350万吨。我们不要忘记泰国乃至全球的高库存。如果中国受厄尔尼诺影响严重，将改变亚洲地区的糖产量。巴西同样影响着世界糖市，预计在11月和12月厄尔尼诺会给中南部地区带来大量降雨，并影响甘蔗的压榨过程和降低新植比例，届时从泰国进口糖将是个不错的选择。
从目前国际原糖的整体情况来看，短时间仍然不具备大幅上涨的动能，但是厄尔尼诺对于国际原糖价格依旧有较大的支撑，还有我们前期说到的各主产国生产成本也在目前期货价格之上，因此外盘原糖目前已经处于底部区域，长线多单可以开始布局。
