华泰期货：锌铅期货日报20150618
下游企业预期悲观，锌价继续弱势运行
近期对部分锌下游企业的调研结果，接近八成的下游企业表示当前锌消费需求低迷，拖累锌价，畏跌情绪严重。主要体现在以下几个方面：一、锌下游环保压力加大，北方京津冀地区突出。三废处理设备改造升级限制镀锌厂开工率，且下半年环保力度将持续。二、终端行业产业结构调整，加剧产能过剩矛盾。涉及房地产、汽车等终端行业的厂家普遍表示目前锌消费需求较为低迷。三、下游及终端企业资金压力明显，限制对锌的需求。银行惜贷情绪加重，而且今年股市走势良好，逐利心态及行业利润低，令厂家生产积极性下降，采购积极性受抑。此外，年中将至，银行揽储同时亦有抽贷行为，企业资金压力加大。根据调研结果，目前只有大约两成的企业表示由于下半年下半年公路、光伏等基建及新兴产业终端需求会有所上升，会带动镀锌消费。根据亚洲金属报道，葫芦岛锌业锌冶炼厂于5月份开始减产并进行年度例行检修，检修将持续4个月。该锌冶炼厂年产能25万吨，当前锌锭月产量1.9-2.0万吨，较检修前下滑约1000吨/月。该企业计划生产线一条接一条检修，因此检修期间锌锭产量下滑不足10%。今年1-5月，该企业共生产锌锭及热镀锌合金9.9万吨，2015年计划生产24万吨。根据亚洲金属报道，云南昊龙实业于5月初暂停0#锌锭生产进行生产线检修，并计划于6月底恢复生产。2015年该公司计划生产4万吨0#锌锭及粗锌锭，与2014年持平。2015年1-5月，公司共生产0#锌锭及粗锌锭1.26万吨。
尽管目前锌冶炼厂捂货惜售，持货的贸易商挺价出货，然而这并没有什么用。由于下游企业的畏跌情绪较重，根据SMM的调研，大部分下游加工企业对未来锌价走势表示悲观，因此当前现货市场的采购热情十分冷清，锌价依然继续下行。在6月17日下午接近收盘时，锌价突然加速下跌，迅速跌破16000元/吨的整数支撑关口，而由于希腊债务危机未见缓解迹象、美联储公布6月FOMC声明后市场对年内美联储加息的预期再度升温，锌价当日夜间再遭打压，甚至跌破了15900元/吨一线。目前冷清的下游需求令锌价不断走弱，短期难见明显好转，锌价短期继续弱势运行。
